Définition de l'offre publique initiale (IPO)

Qu'est-ce qu'une offre publique initiale (IPO)?

Une offre publique initiale (IPO) fait référence au processus d'offre d'actions d'un société privée au public dans une nouvelle émission d'actions. L'émission d'actions publiques permet à une entreprise de lever des capitaux auprès d'investisseurs publics. Le passage d'une entreprise privée à une entreprise publique peut être un moment important pour les investisseurs privés réaliser des gains sur leur investissement car il comprend généralement des primes d'émission pour les investisseurs privés actuels. Parallèlement, il permet également aux investisseurs publics de participer à l'offre.

Comment fonctionne une offre publique initiale (IPO)

Avant une introduction en bourse, une entreprise est considérée comme privée. En tant qu'entreprise privée, l'entreprise s'est développée avec un nombre relativement restreint d'actionnaires, y compris les premiers investisseurs comme les fondateurs, la famille et les amis ainsi que des investisseurs professionnels tels que spécialiste du capital risque ou alors investisseurs providentiels.

Lorsqu'une entreprise atteint un stade de son processus de croissance où elle estime qu'elle est suffisamment mature pour les rigueurs de la réglementation SEC ainsi que les avantages et les responsabilités envers le public actionnaires, il commencera à faire connaître son intérêt à devenir public.

En règle générale, cette étape de croissance se produit lorsqu'une entreprise a atteint une valorisation privée d'environ 1 milliard de dollars, également connue sous le nom de statut de licorne. Cependant, les sociétés fermées à diverses valorisations avec des fondamentaux solides et un potentiel de rentabilité avéré peuvent également se qualifier pour une introduction en bourse, en fonction de la concurrence du marché et de leur capacité à répondre à la cotation exigences.

Une introduction en bourse est une étape importante pour une entreprise car elle permet à l'entreprise de collecter beaucoup d'argent. Cela donne à l'entreprise une plus grande capacité de croissance et d'expansion. La transparence accrue et la crédibilité de la cotation des actions peuvent également être un facteur pour l'aider à obtenir de meilleures conditions lors de la recherche de fonds empruntés.

Les actions IPO d'une société sont évaluées par le biais de la souscription vérifications nécessaires. Lorsqu'une entreprise devient publique, l'actionnariat privé précédemment détenu est converti en actionnariat public et les actions des actionnaires privés existants valent le prix de négociation public.

La souscription d'actions peut également inclure des dispositions spéciales pour l'actionnariat privé à public. Généralement, le passage du privé au public est un moment clé pour les investisseurs privés pour encaisser et obtenir les rendements qu'ils attendaient. Les actionnaires privés peuvent conserver leurs actions sur le marché public ou en vendre une partie ou la totalité pour des gains.

Pendant ce temps, le marché public offre une énorme opportunité à des millions d'investisseurs d'acheter des actions de l'entreprise et d'apporter du capital à l'entreprise. capitaux propres. Le public est constitué de tout investisseur individuel ou institutionnel qui souhaite investir dans la société.

Globalement, le nombre d'actions vendues par l'entreprise et le prix auquel les actions sont vendues sont les facteurs générateurs de la nouvelle valeur des capitaux propres de l'entreprise. Les capitaux propres représentent toujours les actions détenues par les investisseurs lorsqu'ils sont à la fois privés et publics, mais avec une introduction en bourse, les capitaux propres augmentent de manière significative avec les liquidités du principal émission.

Historique des offres publiques initiales (IPO)

Le terme offre publique initiale (IPO) est un mot à la mode à Wall Street et parmi les investisseurs depuis des décennies. Les Néerlandais sont crédités d'avoir dirigé le première introduction en bourse moderne en offrant des actions de la Compagnie néerlandaise des Indes orientales au grand public. Depuis lors, les introductions en bourse ont été utilisées comme un moyen pour les entreprises de lever des capitaux auprès d'investisseurs publics par le biais de l'émission d'actions publiques.

Au fil des ans, les introductions en bourse ont été connues pour les tendances à la hausse et à la baisse des émissions. Les secteurs individuels connaissent également des tendances à la hausse et à la baisse des émissions en raison de l'innovation et de divers autres facteurs économiques. Les introductions en bourse Tech se sont multipliées au plus fort de la boom des dot-com alors que les startups sans revenus se sont précipitées pour s'inscrire en bourse.

