काला सोमवार क्या है? 1987 का स्टॉक मार्केट क्रैश

सोमवार, अक्टूबर १९,१९८७ को के रूप में जाना जाता है काला सोमवार. उस दिन, न्यूयॉर्क, लंदन, हांगकांग, बर्लिन, टोक्यो और लगभग किसी भी अन्य स्टॉक ब्रोकर एक एक्सचेंज के साथ शहर अपने प्रदर्शन में चल रहे आंकड़ों को की बढ़ती भावना के साथ देखता है भय एक वित्तीय अकड़ टूट गई थी, और तनाव दुनिया के बाजारों को गिरा दिया।

कार्यक्रम व्यापार और पोर्टफोलियो बीमा

उस दिन युनाइटेड स्टेट्स में, बिक्री के ऑर्डर पर ढेर किए गए ऑर्डर S&P 500 के रूप में और डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल इंडेक्स दोनों का मूल्य 20% से अधिक है। अमेरिका के a. में प्रवेश करने की बात चल रही थी

भालू चक्र - NS बुल्स 1982 से चल रहा था - लेकिन बाजारों ने तत्कालीन नए को बहुत कम चेतावनी दी फेडरल रिजर्व चेयर एलन ग्रीनस्पैन।

ग्रीनस्पैन ने स्लैश करने की जल्दबाजी की ब्याज दर और बैंकों से सिस्टम में बाढ़ लाने का आह्वान किया लिक्विडिटी. उन्होंने के मूल्य में गिरावट की उम्मीद की थी डॉलर दूसरे के साथ एक अंतरराष्ट्रीय झगड़े के कारण जी7 डॉलर के मूल्य पर राष्ट्र, लेकिन प्रतीत होता है कि दुनिया भर में वित्तीय मंदी सोमवार को एक अप्रिय आश्चर्य के रूप में आई।

एक्सचेंज भी तालाबंदी की कोशिश में व्यस्त थे प्रोग्राम ट्रेडिंग आदेश। बड़े पैमाने पर व्यापारिक रणनीतियों में संलग्न होने के लिए कंप्यूटर सिस्टम का उपयोग करने का विचार वॉल के लिए अभी भी अपेक्षाकृत नया था सड़क, और एक दुर्घटना के दौरान हजारों ऑर्डर देने में सक्षम प्रणाली के परिणाम कभी नहीं थे परीक्षण किया।

एक स्वचालित ट्रेडिंग रणनीति जो ब्लैक मंडे क्रैश को और तेज करने के केंद्र में प्रतीत होती है, वह थी पोर्टफोलियो बीमा. रणनीति का उद्देश्य स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स को शॉर्ट-सेलिंग करके बाजार के जोखिम के खिलाफ शेयरों के पोर्टफोलियो को हेज करना है। 1976 में मार्क रुबिनस्टीन और हेने लेलैंड द्वारा विकसित इस तकनीक का उद्देश्य नुकसान को सीमित करना था पोर्टफोलियो का अनुभव हो सकता है क्योंकि स्टॉक की कीमत में गिरावट आती है, बिना उस पोर्टफोलियो के प्रबंधक को उन्हें बेचना पड़ता है स्टॉक।

ये कंप्यूटर प्रोग्राम स्वचालित रूप से शुरू हो गए नष्ट करना शेयरों में कुछ नुकसान के लक्ष्य हिट हुए, जिससे कीमतों में गिरावट आई। एक्सचेंजों की निराशा के लिए, प्रोग्राम ट्रेडिंग ने डोमिनोज़ प्रभाव का नेतृत्व किया क्योंकि गिरते बाजारों ने और अधिक ट्रिगर किया झड़ने बंद आदेश। उन्मत्त बिक्री ने स्टॉप-लॉस ऑर्डर के एक और दौर को सक्रिय कर दिया, जिसने बाजारों को नीचे की ओर खींच लिया। चूंकि समान प्रोग्राम भी स्वचालित रूप से सभी खरीदारी बंद कर देते हैं, बोलियां मूल रूप से एक ही समय में शेयर बाजार के चारों ओर गायब हो गया।

जबकि प्रोग्राम ट्रेडिंग दुर्घटना की कुछ विशिष्ट स्थिरता (और पूर्ववर्ती उछाल के दौरान कीमतों में अत्यधिक वृद्धि) की व्याख्या करता है, विशाल दुर्घटना के समय अधिकांश ट्रेडों को अभी भी धीमी प्रक्रिया के माध्यम से निष्पादित किया गया था, जिसमें अक्सर कई टेलीफोन कॉल और बीच बातचीत की आवश्यकता होती थी मनुष्य।

दुर्घटना से पहले अशुभ संकेत

ज्यादतियों के कुछ चेतावनी संकेत थे जो पहले की ज्यादतियों के समान थे विभक्ति बिंदु. जबकि आर्थिक विकास धीमा था मुद्रास्फीति सिर उठा रहा था। NS मजबूत डॉलर अमेरिकी निर्यात पर दबाव डाल रहा था। बुल मार्केट में पहली बार शेयर बाजार और अर्थव्यवस्था का विचलन हो रहा था, और इसके परिणामस्वरूप, वैल्यूएशन समग्र बाजार के साथ अत्यधिक स्तरों पर चढ़ गया मूल्य आय अनुपात 20 से ऊपर चढ़ना। आय के भविष्य के अनुमान कम चल रहे थे, लेकिन स्टॉक अप्रभावित थे।

