Revenus de Disney: ce qu'il faut rechercher auprès de DIS

La Walt Disney Co. (DIS) l'activité s'est fortement redressée au cours des derniers trimestres, l'entreprise étant sortie de l'impact extrême de la pandémie de COVID-19 sur ses parcs à thème et ses expériences en direct. Et bien que la plupart des parcs de la société aient rouvert, la croissance des activités est également alimentée par les plateformes de streaming populaires de Disney. Disney + et Hulu, propriété de Disney, ont connu une forte augmentation des abonnements au cours des derniers trimestres. Mais la perspective que des publicités soient vendues sur le service et d'autres préoccupations commerciales pour l'industrie du streaming plus largement continuent de se profiler.

Les investisseurs observeront comment Disney navigue dans cet environnement lorsqu'il publiera ses résultats le 1er août. 10, 2022, pour le troisième trimestre de l'exercice 2022. L'exercice 2021 de la société s'est terminé le 1er octobre. 2, 2021. Les analystes prédisent que le bénéfice par action ajusté de Disney (PSE) et les revenus augmenteront tous deux à un rythme solide d'une année sur l'autre (YOY), bien qu'à un rythme plus lent que lors des trimestres précédents.

Les investisseurs se pencheront également sur la mesure clé des abonnements à Disney +, qui est le service de streaming vidéo direct au consommateur de Disney. Le nombre d'abonnés au service a augmenté rapidement depuis son lancement fin 2019, mais le rythme a ralenti ces derniers trimestres. Les analystes s'attendent à ce que cette tendance se poursuive à mesure que le taux de croissance ralentit davantage.

L'action Disney a brièvement dépassé le marché plus large à la fin de l'été 2021. Après avoir atteint un sommet en septembre, cependant, il a surtout chuté au cours des 10 mois suivants. Les actions ont chuté autour de la publication des résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2021 en novembre et ont brièvement rebondi en janvier et février 2022. Cependant, ces gains ont été modestes et ont rapidement disparu tout au long du printemps. Depuis qu'elles ont atteint un point bas en juillet, les actions de Disney se sont à nouveau légèrement améliorées. Pourtant, l'action Disney a fourni un rendement total sur un an de -38,3 %, bien derrière le rendement de -6,6 % du S&P 500, au 1er août. 8.

Historique des revenus de Disney

Le BPA ajusté de Disney a fortement rebondi au cours des derniers trimestres après une période de baisse soutenue. Le BPA ajusté a chuté chaque trimestre de l'exercice 2019 et les trois premiers trimestres de l'exercice 2020. La société a enregistré une perte au quatrième trimestre de l'exercice 2020. Mais cette tendance s'est inversée à partir du deuxième trimestre de l'exercice 2021. Les bénéfices ont grimpé en flèche au cours des cinq trimestres consécutifs suivants. Pourtant, ce rythme de croissance a considérablement ralenti au deuxième trimestre de l'exercice 2022, et le BPA ajusté est toujours en deçà de ce qu'il était pendant la majeure partie de l'exercice 2019. Les analystes prévoient désormais que le BPA ajusté augmentera à un rythme encore plus lent pour le troisième trimestre de l'exercice 2022.

La performance des revenus de Disney a été quelque peu similaire à son historique de BPA ajusté. Alors que les revenus ont augmenté pendant la majeure partie de l'exercice 2019 et les deux premiers trimestres de l'exercice 2020, ils ont chuté en glissement annuel pendant quatre trimestres consécutifs à partir du troisième trimestre de l'exercice 2020. Cette période de baisses soutenues a effacé une grande partie de la croissance globale des revenus au cours des deux années précédentes. Les revenus de Disney ont rebondi à partir du troisième trimestre de l'exercice 2021, lorsqu'ils ont augmenté de 44,5 % en glissement annuel. Mais le rythme de croissance a ralenti, les revenus augmentant de 23,3 % pour le deuxième trimestre de l'exercice 2022. Les analystes s'attendent à ce que les revenus augmentent à un rythme toujours sain de 23,0 % en glissement annuel, ce qui marquerait une légère décélération de la croissance sur une base séquentielle.

Statistiques clés de Disney
Estimation pour le troisième trimestre de l'exercice 2022	T3 2021	T3 2020
BPA ajusté ($)	0.95	0.80	0.08
Revenus (G$)	20.9	17.0	11.8
Abonnés Disney+ (M)	147.5	116.0	57.5

^{La source: Alpha visible}

La métrique clé

Comme mentionné, les investisseurs se concentreront également sur les abonnés Disney +. Le service de streaming vidéo, qui propose du contenu de marque Disney, Pixar, Marvel, Star Wars et National Geographic aux États-Unis et dans un certain nombre d'autres pays, a été lancé pour la première fois en novembre 2019. Disney + ne représente toujours qu'une petite part des revenus totaux de Disney, mais le service a connu une croissance rapide dans le court laps de temps où il a été disponible. À la fin du premier trimestre de l'exercice 2020, le premier trimestre au cours duquel il a été proposé aux clients, Disney+ comptait 26,5 millions d'abonnés. Ce nombre a presque quintuplé pour atteindre 137,7 millions d'abonnés à la fin du deuxième trimestre de l'exercice 2022.

Mais la croissance des abonnés Disney + a ralenti au cours des derniers trimestres. Il a plus que triplé en glissement annuel pour les premier et deuxième trimestres de l'exercice 2021 et plus que doublé pour le troisième trimestre de cette année-là. Mais la croissance des abonnés a ralenti à 60,5 % en glissement annuel pour le quatrième trimestre de l'exercice 2021 et à un taux relativement modeste de 32,9 % pour le deuxième trimestre de l'exercice 2022. Les analystes prévoient que la croissance ralentira encore à 27,2 % pour le troisième trimestre de l'exercice 2022. Une partie de ce ralentissement peut être due à des défis plus larges pour l'ensemble de l'industrie du streaming. Netflix inc. (NFLX), un rival majeur de Disney +, a enregistré ses premières pertes d'abonnés trimestrielles depuis de nombreuses années plus tôt en 2022, y compris une perte de près d'un million d'abonnés dans le dernier rapport trimestriel. Il reste à voir si Disney + capitalisera sur une opportunité de gagner plus d'abonnés ou subira un sort similaire.