Valeur nette d'inventaire – Définition de la valeur liquidative

Qu'est-ce que la valeur nette d'inventaire (VNI)?

La valeur nette d'inventaire (VNI) représente la valeur nette d'une entité et est calculée comme la valeur totale des actifs de l'entité moins la valeur totale de ses passifs. Le plus souvent utilisé dans le cadre d'un fonds communs de placement ou un fonds négocié en bourse (ETF), la valeur liquidative représente le prix par action/part du fonds à une date ou à une heure spécifique. La valeur liquidative est le prix auquel les actions/parts des fonds sont enregistrées aux États-Unis. Commission des valeurs mobilières et des changes (SEC) sont négociés (investis ou rachetés).

La valeur liquidative est couramment utilisée pour identifier les opportunités d'investissement potentielles au sein des fonds communs de placement, des ETF ou des indices. On pourrait également utiliser la valeur liquidative pour afficher les avoirs dans leur propre portefeuille. Pour investir dans l'un des actifs susmentionnés, un compte d'investissement serait nécessaire.

Comprendre la valeur liquidative

Théoriquement, toute entité commerciale ou produit financier approprié qui traite des concepts comptables de les atouts et Passifs peut avoir une valeur liquidative. Dans le contexte des sociétés et des entités commerciales, la différence entre l'actif et le passif est connue sous le nom d'actif net ou de valeur nette ou de capital de l'entreprise. Le terme VL a gagné en popularité en ce qui concerne l'évaluation et le prix du fonds, qui sont obtenus par divisant la différence entre l'actif et le passif par le nombre d'actions détenues par le investisseurs. La valeur liquidative du fonds représente ainsi une valeur « par action » du fonds, ce qui facilite son utilisation pour la valorisation et les transactions sur les actions du fonds.

Il arrive souvent que la valeur liquidative soit proche ou égale à la valeur valeur comptable d'une entreprise. Les entreprises considérées comme ayant des perspectives de croissance élevées sont traditionnellement valorisées plus que la valeur liquidative ne pourrait le laisser penser. La valeur liquidative est le plus souvent comparée à capitalisation boursière pour trouver des investissements sous-évalués ou surévalués. Il existe également plusieurs ratios financiers qui utilisent des multiples de la valeur liquidative ou de la valeur d'entreprise pour l'analyse.

La formule de la valeur liquidative d'un fonds

La formule de calcul de la valeur liquidative d'un fonds commun de placement est simple:

NAV = (Actif - Passif) / Nombre total d'actions en circulation.

Les éléments éligibles corrects doivent être inclus pour l'actif et le passif d'un fonds.

VL et fonds communs de placement

Un fonds fonctionne en collectant de l'argent auprès d'un grand nombre d'investisseurs. Il utilise ensuite le capital collecté pour investir dans une variété d'actions et d'autres titres financiers qui correspondent à l'objectif d'investissement du fonds. Chaque investisseur reçoit un nombre spécifié d'actions proportionnellement au montant investi, et il est libre de vendre (racheter la valeur de) ses actions de fonds à une date ultérieure et d'empocher le profit/la perte. Étant donné que les achats et les ventes réguliers (investissement et rachat) des actions de fonds commencent après le lancement du fonds, un mécanisme est nécessaire pour fixer le prix des actions du fonds. Ce mécanisme de tarification est basé sur la VNI. Par conséquent, lorsqu'un fonds commun de placement NAVPS mises à jour, il en va de même pour son le prix.

Contrairement à une action dont le prix change à chaque seconde qui passe, les fonds communs de placement ne se négocient pas en temps réel. Au lieu de cela, les fonds communs de placement sont évalués en fonction de la méthodologie de fin de journée en fonction de leurs actifs et passifs.

L'actif d'un fonds commun de placement comprend la valeur marchande totale des placements du fonds, la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créances et les revenus courus. La valeur de marché du fonds est calculée une fois par jour sur la base du cours de clôture des titres détenus dans le portefeuille du fonds. Un fonds pouvant disposer d'un certain capital sous forme de trésorerie et d'actifs liquides, cette partie est comptabilisée dans la rubrique trésorerie et équivalents de trésorerie. Créances inclure des éléments tels que les paiements de dividendes ou d'intérêts applicables ce jour-là, tandis que revenu accumulé fait référence à l'argent qui est gagné par un fonds mais qui n'a pas encore été reçu. La somme de tous ces éléments et de l'une quelconque de leurs variantes qualifiantes constitue l'actif du fonds.