La crise financière de 2008 s'est soldée par une année avec le moins d'introductions en bourse. Après la récession qui a suivi les années 2008 crise financière, les introductions en bourse se sont arrêtées et, pendant quelques années, les nouvelles inscriptions ont été rares. Plus récemment, une grande partie du buzz des introductions en bourse s'est concentrée sur les soi-disant licornes; startups qui ont atteint des valorisations privées de plus d'un milliard de dollars. Les investisseurs et les médias spéculent fortement sur ces sociétés et leur décision de devenir publiques via une introduction en bourse ou de rester privées.

Les preneurs fermes et le processus d'offre publique initiale (IPO)

Une introduction en bourse se compose globalement de deux parties. La première est la phase de pré-commercialisation de l'offre, tandis que la seconde est la offre publique initiale lui-même. Lorsqu'une entreprise est intéressée par une introduction en bourse, elle fera de la publicité auprès des souscripteurs en sollicitant des offres privées ou elle peut également faire une déclaration publique pour susciter l'intérêt.

Le souscripteurs mènent le processus d'introduction en bourse et sont choisis par l'entreprise. Une entreprise peut choisir un ou plusieurs souscripteurs pour gérer en collaboration différentes parties du processus d'introduction en bourse. Les souscripteurs sont impliqués dans tous les aspects de l'introduction en bourse vérifications nécessaires, la préparation, le classement, la commercialisation et l'émission de documents.

Les étapes d'une introduction en bourse sont les suivantes:

1. Les souscripteurs présentent des propositions et des évaluations en discutant de leurs services, du meilleur type de titre à émettre, prix d'offre, quantité de actions, et le délai estimé pour l'offre de marché.
2. La société choisit ses souscripteurs et accepte formellement les conditions de souscription par le biais d'une convention de souscription.
3. Des équipes d'introduction en bourse sont constituées composées de souscripteurs, d'avocats, compte certifié pblic (CPA), et Commission de Sécurité et d'Echanges (SEC) experts.
4. Les informations concernant la société sont compilées pour la documentation requise pour l'introduction en bourse.
   une. La déclaration d'enregistrement S-1 est le principal document de dépôt d'IPO. Il comporte deux parties: le prospectus et les informations de dépôt privées. Le S-1 comprend des informations préliminaires sur la date prévue du dépôt. Il sera souvent révisé tout au long du processus de pré-IPO. Le prospectus inclus est également révisé en permanence.
5. Des supports marketing sont créés pour la pré-commercialisation de la nouvelle émission d'actions.
   une. Les preneurs fermes et les dirigeants commercialisent l'émission d'actions pour estimer la demande et établir un prix d'offre final. Les souscripteurs peuvent apporter des révisions à leur analyse financière tout au long du processus de commercialisation. Cela peut inclure la modification du prix de l'introduction en bourse ou de la date d'émission comme bon leur semble.
   b. Les entreprises prennent les mesures nécessaires pour répondre aux exigences spécifiques de l'offre publique d'actions. Les entreprises doivent respecter à la fois les exigences de cotation en bourse et les exigences de la SEC pour les sociétés ouvertes.
6. Former un Conseil d'administration.
7. Assurer des processus de reporting d'informations financières et comptables vérifiables chaque trimestre.
8. La société émet ses actions à une date d'introduction en bourse.
   une. Le capital de l'émission primaire aux actionnaires est reçu en espèces et enregistré comme capitaux propres au bilan. Par la suite, la valeur de l'action au bilan devient globalement dépendante de l'évaluation des capitaux propres par action de la société.
9. Certaines dispositions post-IPO peuvent être instituées.
   une. Les preneurs fermes peuvent disposer d'un délai spécifié pour acheter un montant supplémentaire d'actions après la date de l'offre publique initiale (IPO).
   b. Certains investisseurs peuvent être soumis à des périodes d'accalmie.

Corporate Finance Avantages d'un premier appel public à l'épargne (IPO)

L'objectif principal d'une introduction en bourse est de lever des capitaux pour une entreprise. Cela peut aussi s'accompagner d'autres avantages.

