ब्लैक-स्कोल्स वारंट कमजोर पड़ने को प्रभावित करने वाले कारक

ए वारंट एक की तरह है विकल्प, सिवाय इसके कि यह किसी कंपनी द्वारा जारी किया जाता है। वारंट धारक को एक निर्दिष्ट समय अवधि के भीतर एक निर्दिष्ट मूल्य पर कंपनी से स्टॉक खरीदने का अधिकार देता है। जब एक निवेशक अभ्यास एक वारंट, वे कंपनी से स्टॉक खरीदते हैं और वे आय फर्म के लिए पूंजी का एक स्रोत हैं। जबकि वारंट इतने सामान्य नहीं हैं, यह समझना महत्वपूर्ण है कि वे क्या हैं, और उन्हें कैसे महत्व दिया जाए, यदि कोई कंपनी आपके पास ऑफ़र वारंट में शेयर है, या भविष्य में हो सकती है।

वारंट समझाया

एक विकल्प की तरह, वारंट कंपनी के स्टॉक में वास्तविक स्वामित्व का प्रतिनिधित्व नहीं करता है; भविष्य में एक निश्चित कीमत पर शेयर खरीदना केवल सही (लेकिन दायित्व नहीं) है। एक वारंट में आम तौर पर a. की तुलना में अधिक लंबा जीवन होता है कॉल करने का विकल्प, जिसकी समाप्ति पांच या 10 वर्ष की हो। कुछ वारंट सदा के लिए भी होते हैं।

हालांकि वारंट विकल्पों के समान हैं, फिर भी कई महत्वपूर्ण अंतर हैं। सबसे पहले, विकल्प अन्य निवेशकों द्वारा लिखे जाते हैं या बाज़ार निर्माता, जबकि वारंट आमतौर पर कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं। वारंट का अक्सर कारोबार होता है

बिना पर्ची का और विकल्प अनुबंधों की मानकीकृत विशेषताएं नहीं हैं। कंपनी किसी भी प्रकार का अनुबंध बना सकती है, जबकि एक विकल्प लेखक नहीं कर सकता। इसके अलावा, विकल्प नहीं हैं पतला वर्तमान शेयरधारकों के लिए, जबकि वारंट हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि जब वारंट का प्रयोग किया जाता है, तो नया स्टॉक जारी किया जाता है।

यद्यपि कई प्रकार के वारंट हैं, सबसे सामान्य प्रकार वियोज्य और नग्न हैं। वियोज्य वारंट अन्य प्रतिभूतियों (जैसे बांड या पसंदीदा स्टॉक) के साथ जारी किए जाते हैं और उनसे अलग से कारोबार किया जा सकता है। नग्न वारंट बिना किसी संलग्न प्रतिभूतियों के जारी किए जाते हैं।

अन्य कम सामान्य प्रकार के वारंटों में विवाहित वारंट शामिल हैं, जिनका प्रयोग केवल तभी किया जा सकता है जब संलग्न बांड/पसंदीदा स्टॉक को आत्मसमर्पण किया जाता है, और वारंट लगाओ जिसका उपयोग कर्मचारी विकल्प कार्यक्रमों को हेज करने के लिए किया जा सकता है।

उन्हें क्यों जारी किया जाता है?

किसी कंपनी द्वारा वारंट जारी करने का सबसे आम कारण बांड या पसंदीदा स्टॉक पेशकश के लिए "स्वीटनर" प्रदान करना है। वारंट जोड़कर, कंपनी को ऋण पर बेहतर शर्तें (कम दरें) प्राप्त करने की उम्मीद है या पसंदीदा स्टॉक. इसके अलावा, वारंट भविष्य में पूंजी के संभावित स्रोत का प्रतिनिधित्व करते हैं, और इस प्रकार उन कंपनियों को पूंजी जुटाने का विकल्प प्रदान कर सकते हैं जो अधिक ऋण या पसंदीदा स्टॉक जारी नहीं कर सकते हैं या नहीं करना पसंद करते हैं।

