Définition de fonds à capital fixe

Qu'est-ce qu'un fonds à capital fixe?

Un fonds à capital fixe est un portefeuille d'actifs mis en commun qui mobilise un capital fixe par le biais d'un offre publique initiale (IPO), puis répertorie les actions à négocier en bourse. D'autres noms pour un fonds à capital fixe incluent « investissement à capital fixe » et « fonds commun de placement à capital fixe ».

Comprendre les fonds à capital fixe

Comme un fonds commun de placement, un fonds à capital fixe a un gestionnaire professionnel qui supervise le portefeuille et achète et vend activement des actifs détenus. Semblable à un fonds négocié en bourse, il se négocie comme des actions, car son prix fluctue tout au long de la journée de négociation. Cependant, le fonds à capital fixe est unique en ce sens qu'après son introduction en bourse, la société mère du fonds n'émet aucune action supplémentaire et le fonds lui-même ne rachètera pas d'actions. Au lieu de cela, comme les actions individuelles, le fonds ne peut être acheté ou vendu que sur le marché secondaire par des investisseurs.

Bien qu'un fonds à capital fixe présente plusieurs caractéristiques uniques qui le distinguent d'un fonds fonds ouvert, comme un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse (FNB), il partage également plusieurs similitudes avec ces deux titres. Les fonds à capital fixe et les fonds à capital variable sont gérés par un conseiller en placement, par l'intermédiaire d'une équipe de gestion qui négocie le portefeuille. Les deux facturent également une redevance annuelle taux de dépenses et peut effectuer des distributions de revenus et de gains en capital aux actionnaires.

Un fonds à capital fixe est organisé sous la forme d'une société d'investissement, et lui-même et son gestionnaire de portefeuille ont besoin d'un enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Il a tendance à être géré activement contrairement à la plupart des FNB ou des fonds communs de placement indiciels, et son portefeuille de titres se concentre généralement sur une industrie, un marché géographique ou un secteur de marché spécifique.

Cependant, les fonds fermés diffèrent des fonds ouverts de manière fondamentale. Un fonds à capital fixe ne lève un montant de capital prescrit qu'une seule fois, par le biais d'une introduction en bourse, en émettant un nombre fixe d'actions, achetées par des investisseurs. Une fois que toutes les actions ont été vendues, l'offre est « fermée », d'où le nom. Aucun nouveau capital d'investissement n'entre dans le fonds.

En revanche, les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse acceptent constamment de nouveaux dollars d'investisseurs, émettent des actions supplémentaires et rachètent (ou rachètent) les actions des actionnaires qui souhaitent vendre.

Une liste de fonds fermés sur les bourses où leurs actions se négocient comme des actions avec des mouvements de cours des actions tout au long de la journée de négociation. Cette activité de cotation contraste avec les fonds communs de placement à capital variable, qui n'évaluent les actions qu'une seule fois, à la fin de la journée de négociation. Alors que le cours de l'action du fonds ouvert est basé sur la valeur liquidative (VNI) du portefeuille, le cours de l'action d'un fonds à capital fixe fluctue en fonction des forces du marché. Ces forces comprennent l'offre et la demande, ainsi que les valeurs changeantes des titres détenus par le fonds.

Parce qu'ils négocient exclusivement sur le marché secondaire, les fonds fermés nécessitent également un compte de courtage pour acheter et vendre. Un fonds à capital variable peut souvent être acheté directement par l'intermédiaire de la société d'investissement parrain du fonds.

Fonds fermés et valeur liquidative

L'une des caractéristiques uniques d'un fonds à capital fixe est son prix. La VNI du fonds est calculée régulièrement. Cependant, le prix auquel il se négocie en bourse est entièrement déterminé par l'offre et la demande. Cette demande des investisseurs peut conduire à un trading de fonds fermé au Premium ou une décote sur sa valeur liquidative. Un prix premium signifie que le prix d'une action est supérieur à la valeur liquidative, tandis qu'un rabais est le contraire, inférieur à la valeur liquidative.

