Définition du coût de transport

Qu'est-ce que le coût de transport?

Le coût de portage fait référence aux coûts associés à la valeur comptable d'un investissement. Ces coûts peuvent inclure des coûts financiers, tels que le frais d'intérêt sur les obligations, les frais d'intérêt sur comptes sur marge, les intérêts sur les prêts utilisés pour réaliser un investissement et les frais de stockage éventuels liés à la détention d'un actif physique.

Le coût de transport peut également inclure coûts d'opportunité associé au fait de prendre une position plutôt qu'une autre. Sur les marchés dérivés, le coût de portage est un facteur important à prendre en compte lors de la génération de valeurs associées au prix futur d'un actif.

Comprendre le coût de transport

Le coût de portage peut être un facteur dans plusieurs domaines du marché financier. En tant que tel, le coût de portage variera en fonction des coûts associés à la détention d'une position particulière. Le coût de portage peut être quelque peu ambigu sur les marchés, ce qui peut avoir un effet sur la demande de négociation et peut également créer des opportunités d'arbitrage.

Modèle de coût de portage à terme

Sur le marché des dérivés pour les contrats à terme et à terme, le coût de portage est une composante du calcul du prix futur, comme indiqué ci-dessous. Le coût de portage associé à une marchandise physique implique généralement des dépenses liées à l'ensemble des coûts de stockage qu'un investisseur renonce sur une période de temps, y compris des éléments tels que le coût du stockage physique des stocks, l'assurance et toute perte potentielle de obsolescence.

Chaque investisseur individuel peut également avoir ses propres frais de portage qui influencent sa volonté d'acheter sur les marchés à terme à différents niveaux de prix. Le calcul du prix du marché à terme prend également en considération rendement de commodité, ce qui est un avantage de valeur de la détention effective de la marchandise.

• F = Se ^ ((r + s - c) x t)

Où:

• F = le prix futur de la marchandise
• S = le prix au comptant de la marchandise
• e = la base des bûches naturelles, approchée à 2,718
• r = le taux d'intérêt sans risque
• s = le coût de stockage, exprimé en pourcentage du prix spot
• c = le rendement de commodité
• t = délai de livraison du contrat, exprimé en fraction d'année

Ce modèle exprime la relation entre différents facteurs influençant un prix futur.

Autres marchés dérivés

Sur d'autres marchés de produits dérivés au-delà des matières premières, de nombreux autres scénarios peuvent également exister. Différents marchés ont leurs propres modèles pour aider à calculer et à évaluer les prix des produits dérivés.

Tout modèle d'évaluation des dérivés impliquant un prix futur pour un actif sous-jacent intégrera certains facteurs de coût de portage s'ils existent. Sur le marché des options pour les actions, le modèle de tarification des options binomiales et la tarification des options Black-Scholes Le modèle aide à identifier les valeurs associées aux prix des options pour les options américaines et européennes, respectivement.

Calculs de rendement net

Sur tous les marchés d'investissement, les investisseurs seront également confrontés à des facteurs de coût de portage qui influencent leurs rendements nets réels sur un investissement. Bon nombre de ces coûts seront des dépenses similaires considérées comme abandonnées dans les scénarios de tarification des marchés dérivés.

Pour les investisseurs directs, l'intégration des coûts de possession dans les calculs de rendement net peut être une partie importante de la diligence raisonnable en matière de rendement, car elle gonflera les rendements si elle est négligée. Il existe plusieurs facteurs de coût de portage que les investisseurs doivent prendre en compte:

• Marge: L'utilisation de la marge peut nécessiter des paiements d'intérêts, car une marge est essentiellement un emprunt. En tant que tel, les coûts d'emprunt d'intérêts devraient être soustraits des rendements totaux.
• Vente à découvert: Dans la vente à découvert, un investisseur peut vouloir comptabiliser les dividendes perdus comme un type de coût d'opportunité.
• Autres emprunts: Lorsque vous effectuez tout type d'investissement avec des fonds empruntés, les paiements d'intérêts sur le prêt peuvent être considérés comme un type de coût de possession qui réduit le rendement total.
• Commissions de négociation: Tous les frais de négociation impliqués dans l'entrée et la sortie d'une position réduiront le rendement total global obtenu.
• Stockage: Sur les marchés où les coûts de stockage physique sont associés à un actif, un investisseur devrait tenir compte de ces coûts. Pour les produits physiques, le stockage, l'assurance et l'obsolescence sont les principaux coûts qui nuisent aux rendements totaux.