आधुनिक ट्रस्टबस्टर्स सिलिकॉन वैली को लक्षित करते हैं

जॉन जैगरसन इन्वेस्टोपेडिया के लिए एक स्तंभकार हैं, साथ ही चार्ट एडवाइजर न्यूजलेटर के लेखक भी हैं। यहां व्यक्त किए गए विचार उनके अकेले हैं और जरूरी नहीं कि वे इन्वेस्टोपेडिया के विचारों को प्रतिबिंबित करें।

नैस्डैक कंपोजिट इंडेक्स सोमवार को तकनीकी सुधार क्षेत्र में चला गया, जिसमें 29 अप्रैल, 2019 को अपने उच्च स्तर से 10% से अधिक की हानि हुई। सामान्य बाजार की कमजोरी के अलावा, सोमवार के अधिकांश नुकसान का श्रेय फेसबुक इंक के लिए बुरी खबर को दिया जा सकता है। (अमेरिकन प्लान), अल्फाबेट इंक। (गूगल), Amazon.com इंक। (AMZN), और ऐप्पल इंक। (AAPL).

निवेशकों ने सीखा कि संघीय व्यापार आयोग (एफटीसी) अविश्वास व्यवहार के लिए फेसबुक और अमेज़ॅन की जांच करेगा, जबकि न्याय विभाग अल्फाबेट और ऐप्पल की समान जांच से निपटेगा। सोमवार को सभी चार स्टॉक नीचे थे: ऐप्पल ने सिर्फ 1% से अधिक की हानि के साथ सबसे अच्छा प्रदर्शन किया, जबकि फेसबुक के शेयर की कीमत में 7.5% की भारी गिरावट आई।

सरकार के लिए महत्वपूर्ण सवाल यह है कि क्या इन कंपनियों ने अपनी प्रमुख बाजार स्थिति का इस्तेमाल छोटी फर्मों के साथ गलत तरीके से प्रतिस्पर्धा करने के लिए किया है। यह मुद्दा राष्ट्रपति सहित रिपब्लिकन और डेमोक्रेटिक दोनों राजनेताओं के बीच आश्चर्यजनक रूप से लोकप्रिय रहा है उम्मीदवार सीनेटर एलिजाबेथ वारेन जिन्होंने इनमें से कुछ कंपनियों को एक ला स्टैंडर्ड ऑयल कंपनी को विभाजित करने का आह्वान किया है। इंक या एटी एंड टी इंक। (

टी).

शायद यह निवेशकों के लिए उतना बड़ा आश्चर्य नहीं होना चाहिए था, क्योंकि एफटीसी के अध्यक्ष जो सीमन्स ने 26 फरवरी को एक अविश्वास कार्यबल के गठन की घोषणा की थी। उस समय, किसी ने वास्तव में ज्यादा ध्यान नहीं दिया और उस कार्यबल के सभी संभावित लक्ष्यों के शेयर की कीमत उस दिन बढ़ गई थी।

के कुछ संभावित क्षेत्र हैं अविश्वास पिछले विलय सहित इस समूह के बीच उल्लंघन और क्या ये कंपनियां अपनी बाजार स्थिति का उपयोग उन प्रतिस्पर्धियों को नुकसान पहुंचाने के लिए करती हैं जो उनकी सेवाओं पर निर्भर हैं।

उदाहरण के लिए, क्या इन कंपनियों ने अन्य संभावित प्रतिस्पर्धियों को गलत तरीके से हासिल करने या नई फर्मों द्वारा प्रवेश में बाधा डालने के लिए अपनी बाजार स्थिति का उपयोग किया है? विलय की शर्तों और आकार के आधार पर, एक सौदे को एक अविश्वास समस्या माना जा सकता है। सरकार यह निर्धारित कर सकती है कि जब फेसबुक ने इंस्टाग्राम और व्हाट्सएप का अधिग्रहण किया तो वह अनिवार्य रूप से संभावित प्रतिस्पर्धियों को बंद कर रहा था और कम विकल्प प्रदान करके उपभोक्ता को नुकसान पहुंचा रहा था।

एक संबंधित समस्या यह है कि ये बड़ी कंपनियां संभावित प्रतिस्पर्धियों के साथ कैसा व्यवहार करती हैं जो सेवाओं के लिए भी उन पर निर्भर हैं। यूरोपीय संघ के व्यापार जांचकर्ता पहले से ही अमेज़ॅन के अपने उत्पादों को बेहतर बाजार में बेचने के लिए अपने स्वतंत्र विक्रेताओं के डेटा का उपयोग करने के लिए अमेज़ॅन की जांच कर रहे हैं।

अल्फाबेट अपने खोज एल्गोरिथम, खोज विज्ञापन और डबलक्लिक विज्ञापन नेटवर्क को नियंत्रित करता है जो बैनर विज्ञापनों को Google से बाहर रखता है; जो विज्ञापनदाताओं के पास कुछ या कोई वैकल्पिक विकल्प नहीं छोड़ता है। सरकार ने पाया कि अल्फाबेट के व्यवहार ने विज्ञापन लागत बढ़ा दी है, वैकल्पिक प्रतिस्पर्धा (जैसे याहू!)

जांच का यह नया दौर इस जांच के अतिरिक्त है कि इनमें से कुछ कंपनियां अन्य न्यायालयों में सामना कर रही हैं जैसे यूरोपीय संघ, और असंबंधित जांच कि कैसे फेसबुक जैसी कंपनियों ने निजी उपयोगकर्ता जानकारी का दुरुपयोग किया है। कुल मिलाकर, ये मुद्दे इन फर्मों की बढ़ती संपत्ति और शक्ति के खिलाफ उपयोग करने के लिए कांग्रेस में अविश्वासियों को और अधिक गोला-बारूद दे सकते हैं।

शेयर की कीमतों पर संभावित प्रभाव क्या है?

