मौलिक रूप से भारित सूचकांक निवेश का परिचय

अनुक्रमणिका निवेश तेजी से लोकप्रिय हो गया है। निवेशक एक ऐसे फंड का चयन कर सकते हैं जो एक प्रसिद्ध इंडेक्स को ट्रैक करता है और बाजार में निष्क्रिय रूप से निवेश करता है। इन वर्षों में, सूचकांकों को ट्रैक करने वाले फंडों की संख्या में नाटकीय रूप से वृद्धि हुई है।

कुछ सूचकांक पूंजीकरण-भारित होते हैं, जैसे एसएंडपी 500 और रसेल 2000। अन्य सूचकांक मूल्य-भारित हैं, जैसे डॉव जोन्स या डीजेआईए। ये सूचकांक म्यूचुअल फंड सहित निवेशकों के लिए कई निवेश वाहनों का आधार रहे हैं और मुद्रा कारोबार कोष (ईटीएफ)।

सूचकांक निवेश में नए विकल्पों में शामिल हैं मौलिक रूप से भारित सूचकांक, जैसे कि एफटीएसई आरएएफआई यूएस 1000 इंडेक्स, विजडमट्री डिविडेंड इंडेक्स और विजडमट्री लार्जकैप वैल्यू इंडेक्स, जो एक या अधिक वित्तीय मैट्रिक्स पर आधारित होते हैं जैसे कि पुस्तक मूल्य, नकदी प्रवाह, राजस्व, बिक्री, या लाभांश। ये फंड निवेशकों को निष्क्रिय इंडेक्स निवेश और सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड का मिश्रण प्रदान करते हैं।

इस लेख में, हम एक निवेश वाहन के रूप में मौलिक रूप से भारित सूचकांकों का उपयोग करने के लाभों और जोखिमों की समीक्षा करते हैं।

पूंजीकरण-भारित सूचकांक

NS पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीएपीएम) कई इंडेक्स मॉडल की नींव है, विशेष रूप से एस एंड पी 500 जैसे पूंजीकरण-भारित सूचकांक। मूल रूप से, सीएपीएम मानता है कि प्रत्येक निवेश पर भविष्य में नकदी प्रवाह निर्धारित किया जा सकता है। यह प्रत्येक सुरक्षा के सही मूल्य की पहचान करने में मदद करता है। क्योंकि बाजार कुशल है, यह परिसंपत्ति की कीमत से इसकी उचित रूप से मेल खाएगा सीएपीएम-निर्धारित मूल्य. कुशल बाजार सिद्धांत बताता है कि किसी स्टॉक की कीमत किसी भी समय फर्म के अंतर्निहित वास्तविक मूल्य के बाजार के सर्वोत्तम अनुमानों को दर्शाती है।

जब सही मूल्य सही नहीं है

लेकिन क्या होगा अगर कीमत "वास्तविक मूल्य" से ऊपर या नीचे समाप्त हो? क्या इसका मतलब यह है कि सही मूल्य गलत है? जरूरी नही। इसके बजाय, इसका मतलब है कि प्रत्येक सुरक्षा अपने अंतिम वास्तविक मूल्य से ऊपर या नीचे व्यापार करेगी। यदि प्रत्येक प्रतिभूति अपने वास्तविक मूल्य से ऊपर या नीचे व्यापार कर रही है, तो पूंजीकरण-भारित सूचकांकों को उनके वास्तविक मूल्य से ऊपर प्रतिभूतियों के व्यापार के लिए अधिक उजागर किया जाएगा। उचित मूल्य और उनके वास्तविक उचित मूल्यों से नीचे व्यापार करने वाली संपत्ति के लिए अनिच्छुक।

यदि निवेशक अपना अधिक पैसा उचित मूल्य से ऊपर की प्रतिभूतियों में और उचित मूल्य से कम प्रतिभूतियों में कम पैसा लगाते हैं, तो उन्हें कम रिटर्न मिलेगा। इसका मतलब यह भी है कि पूंजीकरण-भारित सूचकांक संभव से कम रिटर्न उत्पन्न करते हैं। कैपिटलाइज़ेशन-वेटेड इंडेक्स में, हर स्टॉक जो ओवरवैल्यूड होता है, ओवरवेट होता है, जबकि जो अंडरवैल्यूड होता है, वह अंडरवेट होता है।

