एसईसी: विनियमन का एक संक्षिप्त इतिहास
निवेशक, विशेष रूप से व्यक्तिगत निवेशक, सुरक्षा की एक निश्चित भावना के साथ स्टॉक खरीदते हैं, बेचते हैं और व्यापार करते हैं। यदि कोई निगम अपने निवेशकों को धोखा देता है, तो एक रास्ता है जिसके माध्यम से तलाश करना है बदला चुकाना.
हमेशा ऐसा नहीं था कि आप कुछ न्याय का पीछा कर सकें। अधिकांश निवेश इतिहास छल, मूर्खता और पर्याप्त से भरा है"तर्कहीन अधिकता"के सबसे कट्टर समर्थक को भी रोकने के लिए" एडम स्मिथ. नीचे हमारा है विश्लेषण इस इतिहास का।
नीला आकाश कानून अचानक तूफान का कारण बनता है
अपने पूरे इतिहास में, निवेश की प्रथा को अमीरों के बीच रखा गया है, जो संयुक्त स्टॉक में खरीद सकते हैं कंपनियों और बैंक के रूप में ऋण खरीदें बांड. यह माना जाता था कि ये लोग अपने पहले से ही काफी धन आधार के कारण जोखिम को संभाल सकते हैं - चाहे वह भूमि हो जोत, उद्योग, या पेटेंट. शुरुआती वित्तीय में धोखाधड़ी का स्तर अधिकांश आकस्मिक निवेशकों को डराने के लिए पर्याप्त था।
जैसे-जैसे शेयर बाजार का महत्व बढ़ता गया, यह यू.एस. में समग्र अर्थव्यवस्था का एक बड़ा और बड़ा हिस्सा बन गया, इस प्रकार सरकार के लिए एक बड़ी चिंता बन गई। निवेश तेजी से राष्ट्रीय खेल बनता जा रहा था, क्योंकि सभी वर्ग के लोग उच्चतर आनंद लेने लगे थे
प्रयोज्य आय और अपना पैसा लगाने के लिए नए स्थान ढूंढ रहे हैं। सिद्धांत रूप में, इन नए निवेशकों को द्वारा संरक्षित किया गया था नीला आकाश कानून (पहली बार 1911 में कंसास में अधिनियमित)।ये राज्य कानून निवेशकों को से बचाने के लिए थे बेकार प्रतिभूतियां बेईमान कंपनियों द्वारा जारी किया गया और पंप द्वारा प्रमोटरों. वे बुनियादी प्रकटीकरण कानून हैं जिनके लिए एक कंपनी को एक प्रदान करने की आवश्यकता होती है: सूचीपत्र जिसमें प्रमोटर (विक्रेता/जारीकर्ता) बताते हैं कि उन्हें कितना ब्याज मिल रहा है और क्यों (ब्लू स्काई कानून आज भी प्रभावी हैं)। फिर, निवेशक को यह तय करने के लिए छोड़ दिया जाता है कि उसे खरीदना है या नहीं। हालांकि यह खुलासा निवेशकों के लिए मददगार था, लेकिन इसे रोकने के लिए कोई कानून नहीं था जारीकर्ता जब तक वे संभावित निवेशकों को इसके बारे में "सूचित" करते हैं, तब तक अनुचित शर्तों के साथ एक सुरक्षा बेचने से।
ब्लू स्काई कानून शर्तों और प्रवर्तन दोनों में कमजोर थे। बचना चाहती हैं कंपनियां पूरा खुलासा एक कारण या किसी अन्य ने राज्य के बाहर के निवेशकों को मेल द्वारा शेयरों की पेशकश की। यहां तक कि राज्य के नियामकों द्वारा राज्य के भीतर प्रकटीकरण की वैधता की पूरी तरह से जांच नहीं की गई थी। 1920 के दशक तक, अर्थव्यवस्था "गर्जना" कर रही थी, और लोग शेयर बाजार के साथ कुछ भी करने के लिए अपना हाथ पाने के लिए बेताब थे। कई निवेशक एक नए उपकरण का उपयोग कर रहे थे, हाशिया, उनके रिटर्न को गुणा करने के लिए।
काला मंगलवार
बाजार में इतने सारे बेख़बर निवेशकों के कूदने के साथ, स्थिति उच्च-स्तरीय हेरफेर के लिए तैयार थी। दलाल, बाज़ार निर्माता, मालिकों, और यहां तक कि बैंकरों ने भी बेचैन जनता पर शेयरों को उतारने से पहले कीमतों को ऊंचा और ऊंचा करने के लिए आपस में शेयरों का व्यापार करना शुरू कर दिया। अमेरिकी जनता अपने आशावादी उन्माद में आश्चर्यजनक रूप से लचीला थी, लेकिन इनमें से बहुत से स्टॉक हथगोले को पकड़ने से अंततः बाजार बदल गया और अक्टूबर को। २९, १९२९, द महामंदी के साथ अपनी खतरनाक शुरुआत की काला मंगलवार.
