Définition des obligations à vue à taux variable

Qu'est-ce qu'une obligation à vue à taux variable?

Une obligation à vue à taux variable est un type de caution municipale (muni) avec flottant coupon paiements qui sont ajustés à des intervalles spécifiques. L'obligation est payable au porteur sur simple demande suite à un changement de taux d'intérêt. Généralement, le courant taux du marché monétaire est utilisé pour fixer le taux d'intérêt, plus ou moins un pourcentage défini, ce qui peut entraîner une modification des paiements de coupon au fil du temps.

Bien que les détenteurs d'obligations puissent racheter une obligation à vue à tout moment, ils sont souvent encouragés à conserver ces obligations afin de continuer à recevoir les paiements de coupon. Le taux variable du paiement du coupon contribue à une plus grande incertitude dans les flux de trésorerie des coupons par rapport aux obligations municipales génériques, bien qu'une partie de ce risque puisse être atténuée par un rachat option.

Notions de base sur les obligations à demande à taux variable

Les obligations municipales sont émises par les gouvernements étatiques et locaux pour lever des capitaux pour financer des projets publics, tels que la construction d'hôpitaux, d'autoroutes et d'écoles.En échange du prêt d'argent aux municipalités, les investisseurs reçoivent des intérêts périodiques sous forme de coupons pendant toute la durée de l'obligation. A maturité, le gouvernement émetteur rembourse le valeur nominale de l'obligation aux obligataires.

Certaines obligations munies ont des coupons fixes, tandis que d'autres sont variables. Obligations Muni avec flottant taux de coupon sont appelés obligations à vue à taux variable. Le taux d'intérêt sur ces obligations sont généralement réinitialisées quotidiennement, hebdomadairement ou mensuellement. Les obligations sont émises pour un financement à long terme avec des échéances allant de 20 à 30 ans.

De plus, les obligations à vue à taux variable nécessitent une forme de liquidité en cas d'échec de la recommercialisation. La facilité de liquidité utilisée pour rehausser le crédit de l'émetteur pourrait être une lettre de crédit, standby contrat d'achat d'obligations (BPA), ou l'auto-liquidité, qui contribuent tous à rendre ces titres éligibles aux fonds du marché monétaire.

Par exemple, un lettre de crédit prévoit un engagement inconditionnel d'une banque à payer aux investisseurs le principal et les intérêts des obligations à vue à taux variable en cas de défaut, de faillite ou de dégradation de la note de l'émetteur. Tant que l'institution financière fournissant la lettre de crédit est solvable, l'investisseur recevra le paiement.

Exemple concret: l'option de remboursement anticipé

Les obligations à vue à taux variable sont souvent émises avec une mise intégrée fonction qui permet aux détenteurs d'obligations de remettre les émissions à l'entité émettrice à la date de réinitialisation des intérêts. Le prix de vente est par plus les intérêts courus. Les porteurs d'obligations doivent aviser l'agent de soumission un nombre de jours déterminé avant la date à laquelle les titres de créance seront apportés.

Une obligation à vue à taux variable serait normalement mise, ou exercé, si le détenteur souhaite un accès immédiat à ses fonds, ou si les taux d'intérêt du marché dans l'économie ont augmenté à un niveau auquel le taux du coupon actuel de l'obligation n'est pas attrayant.

Si l'obligation est remise avant l'échéance en raison d'une hausse des taux, le agent de remarketing fixera un nouveau taux plus élevé pour l'obligation. Si les taux du marché tombent en dessous du taux du coupon, l'agent réinitialise le taux au taux le plus bas qui éviterait l'exercice d'un put sur l'obligation.