प्रदर्शन और जोखिमों के लिए बॉन्ड फंड का मूल्यांकन

जब बॉन्ड फंड की बात आती है, तो यह जानना कि कौन सी जानकारी सबसे महत्वपूर्ण है, भ्रमित करने वाली हो सकती है, भले ही चाहे आप मॉर्निंगस्टार जैसी शोध सेवा देख रहे हों या म्यूचुअल फंड कंपनी की वेबसाइट या विवरणिका

एक उदाहरण के रूप में, हम इन कारकों का उपयोग उद्योग के दो सबसे बड़े बॉन्ड फंडों की तुलना करने के लिए करेंगे: पिमको टोटल रिटर्न फंड (पीटीटीआरएक्स) और वेंगार्ड टोटल बॉन्ड मार्केट इंडेक्स फंड (वीबीटीएलएक्स)। पहला के चरम का प्रतिनिधित्व करता है सक्रिय प्रबंधन जबकि उत्तरार्द्ध निष्क्रिय प्रबंधन के चरम का प्रतिनिधित्व करता है। बार्कलेज कैपिटल एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स (एजीजी) इन दोनों फंडों के लिए बेंचमार्क है।

बॉन्ड फंड के जोखिमों को समझना

ए के जोखिम को समझना बांड फंड बेशक, आपके विश्लेषण में एक उच्च प्राथमिकता होनी चाहिए। बांड के साथ कई तरह के जोखिम जुड़े होते हैं। यहाँ, उदाहरण के लिए, कुछ जोखिम हैं: सूचीपत्र पीटीटीआरएक्स सूचियों के लिए: ब्याज दर, क्रेडिट, बाजार, तरलता, विदेशी निवेश (या देश) जोखिम, विदेशी मुद्रा जोखिम, उत्तोलन और प्रबंधन जोखिम। लेकिन इससे पहले कि आप निष्कर्ष निकालें कि बांड अब सुरक्षित निवेश नहीं हैं, अधिकांश घरेलू निवेश-ग्रेड बांड याद रखें इस प्रकार के जोखिमों के खिलाफ फंड पर्याप्त रूप से विविध हैं, जिनमें ब्याज दर जोखिम मुख्य है अपवाद।

ब्याज दर जोखिम

बॉन्ड फंड रिटर्न सामान्य ब्याज दरों में बदलाव पर अत्यधिक निर्भर हैं; यानी जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बॉन्ड का मूल्य घटता है, जो बदले में बॉन्ड फंड रिटर्न को प्रभावित करता है। ब्याज दर जोखिम को समझने के लिए आपको समझना होगा समयांतराल.

अवधि, सरल शब्दों में, ब्याज दर में बदलाव के प्रति बॉन्ड फंड की संवेदनशीलता का एक उपाय है। अवधि जितनी अधिक होगी, फंड उतना ही संवेदनशील होगा। उदाहरण के लिए, 4.0 की अवधि का मतलब है कि 1% ब्याज दर में वृद्धि से फंड में लगभग 4% की गिरावट आती है। इस स्पष्टीकरण की तुलना में अवधि काफी अधिक जटिल है, लेकिन जब एक फंड की ब्याज दर के जोखिम की तुलना दूसरे से करते हैं, तो अवधि एक अच्छा प्रारंभिक बिंदु प्रदान करती है।

अवधि के विकल्प के रूप में, भारित औसत परिपक्वता (WAM), जिसे "औसत प्रभावी परिपक्वता" के रूप में भी जाना जाता है, समझने में आसान मीट्रिक है। WAM वर्षों में व्यक्त पोर्टफोलियो में बांड की परिपक्वता के लिए भारित औसत समय है। WAM जितना लंबा होगा, पोर्टफोलियो ब्याज दरों के प्रति उतना ही संवेदनशील होगा। हालांकि, WAM अवधि जितना उपयोगी नहीं है, जो आपको रुचि संवेदनशीलता का एक सटीक माप देता है, जबकि WAM आपको केवल एक अनुमान देता है।

ऋण जोखिम

यू.एस. कोषागार की राशि को देखते हुए और गिरवी द्वारा संरक्षित प्रतिभूतियां बार्कलेज कैपिटल एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स में, इस इंडेक्स के खिलाफ बेंचमार्क किए गए अधिकांश बॉन्ड फंडों की एएए की उच्चतम क्रेडिट रेटिंग होगी।

हालांकि अधिकांश बॉन्ड फंड क्रेडिट जोखिम में काफी विविधता लाते हैं, फिर भी भारित औसत क्रेडिट रेटिंग बॉन्ड फंड की अस्थिरता इसकी अस्थिरता को प्रभावित करेगी। जबकि निम्न-क्रेडिट-गुणवत्ता वाले बांड उच्च प्रतिफल लाते हैं, वे उच्च भी लाते हैं अस्थिरता.

