विकल्प: इंप्लाइड वोलैटिलिटी और कैलेंडर स्प्रेड

विकल्प व्यापारिक रणनीतियाँ व्यापारियों और निवेशकों को उन तरीकों से लाभ का अवसर प्रदान करती हैं जो केवल उन लोगों के लिए उपलब्ध नहीं हैं जो केवल खरीदते हैं या कम बेचो अंतर्निहित सुरक्षा। ऐसी ही एक रणनीति को "कैलेंडर स्प्रेड" के रूप में जाना जाता है, जिसे कभी-कभी "टाइम स्प्रेड" कहा जाता है। जब निकट or. का उपयोग करके प्रवेश किया जाता है पर-पैसा विकल्प, एक कैलेंडर स्प्रेड व्यापारियों को लाभ की अनुमति देता है यदि अंतर्निहित सुरक्षा समय की अवधि के लिए अपेक्षाकृत अपरिवर्तित रहती है। इसे "तटस्थ" रणनीति के रूप में भी जाना जाता है।

में प्रवेश करते समय कैलेंडर स्प्रेडके वर्तमान और भविष्य के प्रत्याशित स्तर पर विचार करना महत्वपूर्ण है अंतर्निहित अस्थिरता. कैलेंडर स्प्रेड पर निहित अस्थिरता में परिवर्तन के प्रभावों पर चर्चा करने से पहले, आइए पहले देखें कि कैलेंडर स्प्रेड कैसे काम करता है और वास्तव में निहित अस्थिरता क्या है।

कैलेंडर स्प्रेड

एक कैलेंडर स्प्रेड में प्रवेश करने में बस एक खरीदना शामिल है बुलाना या विकल्प डाल एक समाप्ति महीने के लिए जो एक साथ कॉल या पुट ऑप्शन को एक करीबी समाप्ति महीने के लिए बेचते समय और बाहर है। दूसरे शब्दों में, एक ट्रेडर फरवरी में समाप्त होने वाले विकल्प को बेचेगा और साथ ही मार्च या अप्रैल या भविष्य के किसी अन्य महीने में समाप्त होने वाले विकल्प को खरीदेगा। यह व्यापार आम तौर पर इस तथ्य के आधार पर पैसा कमाता है कि बेचा गया विकल्प अधिक है

थीटा खरीदे गए विकल्प की तुलना में मूल्य, जिसका अर्थ है कि यह अनुभव करेगा समय क्षय खरीदे गए विकल्प की तुलना में बहुत अधिक तेजी से।

हालांकि, एक और कारक है जो इस व्यापार को गहराई से प्रभावित कर सकता है, और वह ग्रीक चर से संबंधित है शाकाहारी, जो इंगित करता है कि अस्थिरता में 1% की वृद्धि के कारण एक विकल्प का कितना मूल्य लाभ या हानि होगा। एक लंबी अवधि के विकल्प में हमेशा उसी के साथ एक छोटी अवधि के विकल्प की तुलना में अधिक वेगा होगा हड़ताल की कीमत. नतीजतन, एक कैलेंडर स्प्रेड के साथ, खरीदा गया विकल्प हमेशा अस्थिरता में परिवर्तन के परिणामस्वरूप कीमत में अधिक व्यापक रूप से उतार-चढ़ाव करेगा। कैलेंडर प्रसार के लिए इसका गहरा प्रभाव हो सकता है। चित्र 1 में, हम देखते हैं: जोखिम घटता एक विशिष्ट "तटस्थ" कैलेंडर स्प्रेड के लिए, जो तब तक पैसा कमाएगा जब तक अंतर्निहित सुरक्षा एक विशेष मूल्य सीमा के भीतर रहती है।

वर्तमान में निहित अस्थिरता स्तर पर (बिके हुए विकल्प के लिए लगभग 36% और खरीदे गए विकल्प के लिए 34%), ब्रेक - ईवन इस उदाहरण के व्यापार के लिए कीमतें $ 194 और $ 229 हैं। दूसरे शब्दों में, जब तक अंतर्निहित स्टॉक $ 194 प्रति शेयर और उस समय $ 229 प्रति शेयर के बीच है शॉर्ट-टर्म ऑप्शन की समय सीमा समाप्त हो जाती है (और यह मानते हुए कि निहित अस्थिरता में कोई बदलाव नहीं है), यह ट्रेड दिखाएगा a फायदा। इसी तरह, अस्थिरता में किसी भी बदलाव को छोड़कर, इस व्यापार के लिए अधिकतम लाभ की संभावना $661 है। यह केवल तभी होगा जब स्टॉक बेचने वाले विकल्प की समाप्ति के दिन ट्रेडिंग के अंत में दोनों विकल्पों के लिए स्ट्राइक मूल्य पर बिल्कुल बंद होगा।

निहित अस्थिरता में परिवर्तन का प्रभाव

अब आइए इस उदाहरण कैलेंडर स्प्रेड पर निहित अस्थिरता स्तरों में परिवर्तन के प्रभाव पर विचार करें। यदि व्यापार में प्रवेश करने के बाद अस्थिरता का स्तर बढ़ता है, तो ये जोखिम वक्र उच्च जमीन पर स्थानांतरित हो जाएंगे- और ब्रेक ईवन अंक बढ़ेंगे—इस तथ्य के परिणामस्वरूप कि खरीदे गए विकल्प की कीमत उस विकल्प से अधिक बढ़ जाएगी जो था बेचा। यह अस्थिरता के एक समारोह के रूप में होता है। इस घटना को कभी-कभी "अस्थिरता की भीड़" के रूप में जाना जाता है। यह प्रभाव चित्र 2 में देखा जा सकता है और मानता है कि निहित अस्थिरता 10% बढ़ जाती है।

