जोखिम जोड़े बिना अल्फा जोड़ना

ऐसी कई रणनीतियाँ हैं जिनमें का उपयोग शामिल है फ्यूचर्स रिटर्न बढ़ाने के लिए। इनमें से अधिकतर रणनीतियां आपके पोर्टफोलियो में आपके एक्सपोजर को बढ़ाकर रिटर्न बढ़ाती हैं अस्थिरता. इनमें से कई सिद्धांत पर आधारित हैं कुशल बाजार सिद्धांत और अन्य चरों के साथ अस्थिरता, सहसंबंध और अतिरिक्त रिटर्न को मापने की एक जटिल विधि का उपयोग करें ऐसे पोर्टफोलियो का निर्माण करने के लिए जो सैद्धांतिक रिटर्न को अनुकूलित करते हुए किसी विशेष निवेशक की जोखिम सहनशीलता के अनुकूल हों। ये है नहीं उन रणनीतियों में से एक। अपने पोर्टफोलियो के जोखिम प्रोफाइल को बदले बिना उच्च रिटर्न उत्पन्न करने के एक अन्य तरीके के बारे में जानने के लिए पढ़ें।

अल्फा, वह क्या है?

अल्फा जिसे "अतिरिक्त रिटर्न" माना जाएगा। में वापसी समीकरण, एक भाग बताता है कि आपके पोर्टफोलियो के प्रतिफल में बाज़ार की हलचल कितनी बढ़ जाती है; रिटर्न के शेष को अल्फा माना जाता है। प्रबंधक की क्षमता का आकलन करने के लिए यह एक मापने योग्य तरीका है मात करना बाजार।

नियमों को तोड़ना

वित्त में, जोखिम को आमतौर पर रिटर्न के साथ सकारात्मक रूप से सहसंबद्ध माना जाता है। यह रणनीति उस नियम के अपवाद का प्रतिनिधित्व करती है। एसएंडपी 500 इंडेक्स जैसे इंडेक्स के शेयर रखने वाले बड़े पोर्टफोलियो को उस स्थिति में आवंटित कम पूंजी के साथ इक्विटी के मूल आवंटन का प्रतिनिधित्व करने के लिए हेरफेर किया जा सकता है। उस अतिरिक्त पूंजी का निवेश किया जा सकता है

यू.एस. ट्रेजरी बांड या राजकोष चालान (जो भी निवेशक के समय के अनुकूल हो) और जोखिम मुक्त अल्फा उत्पन्न करने के लिए उपयोग करें।

इसे ध्यान में रखें, इस रणनीति को लागू करने के लिए फ्यूचर्स मार्केट में उपलब्ध संबंधित उत्पाद के साथ पोर्टफोलियो में कम से कम एक मुख्य स्थिति होनी चाहिए। इस रणनीति पर विचार नहीं किया जाएगा सक्रिय प्रबंधन, लेकिन के मामले में कुछ निगरानी की आवश्यकता होती है मार्जिन कॉल, जिसे हम बाद में और अधिक विस्तार से कवर करेंगे।

पारंपरिक नकद पोर्टफोलियो

इस रणनीति को समझने के लिए, आपको पहले यह समझना होगा कि हम क्या अनुकरण कर रहे हैं। नीचे हम एक पारंपरिक, और बल्कि रूढ़िवादी रूप से आवंटित, पोर्टफोलियो की जांच करेंगे।

मान लीजिए कि हमारे पास $ 1 मिलियन का पोर्टफोलियो है और हम इस पोर्टफोलियो को 70% अमेरिकी ट्रेजरी बांड और कुल इक्विटी बाजार के 30% के मिश्रण को प्रतिबिंबित करने के लिए आवंटित करना चाहते हैं। चूंकि एस एंड पी 500 समग्र इक्विटी बाजार के लिए एक सटीक गेज है और वायदा बाजार में एक बहुत ही तरल संबंधित उत्पाद है, हम एस एंड पी 500 का उपयोग करेंगे।

इसका परिणाम यूएस ट्रेजरी बांड में $700,000 और S&P 500 शेयरों में $300,000 में होता है। हम जानते हैं कि यू.एस. ट्रेजरी बांड प्रति वर्ष 10% प्रतिफल दे रहे हैं, और हम उम्मीद करते हैं कि आने वाले वर्ष में S&P 500 में 15% की वृद्धि होगी।

हम इन व्यक्तिगत रिटर्न को जोड़ सकते हैं और देख सकते हैं कि इस पोर्टफोलियो के लिए हमारा रिटर्न साल भर में पोर्टफोलियो पर $ 115,000, या 11.5% होगा।