ब्रेकिंग डाउन वैल्यू

यहां एक उदाहरण दिया गया है जो पूंजीकरण-भारित सूचकांक के प्रदर्शन की व्याख्या करने में मदद करता है, उदाहरण के लिए, an बराबर वजन सूचकांक. एक समान-भार सूचकांक में, यह भी विषम है कि अधिक मूल्य वाला स्टॉक अधिक होगा या कम खरीदा जाएगा। समान भार हर स्टॉक को कम वजन देता है, चाहे वह महंगा हो, और प्रत्येक स्टॉक जो छोटा है, चाहे वह महंगा हो या नहीं।

मान लीजिए कि बाजार में केवल दो स्टॉक हैं और सीएपीएम के अनुसार, प्रत्येक का सही मूल्य $1,000 है। बाजार द्वारा एक स्टॉक का मूल्य $500 होने का अनुमान लगाया गया है, जबकि दूसरे के लिए बाजार में $1,500 का मूल्य रखा गया है। कैपिटलाइज़ेशन-वेटेड इंडेक्स कुल पोर्टफोलियो का 25% अंडरवैल्यूड स्टॉक में और कुल पोर्टफोलियो का 75% ओवरवैल्यूड स्टॉक में रखेगा। समान-भारित सूचकांक के लिए आवश्यक है कि एक निवेशक अपने पोर्टफोलियो में प्रत्येक स्टॉक में समान राशि रखे। दूसरे शब्दों में, प्रत्येक स्टॉक में पोर्टफोलियो का 50% शामिल होगा, चाहे वह ओवरवैल्यूड हो या अंडरवैल्यूड।

पांच साल बाद, मूल्यांकन त्रुटियों को ठीक किया जाता है, और दोनों शेयरों का मूल्य 1,000 डॉलर आ जाता है। इस मामले में, यदि आपने अपने पोर्टफोलियो को पूंजीकरण-भारित सूचकांक पर आधारित किया था, तो आपका रिटर्न शून्य होगा। दूसरी ओर, एक निवेशक जिसने अपना पैसा समान भारित सूचकांक में रखा है, उसे 33.5% की वापसी का अनुभव होगा। पोर्टफोलियो के लिए कम कीमत वाला स्टॉक 1,000 डॉलर कमाएगा, जबकि उच्च कीमत वाला स्टॉक पोर्टफोलियो के लिए 330 डॉलर खो देगा। नीचे दी गई तालिका इस उदाहरण को प्रस्तुत करती है।

यह वह जगह है जहां मौलिक रूप से भारित सूचकांक एक विकल्प प्रदान करते हैं। मौलिक सूचीकरण, रॉबर्ट अर्नॉट, जेसन ह्सू और फिलिप मूर द्वारा 2005 में जारी एक अध्ययन ने तर्क दिया कि मौलिक रूप से भारित सूचकांकों ने एसएंडपी से बेहतर प्रदर्शन किया। ५००, एक पारंपरिक पूंजीकरण-भारित सूचकांक, १९६२ से लेकर १९६२ तक अध्ययन की गई अवधि के ४३ वर्षों के लिए प्रति वर्ष लगभग १.९७% 2004. अध्ययन में उपयोग किए जाने वाले मूलभूत कारक बुक वैल्यू, कैश फ्लो, रेवेन्यू, सेल्स, डिविडेंड और रोजगार थे।

जबकि 1.97% का अंतर महत्वहीन लग सकता है, जब चक्रवृद्धि यह 35 वर्षों में एक निवेशक के पोर्टफोलियो के आकार को दोगुना कर सकता है। स्पष्ट रूप से, यह पारंपरिक पूंजीकृत-भारित रिटर्न की तुलना में बेहतर रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है। ध्यान रखें कि अध्ययनों से पता चलता है कि कई म्यूचुअल फंड समग्र बाजार से कम प्रदर्शन करते हैं। इसलिए, जहां निवेशक अपने दीर्घकालिक निवेश को वर्षों से रखते हैं, वहां वास्तविक अंतर होता है, हालांकि यह बैकटेस्टिंग शुल्क और करों के प्रभाव को शामिल नहीं किया।