इस उच्च अस्थिरता के स्तर के बाद, टूटे हुए मूल्य अब $१८५ और $२४२ हैं और अधिकतम लाभ क्षमता $९९८ है। यह पूरी तरह से इस तथ्य के कारण है कि निहित अस्थिरता में वृद्धि के कारण लंबी अवधि के विकल्प को बेचा गया था जो कि बेची गई छोटी अवधि के विकल्प की कीमत से अधिक बढ़ने के लिए खरीदा गया था। नतीजतन, एक कैलेंडर स्प्रेड में प्रवेश करना समझ में आता है जब अंतर्निहित सुरक्षा पर विकल्पों के लिए निहित अस्थिरता अपनी ऐतिहासिक सीमा के निचले सिरे की ओर होती है। यह अनुमति देता है व्यापारी कम लागत पर व्यापार में प्रवेश करने के लिए और बाद में अस्थिरता बढ़ने पर अधिक लाभ की संभावना प्रदान करता है।

स्पेक्ट्रम के दूसरे छोर पर, व्यापारियों को इसके बारे में भी जागरूक होने की आवश्यकता है कुछ "अस्थिरता क्रश" के रूप में जाना जाता है। यह तब होता है जब अंतर्निहित अस्थिरता व्यापार के बाद गिरती है प्रवेश किया है। इस मामले में, खरीदा गया विकल्प केवल अपने उच्च वेगा के कारण बेचे गए विकल्प की तुलना में अधिक मूल्य खो देता है। एक अस्थिरता क्रश जोखिम घटता को निचली जमीन पर ले जाता है और दो टूटे हुए बिंदुओं के बीच की दूरी को बहुत कम कर देता है, इस प्रकार व्यापार पर लाभ की संभावना कम हो जाती है। दूसरी बुरी खबर यह है कि इस मामले में व्यापारी के लिए एकमात्र बचाव आम तौर पर व्यापार से बाहर निकलना है, संभावित रूप से नुकसान में। हमारे उदाहरण कैलेंडर स्प्रेड ट्रेड के लिए लाभ क्षमता पर अस्थिरता में गिरावट का नकारात्मक प्रभाव चित्र 3 में दिखाई देता है।

निहित अस्थिरता में इस गिरावट के बाद, इस व्यापार के लिए टूटे हुए मूल्य सीमा $ 203 से $ 218 मूल्य सीमा तक सीमित हो गई है, और अधिकतम लाभ क्षमता केवल $ 334 तक गिर गई है।

चित्रा 4 इस उदाहरण के व्यापार के लिए निहित अस्थिरता में परिवर्तन के प्रभावों को सारांशित करता है।

गर्भितअस्थिरता स्तर	कमब्रेक ईवन कीमत	अपरब्रेक - ईवनकीमत	फायदाश्रेणी	ज्यादा से ज्यादा$ लाभ
24%	$203	$218	$15	$334
34%	$194	$229	$35	$631
44%	$185	$242	$57	$998

तल - रेखा

कैलेंडर स्प्रेड एक विकल्प है ट्रेडिंग रणनीति जो एक व्यापारी के लिए लाभ की उच्च संभावना और बहुत अनुकूल व्यापार में प्रवेश करना संभव बनाता है इनाम-से-जोखिम अनुपात. हालांकि, सभी चीजों की तरह, कोई मुफ्त लंच नहीं है। और इस मामले में, आप जो देखते हैं वह ठीक वैसा नहीं हो सकता जैसा आपको मिलता है। जबकि एक कैलेंडर स्प्रेड के लिए जोखिम घटता उस समय आकर्षक लग सकता है जब व्यापार पर विचार किया जा रहा हो, एक व्यापारी को सावधानीपूर्वक मूल्यांकन करने की आवश्यकता होती है। अंतर्निहित सुरक्षा पर विकल्पों के लिए निहित अस्थिरता का वर्तमान स्तर यह निर्धारित करने के लिए कि वर्तमान स्तर उच्च या निम्न है ऐतिहासिक रूप से। इसी तरह, निहित अस्थिरता की प्रवृत्ति महत्वपूर्ण है। यदि अस्थिरता बढ़ने की उम्मीद है, तो सकारात्मक परिणाम की संभावनाएं बहुत अधिक हैं यदि अस्थिरता तेजी से कम हो रही है।

जैसा कि आप जो कुछ भी खरीदते हैं और बेचते हैं, उसके साथ यह जानना बेहद जरूरी है कि आप भुगतान कर रहे हैं या बहुत अधिक या थोड़ा प्राप्त कर रहे हैं। जब विकल्प ट्रेडिंग की बात आती है, तो इस निर्धारण को करने के लिए उपयोग किया जाने वाला उपकरण चर है जिसे निहित अस्थिरता के रूप में जाना जाता है। यदि IV उच्च है, तो ऑड्स उन लोगों के पक्ष में है जो विकल्प लिखते हैं, या प्रीमियम बेचते हैं। जब IV कम होता है, तो ऑड्स प्रीमियम खरीदने वालों के पक्ष में होते हैं। इस महत्वपूर्ण जानकारी को अनदेखा करना किसी भी ऑप्शन ट्रेडर द्वारा की जा सकने वाली सबसे बड़ी गलतियों में से एक है।