Qu'est-ce que l'effet Einhorn ?

Qu'est-ce que l'effet Einhorn?

Le terme effet Einhorn fait référence au mouvement brusque du cours de l'action d'une entreprise publique en réponse aux commentaires ou à l'activité de négociation du gestionnaire de fonds spéculatifs. David Einhorn. Einhorn est le président et co-fondateur de Greenlight Capital.

Le phénomène s'applique généralement à la baisse drastique des partage les prix immédiatement après Einhorn publiquement shorts ou des paris contre les actions de cette société. Ses commentaires peuvent également affecter les cours des actions, qu'ils soient positifs ou négatifs. Dans certains cas, si les investisseurs s'attendent à entendre des nouvelles sur une entreprise d'Einhorn et ne le font pas, ils le considèrent souvent comme un signe positif et le cours de l'action augmente.

Comprendre l'effet Einhorn

Einhorn a fondé son fonds de couverture en 1996 alors qu'il avait 27 ans grâce à un investissement important de ses parents. Il a augmenté le fonds actifs sous gestion (AUM) de 900 000 $ à 7 milliards de dollars entre 1996 et 2018, avec rendements annuels moyens de près de 15,4 % pendant cette période. En plus de ses rendements élevés, son hedge fund est connu pour ses recherches et analyses rigoureuses.

Les investisseurs ont commencé à remarquer son succès et ont commencé à se tourner vers lui comme guide pour leur investissement se déplace. Cela s'est traduit par le développement de l'effet Einhorn. Comme indiqué ci-dessus, les cours des actions réagissent généralement aux positions prises par Einhorn dans les entreprises. Donc, s'il parie contre une certaine entreprise, le cours de son action chute. Il est connu pour faire des paris audacieux et apparemment improbables qui s'avèrent corrects, tels que:

• Capitale alliée : En vendant à découvert les actions de la société en 2002, Einhorn a affirmé qu'elle avait fraudé archives de comptabilité. Cela a entraîné une baisse de 11% du cours de l'action de la société. Le Commission de Sécurité et d'Echanges (SEC) lui a donné raison cinq ans plus tard.
• Lehman Brothers: Einhorn a également raccourci la société en 2007, disant aux investisseurs qu'il était surendetté. Cela s'est avéré vrai lorsque l'entreprise s'est effondrée en 2008.

L'influence d'Einhorn atteint également le marché et investisseurs chaque fois qu'il parle (ou ne parle pas) de certaines entreprises. S'il réagit négativement à Nouvelles de la société, cela peut avoir un impact similaire sur le cours de l'action d'une entreprise. Par exemple, Einhorn a critiqué Chipotle en 2012 pour son possible emploi de travailleurs sans papiers et la menace concurrentielle de Taco Bell à laquelle il était confronté. Cela a entraîné une baisse de 7 % du cours de l'action de Chipotle quelques minutes après son analyse.

L'effet Einhorn ces dernières années

Le halo d'Einhorn a disparu ces dernières années avec de faibles performances d'investissement. Son fonds phare n'a rapporté que 1,6 % en 2017, contre 19,4 % pour le S&P 500. Einhorn a expliqué ce qui n'a pas fonctionné actionnaires dans sa lettre annuelle cette année-là, déclarant que "les plus gros perdants de l'année étaient nos positions courtes sur le 'panier à bulles'". qu'Amazon (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%), et Tesla (+46%) semblaient être tarifés avec très peu de marge d'erreur au début du année. Mais ils n'ont répondu à aucune des attentes fondamentales en 2017.

Et ce n'est pas tout. Le 4 juillet 2018, les actifs sous gestion de Greenlight sont tombés à 5,5 milliards de dollars par rapport à 2014, alors qu'ils dépassaient les 12 milliards de dollars. En janvier 2019, le fonds d'Einhorn aurait perdu 34 % l'année précédente. En décembre 2020, le fonds aurait perdu 34 % en valeur depuis 2015.

Exemple de l'effet Einhorn

L'exemple le plus célèbre de l'effet Einhorn a été une baisse de 11 % du cours de l'action d'Allied Capital en 2012, une entreprise qui s'est décrite comme une société de développement commercial. Lors de son discours, Einhorn:

• Accusé Allied Capital d'avoir utilisé des techniques d'évaluation agressives pour faire tourner sous-performant actifs comme Velocita, un partenariat télécom entre AT&T et Cisco, en tant qu'entités rentables
• s'est opposé à sa paiement en nature régime dans lequel il a reçu des dettes ou des titres à titre d'intérêts ou remboursé principal sur ses prêts, une pratique qui risquait de la faire payer en cas de défaillance de l'emprunteur

Un autre exemple s'est produit en 2012 avec la société de gravier concassé et de pierre Martin Marietta Materials après qu'Einhorn a recommandé de vendre à découvert l'action dans un discours prononcé à l'Ira W. Conférence Sohn sur la recherche en investissement. La même année, la société de suppléments nutritionnels Herbalife a ressenti l'effet Einhorn après que les investisseurs aient spéculé qu'il vendait à découvert l'action en se basant sur des questions qu'il avait posées lors d'un appel des gains.