Prix ​​de l'action de la société et offre secondaire

Lorsqu'une société ouverte augmente le nombre d'actions émises, ou actions en circulation, à travers un offre secondaire, cela a généralement un effet négatif sur le cours d'une action et sur le sentiment des investisseurs d'origine.

Devenir public

Premièrement, une entreprise devient publique avec un offre publique initiale (IPO) d'actions. Par exemple, XYZ Inc. a une introduction en bourse réussie et lève 1 million de dollars en émettant 100 000 actions. Ceux-ci sont achetés par quelques dizaines d'investisseurs qui en sont maintenant les propriétaires, ou actionnaires, de la compagnie. Au cours de la première année complète d'exploitation, XYZ produit un revenu net de 100 000 $.

L'une des façons dont la communauté des investisseurs mesure la rentabilité d'une entreprise est basée sur bénéfice par action (EPS), qui permet une comparaison plus significative des chiffres de l'entreprise. Ainsi, au cours de sa première année de propriété publique, XYZ avait un BPA de 1 $ (100 000 $ de revenu net / 100 000 actions en circulation). En d'autres termes, chaque action XYZ détenue par un actionnaire valait 1 $ de bénéfices.

L'Offre Secondaire et la Dilution

Par la suite, les choses s'améliorent pour XYZ, ce qui incite la direction à lever plus de fonds propres Capitale par le biais d'une offre secondaire afin de sécuriser le capital nécessaire à l'exploitation. Cette offre secondaire est un succès. Dans ce cas, la société n'émet que 50 000 actions, ce qui produit des capitaux propres supplémentaires de 50 000 $. L'entreprise connaît ensuite une autre bonne année avec un revenu net de 125 000 $.

C'est la bonne nouvelle, du moins pour l'entreprise. Cependant, vu du point de vue des investisseurs d'origine, ceux qui sont devenus actionnaires par le biais de l'introduction en bourse, avec l'augmentation de la base d'actionnaires, leur niveau de propriété a diminué. Cette conséquence est appelée la dilution de leur pourcentage de propriété.

Au cours de la deuxième année, XYZ avait 150 000 actions en circulation: 100 000 de l'introduction en bourse et 50 000 de l'offre secondaire. Ces actions ont un droit sur 125 000 $ de gains (revenu net) ou de gains par action de 0,83 $ (125 000 $ du bénéfice net / 150 000 actions en circulation), ce qui se compare défavorablement au BPA de 1 $ du précédent année. En d'autres termes, la valeur du BPA de la propriété des actionnaires initiaux diminue de 17 %.

Comment le sentiment des investisseurs est affecté

Alors qu'une augmentation absolue du bénéfice net d'une entreprise est un événement bienvenu, les investisseurs se concentrent sur ce que produit chaque part de leur investissement. Une augmentation du capital de base d'une entreprise dilue les bénéfices de l'entreprise parce que ces bénéfices sont répartis entre un plus grand nombre d'actionnaires.

Sans argument solide en faveur du maintien et/ou de l'augmentation du BPA, le sentiment des investisseurs pour un titre soumis à des un effet dilutif potentiel sera négatif. Et la perspective d'une dilution des actions nuira généralement au cours des actions d'une entreprise. Cela dit, il existe des façons dont les investisseurs originaux pourraient se protéger contre la dilution, par exemple, avec des dispositions contractuelles qui restreignent le pouvoir d'une entreprise de réduire la participation d'un investisseur après des tours de financement ultérieurs.

La ligne de fond

Bien que les introductions en bourse soient très excitantes, elles ne sont pas toujours le meilleur moyen pour un investisseur d'augmenter sa richesse boursière. Lorsque vous recherchez des opportunités d'investissement, faites toujours attention à la capitalisation et au potentiel de dilution, et gardez un œil sur le BPA d'une entreprise.