बांड की कीमतों और प्रतिफल को समझना

बॉन्ड की कीमतें ब्याज दरों की दिशा के उपयोगी संकेतक के रूप में दिन-प्रतिदिन देखने लायक हैं, और आमतौर पर, भविष्य की आर्थिक गतिविधि। संयोग से नहीं, वे एक अच्छी तरह से प्रबंधित और विविध निवेश पोर्टफोलियो का एक महत्वपूर्ण घटक हैं।

हर कोई जानता है कि उच्च गुणवत्ता वाले बांड अपेक्षाकृत सुरक्षित निवेश हैं। लेकिन बहुत कम लोग समझते हैं कि बांड की कीमतें और प्रतिफल कैसे काम करते हैं।

वास्तव में, इनमें से अधिकतर जानकारी व्यक्तिगत निवेशक के लिए अप्रासंगिक है। इसका उपयोग केवल द्वितीयक बाजार में किया जाता है, जहां बांडों को उनके अंकित मूल्य पर छूट पर बेचा जाता है।

यानी, अगर आप 3 साल के लिए 1% ब्याज देने वाला बॉन्ड खरीदते हैं, तो आपको ठीक यही मिलेगा। और जब बांड परिपक्व हो जाता है, तो उसका अंकित मूल्य आपको वापस कर दिया जाएगा। बीच में किसी भी समय इसका मूल्य आपके लिए कोई दिलचस्पी नहीं है जब तक कि आप इसे बेचना नहीं चाहते।

और तभी बांड की कीमतों के उतार-चढ़ाव को समझना महत्वपूर्ण हो जाता है।

बॉन्ड उद्धरण पढ़ना

नीचे दिया गया चार्ट से लिया गया है ब्लूमबर्ग.com. ध्यान दें कि राजकोष चालान, जो एक वर्ष या उससे कम समय में परिपक्व होते हैं, उन्हें बांड से अलग तरीके से उद्धृत किया जाता है। टी-बिल उद्धृत हैं

छूट पर से अंकित मूल्य, 360-दिन के वर्ष के आधार पर वार्षिक दर के रूप में व्यक्त छूट के साथ।उदाहरण के लिए, जब आप टी-बिल खरीदते हैं तो आपको 0.07*90/360=1.75% की छूट मिलेगी।

आइए देखें कि हमने इस संख्या की गणना कैसे की। एक बांड की कीमत में एक "हैंडल, या मूल्य कोट का पूर्णांक भाग। दो साल के ट्रेजरी में, उदाहरण के लिए, यह 99 है। इसे बोलचाल की भाषा में "बड़ी संख्या" कहा जाता है। दो साल के ट्रेजरी का हैंडल 99 है, और 32वां 29 है। बॉन्ड के लिए हम जो डॉलर राशि का भुगतान करेंगे, उसे निर्धारित करने के लिए हमें उन मूल्यों को प्रतिशत में बदलना होगा। ऐसा करने के लिए, हम पहले 29 को 32 से भाग देते हैं। यह .90625 के बराबर है। फिर हम उस राशि को 99 (हैंडल) में जोड़ देते हैं, जो कि 99.90625 के बराबर है। तो, 99-29 $100,000 के सममूल्य के 99.90625% के बराबर है, जो कि $99,906.25 के बराबर है।

बॉन्ड के डॉलर मूल्य की गणना

एक बंधन डॉलर की कीमत बांड के मूलधन के प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करता है, अन्यथा के रूप में जाना जाता है सम मूल्य. एक बांड बस एक ऋण है, आखिरकार, और मूल शेष, या सममूल्य, ऋण राशि है। इसलिए, यदि किसी बांड को 99-29 पर उद्धृत किया गया है, और आप दो साल के लिए $ 100,000 खरीदना चाहते हैं कोषागार बंधपत्र, आप $99,906.25 का भुगतान करेंगे।

दो साल का ट्रेजरी a. पर कारोबार कर रहा है छूट, जिसका अर्थ है कि यह अपने सममूल्य से कम पर कारोबार कर रहा है। यदि यह "बराबर व्यापार" होता, तो इसकी कीमत 100 होती। अगर यह एक पर कारोबार कर रहे थे अधिमूल्य, इसकी कीमत 100 से अधिक होगी।

छूट बनाम प्रीमियम मूल्य निर्धारण को समझने के लिए, याद रखें कि जब आप कोई बांड खरीदते हैं, तो आप उन्हें इसके लिए खरीदते हैं कूपन भुगतान. विभिन्न बांड अलग-अलग आवृत्तियों पर अपने कूपन भुगतान करते हैं। कूपन भुगतान में किया जाता है बकाया.

