पुट-कॉल समता परिभाषा

पुट-कॉल समता क्या है?

पुट-कॉल समता एक सिद्धांत है जो यूरोपीय पुट की कीमत के बीच संबंध को परिभाषित करता है और एक ही वर्ग के कॉल विकल्प, यानी एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति, स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति के साथ दिनांक।

पुट-कॉल समता को समझना

पुट-कॉल समता केवल पर लागू होती है यूरोपीय विकल्प, जिसका प्रयोग केवल समाप्ति तिथि पर किया जा सकता है, और नहीं अमेरिकी विकल्प, जिसका अभ्यास पहले किया जा सकता है।

पुट-कॉल पैरिटी में कहा गया है कि एक ही क्लास के शॉर्ट यूरोपियन पुट और लॉन्ग यूरोपियन कॉल को एक साथ होल्ड करने से एक ही रिटर्न मिलेगा।

वायदा अनुबंध उसी अंतर्निहित परिसंपत्ति पर, उसी समाप्ति के साथ, और a आगे की कीमत विकल्प के स्ट्राइक मूल्य के बराबर। यदि पुट और कॉल ऑप्शन की कीमतों में विचलन होता है ताकि यह संबंध कायम न रहे, तो a पंचायत अवसर मौजूद है, जिसका अर्थ है कि परिष्कृत व्यापारी सैद्धांतिक रूप से जोखिम-मुक्त लाभ कमा सकते हैं। तरल बाजारों में ऐसे अवसर असामान्य और अल्पकालिक होते हैं।

पुट-कॉल समता को व्यक्त करने वाला समीकरण है:

सी + पीवी (एक्स) = पी + एस।

कहाँ पे:

सी = यूरोपीय कॉल विकल्प की कीमत।

पीवी (एक्स) = स्ट्राइक मूल्य (एक्स) का वर्तमान मूल्य, समाप्ति तिथि पर मूल्य से छूट दी गई जोखिम मुक्त दर

पी = यूरोपीय पुट की कीमत।

एस = हाजिर भाव या अंतर्निहित परिसंपत्ति का वर्तमान बाजार मूल्य।

पुट-कॉल समता उदाहरण

मान लें कि आप एक यूरोपीय भी बेचते हैं (या "लिखें" या "लघु") विकल्प डाल TCKR स्टॉक के लिए। विकल्प की समाप्ति तिथि, स्ट्राइक मूल्य और लागत समान हैं। आप विकल्प लिखने से $5 प्राप्त करते हैं, और यह आप पर निर्भर नहीं है कि आप विकल्प का प्रयोग करें या न करें क्योंकि आप इसके स्वामी नहीं हैं। खरीदार ने आपको TCKR स्टॉक को स्ट्राइक मूल्य पर बेचने का अधिकार खरीदा है, लेकिन दायित्व नहीं; आप उस सौदे को लेने के लिए बाध्य हैं, चाहे TCKR की बाजार हिस्सेदारी की कीमत कुछ भी हो।

इसलिए यदि TCKR अब से 10 डॉलर प्रति वर्ष की दर से ट्रेड करता है, तो खरीदार आपको स्टॉक को $15 पर बेच देगा, और आप दोनों का ब्रेक ईवन हो जाएगा: आप आपकी कमी को पूरा करते हुए, पुट को बेचने से पहले ही $ 5 बना लिया है, जबकि खरीदार ने इसे खरीदने के लिए पहले ही $ 5 खर्च कर दिया है, उनका खा रहा है बढ़त। यदि TCKR $15 या उससे अधिक पर ट्रेड करता है, तो आपने $5 और केवल $5 बनाए हैं, क्योंकि दूसरा पक्ष विकल्प का प्रयोग नहीं करेगा। यदि TCKR $10 से नीचे ट्रेड करता है, तो TCKR के शून्य हो जाने पर, आपको $10 तक का नुकसान होगा।