कुछ छोटे से बड़े को नियंत्रित करना

यह जानना कि. के मूल सिद्धांत कैसे हैं वायदा अनुबंध यह रणनीति कैसे काम करती है, इसे समझने के लिए काम करना जरूरी है।

जब आप $100,000 की फ्यूचर पोजीशन लेते हैं, तो आपको इसके सामने आने के लिए $100,000 लगाने की आवश्यकता नहीं होती है। आपको अपने खाते में केवल नकद या निकट-नकद प्रतिभूतियां ही रखनी होंगी: हाशिया. प्रत्येक व्यापारिक दिन, आपकी $100,000 की स्थिति है बाजार के लिए चिह्नित और उस $१००,००० की स्थिति पर लाभ या हानि सीधे आपके खाते से ली या जोड़ी जाती है। मार्जिन एक सुरक्षा जाल है जिसका उपयोग आपका ब्रोकरेज हाउस यह सुनिश्चित करने के लिए करता है कि नुकसान के मामले में आपके पास दैनिक आधार पर आवश्यक नकदी है। यह मार्जिन ऐसा करने के लिए 1 मिलियन डॉलर की पूंजी का उपयोग किए बिना मूल $ 1 मिलियन की स्थिति के लिए जोखिम प्रदान करके हमारी अल्फा-जनरेटिंग रणनीति स्थापित करने के लिए एक लाभ प्रदान करता है।

रणनीति को लागू करना

अपनी पहली स्थिति में, हम 70% अमेरिकी ट्रेजरी बांड और 30% एसएंडपी 500 शेयरों के परिसंपत्ति आवंटन की मांग कर रहे थे। अगर हम बहुत कम पूंजी के साथ खुद को बड़ी स्थिति में लाने के लिए वायदा का उपयोग करते हैं, तो अचानक हमारे पास हमारी मूल पूंजी का एक बड़ा हिस्सा आवंटित नहीं होगा। आइए इस परिदृश्य में कुछ मान रखने के लिए नीचे दी गई स्थिति का उपयोग करें। (हालांकि मार्जिन अलग-अलग देशों में और अलग-अलग ब्रोकरेज के बीच अलग-अलग होगा, हम चीजों को आसान बनाने के लिए 20% की मार्जिन दर का उपयोग करेंगे।)

अब आपके पास है:

• यूएस ट्रेजरी बांड में $700,000
• मार्जिन में $६०,००० हमें फ्यूचर्स के माध्यम से $३००,००० मूल्य के एस एंड पी ५०० शेयरों के लिए उजागर करता है ($६०,०००, $३००,००० का २०% है)

अब हमारे पास 240,000 डॉलर मूल्य के हमारे पोर्टफोलियो का एक आवंटित हिस्सा नहीं बचा है। हम इस बचे हुए राशि को यू.एस. ट्रेजरी बांड में निवेश कर सकते हैं, जो स्वाभाविक रूप से हैं जोखिम मुक्त, उनकी वर्तमान वार्षिक उपज 10% पर।

यह हमें $ 1 मिलियन डॉलर के पोर्टफोलियो के साथ छोड़ देता है जिसमें यूएस ट्रेजरी बॉन्ड में $ 940,000 और एसएंडपी 500 फ्यूचर्स के लिए मार्जिन के लिए $ 60,000 आवंटित किए गए हैं। इस नए पोर्टफोलियो में मूल नकद पोर्टफोलियो के समान ही जोखिम है। अंतर यह है कि यह पोर्टफोलियो उच्च रिटर्न उत्पन्न करने में सक्षम है!

• यू.एस. ट्रेजरी बांड में $९४,००० १०% = $९४,०००
• S&P 500 शेयरों के $300,000 (हमारे $60,000 फ्यूचर्स मार्जिन द्वारा नियंत्रित) $45,000 की वापसी उत्पन्न करने के लिए 15% की सराहना करते हैं
• हमारे कुल पोर्टफोलियो पर हमारा कुल लाभ $१३९,०००, या १३.९% है।

हमारे मूल नकद पोर्टफोलियो पर लाभ केवल ११.५% था; इसलिए, बिना किसी जोखिम को जोड़े, हमने 2.4% का अतिरिक्त रिटर्न या अल्फा उत्पन्न किया है। यह संभव था क्योंकि हमने अपने पोर्टफोलियो के बचे हुए, आवंटित नहीं किए गए हिस्से को जोखिम-मुक्त प्रतिभूतियों में या विशेष रूप से यू.एस. ट्रेजरी बांड में निवेश किया था।