इसके अलावा, कुछ लेखांकन लाभ हैं। जारीकर्ता इसका उपयोग कर सकते हैं ट्रेजरी स्टॉक विधि हिसाब करना प्रति शेयर आय, और परिशोधित वारंट मूल्य का उपयोग बढ़ाने के लिए किया जा सकता है ब्याज व्यय और कर लाभ।

कम सामान्यतः, वारंट किसके हिस्से के रूप में जारी किए जाते हैं पुनर्पूंजीकरण एक दिवालिया कंपनी की योजना। जबकि के धारक सामान्य शेयर आमतौर पर दिवालिएपन में मिटा दिया जाता है, जल्द से जल्द बेकार शेयरों के लिए वारंट जारी करने से कंपनी को एक भविष्य मिलता है इक्विटी पूंजी का स्रोत (यदि शेयरधारक उन वारंटों का प्रयोग करते हैं) और पूर्व शेयरधारक में कुछ सद्भावना बनाए रखते हैं आधार।

ब्लैक-स्कोल्स मॉडल के साथ वारंटों का मूल्यांकन

हालांकि वारंट के मूल्यांकन के लिए कई संभावित तरीके हैं, इसका एक संशोधित संस्करण काले स्कॉल्स मॉडल आमतौर पर इस्तेमाल किया जाता है। यह सूत्र के लिए है यूरोपीय शैली के विकल्प और यद्यपि अमेरिकी शैली के विकल्प सैद्धांतिक रूप से अधिक मूल्य के हैं, व्यवहार में कीमत में बहुत अधिक अंतर नहीं है।

ब्लैक-स्कोल्स मॉडल में, कॉल ऑप्शन का मूल्यांकन इस प्रकार व्यक्त किया जाता है:

​सी=एसएन(डी1)−एक्सइ−आरटीएन(डी2)कहाँ पे:सी=कॉल करने का विकल्पएस=अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतएन=मानक सामान्य वितरणएक्स=विकल्प स्ट्राइक मूल्यटी=समाप्ति का समयडी=लाभांशआर=जोखिम मुक्त ब्याज दरइ=घातीय शब्द​

कमजोर पड़ने के कारण जो वारंट का प्रतिनिधित्व करते हैं, उस कॉल के मूल्य को (1 + q) से विभाजित करने की आवश्यकता होती है, जहां q वारंट का अनुपात है बकाया शेयर, यह मानते हुए कि प्रत्येक वारंट एक हिस्से के लायक है।

सूत्र एक विकल्प का सैद्धांतिक मूल्य देता है। वास्तविक दुनिया में यह जिस पर व्यापार कर रहा है वह भिन्न हो सकता है। वारंट की मौजूदा कीमतों का पता लगाने के लिए, NYSE.com या NASdaq.com पर स्टॉक वारंट के लिए एक प्रतीक लुकअप करें जिसमें आप रुचि रखते हैं। वर्तमान मूल्य प्राप्त करने के लिए दिए गए वारंट चिन्ह पर क्लिक करें। निम्नलिखित उदाहरण अंबैक फाइनेंशियल ग्रुप, इंक। के लिए वारंट मूल्य निर्धारण की जानकारी दिखाता है। (एएमबीसी).

जैसा कि मूल्य स्नैपशॉट द्वारा दिखाया गया है, वारंट का स्टॉक या विकल्प की तरह कारोबार किया जा सकता है। जब तक खरीदने या बेचने के लिए कोई और होता है, वारंट की समाप्ति तक किसी भी समय कारोबार किया जा सकता है।

वारंट कीमतों को प्रभावित करने वाले कारक

उपरोक्त गणना से परे, वारंट की कीमत का मूल्यांकन करते समय निवेशकों को निम्नलिखित कारकों पर विचार करना चाहिए।

