Pourquoi les entreprises prospères sont acquises

Dans le monde des fusions et acquisitions, il y a généralement plusieurs centaines de transactions par semaine. Alors que bon nombre des transactions transfrontalières de plusieurs milliards de dollars attirent la plus grande partie de la couverture médiatique, la grande majorité des transactions impliquent des micro et moyennes entreprises. Ces opérations concernent des fusions, acquisitions, LBO, Management LBO ou recapitalisations, et impliquent des entreprises dont la valeur d'entreprise est comprise entre deux et plusieurs centaines million de dollars.

Il existe diverses raisons pour lesquelles les propriétaires vendent leur entreprise ou explorent des alternatives stratégiques et de mobilisation de capitaux. Il existe une grande quantité de possibilités de structure de transaction pour répondre à des objectifs variés. Le propriétaire—souvent avec l'aide d'un fusions et acquisitions (M&A) conseiller—cherchera une structure qui répond le mieux à un ou plusieurs de ses objectifs.

Continuez à lire pendant que nous explorons les motivations des fusions et acquisitions du point de vue du vendeur. Comprendre ce processus peut être une étape importante pour les investisseurs dans la recherche d'une entreprise qu'ils possèdent ou envisagent d'acquérir. Ce qui arrive à une entreprise une fois qu'elle est acquise est souvent déterminé par les détails du processus de fusion et d'acquisition.

Pourquoi les propriétaires vendent

Les propriétaires qui acceptent de vendre leur entreprise peuvent être fatigués de diriger l'entreprise et chercher une sortie totale ou partielle. Si un propriétaire veut liquider 100 % de ses capitaux propres, les investisseurs acquéreurs offriront généralement un prix inférieur acquisition le prix. Cela s'explique en partie par les plus grandes difficultés anticipées dans la gestion de l'entreprise après la transaction si le propriétaire n'est pas disponible pour aider au processus d'intégration.

UNE recapitalisation, où le propriétaire sortant conserve une participation minoritaire dans l'entreprise (généralement 10-40 %), est une structure plus courante. Dans ce cas, le propriétaire sortant est incité à contribuer à l'augmentation de la valeur de l'entreprise (normalement grâce à un effort à temps partiel). Le propriétaire sortant bénéficiera toujours d'un rôle diminuant progressivement dans l'exploitation et de la liberté de profiter d'activités plus tranquilles. Une fois que le propriétaire sera complètement hors de vue, l'entité combinée disposera d'un plan d'avenir pour continuer à développer l'entreprise, à la fois en interne et par le biais d'acquisitions. De plus, l'actionnaire majoritaire sortant verra la valeur de ses fonds propres augmenter si des repères de performance sont atteints. Les grandes entreprises reçoivent plus évaluation multiples du marché par rapport aux entreprises plus petites, en partie en raison d'un risque d'entreprise plus faible.

Un propriétaire sortant peut également souhaiter convertir ses capitaux propres en espèces. En effet, de nombreux propriétaires d'entreprise ont une valeur nette considérable, mais une grande partie de cette valeur est souvent liée à l'entreprise, et donc illiquide. Le déblocage de ces fonds propres par le biais d'un événement de liquidité peut réduire le risque du vendeur en diversifiant son portefeuille et en lui permettant de libérer plus de liquidités.

Un autre scénario de sortie courant implique un propriétaire âgé qui a des problèmes de santé ou qui devient trop vieux pour gérer efficacement l'entreprise. De telles situations nécessitent souvent la recherche d'un acquéreur vite. Alors que les responsables du développement commercial des entreprises stratégiques peuvent faire avancer rapidement le processus de fusion et d'acquisition, les grandes entreprises ne répondent pas assez rapidement parce qu'ils sont entravés par un certain nombre de processus bureaucratiques qui entraînent des retards (ex. approbations de la direction et du conseil).

