स्टॉक्स 1987 की तरह क्रैश क्यों नहीं होंगे: गोल्डमैन सैक्स

एसएंडपी 500 इंडेक्स (एसपीएक्स) पिछले हफ्ते अपने रिकॉर्ड उच्च स्तर से 3.9% गिर गया और सोमवार को फिर से तेजी से नीचे आ गया, जिससे यह डर पैदा हो गया कि निवेशक लंबे समय से अतिदेय में प्रवेश कर रहे हैं। सुधार 10% या अधिक, या शायद a मंदा बाजार. गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक के अनुसार, 2017 में सबसे बड़ा पुलबैक, इसके विपरीत, केवल 2.8% था। नवीनतम गिरावट ने गोल्डमैन के ग्राहकों की बढ़ती संख्या को यह पूछने के लिए प्रेरित किया है कि क्या उन्हें फिर से चलाने के लिए तैयार रहना चाहिए। 1987 शेयर बाजार दुर्घटना, जिसे ब्लैक मंडे के रूप में जाना जाता है, जब बिक्री आदेशों के एक हिमस्खलन ने डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज को नीचे धकेल दिया (डीजेआईए) लगभग 22%। गोल्डमैन का तर्क है कि इन आशंकाओं पर काबू पा लिया गया है, और उनका कहना है कि उनकी वर्तमान यू.एस. वीकली किकस्टार्ट रिपोर्ट के अनुसार, निरंतर तेजी के लिए मजबूत बुनियादी कारण हैं।

मजबूत बुनियादी बातें

गोल्डमैन बताते हैं कि 2018 की शुरुआत तेजी के साथ हुई है सकल घरेलू उत्पाद वृद्धि, कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि, और उम्मीद से कमजोर अमेरिकी डॉलर। ये सभी कॉरपोरेट आय में ऊपर की ओर संशोधन करने के लिए संयोजन कर रहे हैं। इसके अतिरिक्त, रिपोर्ट में कहा गया है कि 2018 में अब तक स्टॉक मूल्य लाभ में वृद्धि से प्रेरित है

ईपीएसमूल्यांकन गुणकों के विस्तार के बजाय, आंशिक रूप से कॉर्पोरेट कर सुधार का परिणाम है। निगमित स्टॉक बायबैक और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा इक्विटी की मांग भी एसएंडपी 500 के लिए उनके 3,000 के तेजी के परिदृश्य के पीछे प्रमुख कारक हैं, जो शुक्रवार के बंद से 8.6% की बढ़त का प्रतिनिधित्व करेगा। एस एंड पी 500 के लिए उनका आधार मामला 2,850 है, इस बीच, 3.2% की वृद्धि के बराबर है।

2018 1987 नहीं है

2018 से पहले, 1950 के बाद से 12 अन्य वर्ष हुए हैं, जिसमें S&P 500 जनवरी में 5% या उससे अधिक की वृद्धि हुई, प्रति गोल्डमैन, इस वर्ष की वृद्धि के साथ 5.7%। उन 12 पिछले वर्षों में, औसत जनवरी लाभ 7% था, और शेष 11 महीनों के दौरान औसत लाभ 17% था, वे गणना करते हैं। उन वर्षों में से केवल एक जिसमें फरवरी से दिसंबर तक बाजार पीछे हट गया था, 1987 था, जिसमें जनवरी के बाद 10% की गिरावट आई थी। और गोल्डमैन 2018 को 1987 से बहुत अलग मानते हैं।

1987 में, प्रति गोल्डमैन आय में वृद्धि के बजाय, मूल्यांकन गुणकों के विस्तार द्वारा संचालित एक अत्यधिक गरम बाजार था। जनवरी में S&P 500 में 13% की वृद्धि हुई, फिर अगस्त तक 20% की और गिरावट दर्ज की गई, इससे पहले कि 20% गोता लगाएँ काला सोमवार, १९ अक्टूबर १९८७। बहरहाल, गोल्डमैन कहते हैं, एसएंडपी 500 1987 को 2% लाभ के साथ बंद करने में कामयाब रहा।

साल 2018 कुछ अलग नजर आ रहा है। गोल्डमैन को उम्मीद है कि फॉरवर्ड पी/ई एसएंडपी 500 पर मल्टीपल 18 गुना ईपीएस पर स्थिर रहने के लिए। सूचकांक के लिए उनका 3,000 का तेजी का मामला पूरी तरह से ईपीएस के लिए सकारात्मक परिदृश्य से प्रेरित है। गोल्डमैन को चार दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद है फेडरल रिजर्व 2018 और 2019 दोनों में, पर यील्ड के साथ 10 साल का यू.एस. ट्रेजरी नोट 2018 के अंत तक 3.0% तक पहुंच गया। उनका अनुमान है कि बढ़ती ब्याज दरें इक्विटी वैल्यूएशन गुणकों के और विस्तार पर ब्रेक लगा देंगी।

क्षेत्र का प्रदर्शन

गोल्डमैन ने जनवरी 2018 के लिए सेक्टर के प्रदर्शन की जांच की, जिसमें एसएंडपी 5.7% बढ़ा। सबसे बड़े लाभार्थी थे: उपभोक्ता विवेकाधीन, +8.2%; वित्तीय, +7.6%; और सूचना प्रौद्योगिकी, +7.6%। सबसे बड़े पिछड़े हुए थे: उपयोगिताओं, -4.6%; अचल संपत्ति, -3.7%; और उपभोक्ता स्टेपल, +1.1%। बढ़ती ब्याज दरें उपयोगिताओं और अचल संपत्ति पर वजन कम करने वाले मुख्य कारक थे, उच्च लाभांश उपज वाले क्षेत्र जो आय-उन्मुख निवेशकों के लिए बांड विकल्प हैं।

सावधानी के कारण

भले ही स्टॉक 1987 की तरह मंदी से बचने के लिए सावधानी बरतने के कई कारण हैं। उदाहरण के लिए, गोल्डमैन ने चेतावनी दी है कि पूरे वर्ष 2018 के लिए आम सहमति ईपीएस अनुमान वास्तविक परिणामों की देखरेख करते हुए बहुत अधिक आशावादी हो सकते हैं। यह उन शेयरों में तेज गिरावट का कारण बन सकता है जो विश्लेषकों के अच्छे पूर्वानुमानों को याद करते हैं। गोल्डमैन का यह भी कहना है कि कर सुधार से शुद्ध ईपीएस लाभ को कम करके आंका जा सकता है, तंग श्रम बाजारों में मजदूरी में वृद्धि और बाजार में हिस्सेदारी के लिए कीमतों में कटौती के लिए लड़ाई के साथ।

इस बीच, इक्विटी वायदा बाजार 2007 के बाद से अपनी उच्चतम शुद्ध लंबी स्थिति दर्ज कर रहे हैं, गोल्डमैन नोट, जो कि आखिरी भालू बाजार शुरू हुआ था। यह एक विपरीत संकेतक हो सकता है। इसके अलावा, मौजूदा स्टॉक की कीमतों को, बड़े हिस्से में, के पहाड़ द्वारा बढ़ाया जा रहा है मार्जिन ऋण. गोल्डमैन के अनुसार का अनुपात एनवाईएसई शुद्ध मार्जिन ऋण बाजार पूंजीकरण कम से कम 1980 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर है।