क्या उच्च जोखिम वाले बांड वास्तव में बहुत जोखिम भरे हैं?

हालांकि उन्हें जोखिम भरा निवेश माना जाता है, लेकिन उच्च-उपज वाले बांड-जिन्हें आमतौर पर के रूप में जाना जाता है जंक बांड- शायद उस नकारात्मक प्रतिष्ठा के लायक नहीं हैं जो अभी भी उनसे चिपकी हुई है। वास्तव में, पोर्टफोलियो में इन उच्च-जोखिम वाले बांडों को जोड़ने से वास्तव में समग्र पोर्टफोलियो जोखिम कम हो सकता है जब विविधीकरण और परिसंपत्ति आवंटन के क्लासिक ढांचे के भीतर विचार किया जाता है।

आइए अधिक बारीकी से देखें कि उच्च-उपज वाले बॉन्ड क्या हैं, उन्हें क्या जोखिम भरा बनाता है, और आप उन्हें अपनी निवेश रणनीति में क्यों शामिल करना चाहते हैं। उच्च-उपज वाले बॉन्ड निवेशकों के लिए व्यक्तिगत मुद्दों के रूप में, उच्च-उपज वाले म्यूचुअल फंड के माध्यम से और जंक बॉन्ड के रूप में उपलब्ध हैं मुद्रा कारोबार कोष (ईटीएफ)।

हाई-यील्ड बॉन्ड को समझना

आम तौर पर, एक उच्च-उपज बांड को एक ऋण दायित्व के रूप में परिभाषित किया जाता है बांड रेटिंग मूडीज या बीबी के अनुसार बीए या उससे कम या स्टैंडर्ड एंड पूअर के पैमाने पर कम।जंक बांड के रूप में लोकप्रिय होने के अलावा, उन्हें "निम्न निवेश-ग्रेड" के रूप में भी जाना जाता है। कम रेटिंग का मतलब है कि कंपनी की वित्तीय स्थिति अस्थिर है। तो, संभावना है कि फर्म ब्याज भुगतान करने से चूक सकता है या डिफ़ॉल्ट की तुलना में अधिक है निवेश श्रेणी बांड जारीकर्ता।

निवेश-ग्रेड के नीचे एक बांड वर्गीकरण का मतलब यह नहीं है कि कोई कंपनी कुप्रबंधित है या धोखाधड़ी में लिप्त है। कई मूलभूत रूप से मजबूत फर्में विभिन्न चरणों में वित्तीय कठिनाइयों का सामना करती हैं। मुनाफे के लिए एक खराब वर्ष या घटनाओं की एक दुखद श्रृंखला कंपनी के ऋण दायित्वों को कम कर सकती है। एसएंडपी 500 में कुछ शीर्ष कंपनियों को अपने बांड को "जंक" स्थिति में डाउनग्रेड करने के लिए अपमान का सामना करना पड़ा है। उदाहरण के लिए, 2019 में, मूडीज ने ऑटोमोटिव आइकन फोर्ड द्वारा जारी किए गए ऋण को निवेश-ग्रेड से नीचे कर दिया।

विपरीत भी हो सकता है। एक युवा या नई सार्वजनिक कंपनी द्वारा जारी किए गए बांड कम रेटिंग वाले हो सकते हैं क्योंकि फर्म के पास अभी तक एक लंबा ट्रैक रिकॉर्ड या मूल्यांकन करने के लिए वित्तीय परिणाम नहीं हैं।

कारण जो भी हो, कम माना जा रहा है उधार इसका मतलब है कि इन कंपनियों के लिए पैसा उधार लेना अधिक महंगा है। उन्हें अपने कर्ज पर अधिक ब्याज देना पड़ता है, उसी तरह कम क्रेडिट स्कोर वाले व्यक्ति अक्सर अपने क्रेडिट कार्ड पर अधिक एपीआर का भुगतान करते हैं। इसलिए, उन्हें उच्च-उपज बांड कहा जाता है। वे अतिरिक्त जोखिमों के कारण उच्च ब्याज दरों की पेशकश करते हैं। 