जब आप एक बांड खरीदते हैं, तो आप उस कूपन के प्रतिशत के हकदार होते हैं जो उस तारीख से देय होता है जब व्यापार अगले कूपन भुगतान की तारीख तक तय हो जाता है। बांड का पिछला मालिक उस कूपन भुगतान के प्रतिशत के लिए अंतिम भुगतान तिथि से व्यापार तक का हकदार है समझौता तिथि.

क्योंकि आप होंगे रिकॉर्ड धारक जब वास्तविक कूपन भुगतान किया जाता है और पूर्ण कूपन भुगतान प्राप्त होगा, तो आपको व्यापार निपटान के समय पिछले मालिक को उस कूपन भुगतान का प्रतिशत भुगतान करना होगा।

दूसरे शब्दों में, वास्तविक व्यापार निपटान राशि में शामिल हैं: खरीद मूल्य प्लस उपार्जित ब्याज.

डिस्काउंट बनाम। प्रीमियम मूल्य निर्धारण

कोई व्यक्ति बांड के सममूल्य से अधिक का भुगतान कब करेगा? उत्तर सरल है: जब कूपन दर बांड पर मौजूदा बाजार ब्याज दरों से अधिक है।

दूसरे शब्दों में, निवेशक को प्रीमियम-मूल्य वाले बॉन्ड से ब्याज भुगतान प्राप्त होगा जो कि मौजूदा बाजार के माहौल में पाया जा सकता है।

छूट पर कीमत वाले बॉन्ड के लिए भी यही सच है; उनकी कीमत छूट पर है क्योंकि बांड पर कूपन दर मौजूदा बाजार दरों से नीचे है।

यील्ड बताता है (लगभग) All

एक प्रतिफल एक बांड की डॉलर की कीमत को उसके नकदी प्रवाह से संबंधित करता है। एक बांड के नकदी प्रवाह में कूपन भुगतान और मूलधन की वापसी शामिल है। मूलधन एक बांड की अवधि के अंत में लौटाया जाता है, जिसे इसके रूप में जाना जाता है परिपक्वता तिथि.

एक बांड की उपज वह छूट दर है जिसका उपयोग करने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है वर्तमान मूल्य बांड के सभी नकदी प्रवाह की कीमत के बराबर। दूसरे शब्दों में, एक बांड की कीमत प्रत्येक नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का योग है। प्रत्येक नकदी प्रवाह एक ही छूट कारक का उपयोग करके वर्तमान-मूल्यवान होता है। इस छूट कारक उपज है।

सहज रूप से, छूट और प्रीमियम मूल्य निर्धारण समझ में आता है। क्योंकि छूट पर कीमत वाले बॉन्ड पर कूपन भुगतान कीमत वाले बॉन्ड की तुलना में छोटा होता है ऊंची कीमत पर, यदि हम प्रत्येक बांड की कीमत के लिए समान छूट दर का उपयोग करते हैं, तो छोटे कूपन भुगतान वाले बांड का वर्तमान मूल्य छोटा होगा। इसकी कीमत कम होगी।

वास्तव में, विभिन्न प्रकार के बांडों के लिए कई अलग-अलग उपज गणनाएं होती हैं। उदाहरण के लिए, a. पर उपज की गणना करना प्रतिदेय बंधन मुश्किल है क्योंकि जिस तारीख को बांड बुलाया जा सकता है वह अज्ञात है। कुल कूपन भुगतान अज्ञात है।