• L'entreprise a accès aux investissements de l'ensemble du public investisseur pour lever des capitaux.
• Facilite les transactions d'acquisition (conversions d'actions). Peut également être plus facile d'établir la valeur d'une cible d'acquisition si elle a des actions cotées en bourse.
• Une transparence accrue qui accompagne les rapports trimestriels requis peut généralement aider une entreprise à obtenir des conditions d'emprunt de crédit plus favorables qu'une entreprise privée.
• Une entreprise publique peut lever des fonds supplémentaires à l'avenir en offres secondaires car elle a déjà accès aux marchés publics via l'introduction en bourse.
• Les entreprises publiques peuvent attirer et retenir une meilleure gestion et des employés qualifiés grâce à une participation liquide au capital-actions (par exemple, les ESOP). De nombreuses entreprises rémunéreront les dirigeants ou autres employés par le biais d'une rémunération en actions lors de l'introduction en bourse.
• Les introductions en bourse peuvent donner à une entreprise un prix inférieur coût du capital tant pour les capitaux propres que pour la dette.
• Augmenter l'exposition, le prestige et l'image publique de l'entreprise, ce qui peut aider les ventes et les bénéfices de l'entreprise.

Inconvénients et alternatives du premier appel public à l'épargne (IPO)

Les entreprises peuvent être confrontées à plusieurs inconvénients à l'introduction en bourse et éventuellement choisir des stratégies alternatives. Certains des principaux inconvénients sont les suivants:

• Une introduction en bourse coûte cher et les coûts de maintien d'une société ouverte sont permanents et généralement sans rapport avec les autres coûts liés à l'exploitation d'une entreprise.
• La société est tenue de divulguer des informations financières, comptables, fiscales et autres informations commerciales. Lors de ces divulgations, il peut être amené à révéler publiquement des secrets et des méthodes commerciales qui pourraient aider les concurrents.
• Des coûts juridiques, comptables et marketing importants en découlent, dont beaucoup sont permanents.
• Augmentation du temps, des efforts et de l'attention requis de la part de la direction pour les rapports.
• Le risque que le financement requis ne soit pas augmenté si le marché n'accepte pas le prix de l'introduction en bourse.
• Il y a une perte de contrôle et des problèmes d'agence plus importants en raison de nouveaux actionnaires qui obtiennent droit de vote et peut contrôler efficacement les décisions de l'entreprise via le conseil d'administration.
• Il existe un risque accru de problèmes juridiques ou réglementaires, tels que les recours collectifs privés en valeurs mobilières et les actions des actionnaires.
• Les fluctuations du cours des actions d'une entreprise peuvent être une distraction pour la direction qui peut être compensée et évaluée en fonction de la performance des actions plutôt que des résultats financiers réels.
• Les stratégies utilisées pour gonfler la valeur des actions d'une société ouverte, comme le recours à un endettement excessif pour racheter stock, peut augmenter le risque et l'instabilité dans l'entreprise.
• Direction rigide et gouvernance par le conseil d'administration peut rendre plus difficile la rétention de bons managers prêts à prendre des risques.

Disposer d'actions publiques nécessite des efforts, des dépenses et des risques importants qu'une entreprise peut décider de ne pas prendre. Rester privé est toujours une option. Au lieu de devenir publiques, les entreprises peuvent également solliciter des offres pour un rachat. De plus, il peut y avoir des alternatives que les entreprises peuvent explorer.

Inscription directe

Une inscription directe, c'est lorsqu'un L'introduction en bourse est effectuée sans aucun assureur. Les cotations directes ignorent le processus de souscription, ce qui signifie que l'émetteur a plus de risques si l'offre ne se porte pas bien, mais les émetteurs peuvent également bénéficier d'un prix de l'action plus élevé. Une offre directe n'est généralement possible que pour une entreprise avec une notoriété marque et une entreprise attrayante.

Vente aux enchères néerlandaise

Dans un Vente aux enchères néerlandaise, un prix d'introduction en bourse n'est pas fixé. Les acheteurs potentiels peuvent enchérir sur les actions qu'ils souhaitent et le prix qu'ils sont prêts à payer. Les enchérisseurs qui étaient disposés à payer le prix le plus élevé se voient alors attribuer les actions disponibles. En 2004, Alphabet (GOOG) a réalisé son introduction en bourse par le biais d'une vente aux enchères néerlandaise. D'autres sociétés comme Interactive Brokers Group (IBKR), L'étoile du matin (MATIN) et The Boston Beer Company (SAM) a également procédé à des enchères néerlandaises pour leurs actions plutôt qu'à une introduction en bourse traditionnelle.