हाई-यील्ड बॉन्ड के लाभ

उच्च रिटर्न

बढ़ी हुई ब्याज दरों के परिणामस्वरूप, उच्च-उपज वाले निवेशों ने आम तौर पर निवेश-ग्रेड बॉन्ड की तुलना में बेहतर रिटर्न दिया है। हाई-यील्ड बॉन्ड में भी की तुलना में अधिक रिटर्न होता है सीडी और लंबे समय में सरकारी बांड। यदि आप अपने भीतर अधिक उपज प्राप्त करना चाहते हैं निश्चित आय पोर्टफोलियो, इसे ध्यान में रखें। उच्च उपज बांड का नंबर एक लाभ आय है।

दिवालियापन सुरक्षा

कई निवेशक इस तथ्य से अनजान हैं कि अगर कोई कंपनी दिवालिया हो जाती है तो डेट सिक्योरिटीज को इक्विटी निवेश पर फायदा होता है। ऐसा होने पर, बांडधारकों को पहले परिसमापन प्रक्रिया के दौरान भुगतान किया जाएगा, उसके बाद पसंदीदा शेयरधारक, और अंत में, आम शेयरधारक। यह अतिरिक्त सुरक्षा आपके पोर्टफोलियो को महत्वपूर्ण नुकसान से बचाने, चूक से होने वाले नुकसान को कम करने में मूल्यवान साबित हो सकती है।

विविधता

उच्च-उपज बांड का प्रदर्शन नहीं करता है सहसंबंधी बिल्कुल निवेश-ग्रेड बांड या स्टॉक के साथ। क्योंकि उनकी प्रतिफल निवेश-श्रेणी के बांडों की तुलना में अधिक है, वे ब्याज दर में बदलाव के प्रति कम संवेदनशील हैं। यह क्रेडिट गुणवत्ता के निचले स्तरों पर विशेष रूप से सच है, और उच्च-उपज बांड अर्थव्यवस्था की ताकत पर भरोसा करने वाले शेयरों के समान हैं। इस कम सहसंबंध के कारण, अपने पोर्टफोलियो में उच्च-उपज बांड जोड़ना समग्र पोर्टफोलियो जोखिम को कम करने का एक शानदार तरीका हो सकता है।

उच्च-उपज बांड उन परिसंपत्तियों के प्रतिकार के रूप में कार्य कर सकते हैं जो ब्याज-दर आंदोलनों या समग्र शेयर बाजार के रुझान के प्रति अधिक संवेदनशील हैं। उदाहरण के लिए, 2008 में वित्तीय संकट के दौरान एक समूह के रूप में उच्च-उपज वाले बांड शेयरों की तुलना में बहुत कम खो गए। 2009 में लंबी अवधि के ट्रेजरी बॉन्ड के गिरने के कारण उनकी कीमत में भी वृद्धि हुई, और उच्च-उपज वाले बॉन्ड फंडों ने आम तौर पर उस बाजार के पलटाव के दौरान शेयरों से बेहतर प्रदर्शन किया।

हाई-यील्ड बॉन्ड्स की खराब प्रतिष्ठा

यदि उनके पास इतने अधिक लाभ हैं, तो उच्च-उपज वाले बांडों को कबाड़ के रूप में उपहासित क्यों किया जाता है? दुर्भाग्य से, "जंक बॉन्ड किंग" का हाई-प्रोफाइल पतन माइकल मिल्केन एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में उच्च-उपज बांड की प्रतिष्ठा को नुकसान पहुंचाया।

1980 के दशक के दौरान, माइकल मिलकेन-तब निवेश बैंक ड्रेक्सेल बर्नहैम लैम्बर्ट इंक. के एक कार्यकारी ने वॉल स्ट्रीट पर अपने काम के लिए कुख्याति प्राप्त की। उन्होंने उच्च-उपज ऋण के उपयोग का बहुत विस्तार किया विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए), जिसने बदले में लीवरेज्ड बायआउट बूम को बढ़ावा दिया। मिलकेन ने द्वारा जारी बांडों में विशेषज्ञता के द्वारा अपने और अपनी वॉल स्ट्रीट फर्म के लिए लाखों डॉलर कमाए गिरे हुए फरिश्ते. फॉलेन एंजेल्स एक बार की आवाज वाली कंपनियां हैं जिन्होंने वित्तीय कठिनाइयों का अनुभव किया जिससे उनकी क्रेडिट रेटिंग गिर गई।