Le côté acquisition

Sur le marché de l'acquisition, capital-investissement semble mieux adapté pour engager rapidement le propriétaire, évaluer l'entreprise et finaliser l'acquisition. Une entreprise de taille moyenne raisonnablement bien gérée peut être acquise dans un délai de trois à six mois si les deux parties sont réellement investies dans la transaction. Cela est particulièrement vrai si les comptables de l'actionnaire sortant fournissent volontiers des états financiers annuels et mensuels, et si le groupe de participation acquéreur dispose déjà des compétences comptables et juridiques, vérifications nécessaires équipe prête à emménager.

Les conflits familiaux sont également un moteur commun pour une acquisition. Un conjoint ou un parent proche peut abuser des actifs de l'entreprise à des fins personnelles, ce qui entraîne une mauvaise performance de l'entreprise et un moral bas. Les investisseurs entrants peuvent se débarrasser des individus dysfonctionnels et rétablir de bonnes pratiques de gestion dans l'entreprise, tout en offrant une tranquillité d'esprit au vendeur.

Raisons stratégiques de la vente

Un vendeur peut chercher à vendre son entreprise à des fins opérationnelles ou stratégiques. Par exemple, le propriétaire peut souhaiter:

• Gagner des parts de marché : une société acquéreuse plus importante a une distribution complémentaire et commercialisation chaînes ou une marque reconnaissable et Bonne volonté l'entité cible peut tirer parti.
• Financer une extension : L'entité acquéreuse dispose des liquidités nécessaires pour financer de nouveaux équipements, de la publicité ou une portée géographique supplémentaire, augmentant ainsi l'empreinte opérationnelle de la cible.
• Lever des capitaux pour une acquisition: L'entité acquéreuse a le capital ou la capacité d'endettement pour exécuter un jeu d'accumulation. En d'autres termes, il peut acquérir une série de concurrents plus petits et aider à consolider une industrie. La cible opère avec moins de concurrents dans une industrie et a accès aux ressources de ses anciens concurrents (talent managérial, expertise produit, etc.).
• Placer une meilleure gestion : Le maison mère a une gestion supérieure pour libérer de la valeur dans l'entreprise cible. L'entreprise acquise peut alors être professionnalisée (avoir de meilleurs systèmes d'information, contrôles comptables, maintenance des équipements, etc.)
• Diversifier une clientèle relativement ciblée : Les petites entreprises ont souvent un pourcentage important de leur base de revenus provenant d'un seul ou d'un nombre relativement restreint de clients. La concentration de la clientèle augmente considérablement le risque de l'entreprise, car l'entreprise peut faire faillite si elle perd un ou plusieurs de ses clients clés. Une clientèle diversifiée, vraisemblablement avec un flux de revenus diversifié, réduit la volatilité de ses rentrées de fonds, augmentant ainsi la valeur de l'entreprise.
• Diversifier les offres de produits et de services : L'ajout d'offres de produits et de services complémentaires à l'entreprise cible lui permet de capter plus de clients et d'augmenter ses revenus.
• Sécuriser la succession des dirigeants : Un propriétaire d'entreprise n'a peut-être pas investi du temps et des efforts dans l'identification et la préparation d'un successeur, nécessitant la vente de l'entreprise pour s'assurer qu'elle continue de fonctionner efficacement.

Autres facteurs

Le macroéconomique l'environnement peut aussi être une incitation à vendre. Le vaste réservoir de capitaux disponibles dans l'économie américaine a fait grimper les prix d'acquisition. En tant que tels, les propriétaires cherchent souvent à tirer parti du marché des vendeurs et à embaucher des conseillers pour commercialiser leurs entreprises pour des multiples plus élevés. Avec de grandes quantités de liquidités en compétition pour les acquisitions, les acquéreurs (en particulier le capital-investissement) ont devenir flexible dans la structuration des transactions pour tenir compte des préférences des actionnaires existants et objectifs. Cependant, alors qu'un marché des vendeurs offre de tels avantages et avantages, si les propriétaires s'éloignent trop des prix raisonnables et équitables pour leurs entreprises, ils risquent de faire exploser l'affaire et de perdre des millions de dollars.