सकारात्मक पक्ष

मौलिक रूप से भारित सूचकांकों के लिए तर्क यह है कि स्टॉक की कीमत हमेशा कंपनी के वास्तविक अंतर्निहित मूल्य का सबसे अच्छा अनुमान नहीं होती है। कीमतें सट्टेबाजों, गति व्यापारियों से प्रभावित हो सकती हैं, बचाव कोष और ऐसे संस्थान जो शेयरों को ऐसे कारणों से खरीदते और बेचते हैं जो शायद नहीं हो सकते हैं अंतर्निहित बुनियादी बातों से संबंधित, जैसे कर उद्देश्यों के लिए। ये प्रभाव किसी स्टॉक की कीमत को दिनों या वर्षों तक प्रभावित कर सकते हैं, जिससे निवेश की रणनीति बनाना मुश्किल हो जाता है जो लगातार बेहतर रिटर्न दे सकता है।

सिद्धांत यह है कि यदि किसी स्टॉक की कीमत उसके मूल सिद्धांतों से संबंधित नहीं होने के कारण गिरती है, तो यह है संभावना है, हालांकि निश्चित नहीं है, कि इस स्टॉक को अधिक वजन देने से औसत से अधिक उत्पन्न होगा रिटर्न। इसी तरह, कीमतों वाले स्टॉक जो अपने मूल सिद्धांतों से अधिक बढ़ते हैं, वे अधिक मूल्य वाले शेयरों को इंगित करेंगे जो बाजार में खराब प्रदर्शन की संभावना रखते हैं।

पूंजीकरण-भारित सूचकांकों की तरह, मौलिक सूचकांकों के लिए यह आवश्यक नहीं है कि कोई निवेशक अंतर्निहित प्रतिभूतियों का विश्लेषण करे। हालाँकि, उन्हें समय-समय पर फर्मों के अधिक शेयरों को खरीदकर पुनर्संतुलित किया जाना चाहिए, जिनकी कीमतों में एक से अधिक की गिरावट आई है मौलिक मीट्रिक, जैसे कि भुगतान किए गए लाभांश, और उन फर्मों में शेयरों की बिक्री, जिनकी कीमतों में मूलभूत से अधिक वृद्धि हुई है मीट्रिक

जैसे-जैसे अधिक सूचकांक बनाए जाते हैं, निवेशकों के पास अपनी निवेश आवश्यकताओं और व्यक्तिगत शैलियों से मेल खाने के लिए नए निवेश विकल्प होंगे। आय निवेशक लाभांश-आधारित सूचकांकों पर विचार करना चाह सकते हैं, जबकि विकास निवेशक उन क्षेत्रों का पक्ष ले सकते हैं जो उनका मानना ​​​​है कि समग्र बाजार की तुलना में तेजी से बढ़ेगा।

के खिलाफ तर्क

तो मौलिक रूप से भारित सूचकांक निवेश में क्या कमियां हैं? सबसे पहले, मौलिक रूप से भारित सूचकांकों के आधार पर स्वयं के फंड की लागत पूंजीकृत-भारित सूचकांकों से अधिक हो सकती है। चूंकि मौलिक रूप से भारित सूचकांक अभी भी युवा हैं, इसलिए यह आकलन करने के लिए पर्याप्त इतिहास नहीं है कि यह बढ़ा हुआ खर्च जारी रहेगा या नहीं। मौलिक रूप से भारित सूचकांकों के समर्थकों का दावा है कि वे की तुलना में अधिक कारोबार का अनुभव करेंगे पूंजीकरण-भारित सूचकांकों को मौलिक से मेल खाने के लिए पोर्टफोलियो को समायोजित करने की आवश्यकता के कारण कारक हालांकि, उन्होंने अभी तक बड़े इंडेक्स फंड की लागत दक्षता हासिल नहीं की है। नतीजतन, उनके छोटे आकार के कारण उनके खर्च अधिक हो सकते हैं। फंड को सूचकांक के अनुपालन में लाने के लिए शेयरों को खरीदने और बेचने के द्वारा उन्हें समय-समय पर पुनर्संतुलित किया जाना चाहिए, और वे पूंजीकृत-भारित सूचकांकों के समान व्यापारिक व्यय करेंगे। इसलिए, यह संभव है कि मौलिक रूप से भारित सूचकांक निवेश की लागत गिर जाएगी क्योंकि वे पूंजीकरण-भारित सूचकांकों के आकार को प्राप्त करते हैं।