१९८९ में, रूडोल्फ गिउलिआनी ने रीको अधिनियम के तहत मिलकेन पर ९८ मामलों का आरोप लगाया धमकी देकर मांगना और धोखाधड़ी। एक दलील सौदे के बाद, उन्होंने 22 महीने जेल में सेवा की और जुर्माना और नागरिक बस्तियों में $ 600 मिलियन से अधिक का भुगतान किया।

आज, वॉल स्ट्रीट पर कई लोग इस बात की पुष्टि करेंगे कि जंक बॉन्ड की नकारात्मक धारणा मिल्केन और उनके जैसे अन्य उच्च-उड़ान वाले फाइनेंसरों की संदिग्ध प्रथाओं के कारण बनी हुई है।

हाई-यील्ड बॉन्ड के जोखिम

भुगतान में चूक की जोखिम

उच्च-उपज निवेश के भी अपने नुकसान हैं, और निवेशकों को उच्च अस्थिरता पर विचार करना चाहिए और चूक का जोखिम सूची के शीर्ष पर। के अनुसार फिच रेटिंग्स, अमेरिका में उच्च-उपज बांड चूक 2017 में 1.8% तक गिर गया। हालांकि, दुनिया भर में कॉर्पोरेट ऋण का बढ़ता स्तर कई विश्लेषकों और अर्थशास्त्रियों को परेशान करता है। 2009 में पिछली मंदी के दौरान यू.एस. में उच्च-उपज डिफ़ॉल्ट दरें 14% तक पहुंच गईं, और अगले मंदी के दौरान उनके फिर से बढ़ने की संभावना है।

आपको पता होना चाहिए कि उच्च-उपज वाले म्यूचुअल फंड के लिए डिफ़ॉल्ट दरों में प्रबंधकों द्वारा आसानी से हेरफेर किया जाता है। उनके पास डिफॉल्ट से पहले बॉन्ड को डंप करने और उन्हें नए बॉन्ड के साथ बदलने का लचीलापन है।

आप उच्च-उपज वाले फंड की डिफ़ॉल्ट दर का अधिक सटीक अनुमान कैसे लगा सकते हैं? आप देख सकते हैं कि पिछले मंदी के दौरान फंड के कुल रिटर्न का क्या हुआ है। यदि फंड का टर्नओवर बहुत अधिक (200% से अधिक) है, तो यह एक संकेत हो सकता है कि निकट-डिफ़ॉल्ट बांड को बार-बार बदला जा रहा है। आप एक संकेतक के रूप में फंड की औसत क्रेडिट गुणवत्ता को भी देख सकते हैं। यह आपको दिखा सकता है कि क्या अधिकांश बांड मानक और गरीब के पैमाने पर बीबी या बी पर निवेश-ग्रेड गुणवत्ता से ठीक नीचे हैं। यदि औसत सीसीसी या सीसी है, तो फंड अत्यधिक सट्टा है क्योंकि डी डिफ़ॉल्ट इंगित करता है।

ब्याज दर जोखिम

उच्च-उपज निवेश का एक और नुकसान यह है कि एक कमजोर अर्थव्यवस्था और बढ़ती ब्याज दरें प्रतिफल को खराब कर सकती हैं। यदि आपने पहले कभी बांड में निवेश किया है, तो आप शायद बांड की कीमतों और ब्याज दरों के बीच विपरीत संबंध से परिचित हैं। जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ेंगी, बॉन्ड की कीमतें नीचे आएंगी। हालांकि वे अल्पकालिक दरों के प्रति कम संवेदनशील होते हैं, जंक बांड लंबी अवधि की ब्याज दरों का बारीकी से पालन करते हैं। स्थिरता की लंबी अवधि के बाद, जिसने निवेशकों के मूल निवेश को बरकरार रखा, फेडरल रिजर्व ने 2017 और 2018 में बार-बार ब्याज दरें बढ़ाईं। हालांकि, फेड ने 2019 में पाठ्यक्रम को उलट दिया और दरों में कटौती की, जिससे बॉन्ड बाजार में लाभ हुआ।

