Fusion SPAC de WeWork: ce que vous devez savoir

WeWork Cos. Inc. est une société de location de bureaux proposant des espaces de travail flexibles à l'échelle mondiale. L'entreprise conclut des baux à long terme avec les propriétaires, rénove et meuble les propriétés, puis propose des baux flexibles à court terme. Les espaces de travail comprennent des bureaux dédiés dans un espace de bureau partagé, des bureaux standard, des suites de bureaux avec des équipements privés, des bureaux à étage complet, etc. Les installations de WeWork sont utilisées par des entreprises et des organisations de toutes tailles, des indépendants et petites startups aux Fortune 500 entreprises.

WeWork prévoit maintenant de devenir public en s'associant à BowX Acquisition Corp. (BOWX), une société d'acquisition ad hoc (SAVS), par le biais d'une opération dite de fusion SPAC. Les SPAC, également connus sous le nom de "sociétés de chèques en blanc", sont généralement mis en place par un groupe d'investisseurs institutionnels, de sociétés de capital-investissement ou de fonds spéculatifs dans le seul but de s'associer à une entreprise existante. Les SAVS font l'objet d'un premier appel public à l'épargne (

introduction en bourse) afin de lever les fonds nécessaires à la réalisation d'une acquisition ou d'une fusion.

BowX a levé 420 millions de dollars lors de son introduction en bourse le 2 août. le 7 juillet 2020, et 63 millions de dollars supplémentaires grâce à l'exercice d'une option de surallocation par le preneur ferme de l'introduction en bourse au cours de la semaine suivante. Le produit total de 483 millions de dollars a été placé dans un compte en fiducie. En mars 2021, BowX et WeWork ont ​​annoncé qu'ils avaient convenu de se combiner, mettant à nouveau WeWork sur la voie de devenir une société cotée en bourse. À cette époque, WeWork a déclaré que la transaction valorisait sa société à une valeur d'entreprise initiale d'environ 9 milliards de dollars. La transaction sera financée à l'aide des 483 millions de dollars en espèces du compte en fiducie de BowX ainsi que d'un placement privé de 800 millions de dollars par des investisseurs de premier plan, dont Insight Partners, fonds gérés par Starwood Capital Group, Fidelity Management & Research Co. LLC, Centaurus Capital, et fonds et comptes gérés par BlackRock Inc. (NOIR). À la suite de la transaction, WeWork recevra un total de 1,3 milliard de dollars en espèces pour financer la croissance future de WeWork.

Le sept. 20, 2021, WeWork a annoncé que BowX avait déposé sa déclaration de procuration définitive auprès de la Securities and Exchange Commission (SECONDE) afin de réaliser la fusion, qui devrait être finalisée le ou vers le 10 octobre. 21, 2021. Il doit d'abord être approuvé par un vote des actionnaires prévu le 10 octobre. 19, 2021. Suite à la clôture de la fusion, BowX, dont les actions ordinaires de catégorie A se négocient actuellement sur le Nasdaq Capital Marché sous le symbole "BOWX", a l'intention d'inscrire les actions de la nouvelle société WeWork à la Bourse de New York (NYSE) sous le symbole « NOUS ». Les actions de BOWX, qui ont fortement chuté depuis l'annonce du rapprochement avec WeWork, s'échangeaient au prix de 10,40 $ à la clôture du marché le 10 octobre. 18, 2021.

WeWork a été fondé en 2010 par Adam Neumann et Miguel McKelvey. Initialement, les deux ont lancé une entreprise en 2008 appelée Green Desk, qui se concentrait sur la fourniture d'espaces de travail partagés durables avec des meubles recyclés et de l'électricité produite à partir de l'énergie éolienne. Neumann et McKelvey ont finalement vendu leur participation dans Green Desk et utilisé le produit pour lancer WeWork.

La société a ouvert son premier site WeWork à New York en 2010. D'autres emplacements ont été ouverts au cours des deux années suivantes et ont commencé à attirer l'attention des sociétés de capital-risque, ce qui contribuerait à dynamiser sa croissance. En 2014, WeWork comptait 1,5 million de pieds carrés d'espace et 10 000 membres. L'un des principaux bailleurs de fonds de WeWork était le conglomérat technologique japonais SoftBank Group Corp. (EST: 9984), qui avait investi 4 milliards de dollars dans l'entreprise en 2018. À ce moment-là, WeWork louait plus de 200 000 bureaux et était en mesure de générer près de 2 milliards de dollars de revenus annuels.

En janvier 2019, WeWork a été rebaptisé The We Co., composé de trois principaux segments d'activité: WeWork, l'unité de location de bureaux; WeLive, une unité de vie communautaire résidentielle; et WeGrow, composé d'une école primaire et d'une académie de codage. En août 2019, The We Co. a déposé une demande d'introduction en bourse avec une valorisation de 47 milliards de dollars, mais les documents ont révélé des pertes nettes géantes et une entreprise en proie à de graves difficultés financières. En septembre, The We Co. avait annulé son introduction en bourse et ses principaux investisseurs avaient expulsé Neumann, qui était alors PDG (chef de la direction).