अंतर्निहित सुरक्षा मूल्य: अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत जितनी अधिक होगी, वारंट उतना ही अधिक मूल्यवान होगा। आखिरकार, अगर स्टॉक की कीमत नीचे है हड़ताल की कीमत वारंट का, वारंट का प्रयोग करने का कोई कारण नहीं है क्योंकि खुले बाजार में स्टॉक खरीदना सस्ता है।

परिपक्वता के दिन:आम तौर पर, समय बीतने और समाप्ति के करीब आने पर विकल्प और वारंट कम मूल्य के होते हैं। इस घटना को "समय क्षय, "और अगर स्ट्राइक मूल्य मौजूदा कीमत से ऊपर है तो समाप्ति के करीब आने पर यह तेज हो जाएगा।

लाभांश: वारंट-धारक लाभांश प्राप्त करने के हकदार नहीं हैं, और जब आम शेयरधारकों को लाभांश जारी किया जाता है तो स्टॉक की कीमत में इसी कमी से वारंट का मूल्य कम हो जाता है।

ब्याज दर/जोखिम-मुक्त दर: उच्चतर ब्याज दर वारंट के मूल्य में वृद्धि।

अंतर्निहित अस्थिरता: उच्च अस्थिरता, जितनी अधिक संभावना होगी कि वारंट अंततः इन-द-मनी होगा और वारंट का मूल्य उतना ही अधिक होगा।

कमजोर पड़ने: क्योंकि वारंट के प्रयोग से कंपनी के बकाया शेयरों में वृद्धि होगी, यह कमजोर पड़ने वाले मूल्यांकन में एक मोड़ जोड़ता है जो सामान्य विकल्प मूल्यांकन में मौजूद नहीं है। संभावित कमजोर पड़ने से आम स्टॉक की कीमत बढ़ने में बाधा आ सकती है।

अधिमूल्य:वारंट प्रीमियम पर जारी किए जा सकते हैं; प्रीमियम जितना कम होगा वारंट उतना ही अधिक मूल्यवान होगा।

गियरिंग / उत्तोलन:बर्तनभांड़ा शेयर की कीमत का अनुपात है वारंट प्रीमियम, और यह दर्शाता है कि स्टॉक में दिए गए परिवर्तन के लिए वारंट की कीमत कितनी बदल जाती है। गियरिंग जितनी अधिक होगी, वारंट उतना ही अधिक मूल्यवान होगा।

प्रतिबंध: हालांकि गणितीय रूप से परिमाणित करना बहुत मुश्किल है, वारंट के प्रयोग पर कोई प्रतिबंध वारंट के मूल्य को प्रभावित करेगा, आमतौर पर नकारात्मक रूप से। एक सामान्य प्रतिबंध अमेरिकी शैली और यूरोपीय शैली के वारंट के बीच का अंतर है। अमेरिकी शैली के वारंट किसी भी समय व्यायाम की अनुमति देते हैं, जबकि यूरोपीय शैली के वारंट का प्रयोग केवल इस पर किया जा सकता है समाप्ति तिथि. पूर्व बाद वाले की तुलना में अधिक मूल्यवान है।

तल - रेखा

वारंट मूल रूप से एक कंपनी द्वारा जारी किया गया एक दीर्घकालिक विकल्प है। कमजोर पड़ने जैसे अनूठे कारकों के लिए निवेशकों को कुछ समायोजन करने की आवश्यकता होती है, लेकिन एक बुनियादी ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण सूत्र वारंट के मूल्य का उचित मूल्यांकन करेगा। वर्तमान वारंट मूल्य ऑनलाइन भी देखे जा सकते हैं, जैसे NYSE या NASDAQ वेबसाइटों पर। वारंट किसी भी समय खरीदे या बेचे जा सकते हैं, हालांकि सभी वारंट सक्रिय रूप से कारोबार नहीं करते हैं, इसलिए इसकी जांच करें आयतन एक व्यापार करने का विकल्प चुनने से पहले एक वारंट का।