5 तरीके फेड रेट में कटौती से बाजार में तेजी आ सकती है

यह व्यापक रूप से प्रत्याशित है कि फेडरल रिजर्व कटौती करने का फैसला करेगा संघीय धन की दर बुधवार, 31 जुलाई, 2019 को अपनी बैठक के दौरान 25 आधार अंकों (बीपी) द्वारा। गोल्डमैन सैक्स का मानना ​​है कि शेयर करीब हैं"उचित मूल्य"ब्याज दरों के मौजूदा स्तर को देखते हुए, लेकिन वे संकेत देते हैं कि दर में कटौती से बाजार को मजबूती मिल सकती है 5 तरीकों से, मूल्यांकन गुणकों, शेयर पुनर्खरीद, आरएंडडी, एमएंडए, और पर इसके संभावित सकारात्मक प्रभावों को देखते हुए पूंजीगत व्यय (कैपेक्स).

"निवेशक के नजरिए से, कम ब्याज दरें इक्विटी के मूल्य में वृद्धि करती हैं, बाकी सब बराबर। S&P 500 की YTD चढ़ाई का 95% से अधिक में विस्तार द्वारा संचालित किया गया है पी/ई गुणक 10-वर्षीय यू.एस. ट्रेजरी यील्ड गिर गई और पी/ई गुणक 14x से 17x तक बढ़ गया, "गोल्डमैन अपनी यूएस वीकली किकस्टार्ट रिपोर्ट के वर्तमान संस्करण में लिखते हैं। "एक कॉर्पोरेट दृष्टिकोण से, कम ब्याज दरें फर्मों की विकास के लिए निवेश करने और शेयरधारकों को नकद वापस करने की क्षमता में वृद्धि करती हैं," वे कहते हैं।

निवेशकों के लिए महत्व

गोल्डमैन लिखते हैं, "आज, हमारा मैक्रो मॉडल इंगित करता है कि [द] एसएंडपी 500 उचित मूल्य के करीब ट्रेड करता है, जब ब्याज दरों के निम्न स्तर पर विचार किया जाता है।" हालांकि, वे सटीक रूप से अनुमान नहीं लगाते हैं कि 25 बीपी की दर में कटौती का स्टॉक की कीमतों पर कितना असर होना चाहिए, यदि कोई हो।

गोल्डमैन कैपेक्स, आरएंडडी और कैश एम एंड ए को सामूहिक रूप से "विकास के लिए निवेश" के रूप में देखता है। 1995 के बाद के इतिहास को देखते हुए, वे पता लगाएं कि फेड द्वारा दरों में कटौती ने अल्पावधि में इस तरह के निवेश को प्रोत्साहित करने का प्रयास किया है, क्योंकि वे वित्तपोषण लागत को कम करते हैं तथा बाधा दर, बाद वाला न्यूनतम प्रतिफल है जो एक निवेश को लाभदायक माना जाना चाहिए।

"पहली तीन तिमाहियों से परे [दर में कटौती के बाद], खर्च का मार्ग अमेरिकी अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य द्वारा निर्धारित किया गया था... हमारे अर्थशास्त्रियों को की कम संभावना दिखाई देती है मंदी निकट अवधि में, जो हमारे विचार का समर्थन करता है कि निवेश बढ़ता रहेगा। हमारा अनुमान है कि 2019 के दौरान एसएंडपी 500 कैपेक्स (+8%), आरएंडडी (+9%), और नकद अधिग्रहण (+13%) सभी बढ़ेंगे।

शेयर पुनर्खरीद के संबंध में, जिसे स्टॉक बायबैक भी कहा जाता है, गोल्डमैन ने गणना की है कि जुलाई के मध्य तक YTD परिव्यय में 26% की वृद्धि हुई है। साल-दर-साल (वाईओवाई) आधार। उनका अनुमान है कि बायबैक पर खर्च पूरे वर्ष 2019 बनाम 2018 के लिए 13% तक बढ़ जाएगा, जो $ 940 बिलियन के नए वार्षिक रिकॉर्ड तक पहुंच जाएगा।

"हालांकि, पोस्ट में पहली बार-संकट अवधि, कंपनियां शेयरधारकों को अधिक नकदी लौटा रही हैं, जितना वे पैदा कर रही हैं फ्री कैश फ्लो (FCF), "गोल्डमैन चेतावनी देते हैं। पुनर्खरीद, लाभांश और निवेश के वित्तपोषण के लिए, गैर-वित्तीय S&P 500 कंपनियों ने अपनी नकदी कम कर दी है पिछले 12 महीनों के दौरान 272 अरब डॉलर, या 15% की शेष राशि, कम से कम के बाद से सबसे बड़ी प्रतिशत गिरावट 1980.

इस बीच, कॉर्पोरेट फ़ायदा उठाना 2019 में एक नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया है। नतीजा यह है कि निवेश पर भविष्य के परिव्यय और शेयरधारकों को नकदी की वापसी पर बाधाओं का सामना करना पड़ सकता है।

आगे देख रहा

गोल्डमैन लिखते हैं: "आगे देखते हुए, कमजोर बैलेंस शीट वाले शेयरों को अमेरिकी आर्थिक विकास की गति में मामूली तेजी से लाभ होना चाहिए। कमजोर बैलेंस शीट के आधार पर महत्वपूर्ण छूट पर व्यापार करते हैं फॉरवर्ड पी/ई मजबूत बैलेंस शीट वाले शेयरों में (15x बनाम. 25x) और 2019 (+7%) के दौरान समान ईपीएस वृद्धि उत्पन्न करने की उम्मीद है। हालांकि, हमारे अर्थशास्त्रियों का विचार है कि फेड कम होगा दोविशो बाजार की कीमतों से निहित की तुलना में कमजोर बैलेंस शीट आउटपरफॉर्मेंस जारी रहने के जोखिम का प्रतिनिधित्व करता है।"