मौलिक अनुक्रमण की दूसरी आलोचना यह है कि यह नया दृष्टिकोण समय की कसौटी पर खरा नहीं उतर सकता, क्योंकि बाजार में माध्य पर लौटने की प्रबल प्रवृत्ति होती है। इसका तात्पर्य यह है कि कोई भी निवेशक जो भी दृष्टिकोण चुनता है, समय के साथ वे समान परिणाम दे सकते हैं।

मौलिक सूचकांकों में विश्वास करने वाले बताते हैं कि डार्टमाउथ के टक स्कूल और शिकागो विश्वविद्यालय के यूजीन फामा के केनेथ फ्रेंच द्वारा बार-बार किए गए शोध से पता चला है कि स्मॉल कैप और मूल्य स्टॉक सबसे महत्वपूर्ण ऐतिहासिक अवधियों में अन्य प्रतिभूतियों से बेहतर प्रदर्शन किया है, और अभी तक माध्य के विपरीत प्रदर्शन नहीं किया है। इसका मतलब यह नहीं होगा कि ऐसा नहीं होगा; इसका सीधा सा मतलब है कि अगर निवेशक जोखिमों को समझते हैं तो बाजार को मौलिक रूप से भारित सूचकांकों से मात देने के अवसर हैं। ऐसा लगता है बेंजामिन ग्राहम और उनके शिष्य, वारेन बफेट, इस अवधारणा को वर्षों पहले समझा। ग्राहम को यह कहते हुए उद्धृत किया गया है, "अल्पावधि में, बाजार एक वोटिंग मशीन है, लेकिन लंबे समय में, यह एक वजन मशीन है।"

मौलिक रूप से भारित सूचकांक तेजी से लोकप्रिय हो गए हैं, और परिणामस्वरूप, इनमें निवेश करने के नए तरीके म्यूचुअल फंड और ईटीएफ उभरा है। मौलिक रूप से भारित सूचकांकों के आधार पर फंडों में रुचि रखने वाले निवेशकों को इन निवेश अवसरों को किसी अन्य निवेश की तरह ही लेना चाहिए। उन्हें अपनी पूंजी लगाने से पहले आवश्यक विश्लेषण करना चाहिए। किसी की व्यक्तिगत स्थिति के आधार पर, इसमें वैश्विक और क्षेत्रीय अर्थव्यवस्थाओं के प्रदर्शन को समझना शामिल है, सर्वोत्तम अवसर प्रदान करने वाले क्षेत्रों की खोज करना और सर्वोत्तम क्षमता प्रदान करने वाले मूल सिद्धांतों का आकलन करना रिटर्न।

तल - रेखा

अंत में, यह विश्वास करने के लिए कि मौलिक रूप से भारित फंड एसएंडपी 500, सामान्य बेंचमार्क से बेहतर प्रदर्शन करेंगे, निवेशकों को दो मान्यताओं पर विश्वास करना होगा:

• मूल्यांकन त्रुटियों का कारण जो भी हो, जिसने मौलिक रूप से भारित सूचकांकों के बेहतर ऐतिहासिक रिटर्न को जन्म दिया, जारी रहेगा (मूल्य निवेश माध्य पर वापस नहीं आएगा); तथा
• बाजार इस बात को स्वीकार करेगा कि अधिक मूल्य वाले स्टॉक अंततः ओवरवैल्यूड रहने के बजाय माध्य में वापस आ जाएंगे।

यदि आप मानते हैं कि बाजार उन लोगों को बेहतर अवसर प्रदान करता है जो मूल्य, विकास या आय पर ध्यान केंद्रित करते हैं, फिर मौलिक रूप से भारित सूचकांकों के आधार पर फंड और ईटीएफ में निवेश करना एक अच्छा विकल्प हो सकता है आप। वे निवेशकों को उन कंपनियों के मिश्रण में निवेश करने का अवसर देते हैं जिनका प्रतिनिधित्व एक ऐसे सूचकांक द्वारा किया जाता है जो समग्र बाजार से बेहतर प्रदर्शन कर सकता है। सूचकांक के आधार पर, उन्हें अधिक जोखिम भी उठाना पड़ सकता है, यदि सूचकांक बाजार में खराब प्रदर्शन करता है। जैसे का मूल्यांकन करना एक स्टॉक की बुनियादी बातों, निवेशकों को सूचकांक और संभावित लागतों का मूल्यांकन करके अपना होमवर्क करने की आवश्यकता है। किसी भी मामले में, मूल्य, विकास और आय निवेशकों के पास विचार करने के लिए व्यवहार्य निवेश विकल्प हैं।