नीचे प्लाजा समझौता 1985 में, फेडरल रिजर्व ने G-5 देशों के केंद्रीय बैंकों के साथ सहमति व्यक्त की-फ्रांस, जर्मनी, यूनाइटेड किंगडम, और जापान - बढ़ते अमेरिकी व्यापार को नियंत्रित करने के लिए अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजारों में अमेरिकी डॉलर का मूल्यह्रास करने के लिए घाटा 1987 की शुरुआत में, वह लक्ष्य हासिल कर लिया गया था: यू.एस. निर्यात और आयात के बीच का अंतर कम हो गया था, जिसने यू.एस. निर्यातकों की मदद की और 1980 के दशक के मध्य में यू.एस. शेयर बाजार में उछाल में योगदान दिया।

अक्टूबर 1987 से पहले के पांच वर्षों में, डीजेआईए मूल्य में तीन गुना से अधिक हो गया, जिससे अत्यधिक मूल्यांकन स्तर और एक ओवरवैल्यूड शेयर बाजार बना। प्लाजा समझौते को फरवरी 1987 में लौवर समझौते से बदल दिया गया था। लौवर समझौते के तहत, G-5 राष्ट्र व्यापार के इस नए संतुलन के आसपास विनिमय दरों को स्थिर करने के लिए सहमत हुए।

यू.एस. में, फेडरल रिजर्व ने 1987 की दूसरी और तीसरी तिमाही में डॉलर पर नीचे के दबाव को रोकने के लिए नए लौवर समझौते के तहत मौद्रिक नीति को कड़ा किया, जिससे दुर्घटना हुई। इस संकुचनकारी मौद्रिक नीति के परिणामस्वरूप, अमेरिकी मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि घटी जनवरी से सितंबर तक आधे से अधिक, ब्याज दरों में वृद्धि हुई और 1987 की तीसरी तिमाही के अंत तक स्टॉक की कीमतों में गिरावट शुरू हो गई।

बाजार सहभागियों को इन मुद्दों के बारे में पता था, लेकिन एक और नवाचार ने कई लोगों को चेतावनी के संकेतों को दूर करने के लिए प्रेरित किया। पोर्टफोलियो बीमा ने संस्थानों और ब्रोकरेजों को विश्वास की झूठी भावना दी। वॉल स्ट्रीट पर आम धारणा यह थी कि अगर बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो जाता है तो यह पूंजी के महत्वपूर्ण नुकसान को रोक देगा। इसने अत्यधिक जोखिम लेने को बढ़ावा दिया, जो केवल तब स्पष्ट हुआ जब स्टॉक उस घातक सोमवार तक के दिनों में कमजोर होने लगा। यहां तक ​​कि पोर्टफोलियो प्रबंधकों को भी, जो बाजार की प्रगति पर संदेह कर रहे थे, जारी रैली से बाहर निकलने की हिम्मत नहीं हुई।

कार्यक्रम व्यापारियों ने इसके लिए बहुत अधिक दोष लिया दुर्घटना, जो अगले दिन रुक गया, विनिमय तालाबंदी और कुछ चालाक, संभवतः छायादार, फेड द्वारा चाल के लिए धन्यवाद। रहस्यमय ढंग से, बाजार फिर से उस ऊंचाई की ओर चढ़ गया, जहां से वह अभी-अभी गिरा था। कई निवेशक जिन्होंने बाजार के उदय से आराम लिया था और यांत्रिक व्यापार की ओर बढ़ गए थे, वे दुर्घटना से बुरी तरह हिल गए थे।

तल - रेखा

हालांकि प्रोग्राम ट्रेडिंग ने दुर्घटना की गंभीरता में बहुत योगदान दिया (विडंबना यह है कि हर एक पोर्टफोलियो को जोखिम से बचाने के अपने इरादे में, यह सबसे बड़ा एकल स्रोत बन गया। बाजार ज़ोखिम), सटीक उत्प्रेरक अभी भी अज्ञात है और संभवतः हमेशा के लिए अज्ञात है। अंतरराष्ट्रीय मुद्राओं और बाजारों के बीच जटिल बातचीत के साथ, हिचकी आने की संभावना है। दुर्घटना के बाद, एक्सचेंजों को लागू किया गया परिपथ वियोजक नियमों और अन्य सावधानियों को अनियमितताओं के प्रभाव को धीमा करने के लिए इस उम्मीद में कि भविष्य में इसी तरह की समस्याओं को ठीक करने के लिए बाजारों के पास अधिक समय होगा।

जबकि अब हम ब्लैक मंडे के कारणों को जानते हैं, फिर भी ऐसा कुछ फिर भी हो सकता है। 1987 के बाद से, इसे रोकने के लिए बाजार में कई सुरक्षात्मक तंत्र बनाए गए हैं दहशत बेचना, जैसे कि व्यापार प्रतिबंध तथा सर्किट तोड़ने वाले. हालांकि, सुपर कंप्यूटर द्वारा संचालित हाई-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग (एचएफटी) एल्गोरिदम केवल मिलीसेकंड में भारी मात्रा में चलते हैं, जिससे अस्थिरता बढ़ जाती है।

2010 फ्लैश क्रैश एचएफटी के गड़बड़ा जाने का परिणाम था, जिसने कुछ ही मिनटों में शेयर बाजार को 10% नीचे भेज दिया। इससे सख्त की स्थापना हुई मूल्य बैंड, लेकिन शेयर बाजार ने 2010 के बाद से कई अस्थिर क्षणों का अनुभव किया है। प्रौद्योगिकी के उदय और ऑनलाइन ट्रेडिंग ने बाजार में अधिक जोखिम पेश किया है।