Investir dans une offre publique initiale (IPO)

Lorsqu'une entreprise décide de lever des fonds via une introduction en bourse, ce n'est qu'après un examen et une analyse attentifs que cette stratégie de sortie maximisera les rendements des premiers investisseurs et lèvera le plus de capitaux pour l'entreprise. Par conséquent, lorsque la décision d'introduction en bourse sera prise, les perspectives de croissance future seront probablement élevées et de nombreux investisseurs publics feront la queue pour mettre la main sur certaines actions pour la première fois. Les introductions en bourse sont généralement décotées pour assurer les ventes, ce qui les rend encore plus attractives, surtout lorsqu'elles génèrent beaucoup d'acheteurs dès l'émission primaire.

Initialement, le prix de l'introduction en bourse est généralement fixé par les souscripteurs dans le cadre de leur processus de pré-commercialisation. Fondamentalement, le prix de l'introduction en bourse est basé sur la valorisation de l'entreprise à l'aide de techniques fondamentales. La technique la plus couramment utilisée est flux de trésorerie actualisé, qui est le valeur actuelle nette des flux de trésorerie futurs attendus de l'entreprise.

Les preneurs fermes et les investisseurs intéressés examinent cette valeur par action. D'autres méthodes qui peuvent être utilisées pour fixer le prix comprennent la valeur nette d'inventaire, valeur d'entreprise, des ajustements d'entreprise comparables, et plus encore. Les souscripteurs tiennent compte de la demande, mais ils réduisent également généralement le prix pour assurer le succès le jour de l'introduction en bourse.

Il peut être assez difficile d'analyser les fondamentaux et techniques d'une émission d'introduction en bourse. Les investisseurs regarderont les manchettes, mais la principale source d'information devrait être le prospectus, qui est disponible dès que l'entreprise dépose son enregistrement S-1. Le prospectus fournit de nombreuses informations utiles. Les investisseurs doivent porter une attention particulière à l'équipe de gestion et à leurs commentaires ainsi qu'à la qualité des souscripteurs et aux spécificités de l'opération. Les introductions en bourse réussies seront généralement soutenues par de grandes banques d'investissement qui ont la capacité de bien promouvoir une nouvelle émission.

Dans l'ensemble, la route vers une introduction en bourse est très longue. En tant que tel, les investisseurs publics qui suscitent l'intérêt peuvent suivre l'évolution des titres et d'autres informations en cours de route pour aider à compléter leur évaluation du meilleur prix d'offre potentiel.

Le processus de pré-commercialisation inclut généralement la demande de grands investisseurs privés accrédités et d'investisseurs institutionnels, qui influencent fortement la négociation de l'introduction en bourse le jour de son ouverture. Les investisseurs du public ne s'impliquent pas avant le dernier jour de l'offre. Tous les investisseurs peuvent participer, mais les investisseurs individuels doivent spécifiquement disposer d'un accès à la négociation. Le moyen le plus courant pour un investisseur individuel d'obtenir des actions est d'avoir un compte auprès d'une plateforme de courtage qui a elle-même reçu une allocation et souhaite la partager avec ses clients.

Réalisation d'un premier appel public à l'épargne (IPO)

Plusieurs facteurs peuvent affecter le rendement d'une introduction en bourse qui est souvent surveillée de près par les investisseurs. Certaines IPO peuvent être trop médiatisées par les banques d'investissement, ce qui peut entraîner des pertes initiales. Cependant, la majorité des introductions en bourse sont connues pour gagner en trading à court terme au fur et à mesure qu'elles sont présentées au public. Il y a quelques considérations clés pour les performances de l'introduction en bourse.

Verrouillage

Si vous regardez les graphiques qui suivent de nombreuses introductions en bourse, vous remarquerez qu'après quelques mois, l'action subit une forte baisse. Ceci est souvent dû à l'expiration du période de blocage. Lorsqu'une entreprise devient publique, les assureurs obligent les initiés de l'entreprise, tels que les fonctionnaires et les employés, à signer un accord de blocage.

Les accords de blocage sont des contrats juridiquement contraignants entre les souscripteurs et les initiés de la société, leur interdisant de vendre des actions pendant une période déterminée. La période peut aller de trois à 24 mois. Quatre-vingt-dix jours est la période minimale indiquée sous Règle 144 (loi SEC) mais le blocage spécifié par les assureurs peut durer beaucoup plus longtemps. Le problème est que lorsque les blocages expirent, tous les initiés sont autorisés à vendre leurs actions. Le résultat est une ruée de personnes essayant de vendre leurs actions pour réaliser leur profit. Cette offre excédentaire peut exercer une forte pression à la baisse sur le cours des actions.