Les fonds fermés peuvent se négocier avec des primes et des remises pour plusieurs raisons. Ils peuvent se concentrer sur un secteur populaire et refléter le sentiment de ce secteur. Ces fonds peuvent également se négocier à prime si un sélectionneur d'actions historiquement performant gère le fonds. A l'inverse, un manque de demande des investisseurs ou une mauvaise profil de risque et de rendement pour le fonds peut conduire à ce qu'il se négocie avec une décote par rapport à sa valeur liquidative.

Comme mentionné précédemment, les fonds à capital fixe ne rachètent pas d'actions aux investisseurs, mais les investisseurs peuvent échanger les actions entre eux. Étant donné que les fonds à capital fixe ne rachètent pas les actions des investisseurs, ils ne conservent pas d'importants niveaux de réserves de liquidités, ce qui leur laisse plus de fonds à investir. Ils peuvent également faire un usage intensif de l'effet de levier (emprunt de capitaux) pour augmenter les rendements. En conséquence, les fonds fermés offrent souvent des rendements plus élevés ou de meilleurs flux de revenus que leurs homologues des fonds communs de placement ouverts.

Exemples de fonds à capital fixe

Le plus grand type de fonds à capital fixe, évalué par les actifs sous gestion, sont les fonds d'obligations municipales. Ces grands fonds investissent dans des titres de créance des gouvernements étatiques et locaux et des agences gouvernementales. Les gestionnaires de ces fonds recherchent souvent une large diversification pour minimiser les risques, mais s'appuient également souvent sur l'effet de levier pour maximiser les rendements.

Les gestionnaires créent également des fonds mondiaux et internationaux avec des actions ou des instruments à revenu fixe dans le monde entier. Il s'agit notamment de fonds mondiaux, qui combinent des titres américains et internationaux, des fonds internationaux, qui n'achètent que les titres non américains et les fonds des marchés émergents, qui peuvent être très volatils et moins liquides en raison des pays où ils investir.

L'un des plus importants fonds à capital fixe est le Fonds de revenu d'actions mondiales diversifié à gestion fiscale Eaton Vance (EXG). Fondée en 2007, elle a une capitalisation boursière de 2,23 milliards de dollars US en mars 2020.L'objectif d'investissement principal est de fournir un revenu et des gains courants, avec un objectif secondaire d'appréciation du capital.

Questions fréquemment posées

Qu'est-ce qui est unique dans la tarification d'un fonds à capital fixe?

L'une des caractéristiques uniques d'un fonds à capital fixe est son prix. La valeur nette d'inventaire (VNI) du fonds est calculée régulièrement. Cependant, le prix auquel il se négocie en bourse est entièrement déterminé par l'offre et la demande. Cette demande des investisseurs peut conduire à ce qu'un fonds fermé se négocie avec une prime ou une décote par rapport à sa valeur liquidative.

Qu'est-ce qu'un fonds ouvert?

Un fonds ouvert est un portefeuille diversifié d'argent d'investisseurs mis en commun qui peut émettre un nombre illimité d'actions. Le sponsor du fonds vend des actions directement aux investisseurs et les rachète également. Ces actions sont valorisées quotidiennement, sur la base de leur valeur liquidative actuelle (VNI). Certains fonds communs de placement, fonds spéculatifs et fonds négociés en bourse (FNB) sont des types de fonds à capital variable. Ils constituent le rempart des options d'investissement dans les régimes de retraite parrainés par l'entreprise, tels que le 401 (k).

En quoi les fonds fermés diffèrent-ils des fonds ouverts?

Un fonds à capital fixe ne lève un montant de capital prescrit qu'une seule fois, par le biais d'une introduction en bourse, en émettant un nombre fixe d'actions, achetées par des investisseurs. En revanche, les fonds à capital variable (fonds communs de placement et FNB) acceptent constamment de nouveaux dollars d'investisseurs, émettent des actions supplémentaires et rachètent (ou rachètent) les actions des actionnaires qui souhaitent vendre. Alors que le cours de l'action du fonds ouvert est basé sur la valeur nette d'inventaire (VNI) du portefeuille et évalué une fois au à la fin de la journée de négociation, le cours de l'action d'un fonds à capital fixe fluctue en raison des forces du marché tout au long de la négociation journée. Les fonds fermés nécessitent également un compte de courtage pour acheter et vendre. Un fonds à capital variable peut souvent être acheté directement par l'intermédiaire de la société d'investissement parrain du fonds.