Gains Netflix: Que rechercher de NFLX

Netflix Inc. (NFLX) vient de connaître une année record au cours de laquelle le nombre total d'abonnés a dépassé la barre des 200 millions malgré la concurrence croissante des nouveaux concurrents du streaming. Cette croissance a été alimentée par des millions de consommateurs se réfugiant chez eux et avides de divertissement en streaming au milieu de la pandémie de COVID-19.

Les investisseurs examineront dans quelle mesure ces abonnements en hausse renforcent les résultats financiers de Netflix lorsque la société publiera ses bénéfices après la clôture du marché le 20 avril 2021 pour le premier trimestre de l'exercice 2021. Les analystes s'attendent à une croissance robuste des bénéfices par action (EPS) et les revenus.

Les investisseurs se concentreront également sur les abonnés payants mondiaux de Netflix, une mesure clé de sa base d'utilisateurs monétisables. Après avoir dépassé les 200 millions à la fin de l'exercice 2020, les analystes s'attendent à ce que le nombre total d'abonnés continue d'augmenter, bien que d'une année sur l'autre (ANNÉE), le rythme de croissance devrait être le plus lent depuis au moins 18 trimestres.

Les actions de Netflix ont pris du retard par rapport au marché au sens large au cours de la dernière année, bien qu'elles aient largement surperformé au cours des dernières années. Les avertissements de certains analystes à la mi-2020 selon lesquels le titre était surévalué ont peut-être ralenti le rebond de Netflix après le krach induit par la pandémie qui a eu lieu plus tôt dans l'année. Les actions de Netflix ont fourni un rendement total de 24,5% au cours de la dernière année, la moitié du rendement total du S&P 500 de 49,5%.

Historique des revenus de Netflix

L'action a initialement reçu un coup de pouce substantiel à la suite du rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2020 de la société, la poussant à de nouveaux sommets. Mais il a rendu la plupart de ces gains au cours de la semaine et demie suivante. Le BPA a chuté de 8,5% par rapport au trimestre de l'année dernière, la première baisse depuis le deuxième trimestre de l'exercice 2019. Le chiffre d'affaires a augmenté de 21,5%, mais il s'agit du rythme de croissance le plus lent depuis au moins 20 trimestres. Netflix a déclaré que la baisse des bénéfices reflétait une perte latente hors trésorerie de 258 millions de dollars résultant de la réévaluation du taux de change sur sa dette libellée en euros.

Au troisième trimestre de l'exercice 2020, le BPA de Netflix a augmenté de 18,4% tandis que les revenus ont augmenté de 22,7% par rapport à la même période de trois mois il y a un an. Hors baisse du BPA au dernier trimestre de l'exercice 2018 et au deuxième trimestre de l'exercice 2019, il s'agit du rythme de croissance des bénéfices le plus lent depuis le premier trimestre de l'exercice 2016. La croissance des revenus trimestriels a poursuivi une tendance au ralentissement qui a commencé au dernier trimestre de l'exercice 2019. Le titre a plongé à la suite du rapport et n'a fait que des gains modestes au cours des trois mois suivants.

Les analystes s'attendent actuellement à une accélération séquentielle de la croissance du BPA et du chiffre d'affaires au premier trimestre de l'exercice 2021 par rapport aux trimestres précédents. Le BPA devrait augmenter de 89,3%, ce qui serait le rythme le plus rapide depuis la hausse de 165,0% enregistrée au deuxième trimestre de l'exercice 2020. Le chiffre d'affaires devrait croître de 23,8%, également le rythme le plus rapide depuis le deuxième trimestre de l'exercice 2020. Pour l'exercice 2021, les analystes s'attendent à ce que le BPA augmente de 63,2%, ce qui serait le rythme le plus rapide depuis l'exercice 2018. Le chiffre d'affaires annuel devrait croître de 20,2 %, ce qui serait le rythme le plus lent depuis au moins huit ans.

Statistiques clés de Netflix
Estimation pour le premier trimestre 2021 (exercice)	T1 2020 (exercice)	T1 2019 (exercice)
Bénéfice par action ($)	2.97	1.57	0.76
Revenus (G$)	7.1	5.8	4.5
Abonnés mondiaux payants (M)	209.8	182.9	148.9

^{La source: Alpha visible}

La métrique clé

Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur les abonnés payants mondiaux de Netflix, que la société appelle « abonnements payants en streaming mondial ». La métrique mesure le nombre d'utilisateurs mondiaux qui se sont inscrits et ont payé un abonnement pour recevoir des services de streaming. La stratégie de base de Netflix est de développer son activité d'adhésion en streaming à l'échelle mondiale, car il s'agit de la principale source de revenus de l'entreprise. Cette stratégie devient de plus en plus difficile au milieu de la concurrence croissante des nouveaux services de streaming comme Walt Disney Co. (DIS) Disney+, Apple Inc. (AAPL) Apple TV+ et Peacock de NBCUniversal. Quibi, une application de streaming mobile lancée au début de l'année dernière, est déjà en train de fermer dans un contexte plus bas que prévu l'audience, un signe que, même au milieu de la demande croissante de streaming pendant la pandémie, il y a beaucoup de concurrence en lice pour les téléspectateurs.

Le nombre total d'abonnés payants mondiaux de Netflix est passé de 54,5 millions à la fin de l'exercice 2014 à 203,7 millions à la fin de l'exercice 2020, soit près de quatre fois plus en six ans. Mais à mesure que le nombre total d'abonnés augmente, il devient de plus en plus difficile de maintenir le rythme de croissance. Le nombre d'abonnés payants dans le monde a augmenté à un rythme de 31,5% au cours de l'exercice 2014. Ce rythme a suivi une tendance à la baisse depuis, ralentissant à un rythme de 20,0% au cours de l'exercice 2019. Alors que la demande de streaming s'accélérait l'année dernière, la croissance mondiale des abonnés payants s'est légèrement accélérée, augmentant de 21,9%. Cependant, Netflix peut avoir du mal à maintenir ce taux de croissance à mesure que sa base d'utilisateurs totale augmente. Ce défi se reflète dans les estimations des analystes pour le premier trimestre et l'exercice 2021. Les analystes s'attendent à ce que le nombre d'abonnés payants de Netflix dans le monde augmente de 14,7% en glissement annuel au premier trimestre de l'exercice 2021. Pour l'exercice 2021, les analystes estiment une hausse de 12,9% à 229,8 millions d'abonnés au total.