मेरी राय में, सबसे महत्वपूर्ण प्रश्न यह है कि इन जांचों से क्या, यदि कोई हो, क्या उपाय सामने आ सकते हैं? कुछ राजनेताओं और कॉर्पोरेट कार्यकर्ताओं ने सिफारिश की है कि इन कंपनियों को उपयोगिताओं के रूप में माना जाए और उन फर्मों के साथ प्रतिस्पर्धा करने से रोका जाए जो उनके प्लेटफॉर्म पर निर्भर हैं। यदि ऐसा होता, तो हम Google के खोज व्यवसाय जैसे उसके विज्ञापन व्यवसाय से अलग होते हुए परिवर्तन देखेंगे।

अल्पावधि में, इन शेयरों की कीमत में शामिल करना एक बहुत ही मुश्किल मुद्दा होगा। उस ने कहा, बड़ी अविश्वास कार्रवाइयां अतीत की बात बन गई हैं और कोई भी संभावित कार्रवाई FTC और न्याय विभाग से इन फर्मों या उनके हाल के टूटने की संभावना नहीं है विलय। जनता की राय को प्रभावित करने के लिए ये कंपनियां जिस शक्ति का उपयोग कर सकती हैं, उसे ध्यान में रखते हुए, मैं यह उम्मीद नहीं कर सकता कि ब्रेकअप के लिए राजनीतिक संकल्प अधिक समय तक चलेगा, क्योंकि कंपनियां सरकार के खिलाफ मुकदमा कर सकती हैं।

हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि प्रत्येक शेयर के शेयर की कीमत में कुछ छूट उचित नहीं है। मुझे उम्मीद है कि हम इन कंपनियों से नकद निपटान की एक श्रृंखला देखेंगे और कंपनियों और उनके ग्राहकों और भागीदारों के बीच अनुबंधों में सूक्ष्म परिवर्तन देखेंगे। यूरोपीय संघ में यही हुआ: वे अल्फाबेट से अविश्वास व्यवहार के लिए जुर्माने की एक श्रृंखला से अरबों यूरो की वसूली कर रहे हैं।

20 मार्च को, यूरोपीय आयोग ने घोषणा की कि अल्फाबेट को विशेष शर्तों का उपयोग करने के लिए एक और $1.7 बिलियन का जुर्माना देना होगा विज्ञापन भागीदारों के साथ उनके अनुबंध, जो हाल ही में अल्फाबेट द्वारा यूरोपीय आयोग को भुगतान किए गए कुल जुर्माने को $9. से अधिक तक लाता है अरब। इस अविश्वास प्रथा को 10 साल के लिए नियोजित किया गया था, और जबकि जुर्माना बड़ा लगता है और शेयर की कीमत को प्रभावित करना चाहिए, यह उन वर्षों के दौरान कंपनी द्वारा प्राप्त मुनाफे के लिए महत्वहीन था।

मुझे उम्मीद है कि सरकार यूरोपीय आयोग के समान मार्ग का अनुसरण करेगी और इन कंपनियों के साथ अपनी नीतियों को बदलने और जुर्माना भरने के लिए काम करेगी। हालांकि यह निश्चित रूप से एक छोटे शेयर मूल्य छूट की गारंटी देता है, मुझे लगता है कि सबसे महत्वपूर्ण प्रभाव भविष्य के अधिग्रहण और विलय पर एक ठंडा प्रभाव होगा।

यद्यपि इनमें से अधिकांश फर्में जैविक विकास के माध्यम से एक प्रमुख उद्योग की स्थिति में पहुंच गई हैं, अधिग्रहण ने लाभप्रदता में अधिक महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है क्योंकि वे परिपक्व हो गए हैं। उदाहरण के लिए, हमारे पास प्रत्येक स्थान से राजस्व का विस्तृत विश्लेषण नहीं है, लेकिन उद्योग का अनुसरण करने वाले विश्लेषकों को उम्मीद है कि फेसबुक के राजस्व का एक चौथाई हिस्सा 2020 तक इंस्टाग्राम से आ सकता है।

अब कल्पना करें कि अगले बड़े अधिग्रहण के लिए अनुमोदन की मांग करते समय फेसबुक या अल्फाबेट को अधिक कठोर और संदेहपूर्ण एफटीसी और न्याय विभाग का सामना करना पड़ेगा। यदि टेक फर्मों को अधिग्रहण के लिए अपनी पूंजी का उपयोग करने से विवश किया जाता है, तो उनके बढ़ने की संभावना है अधिक धीरे-धीरे और उनके स्टॉक मूल्य में कम प्रीमियम के पात्र होंगे क्योंकि भविष्य में नकदी प्रवाह होगा छोटा।

हम नहीं जानते कि सोमवार की प्रतिक्रिया समाचार, अपेक्षित अल्पकालिक प्रवर्तन, या उद्योग में दीर्घकालिक परिवर्तनों की आशंका के कारण कितनी थी। मुझे संदेह है कि सोमवार की कुछ बिकवाली समग्र रूप से खराब निवेशक भावना के कारण हुई। व्यापार युद्ध से तनाव बढ़ रहा है और आर्थिक डेटा गिर रहा है, जबकि अभी स्टॉक बेचने का बहाना खोजना आसान है। हालांकि, लब्बोलुआब यह है कि निवेशकों को अनिश्चितता से नफरत है, और इस क्षेत्र पर सरकार के अविश्वास क्रॉसहेयर होने से अल्पावधि में खराब प्रदर्शन की संभावना है।