संभावित समस्याएं

इस रणनीति के साथ एक बड़ी समस्या है: भले ही निवेशक इस बारे में सही हो कि S&P 500 एक वर्ष के समय में कहाँ होगा, उस वर्ष के भीतर, सूचकांक की कीमत काफी अस्थिर साबित हो सकती है। इससे मार्जिन कॉल हो सकती है।

उदाहरण के लिए, ऊपर दिए गए हमारे परिदृश्य का उपयोग करते हुए, मान लीजिए कि पहली तिमाही के भीतर, एसएंडपी 500 उस स्तर तक गिर जाता है जिस पर निवेशक को मार्जिन के हिस्से का भुगतान करना होगा। अब, क्योंकि हमारे पास 20% की मार्जिन दर है, इस स्थिति को दूर रखने के लिए पूंजी की कुछ राशि का पुन: आवंटन किया जाना चाहिए। चूंकि पूंजी का एकमात्र अन्य स्रोत यू.एस. ट्रेजरी बांड में निवेश किया जाता है, इसलिए हमें के एक हिस्से का परिसमापन करना चाहिए यूएस ट्रेजरी बांड हमारे मार्जिन को भविष्य के कुल के 20% पर रखने के लिए आवश्यक पूंजी को पुन: आवंटित करने के लिए मूल्य। इस गिरावट के परिमाण के आधार पर, इस स्थिति में उम्मीद की जा सकने वाली समग्र वापसी पर इसका एक भौतिक प्रभाव हो सकता है। जब एसएंडपी बढ़ना शुरू होता है और आवंटित मार्जिन 20% से अधिक हो जाता है, तो हम कम अवधि के ट्रेजरी बिलों में आय का पुनर्निवेश कर सकते हैं, लेकिन यह मानते हुए सामान्य उपज वक्र और एक छोटा निवेश क्षितिज, हम अभी भी यू.एस., पोर्टफोलियो के ट्रेजरी हिस्से पर कम कर रहे हैं, अगर हम योजना के अनुसार चले गए थे और एसएंडपी कम अस्थिर था।

अन्य अनुप्रयोगों

ऐसे कई तरीके हैं जिनसे इस रणनीति का इस्तेमाल किया जा सकता है। प्रबंधक जो आगे बढ़ते हैं इंडेक्स फंड्स इस रणनीति का उपयोग करके अपने फंड के रिटर्न में अल्फा जोड़ सकते हैं। कम पूंजी के साथ बड़ी मात्रा में संपत्ति को नियंत्रित करने के लिए वायदा का उपयोग करके, एक प्रबंधक या तो कर सकता है जोखिम मुक्त प्रतिभूतियों में निवेश करें या व्यक्तिगत स्टॉक चुनें जो उन्हें लगता है कि जोड़ने के लिए सकारात्मक रिटर्न उत्पन्न करेगा अल्फा. हालांकि बाद वाला हमें नए के बारे में बताता है विशेष स्वभाव का जोखिम, यह अभी भी अल्फ़ा (प्रबंधक कौशल) का स्रोत है।

तल - रेखा

यह रणनीति विशेष रूप से उन लोगों के लिए उपयोगी हो सकती है जो किसी दिए गए इंडेक्स के रिटर्न का अनुकरण करना चाहते हैं, लेकिन अल्फा से सुरक्षा का एक स्तर जोड़ना चाहते हैं (निवेश जोखिम-मुक्त प्रतिभूतियां हैं) या उन लोगों के लिए जो अलग-अलग शेयरों को चुनकर उन्हें अलग-अलग जोखिम (और संभावित इनाम) के लिए उजागर करने वाले पदों को लेकर अतिरिक्त जोखिम लेना चाहते हैं, उन्हें लगता है कि वे सकारात्मक उत्पन्न करेंगे रिटर्न। अधिकांश इंडेक्स फ्यूचर्स का न्यूनतम मूल्य $ 100,000 है, इसलिए (अतीत में) इस रणनीति का उपयोग केवल बड़े पोर्टफोलियो वाले लोग ही कर सकते हैं। जैसे छोटे अनुबंधों के नवाचार के साथ एस एंड पी 500 मिनी®, कुछ कम संपन्न निवेशक अब केवल संस्थागत निवेशकों के लिए उपलब्ध रणनीतियों को लागू करने में सक्षम हैं।