Pourquoi Tesla (TSLA) est monté en flèche pendant la pandémie

En janvier 2020, Tesla, Inc. (TSLA) était évalué à 117 milliards de dollars par le marché boursier. À la fin de l'année, ce chiffre avait grimpé en flèche à 658,39 milliards de dollars. Par la suite, l'action de Tesla a parcouru la distance jusqu'à 1 000 milliards de dollars capitalisation boursière en moins d'un an, atteignant ce jalon le 10 octobre. 25, 2021.

La hausse stratosphérique des actions de Tesla dans un court laps de temps a déconcerté les investisseurs. Cela soulève également une question importante: les facteurs qui ont propulsé Tesla à une valorisation de mille milliards de dollars pendant la pandémie peuvent-ils aider à maintenir son élan par la suite?

Le complexe financier Tesla

Tandis que investisseurs particuliers (et les tweets du PDG Elon Musk) ont joué un rôle majeur dans l'ascension de Tesla, au cœur de l'ascension fulgurante du constructeur de voitures électriques se trouve ce que le Financial Times appelle un « complexe financier Tesla ». Inclus dans ce complexe sont un assortiment d'investissement des produits-options, les fonds liés aux actions, les véhicules d'investissement axés sur les technologies climatiques - et ils exercent une influence massive sur les actions et dérivés marchés.

La relation entre le stock et les membres de ce complexe est symbiotique. Au fur et à mesure que la stature de Tesla grandit sur les marchés, les fonds et les produits dérivés exposés à l'action génèrent des rendements démesurés, amenant de nouveaux investisseurs à y investir de l'argent et à accroître encore son influence. Par exemple, en juillet 2018, Tesla détenait 106 des fonds négociés en bourse (ETF). En décembre 2021, il est devenu une participation dans 244 ETF.

L'entrée de Tesla dans le S&P 500 en décembre 2020, a exposé davantage les fonds suivant l'indice aux actions de la société, et ils ont récolté les fruits de la hausse de ses prix. La société a rejoint le S&P 500 avec une pondération de 1,6%. Début novembre 2021, il était pondéré à 2,5 % de l'indice et avait contribué à près d'un quart des rendements de l'indice. Une histoire similaire s'est déroulée dans le Russel 1000, où Tesla représentait 4% de la pondération globale en novembre.

Dans l'indice Morningstar Consumer Cyclical Index, Tesla a contribué pour 27,98 points de pourcentage au gain de 95,24 % de l'indice au cours des deux dernières années. Le géant de la vente au détail en ligne Amazon.com, Inc. (AMZN) était loin derrière avec une contribution de 16,92 points.

Selon un récent rapport de la société d'investissement Goldman Sachs, la valeur de négociation nominale des options Tesla était en moyenne de 241 milliards de dollars par jour ces dernières semaines. Pour le contexte, le volume moyen des transactions pour le reste du S&P 500 hors Amazon était de 112 milliards de dollars. Goldman a attribué l'explosion des échanges d'options aux États-Unis à Tesla, la qualifiant de "moteur essentiel du marché".

En règle générale, les options sont un pari risqué sur l'évolution future des prix d'une action sous-jacente. Le risque d'effet de levier, inhérent à la plupart des options, se reflète dans la volatilité des prix d'une action. Alors que l'action de Tesla est sujette à des fluctuations sauvages, sa hausse s'est également accompagnée d'un changement correspondant dans la perception du risque sur les marchés.

L'ascension mouvementée du constructeur de voitures électriques depuis ses débuts en bourse en 2010 a souvent été interrompue par vendeurs à découvert, qui prétendent que les véhicules électriques sont chers et sans avenir.

La pandémie a changé ce calcul. Intensification du débat sur le changement climatique couplé à la poussée des subventions vertes de l'administration actuelle et des chiffres de livraison record (bien qu'ils soient encore largement en retard sur ceux des constructeurs automobiles établis) ont aidé Tesla à dépasser les 1 000 milliards de dollars marque.

Les investisseurs doivent-ils s'attendre à des gains supplémentaires?

En période d'excès, fondamentaux prendre une banquette arrière. Et il en a été ainsi avec Tesla. Même si l'entreprise fabrique une fraction des voitures de ses concurrents tels que Ford Motor Company (F) et General Motors Company (DG), il arborait environ cinq fois sa capitalisation boursière combinée en décembre 2021. Une grande partie du poids de la valorisation de Tesla (et des produits financiers associés) vient de la promesse d'un avenir dominé par les véhicules électriques. À l'heure actuelle, ce monde n'existe pas, ce qui fait que l'évaluation actuelle de Tesla semble farfelue.

Drew Dickson, directeur des investissements chez Albert Bridge Capital, a déclaré au Financial Times que les valorisations sont aujourd'hui déterminées par une nature "énorme et récursive" de la queue remuant le chien "", ce qui signifie qu'ils sont basés sur les attentes de l'avenir plutôt que sur le présent réalité. "Je suis inébranlable dans ma conviction qu'en fin de compte les fondamentaux sont ce qui compte", a-t-il déclaré.

Bien qu'il ait artificiellement gonflé la valorisation de l'entreprise, le poids lourd financier derrière la folle pandémie de Tesla sur les marchés a également contribué à renforcer les fondamentaux de l'entreprise. Le flux d'investisseurs versant de l'argent dans les actions de Tesla et les produits financiers associés a aidé à financer ses investissements dans les infrastructures de fabrication. La dépendance de l'entreprise envers obligations, qui nécessitent des paiements réguliers, a diminué.

L'année dernière, Tesla a émis pour 10 milliards de dollars de nouvelles actions à des prix environ neuf fois supérieurs à ceux de 2019, pour tirer parti de la demande de ses actions. Cette injection de capital a aidé l'entreprise à inaugurer de nouvelles usines à Austin et à Berlin. Une fois qu'elles seront opérationnelles, ainsi que ses usines de Fremont et de Shanghai, l'entreprise devrait passer à la vitesse supérieure avec la livraison de ses véhicules.