विभिन्न TCKR स्टॉक कीमतों के लिए इन पदों पर लाभ या हानि नीचे रेखांकन किया गया है। ध्यान दें कि यदि आप लंबी कॉल पर शॉर्ट पुट में लाभ या हानि जोड़ते हैं, तो आप बनाते हैं या हारते हैं वास्तव में आपके पास क्या होगा यदि आपने टीसीकेआर स्टॉक के लिए $15 पर एक वायदा अनुबंध पर हस्ताक्षर किया था, जो समाप्त हो रहा है एक वर्ष। यदि शेयर $15 से कम के लिए जा रहे हैं, तो आप पैसे खो देते हैं। यदि वे अधिक के लिए जा रहे हैं, तो आपको लाभ होगा। फिर से, यह परिदृश्य सभी लेनदेन शुल्क की उपेक्षा करता है।

कॉल-कॉल समता की कल्पना करने का दूसरा तरीका a. के प्रदर्शन की तुलना करना है सुरक्षात्मक पुट और एक प्रत्ययी कॉल एक ही वर्ग के। एक सुरक्षात्मक पुट एक लंबी स्टॉक स्थिति है जो एक लंबे पुट के साथ मिलती है, जो स्टॉक को रखने के नकारात्मक पक्ष को सीमित करने का कार्य करती है।

एक प्रत्ययी कॉल वर्तमान मूल्य के बराबर नकद के साथ संयुक्त एक लंबी कॉल है (के लिए समायोजित) छूट की दर) स्ट्राइक मूल्य का; यह सुनिश्चित करता है कि समाप्ति तिथि पर विकल्प का प्रयोग करने के लिए निवेशक के पास पर्याप्त नकदी है। इससे पहले, हमने कहा था कि TCKR एक वर्ष में समाप्त होने वाले $15 के स्ट्राइक मूल्य के साथ कॉल और कॉल करता है, दोनों का कारोबार $5 पर होता है, लेकिन आइए एक सेकंड के लिए मान लें कि वे मुफ्त में व्यापार करते हैं:

पुट-कॉल समता और आर्बिट्रेज

ऊपर के दो रेखांकन में, वाई-अक्ष पोर्टफोलियो के मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है, न कि लाभ या हानि, क्योंकि हम मान रहे हैं कि व्यापारी विकल्प दे रहे हैं। हालांकि, वे नहीं हैं, और यूरोपीय पुट और कॉल विकल्पों की कीमतें अंततः पुट-कॉल समता द्वारा नियंत्रित होती हैं। एक सैद्धांतिक, पूरी तरह से कुशल बाजार में, यूरोपीय पुट और कॉल विकल्पों की कीमतें समीकरण द्वारा नियंत्रित होंगी:

सी + पीवी (एक्स) = पी + एस

मान लें कि जोखिम मुक्त दर 4% है और TCKR स्टॉक वर्तमान में $ 10 पर कारोबार कर रहा है। आइए लेन-देन शुल्क की उपेक्षा करना जारी रखें और मान लें कि TCKR भुगतान नहीं करता है लाभांश. $15 के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक वर्ष में समाप्त होने वाले TCKR विकल्पों के लिए हमारे पास है:

सी + (15 1.04) = पी + 10।

4.42 = पी - सी।

इस काल्पनिक बाजार में, TCKR पुट को उनके संबंधित कॉलों के लिए $4.42 के प्रीमियम पर कारोबार करना चाहिए। यह सहज समझ में आता है: स्ट्राइक मूल्य के केवल ६७% पर TCKR ट्रेडिंग के साथ, बुलिश कॉल की संभावना अधिक होती है। मान लीजिए कि ऐसा नहीं है, हालांकि, किसी भी कारण से, पुट $12 पर ट्रेड कर रहे हैं, कॉल $7 पर।

कहें कि आप एक यूरोपीय खरीदते हैं कॉल करने का विकल्प TCKR स्टॉक के लिए। NS समाप्ति तिथि अब से एक वर्ष है, हड़ताल की कीमत $15 है, और कॉल खरीदने पर आपको $5 का खर्च आता है। यह अनुबंध आपको $15 के लिए समाप्ति तिथि पर TCKR स्टॉक खरीदने का अधिकार देता है - लेकिन दायित्व नहीं, चाहे बाजार मूल्य कुछ भी हो।

यदि अब से एक वर्ष बाद, TCKR $10 पर कारोबार कर रहा है, तो आप विकल्प का प्रयोग नहीं करेंगे। यदि, दूसरी ओर, TCKR $20 प्रति शेयर पर कारोबार कर रहा है, तो आप विकल्प का प्रयोग करें, TCKR को $15 और ब्रेक-ईवन पर खरीदें, क्योंकि आपने शुरुआत में विकल्प के लिए $5 का भुगतान किया था। टीसीकेआर $20 से ऊपर जाने वाली कोई भी राशि शून्य लेनदेन शुल्क मानकर शुद्ध लाभ है।

7 + 14.42 < 12 + 10.