एक बुल मार्केट रन के दौरान, आप पा सकते हैं कि इक्विटी निवेश की तुलना में उच्च-उपज वाले निवेश कम रिटर्न देते हैं। फंड मैनेजर पोर्टफोलियो को पलट कर इस धीमी बॉन्ड मार्केट पर प्रतिक्रिया दे सकते हैं। यह उच्च टर्नओवर प्रतिशत को बढ़ावा देगा और अतिरिक्त फंड खर्च जोड़ देगा जो अंततः आपके द्वारा भुगतान किया जाता है, अंतिम निवेशक।

ऐसे समय में जब अर्थव्यवस्था स्वस्थ होती है, कई प्रबंधकों का मानना ​​​​है कि उच्च-उपज वाले बॉन्ड को अव्यवस्थित करने के लिए मंदी की आवश्यकता होगी। हालांकि, निवेशकों को अभी भी अन्य जोखिमों पर विचार करना चाहिए, जैसे कि विदेशी अर्थव्यवस्थाओं का कमजोर होना, मुद्रा दरों में परिवर्तन, और विभिन्न राजनीतिक जोखिम.

हाई-यील्ड बॉन्ड के विकल्प

उभरते बाजार ऋण

यदि आप कुछ महत्वपूर्ण यील्ड प्रीमियम की तलाश कर रहे हैं, तो घरेलू जंक बॉन्ड वित्तीय समुद्र में एकमात्र संपत्ति नहीं हैं। उभरता बाजार डेट सिक्योरिटीज आपके पोर्टफोलियो के लिए फायदेमंद हो सकती है। आमतौर पर, ये प्रतिभूतियां अपने अमेरिकी समकक्षों की तुलना में कुछ हद तक सस्ती होती हैं क्योंकि उनके पास व्यक्तिगत रूप से बहुत छोटे घरेलू बाजार होते हैं। एक समूह के रूप में, वे वैश्विक उच्च-उपज बाजारों के एक महत्वपूर्ण हिस्से के लिए जिम्मेदार हैं।

परिवर्तनीय बांड्स

कुछ फंड मैनेजर शामिल करना पसंद करते हैं परिवर्तनीय बांड्स जिन कंपनियों के शेयर की कीमत इतनी गिर गई है कि रूपांतरण विकल्प व्यावहारिक रूप से बेकार है। इन निवेशों को सामान्यतः के रूप में जाना जाता है भंडाफोड़ परिवर्तनीय और छूट पर खरीदे जाते हैं क्योंकि परिवर्तनीय से जुड़े सामान्य स्टॉक का बाजार मूल्य तेजी से गिर गया है।

अन्य विकल्प

कई फंड मैनेजरों को अपने निवेश में और भी विविधता लाने में मदद करने के लिए कुछ अन्य परिसंपत्तियों को शामिल करने की छूट दी गई है। उच्च-लाभांश-उपज वाले सामान्य स्टॉक और पसंदीदा शेयर उच्च-उपज वाले बॉन्ड के लिए तुलनीय हैं क्योंकि वे पर्याप्त आय उत्पन्न करते हैं। कुछ वारंट जंक बांड की कुछ सट्टा विशेषताएं भी हैं। एक अन्य संभावना लीवरेज्ड बैंक ऋण है। ये अनिवार्य रूप से ऐसे ऋण हैं जिनकी ब्याज दर अधिक होती है जो उधारकर्ता द्वारा लगाए गए उच्च जोखिम को दर्शाता है।

तल - रेखा

औसत निवेशक के लिए, हाई-यील्ड म्यूचुअल फंड और ईटीएफ जंक बॉन्ड में निवेश करने का सबसे अच्छा तरीका है। ये फंड कम-रेटेड ऋण दायित्वों का एक पूल प्रदान करते हैं, और विविधीकरण आर्थिक रूप से संघर्षरत कंपनियों में निवेश के जोखिम को कम करता है।

हाई-यील्ड बॉन्ड या अन्य हाई-यील्ड सिक्योरिटीज में निवेश करने से पहले, आपको इसके बारे में पता होना चाहिए शामिल जोखिम. अपना शोध करने के बाद, यदि आपको लगता है कि ये निवेश आपकी स्थिति के अनुकूल हैं, तो आप उन्हें अपने पोर्टफोलियो में जोड़ना चाह सकते हैं। उच्च आय प्रदान करने और समग्र पोर्टफोलियो अस्थिरता को कम करने की क्षमता दोनों उच्च-उपज निवेश पर विचार करने के लिए अच्छे कारण हैं।