Qui utilise les données Libor et pourquoi ?

Le taux interbancaire offert à Londres, plus communément appelé LIBOR, est l'un des indices de référence les plus utilisés pour déterminer les taux d'intérêt à court terme dans le monde. Administré par l'ICE Benchmark Administration (IBA), il signifie Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Il indique le taux moyen auquel les grandes banques de Londres peuvent emprunter des prêts à court terme non garantis auprès d'autres banques. Le taux est indiqué dans cinq devises principales pour sept échéances différentes, le taux du dollar américain à trois mois étant le plus courant.

Utilisations du LIBOR

Les prêteurs, y compris les banques et autres institutions financières, utilisent le LIBOR comme référence de référence pour déterminer les taux d'intérêt de divers instruments de dette. Il est également utilisé comme taux de référence pour les prêts hypothécaires, les prêts aux entreprises, les obligations d'État, les cartes de crédit et les prêts étudiants dans divers pays. Outre les instruments de dette, le LIBOR est également utilisé pour d'autres produits financiers tels que les dérivés, notamment les swaps de taux d'intérêt ou les swaps de devises.

Par exemple, une obligation d'entreprise libellée en dollars américains, avec des paiements de coupons trimestriels, peut avoir un taux d'intérêt variable comme le LIBOR plus une marge de trente points de base (1% = 100 points de base). Le taux d'intérêt serait donc le LIBOR en dollars US à trois mois plus l'écart prédéterminé de trente points de base (c'est-à-dire si le taux Le LIBOR en dollars US au début de la période est de 4 %, l'intérêt à payer à la fin du trimestre serait de 4,30 % (4% plus 30 points de base propager)). Ce taux serait réinitialisé chaque trimestre pour correspondre au LIBOR existant à ce moment-là plus le spread fixe. Le spread est généralement fonction de la solvabilité de la banque ou de l'institution émettrice.

Pourquoi LIBOR?

Le concept même de l'émission d'un instrument de dette à taux variable est de se couvrir contre le risque de taux d'intérêt. S'il s'agit d'une obligation à taux d'intérêt fixe, l'emprunteur bénéficiera de la hausse du taux d'intérêt du marché et le prêteur bénéficiera de la baisse du taux d'intérêt du marché. Afin de se protéger de cette fluctuation des taux d'intérêt du marché, les parties au titre de créance utilisent un taux variable déterminé par un taux de base de référence majoré d'un spread fixe. Cette référence peut être n'importe quel taux; cependant, le LIBOR est l'un des plus couramment utilisés.

Il est logique qu'une grande banque de Londres prête à un taux variable lié au LIBOR puisque la plupart de ses emprunts proviendraient d'autres banques à Londres, faisant ainsi correspondre le risque de l'actif (prêts accordés) avec le risque de ses passifs (c'est-à-dire les emprunts auprès d'autres banques). En réalité, la principale source de financement d'une banque est constituée par les dépôts qu'elle reçoit de ses clients et non par des emprunts auprès d'autres banques. Cependant, le lier au LIBOR est un moyen de transférer le risque aux emprunteurs.

En termes simplistes, les banques gagnent de l'argent en acceptant des dépôts à un taux et en prêtant à un taux plus élevé. Si le coût de financement de la banque augmente, par exemple en raison d'un changement dans les réglementations gouvernementales, les besoins en liquidités, etc. le taux d'intérêt du marché restant constant, le LIBOR augmentera. Avec la hausse du LIBOR, les intérêts perçus sur les prêts à taux variable liés au LIBOR augmenteront également.

Mais cela ne répond toujours pas à la question de savoir pourquoi le LIBOR serait utilisé dans d'autres contextes, comme les prêts par carte de crédit aux États-Unis. Il y a plusieurs raisons à cela; cependant, l'une des principales raisons est l'acceptabilité mondiale du LIBOR.

Détermination des taux LIBOR

L'origine de la LIBOR est précisément enracinée dans l'explosion de la Euro dollar marché (dépôts bancaires libellés en dollars américains détenus dans des banques étrangères ou des succursales étrangères de banques américaines) dans les années 1970. Les banques américaines ont eu recours aux marchés des eurodollars (principalement à Londres) pour protéger leurs bénéfices en évitant les contrôles de capitaux restrictifs aux États-Unis à l'époque. Le LIBOR a été développé dans les années 1980 pour faciliter les transactions de dette syndiquée. La croissance de nouveaux instruments financiers, nécessitant également des taux d'intérêt de référence standardisés, a conduit à la poursuite du développement du LIBOR.

La détermination du LIBOR est largement perçue comme un processus simple, objectif et transparent qui lui a permis d'acquérir une acceptabilité et une importance mondiales. Poursuivant le raisonnement de la protection contre le risque de taux d'intérêt, le LIBOR est considéré comme une référence uniforme et juste qui crée un sentiment de certitude. Cependant, avec les cas de manipulation du LIBOR signalés ces derniers temps, la certitude peut être considérée comme une question de perception plutôt que de dure réalité.

La ligne de fond

Le LIBOR est référencé par environ 350 000 milliards de dollars d'affaires en cours à différentes échéances. Il est également souvent utilisé pour établir les anticipations des taux futurs des banques centrales ainsi que pour évaluer la santé du système bancaire dans le monde. En raison de son importance et de sa portée mondiales, la pression à la baisse sur le LIBOR pendant une crise financière, alors que les banques tentent de paraître en meilleure santé, peut potentiellement mettre en danger l'ensemble du système financier mondial.