बांड जो निवेश ग्रेड नहीं हैं, जिन्हें के रूप में भी जाना जाता है जंक बांड, लेहमैन एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स या अधिकांश निवेश-ग्रेड बॉन्ड फंड का हिस्सा नहीं हैं। हालांकि, चूंकि पीटीटीआरएक्स को गैर-निवेश-ग्रेड बॉन्ड में अपने पोर्टफोलियो का 10% तक रखने की अनुमति है, इसलिए यह आपके औसत बॉन्ड फंड की तुलना में अधिक अस्थिर हो सकता है।

अतिरिक्त अस्थिरता न केवल जंक बांड में पाई जाती है। निवेश-ग्रेड के रूप में रेट किए गए बांड कभी-कभी जंक बांड की तरह व्यापार कर सकते हैं। इसका कारण यह है कि स्टैंडर्ड एंड पूअर्स (एसएंडपी) और मूडीज जैसी रेटिंग एजेंसियां ​​धीमी गति से चल सकती हैं। ढाल जारीकर्ता अपने एजेंसी संघर्षों के कारण (रेटिंग एजेंसी का राजस्व से आता है) जारीकर्ता वे रेटिंग कर रहे हैं)।

कई शोध सेवाएं और म्यूचुअल फंड उपयोग करते हैं स्टाइल बॉक्स शुरुआत में बॉन्ड फंड की ब्याज दर और क्रेडिट जोखिम देखने में आपकी मदद करने के लिए। जिन फंडों की तुलना की जा रही है—पीटीटीआरएक्स और वीबीटीएलएक्स—दोनों में एक ही स्टाइल बॉक्स है, जो नीचे दिखाया गया है।

विदेशी मुद्रा जोखिम

बॉन्ड फंड में अस्थिरता का एक अन्य कारण विदेशी मुद्रा एक्सपोजर है। यह तब लागू होता है जब कोई फंड अपनी घरेलू मुद्रा में मूल्यवर्ग के बॉन्ड में निवेश नहीं करता है। चूंकि बांड की तुलना में मुद्राएं अधिक अस्थिर होती हैं, विदेशी मुद्रा बांड के लिए मुद्रा रिटर्न इसकी निश्चित-आय रिटर्न को बौना कर सकता है।

उदाहरण के लिए, पीटीटीआरएक्स अपने पोर्टफोलियो में 30% तक विदेशी मुद्रा एक्सपोजर की अनुमति देता है। इस जोखिम को कम करने के लिए, फंड हेजेज उस विदेशी मुद्रा एक्सपोजर का कम से कम 75%। गैर-निवेश-ग्रेड एक्सपोजर के साथ ही, बार्कलेज कैपिटल एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स के खिलाफ बेंचमार्क किए गए बॉन्ड फंड के लिए विदेशी मुद्रा एक्सपोजर अपवाद है, नियम नहीं।

वापसी

स्टॉक फंडों के विपरीत, बॉन्ड फंडों के लिए पिछले पूर्ण प्रदर्शन से उनके भविष्य के रिटर्न का बहुत कम या कोई संकेत नहीं मिलेगा क्योंकि ब्याज दर का माहौल हमेशा के लिए बदल रहा है। देखने के बजाय ऐतिहासिक रिटर्न, आप बॉन्ड फंड का विश्लेषण करने से बेहतर हैं बांड परिपक्वता का मूल्य (YTM), जो आपको WAM पर बॉन्ड फंड के अनुमानित वार्षिक रिटर्न का अनुमान देगा।

बॉन्ड फंड के रिटर्न का विश्लेषण करते समय, आपको फंड के विभिन्न फिक्स्ड-इनकम निवेशों को भी देखना चाहिए। सुबह का तारा बांड फंड को 12 श्रेणियों में विभाजित करता है, जिनमें से प्रत्येक का अपना जोखिम-वापसी मानदंड होता है। इन श्रेणियों के बीच के अंतर को समझने की कोशिश करने के बजाय, एक ऐसे बॉन्ड फंड की तलाश करें, जो इन पांच निश्चित-आय श्रेणियों के भौतिक हिस्से रखता हो:

1. सरकार (कोषागार)
2. कॉरपोरेट बॉन्ड
3. मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियां (टिप्स)
4. बंधक समर्थित प्रतिभूतियां (एमबीएस)
5. संपत्ति समर्थित प्रतिभूतियां (एबीएस)

