एसेट स्वैप्ड कन्वर्टिबल ऑप्शन ट्रांजैक्शन (एएससीओटी)

एसेट स्वैप्ड कन्वर्टिबल ऑप्शन ट्रांजैक्शन (एएससीओटी) क्या है?

एक परिसंपत्ति अदला-बदली परिवर्तनीय विकल्प लेनदेन (एएससीओटी) एक संरचित निवेश रणनीति है जिसमें एक विकल्प बदलने के योग्य अनुबंध एक परिवर्तनीय बांड को उसके दो घटकों में अलग करने के लिए उपयोग किया जाता है: एक निश्चित आय टुकड़ा और एक इक्विटी टुकड़ा। अधिक विशेष रूप से, अलग किए जा रहे घटक कॉरपोरेट बॉन्ड हैं जिनके नियमित कूपन भुगतान और इक्विटी विकल्प हैं जो एक के रूप में कार्य करते हैं कॉल करने का विकल्प.

एएससीओटी संरचना एक निवेशक को परिसंपत्ति के बांड भाग द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए क्रेडिट जोखिम को लेने के बिना परिवर्तनीय के भीतर विकल्प के संपर्क में आने की अनुमति देती है। इसका उपयोग द्वारा भी किया जाता है परिवर्तनीय आर्बिट्रेज व्यापारी इन दो घटकों के बीच स्पष्ट गलत मूल्य निर्धारण से लाभ प्राप्त करना चाहते हैं।

एसेट स्वैप्ड कन्वर्टिबल ऑप्शन ट्रांजैक्शन को समझना

एएससीओटी जटिल उपकरण हैं जो पार्टियों को इक्विटी निवेशक और क्रेडिट जोखिम की भूमिका निभाने की अनुमति देते हैं खरीदार/बॉन्ड निवेशक जो शुरू में एक संयुक्त साधन के रूप में बेचा गया था - परिवर्तनीय बांड ही।

एक परिसंपत्ति की अदला-बदली परिवर्तनीय विकल्प लेनदेन को लिखकर (बेचकर) किया जाता है अमेरिकी विकल्प परिवर्तनीय बांड पर। यह अनिवार्य रूप से एक बनाता है यौगिक विकल्प, क्योंकि परिवर्तनीय बांड पहले से ही a. के साथ आता है अंतर्निहित रूपांतरण सुविधा के कारण ही इक्विटी कॉल विकल्प। धारक द्वारा किसी भी समय अमेरिकी विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है, लेकिन भुगतान किए गए स्ट्राइक मूल्य में परिसंपत्ति स्वैप को समाप्त करने की सभी लागतें शामिल होनी चाहिए।

ASCOT कैसे काम करता है

परिवर्तनीय बांड व्यापारियों को दो प्रकार के जोखिम का सामना करना पड़ता है। एक निवेश के बांड हिस्से में निहित क्रेडिट जोखिम है। दूसरा अंतर्निहित शेयर की कीमत पर बाजार की अस्थिरता है, क्योंकि यह प्रभावित करता है कि रूपांतरण विकल्प का कोई मूल्य है या नहीं।

हमारे उद्देश्यों के लिए, मान लें कि परिवर्तनीय बांड व्यापारी अपने परिवर्तनीय बांड पोर्टफोलियो के इक्विटी कोण पर ध्यान केंद्रित करना चाहता है। ऐसा करने के लिए, व्यापारी एक निवेश बैंक को परिवर्तनीय बांड बेचता है, जो लेनदेन में मध्यस्थ होगा।

निवेश बैंक बांड के परिवर्तनीय हिस्से पर कॉल विकल्प लिखकर और इसे वापस परिवर्तनीय बांड व्यापारी को बेचकर एएससीओटी की संरचना करता है। इसके भुगतान के साथ परिवर्तनीय बांड के बांड हिस्से को एक अलग पार्टी को बेच दिया जाता है जो निश्चित रिटर्न के बदले में क्रेडिट जोखिम लेने के लिए तैयार है। बांड घटक को छोटे मूल्यवर्ग के बांडों में तोड़ा जा सकता है और कई निवेशकों को बेचा जा सकता है।

ACOTS और परिवर्तनीय आर्बिट्रेज

जब एक परिवर्तनीय बांड एक परिसंपत्ति स्वैप के माध्यम से अपने क्रेडिट जोखिम से छीन लिया जाता है, तो विकल्प धारक को एक अस्थिर - लेकिन संभावित रूप से बहुत मूल्यवान - विकल्प के साथ छोड़ दिया जाता है। ASCOTs, विशेष रूप से इक्विटी भाग, परिवर्तनीय आर्बिट्रेज रणनीतियों को नियोजित करने वाले हेज फंड द्वारा खरीदे और बेचे जाते हैं। हेज फंड की प्रकृति के कारण अपने पोर्टफोलियो के लीवरेज को आसानी से बढ़ाने में सक्षम हैं एएससीओटी के भीतर यौगिक विकल्प, कम आकर्षक बांड पक्ष और इसके क्रेडिट जोखिम को छोड़कर समीकरण