21.42 प्रत्ययी कॉल <22 संरक्षित पुट।

जब पुट-कॉल समता समीकरण का एक पक्ष दूसरे से बड़ा होता है, तो यह एक आर्बिट्रेज अवसर का प्रतिनिधित्व करता है। आप समीकरण के अधिक महंगे पक्ष को "बेच" सकते हैं और सभी उद्देश्यों और उद्देश्यों के लिए, जोखिम-मुक्त लाभ बनाने के लिए सस्ता पक्ष खरीद सकते हैं। व्यवहार में, इसका अर्थ है एक पुट बेचना, लघुकरण स्टॉक, कॉल खरीदना, और जोखिम-मुक्त संपत्ति खरीदना (टिप्स, उदाहरण के लिए)।

वास्तव में, मध्यस्थता के अवसर अल्पकालिक होते हैं और उन्हें खोजना मुश्किल होता है। इसके अलावा, उनके द्वारा पेश किया जाने वाला मार्जिन इतना पतला हो सकता है कि उनका लाभ उठाने के लिए भारी मात्रा में पूंजी की आवश्यकता होती है।

सामान्यतःपूछे जाने वाले प्रश्न

पुट-कॉल समता क्यों महत्वपूर्ण है?

पुट-कॉल समता आपको इसके अन्य घटकों के सापेक्ष पुट या कॉल के अनुमानित मूल्य की गणना करने की अनुमति देती है। यदि पुट-कॉल समता का उल्लंघन किया जाता है, जिसका अर्थ है कि पुट और कॉल विकल्पों की कीमतें अलग हो जाती हैं ताकि यह संबंध कायम न रहे, एक आर्बिट्राज अवसर मौजूद है। हालांकि तरल बाजारों में ऐसे अवसर असामान्य और अल्पकालिक होते हैं, परिष्कृत व्यापारी सैद्धांतिक रूप से जोखिम मुक्त लाभ कमा सकते हैं। इसके अलावा, यह सिंथेटिक स्थिति बनाने के लिए लचीलापन प्रदान करता है।

पुट-कॉल समता का सूत्र क्या है?

पुट-कॉल पैरिटी में कहा गया है कि यूरोपीय कॉल और पुट ऑप्शन की एक साथ खरीद और बिक्री वर्ग (समान अंतर्निहित परिसंपत्ति, स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि) अंतर्निहित परिसंपत्ति को सही खरीदने के समान है अभी। इस संबंध का विलोम भी सत्य होगा।

कॉल ऑप्शन प्राइस + पीवी (एक्स) = पुट ऑप्शन प्राइस + अंडरलाइंग एसेट की मौजूदा कीमत।

-या-

अंतर्निहित संपत्ति का वर्तमान मूल्य = कॉल विकल्प मूल्य - पुट विकल्प मूल्य + PV(x)

जहां: पीवी (एक्स) = स्ट्राइक मूल्य (एक्स) का वर्तमान मूल्य, जोखिम मुक्त दर पर समाप्ति तिथि पर मूल्य से छूट।

विकल्प की कीमत कैसे होती है?

एक विकल्प की कीमत उसके आंतरिक मूल्य का योग है, जो कि अंतर्निहित की वर्तमान कीमत के बीच का अंतर है संपत्ति और विकल्प का स्ट्राइक मूल्य, और समय मूल्य, जो सीधे उस विकल्प के बचे हुए समय से संबंधित है समाप्ति।

आजकल, एक विकल्प की कीमत प्रसिद्ध ब्लैक-स्कोल्स-मेर्टन (बीएसएम) जैसे गणितीय मॉडल का उपयोग करके निर्धारित की जाती है। एक विकल्प के स्ट्राइक मूल्य को इनपुट करने के बाद, अंतर्निहित साधन की वर्तमान कीमत, समय समाप्ति, जोखिम मुक्त दर और अस्थिरता के लिए, यह मॉडल विकल्प के उचित बाजार से बाहर निकल जाएगा मूल्य।