महामंदी के दौर में
यदि ब्लैक मंगलवार ने केवल शेयर बाजार और व्यक्तिगत निवेशकों को प्रभावित किया होता, तो महामंदी केवल "हल्का" हो सकती थी डिप्रेशन।" ब्लैक मंगलवार का जो प्रभाव पड़ा, उसका कारण यह था कि बैंक अपने ग्राहकों के साथ बाजार खेल रहे थे। जमा। साथ ही, क्योंकि यू.एस. दुनिया का सबसे बड़ा अंतरराष्ट्रीय बनने की कगार पर था ऋणदाता, नुकसान ने घरेलू और विश्व वित्त दोनों को तबाह कर दिया। NS फेडरल रिजर्व स्पष्ट खड़ा था और कम करने से इनकार कर दिया ब्याज दर जो दिवालिया मार्जिन थे व्यापारी मार्जिन ट्रेडर के बाद - संस्थागत और व्यक्तिगत - सामाजिक कार्यक्रमों और सुधारों के माध्यम से खून बहने की कोशिश करने और रोकने के लिए सरकार को छोड़कर।
फेड की कार्रवाइयों ने सरकार को नाराज कर दिया, ज्यादातर क्योंकि स्टॉक बुलबुला फेड द्वारा की गई वृद्धि से प्रोत्साहित किया गया था पैसे की आपूर्ति दुर्घटना तक ले जा रहा है। जैसे ही दुर्घटना का नतीजा तय हुआ, सरकार ने फैसला किया कि अगर वह शेयर बाजार की समस्याओं के लिए हुक पर जा रही थी, तो बेहतर होगा कि चीजों को कैसे किया जा रहा है, इस बारे में और अधिक कहें।
ग्लास-स्टीगल और प्रतिभूति और विनिमय अधिनियम
वर्ष 1933 में कांग्रेस के माध्यम से दो महत्वपूर्ण कानून पारित हुए। NS ग्लास-स्टीगल अधिनियम बैंकों को शेयर बाजार में खुद को बांधने से रोकने और दुर्घटना के मामले में खुद को फांसी से रोकने के लिए स्थापित किया गया था। NS प्रतिभूति अधिनियम संघीय स्तर पर राज्य ब्लू स्काई कानूनों का एक मजबूत संस्करण बनाने का इरादा था। अर्थव्यवस्था बर्बाद हो रही है और लोग खून मांग रहे हैं, सरकार ने अगले वर्ष मूल अधिनियम को बदल दिया 1934 का प्रतिभूति विनिमय अधिनियम.