Délais d'attente

Certaines banques d'investissement incluent des délais d'attente dans leurs conditions d'offre. Cela met de côté certaines actions pour l'achat après une période de temps spécifique. Le prix peut augmenter si cette allocation est achetée par les preneurs fermes et diminuer dans le cas contraire.

Retournement

Retournement est la pratique de revendre une action IPO dans les premiers jours pour gagner un profit rapide. Il est courant que l'action soit décotée et monte en flèche dès son premier jour de cotation.

Suivi des actions

Étroitement lié à une introduction en bourse traditionnelle, c'est lorsqu'une entreprise existante se sépare d'une partie de l'entreprise en tant qu'entité autonome, créant suivi des stocks. La raison d'être spin-off et la création de stocks de suivi est que, dans certains cas, les divisions individuelles d'une entreprise peuvent valoir plus séparément que dans leur ensemble. Par exemple, si une division a un potentiel de croissance élevé mais des pertes courantes importantes au sein d'une entreprise qui connaîtrait par ailleurs une croissance lente, elle peut vaudrait la peine de le découper et de garder la société mère en tant qu'actionnaire important, puis de la laisser lever des capitaux supplémentaires auprès d'un IPO.

Du point de vue d'un investisseur, il peut s'agir d'opportunités d'introduction en bourse intéressantes. En général, une scission d'une entreprise existante fournit aux investisseurs de nombreuses informations sur la société mère et sa participation dans la société cédée. Plus d'informations disponibles pour les investisseurs potentiels sont généralement mieux que moins et les investisseurs avertis peuvent donc trouver de bonnes opportunités dans ce type de scénario. Les spin-offs peuvent généralement connaître moins de volatilité initiale parce que les investisseurs sont plus conscients.

IPO sur le long terme

Les introductions en bourse sont connues pour avoir des rendements volatils le jour de l'ouverture qui peuvent attirer les investisseurs qui cherchent à bénéficier des remises impliquées. À long terme, le prix d'une introduction en bourse s'établira à une valeur stable, qui peut être suivie par des mesures traditionnelles du cours des actions telles que moyennes mobiles. Les investisseurs qui aiment l'opportunité d'introduction en bourse mais ne souhaitent peut-être pas prendre le risque d'une action individuelle peuvent se tourner vers des fonds gérés axés sur les univers d'introduction en bourse.

Questions fréquemment posées

A quoi sert une offre publique initiale (IPO)?

Une introduction en bourse est essentiellement une méthode de collecte de fonds utilisée par les grandes entreprises, dans laquelle l'entreprise vend ses actions au public pour la première fois. Après une introduction en bourse, les actions de la société sont négociées en bourse. Certaines des principales motivations pour entreprendre une introduction en bourse comprennent: la mobilisation de capitaux à partir de la vente de la actions, fournissant des liquidités aux fondateurs d'entreprises et aux premiers investisseurs, et profitant d'un évaluation.

Quelqu'un peut-il investir dans une introduction en bourse?

Souvent, il y aura plus de demande que d'offre pour une nouvelle introduction en bourse. Pour cette raison, rien ne garantit que tous les investisseurs intéressés par une introduction en bourse pourront acheter des actions. Les personnes intéressées à participer à une introduction en bourse peuvent le faire par l'intermédiaire de leur société de courtage, bien que l'accès à une introduction en bourse puisse parfois être limité aux plus gros clients d'une entreprise. Une autre option consiste à investir par l'intermédiaire d'un fonds commun de placement ou d'un autre véhicule d'investissement axé sur les introductions en bourse.

Est-il bon d'acheter des actions IPO?

Les introductions en bourse ont tendance à attirer beaucoup l'attention des médias, dont une partie est délibérément cultivée par l'entrée en bourse de l'entreprise. De manière générale, les introductions en bourse sont populaires parmi les investisseurs car elles ont tendance à produire des mouvements de prix volatils le jour de l'introduction en bourse et peu de temps après. Cela peut parfois produire des gains importants, bien que cela puisse également produire des pertes importantes. En fin de compte, les investisseurs devraient juger chaque introduction en bourse en fonction du prospectus de la société qui devient publique, ainsi que de leur situation financière et de leur tolérance au risque.