Le passif d'un fonds commun de placement comprend généralement les sommes dues aux banques prêteuses, les paiements en attente et divers frais et commissions dus à diverses entités associées. De plus, un fonds peut avoir des passifs étrangers qui peuvent être les actions émises à des non-résidents, revenus ou dividendes pour lesquels des paiements sont en attente à des non-résidents, et produit de la vente en attente rapatriement. Toutes ces sorties peuvent être classées en passifs à long terme et à court terme, selon l'horizon de paiement. Le passif d'un fonds comprend également dépenses accrues, comme les salaires du personnel, les services publics, les dépenses d'exploitation, les dépenses de gestion, les dépenses de distribution et de marketing, les frais d'agent de transfert, les frais de dépositaire et d'audit et d'autres dépenses opérationnelles.

Pour calculer la valeur liquidative d'un jour donné, tous ces divers éléments relevant de l'actif et du passif sont pris à la fin d'un jour ouvrable particulier.

VL pour les fonds négociés en bourse

Parce que les ETF et fonds fermés se négocient comme des actions en bourse, leurs actions se négocient à une valeur marchande qui peut être de quelques dollars/cents au-dessus (négociation avec prime) ou en dessous (négociation avec décote) de la valeur liquidative réelle. Cela permet des opportunités de trading rentables aux traders ETF actifs qui peuvent repérer et encaisser de telles opportunités à temps. À l'instar des fonds communs de placement, les FNB calculent également leur valeur liquidative quotidiennement à la clôture du marché à des fins de déclaration. De plus, ils calculent et diffusent également la NAV intrajournalière plusieurs fois par minute en temps réel.

NAV et échéanciers commerciaux

Il est important de noter que même si la valeur liquidative est calculée et déclarée à une date ouvrable particulière, tous les ordres d'achat et de vente pour fonds communs de placement sont traités sur la base de l'heure limite à la VNI du date de transaction. Par exemple, si les régulateurs imposent une heure limite de 13h30, alors les ordres d'achat et de vente reçus avant 13h30. sera exécuté à la valeur liquidative de cette date particulière. Toute commande reçue après l'heure limite sera traitée sur la base de la valeur liquidative du jour ouvrable suivant.

Mesurer le rendement des investissements

Les investisseurs en fonds essaient souvent d'évaluer le rendement d'un fonds commun de placement en fonction de leurs écarts de valeur liquidative entre deux dates. Par exemple, on peut probablement comparer la valeur liquidative du 1er janvier à la valeur liquidative du 31 décembre et considérer la différence entre les deux valeurs comme un indicateur de la performance du fonds. Cependant, les variations de la valeur liquidative entre deux dates ne sont pas les meilleures représentations du rendement des fonds communs de placement.

Les fonds communs de placement versent généralement la quasi-totalité de leurs revenus (comme les dividendes et les intérêts gagnés) à leurs actionnaires. De plus, les fonds communs de placement sont également tenus de distribuer les les gains en capital aux actionnaires.Un gain en capital se produit sur tout titre vendu à un prix supérieur au prix d'achat qui a été payé pour cela. Ces deux composantes, revenus et gains, étant régulièrement versées, la valeur liquidative diminue en conséquence. Par conséquent, même si un investisseur en fonds communs de placement obtient de tels revenus et rendements intermédiaires, ils ne sont pas reflétés dans les valeurs de la valeur liquidative absolue lorsqu'ils sont comparés entre deux dates.

L'une des meilleures mesures possibles du rendement des fonds communs de placement est la retour total, qui est le taux de rendement réel d'un investissement ou d'un pool d'investissements sur une période d'évaluation donnée. Les investisseurs et les analystes examinent également taux de croissance annuel composé (TCAC), qui représente le taux de croissance annuel moyen d'un investissement sur une période donnée supérieure à un an, à condition que tous les paiements intermédiaires pour les revenus et les gains soient pris en compte.

Exemple de calcul de la valeur liquidative

Supposons qu'un fonds commun de placement a 100 millions de dollars d'investissements totaux dans différents titres, qui sont calculés en fonction des cours de clôture du jour pour chaque actif individuel. Elle dispose également de 7 millions de dollars de trésorerie et d'équivalents de trésorerie, ainsi que de 4 millions de dollars de créances totales. Le revenu accumulé pour la journée est de 75 000 $. Le fonds a 13 millions de dollars de passif à court terme et 2 millions de dollars de passif à long terme. Les dépenses à payer pour la journée sont de 10 000 $. Le fonds a 5 millions d'actions en circulation. En utilisant la formule ci-dessus, la valeur liquidative est calculée comme suit:

NAV = [(100 000 000 $ + 7 000 000 $ + 4 000 000 $ + 75 000 $) - (13 000 000 $ + 2 000 000 $ + 10 000 $)] / 5 000 000 = (111 075 000 $ - 15 010 000 $) / 5 000 000 = 19,21 $

Pour la journée donnée, les actions de fonds communs de placement seront négociées à 19,21 $ par action.