सेकंड
प्रतिभूति विनिमय अधिनियम पर 6 जून, 1934 को हस्ताक्षर किए गए, और इसे बनाया गया प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी)। यह ब्लू स्काई कानूनों के साथ मूल समस्या के प्रति राष्ट्रपति रूजवेल्ट की प्रतिक्रिया थी, जिसे उन्होंने प्रवर्तन की कमी के रूप में देखा। दुर्घटना ने निवेशकों के विश्वास को चकनाचूर कर दिया था, और इसके पुनर्निर्माण के लिए कई और अधिनियम पारित किए गए थे। इनमें सार्वजनिक उपयोगिता शामिल थी अधिकार वाली कंपनी अधिनियम (1935), ट्रस्ट इंडेंट्योर एक्ट (१९३९), निवेश सलाहकार अधिनियम (1940) और निवेश कंपनी अधिनियम (1940). इन सभी कृत्यों का प्रवर्तन एसईसी पर छोड़ दिया गया था।
एसईसी के पहले अध्यक्ष के लिए रूजवेल्ट ने जोसेफ कैनेडी को चुना। एसईसी को दी गई विभिन्न अधिनियमों की शक्तियां काफी थीं। एसईसी ने इन शक्तियों का इस्तेमाल रास्ता बदलने के लिए किया वॉल स्ट्रीट संचालित। सबसे पहले, एसईसी ने अधिक प्रकटीकरण की मांग की और सख्त रिपोर्टिंग कार्यक्रम निर्धारित किए। जनता को प्रतिभूतियों की पेशकश करने वाली सभी कंपनियों को पंजीकरण करना था और नियमित रूप से एसईसी के साथ फाइल करना था। एसईसी ने धोखाधड़ी और अन्य सुरक्षा उल्लंघनों के दोषी पाए गए कंपनियों और व्यक्तियों के खिलाफ नागरिक आरोपों को लाने का रास्ता भी साफ कर दिया। इन दोनों नवाचारों को निवेशकों द्वारा अच्छी तरह से प्राप्त किया गया था, जो कि WWII के बाद बाजार में वापस लौट रहे थे, प्राथमिक प्रस्तावक जिसने अर्थव्यवस्था को फिर से शुरू किया।
निवेशकों की वापसी
वित्तीय तक बेहतर पहुंच और धोखाधड़ी के खिलाफ वापस हड़ताल करने का एक तरीका और अधिक विवादास्पद परिवर्तन का हिस्सा बन गया है निवेशकों के लिए अत्यंत उच्च-जोखिम, उच्च-प्रतिफल निवेश सीमित है जो एसईसी को साबित कर सकते हैं कि वे एक बड़े को संभाल सकते हैं नुकसान। एसईसी मानकों को निर्धारित करता है मान्यता प्राप्त निवेशक, जिसे कभी-कभी एसईसी की ओर से एक मूल्य निर्णय के रूप में देखा जाता है और, शायद, "निवेशकों को असुरक्षित निवेश से बचाने" से "निवेशकों को खुद से बचाने" के लिए एक बदलाव के रूप में देखा जाता है।
यहाँ से
कांग्रेस व्यक्तिगत निवेशकों के लिए बाजार को एक सुरक्षित स्थान बनाने का प्रयास जारी रखती है एसईसी, और यह अपने सर्वोत्तम के बावजूद होने वाले घोटालों और संकटों से सीखना और अनुकूलित करना जारी रखता है प्रयास। इसका एक उदाहरण है Sarbanes-Oxley अधिनियम (2002). बाद में एनरॉन, वर्ल्डकॉम और टायको इंटरनेशनल ने फिसलन भरे लेखांकन का इस्तेमाल किया जिसके परिणामस्वरूप निवेशक पोर्टफोलियो को व्यापक नुकसान हुआ, एसईसी को भविष्य में पुनरावृत्ति को रोकने की जिम्मेदारी दी गई।
बेशक, सबसे वर्तमान उदाहरण बहु-विवादित है डोड-फ्रैंक वित्तीय नियामक सुधार. अधिनियम - द्वारा ट्रिगर किया गया बड़े पैमाने पर मंदी - 22,000 से अधिक पृष्ठ लंबा है, और विरोधियों का तर्क है कि सभी विनियमन अक्षमता का कारण बनेंगे, और निवेश को हतोत्साहित करेंगे।
हालांकि एसईसी निवेशकों की सुरक्षा के लिए एक अत्यंत महत्वपूर्ण ढाल रहा है, लेकिन इस बात की आशंका है कि इसकी शक्ति और कड़े नियमों का प्यार अंततः बाजार को नुकसान पहुंचाएगा। SEC के लिए अभी और भविष्य में सबसे बड़ी चुनौती निवेशकों को बुरे से बचाने के बीच संतुलन तलाशना है यह सुनिश्चित करके निवेश करें कि उनके पास सटीक जानकारी है, और निवेशकों को उन क्षेत्रों में निवेश करने से रोकता है जो SEC मानना बुरा है।