हालांकि, यू.एस. ट्रेजरी बांड जैसे गैर-कॉल करने योग्य बांडों के लिए, उपयोग की जाने वाली उपज गणना है a बांड परिपक्वता का मूल्य. दूसरे शब्दों में, सटीक परिपक्वता तिथि ज्ञात है और उपज की गणना निकट-निश्चितता के साथ की जा सकती है।

लेकिन परिपक्वता की उपज में भी इसकी खामियां हैं। परिपक्वता गणना के लिए एक उपज यह मानती है कि सभी कूपन भुगतानों को परिपक्वता दर पर उपज पर पुनर्निवेश किया जाता है। यह अत्यधिक संभावना नहीं है क्योंकि भविष्य की दरों की भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है।

क्यों एक बॉन्ड की यील्ड इसकी कीमत के विपरीत चलती है

एक बांड की उपज छूट दर (या कारक) है जो बांड के नकदी प्रवाह को उसके मौजूदा डॉलर मूल्य के बराबर करती है। तो, उचित छूट दर क्या है या इसके विपरीत, उचित मूल्य क्या है?

जब मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ती हैं, तो ब्याज दरें बढ़ती हैं, इसलिए बांड की कीमत की गणना करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली छूट दर बढ़ जाती है, और बांड की कीमत गिर जाती है।

इसके विपरीत तब होगा जब मुद्रास्फीति की उम्मीदें गिरेंगी।

उचित छूट दर का निर्धारण कैसे करें

मुद्रास्फीति की अपेक्षा प्राथमिक चर है जो बांड की कीमत की गणना के लिए निवेशकों द्वारा उपयोग की जाने वाली छूट दर को प्रभावित करती है। लेकिन जैसा कि आप चित्र 1 में देख सकते हैं, प्रत्येक ट्रेजरी बांड की एक अलग उपज होती है, और बांड की परिपक्वता जितनी लंबी होगी, उपज उतनी ही अधिक होगी।

ऐसा इसलिए है क्योंकि एक बंधन जितना लंबा होगा परिपक्वता अवधि है, अधिक जोखिम यह है कि भविष्य में मुद्रास्फीति में वृद्धि हो सकती है। यह वर्तमान छूट दर निर्धारित करता है जो बांड की कीमत की गणना करने के लिए आवश्यक है।

NS क्रेडिट गुणवत्ता, या संभावना है कि एक बांड जारीकर्ता डिफ़ॉल्ट होगा, उचित छूट दर का निर्धारण करते समय भी विचार किया जाता है। क्रेडिट की गुणवत्ता जितनी कम होगी, उपज उतनी ही अधिक होगी और कीमत कम होगी।

बांड की कीमतें और अर्थव्यवस्था

मुद्रास्फीति एक बंधन का सबसे बड़ा दुश्मन है। जब मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ती हैं, तो ब्याज दरें बढ़ती हैं, बॉन्ड यील्ड बढ़ती है और बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं।

यही कारण है कि बांड की कीमतें/उपज, या विभिन्न परिपक्वता वाले बांडों की कीमतें/उपज, भविष्य की आर्थिक गतिविधि का एक उत्कृष्ट भविष्यवक्ता हैं।

बाजार की भविष्य की आर्थिक गतिविधि की भविष्यवाणी देखने के लिए, आपको बस इतना करना है कि यील्ड कर्व. चित्र 1 में प्रतिफल वक्र छह से 24 महीनों के बीच मामूली आर्थिक मंदी और ब्याज दरों में मामूली गिरावट की भविष्यवाणी करता है। 24 महीने के बाद, प्रतिफल वक्र हमें बता रहा है कि अर्थव्यवस्था को अधिक सामान्य गति से बढ़ना चाहिए।

यह क्यों मायने रखती है

अपेक्षित भावी आर्थिक गतिविधि और ब्याज दरों को समझने के लिए बांड प्रतिफल को समझना महत्वपूर्ण है। यह स्टॉक चयन से लेकर बंधक को पुनर्वित्त करने का निर्णय लेने तक सब कुछ सूचित करने में मदद करता है। आने वाली संभावित आर्थिक स्थितियों के संकेत के रूप में उपज वक्र का उपयोग करें।