चूंकि इन बांड प्रकारों में अलग-अलग ब्याज दर और क्रेडिट जोखिम होते हैं, वे एक-दूसरे के पूरक होते हैं, इसलिए इनका मिश्रण मदद करता है जोखिम-समायोजित रिटर्न एक बांड फंड की।

उदाहरण के लिए, बार्कलेज कैपिटल एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियों और परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों में भौतिक भार नहीं रखता है। इसलिए, उन्हें बॉन्ड फंड में जोड़कर एक बढ़ा हुआ जोखिम-रिटर्न प्रोफाइल पाया जा सकता है। दुर्भाग्य से, अधिकांश बॉन्ड इंडेक्स इसकी नकल करते हैं पूंजीकरण एक इष्टतम जोखिम-वापसी प्रोफ़ाइल पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय उनके बाजार का।

अपने फिक्स्ड-इनकम बेंचमार्क के मेकअप को समझना बॉन्ड फंड्स का मूल्यांकन करना आसान बना सकता है, क्योंकि बेंचमार्क और फंड में समान जोखिम-रिटर्न विशेषताएँ होंगी। के लिए खुदरा निवेशक, सूचकांक विशेषताओं को खोजना कठिन हो सकता है; हालांकि, यदि कोई संबंधित बॉन्ड एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) है, तो आपको ईटीएफ की वेबसाइट के माध्यम से लागू इंडेक्स जानकारी प्राप्त करने में सक्षम होना चाहिए। चूंकि ईटीएफ का लक्ष्य न्यूनतम करना है गलती खोजना इसके बेंचमार्क के विपरीत, इसका मेकअप इसके बेंचमार्क का प्रतिनिधि होना चाहिए।

लागत

जबकि उपरोक्त विश्लेषण आपको इसके लिए एक एहसास देता है पूर्ण वापसी बॉन्ड फंड की लागत का उसके सापेक्ष प्रदर्शन पर बड़ा प्रभाव पड़ेगा, खासकर कम ब्याज दर के माहौल में। व्यय अनुपात प्रतिशत से अधिक मूल्य जोड़ना एक सक्रिय बांड प्रबंधक के लिए एक कठिन बाधा हो सकता है पर काबू पाने के लिए, लेकिन निष्क्रिय रूप से प्रबंधित बॉन्ड फंड वास्तव में उनके कम होने के कारण यहां मूल्य जोड़ सकते हैं खर्च। उदाहरण के लिए, VBTLX का व्यय अनुपात केवल 0.05% है, जो आपके रिटर्न का एक छोटा हिस्सा लेता है। इसके अलावा, सामने के लिए देखें- और बैक-एंड लोड, जो, कुछ बॉन्ड फंडों के लिए, रिटर्न के लिए विनाशकारी हो सकता है।

चूंकि बॉन्ड फंड लगातार परिपक्व हो रहे हैं और बुलाए जा रहे हैं और जानबूझकर कारोबार किया जा रहा है, बॉन्ड फंडों में अधिक होता है कारोबार स्टॉक फंड की तुलना में। हालांकि, निष्क्रिय रूप से प्रबंधित बॉन्ड फंडों में सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों की तुलना में कम कारोबार होता है और इसलिए, बेहतर मूल्य प्रदान कर सकते हैं।

तल - रेखा

बॉन्ड फंड का मूल्यांकन जटिल नहीं होना चाहिए। आपको केवल कुछ कारकों पर ध्यान केंद्रित करने की आवश्यकता है जो जोखिम और रिटर्न में अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं, जो आपको फंड की भविष्य की अस्थिरता और रिटर्न के बारे में महसूस कराएंगे।

स्टॉक के विपरीत, बांड काले और सफेद होते हैं: आप परिपक्वता के लिए एक बंधन रखते हैं और आपको पता होता है कि आपको क्या मिलता है (डिफ़ॉल्ट को छोड़कर)। निश्चित की अनुपस्थिति के कारण बॉन्ड फंड काफी सरल नहीं हैं परिपक्वता तिथि, लेकिन आप अभी भी YTM और WAM को देखकर रिटर्न का अनुमान लगा सकते हैं।

दो फंडों के बीच सबसे बड़ा अंतर फीस में आता है। कम ब्याज दर के माहौल में, यह अंतर और भी बढ़ जाता है। पीटीटीआरएक्स में नॉन-इन्वेस्टमेंट-ग्रेड बॉन्ड और अनहेज्ड करेंसी को जोड़ने से इसकी अस्थिरता बढ़ सकती है, जबकि वीबीटीएलएक्स की तुलना में उच्च टर्नओवर से इसकी ट्रेडिंग लागत भी बढ़ जाएगी। इन मेट्रिक्स की समझ के साथ, बॉन्ड फंड का मूल्यांकन करना बहुत कम डराने वाला होना चाहिए।