The We Co. a par la suite nommé Sandeep Mathrani, vétéran du secteur immobilier, en tant que nouveau PDG de la société en février 2020. À l'automne 2020, la société est revenue à WeWork comme nom officiel, signalant un retour à la concentration sur son activité principale de partage de bureaux. À ce moment-là, la société avait regagné la confiance de certains investisseurs prêts à ignorer ses pertes et à introduire la société en bourse grâce à la fusion SPAC mentionnée ci-dessus.

Finances WeWork

BowX a fourni les résultats financiers de WeWork dans le cinquième amendement à sa S-4 formulaire d'inscription déposé auprès de la SEC. Pour le trimestre clos le 30 juin 2021, la perte nette attribuable à WeWork s'est élevée à 888,8 millions de dollars, en légère augmentation par rapport à la perte nette du trimestre de l'année précédente. Le chiffre d'affaires a chuté de 32,7% d'une année sur l'autre (ANNÉE) à 593,5 millions de dollars. Dans un dossier déposé en septembre 2021 auprès de la SEC, BowX a indiqué que la perte nette attribuable à WeWork au cours de l'exercice 2020 était de 3,1 milliards de dollars, une légère amélioration par rapport à la perte nette de l'exercice 2019. Le chiffre d'affaires a baissé de 1,2 % à 3,4 milliards de dollars.

Le taux d'occupation de WeWork, une mesure clé utilisée pour montrer le taux de remplissage des espaces de travail de l'entreprise, était de 55% au 1er juin 2021. Il s'agit d'une légère baisse par rapport au taux d'occupation de 58 % signalé au 1er juin 2020. La baisse du taux d'occupation est principalement due à l'impact de la pandémie de COVID-19.

Le total de WeWork valeur comptable, la différence entre ses actifs et ses passifs, au 30 juin 2021, était de -1,3 milliard de dollars. Le solde négatif signifie que le passif de WeWork est supérieur à son actif, ce qui représente capitaux propres négatifs et un drapeau rouge pour de nombreux investisseurs. Le total Trésorerie et équivalents de trésorerie au bilan de la société à la fin de la période étaient de 844,0 millions de dollars, en hausse de 5,4 % par rapport à la fin de l'exercice 2020 de la société (EF).

Données financières clés de WeWork
T2 2021 (terminé le 30 juin 2021)	T2 2020 (terminé le 30 juin 2020)
Revenus (M$)	593.5	881.7
Perte nette (M$)	888.8	863.8
Taux d'occupation (%)	55 (au 1er juin 2021)	58 (au 1er juin 2020)

^{La source: BowX Acquisition Corp. S-4 (Amendement n° 5)}

Combien vaut WeWork?

L'évaluation de WeWork a considérablement baissé par rapport aux 47 milliards de dollars que la société visait lorsqu'elle a déposé son introduction en bourse en 2019, qui a ensuite été abandonnée. Des mois plus tard, la société était évaluée à 7,3 milliards de dollars en décembre 2019, juste avant le début de la pandémie. À la mi-mai 2020, sa valorisation était tombée à 2,9 milliards de dollars, selon l'actionnaire majoritaire SoftBank. La valeur de WeWork a augmenté depuis lors. La société était évaluée à 9 milliards de dollars fin mars 2021 lorsque la société a annoncé qu'elle deviendrait publique par le biais d'une fusion SPAC avec BowX, comme indiqué ci-dessus.

Concurrents clés de WeWork

WeWork fait face à un large éventail de concurrents dans le secteur des espaces de bureaux, notamment des fournisseurs d'espaces de bureaux traditionnels, de l'immobilier mondial et des espaces de bureaux à domicile. Au sein du marché de niche de l'entreprise consistant à fournir des espaces de travail partagés et d'autres solutions d'espace de travail flexibles, certains de ses principaux rivaux incluent International Workplace Group, basé en Suisse (IWG.L), Knotel Inc., Convene, Industrious et MakeOffices.

La ligne de fond

WeWork, une société de location d'espaces de bureaux, fournit des solutions d'espaces de travail flexibles à des entreprises et organisations de différentes tailles. La société devrait entrer en bourse par le biais d'une fusion SPAC avec BowX, une SPAC cotée en bourse le 10 octobre. 21, 2021. Les actions de la société combinée seront négociées sous le symbole « WE » sur le NYSE après la clôture de la fusion. À la suite du SPAC, WeWork devrait lever environ 1,3 milliard de dollars grâce à une combinaison de liquidités dans le compte en fiducie de BowX et d'un placement privé auprès d'investisseurs de premier plan.