सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स का परिचय

ए सिंगल स्टॉक फ्यूचर (SSF) दो पक्षों के बीच एक वायदा अनुबंध है। एसएसएफ का खरीदार, या अनुबंध का "लंबा" पक्ष, एक पूर्व निर्धारित भविष्य की तारीख (डिलीवरी की तारीख) पर एक स्टॉक के 100 शेयरों के लिए एक निर्दिष्ट मूल्य का भुगतान करने का वादा करता है। विक्रेता, जो अनुबंध के "लघु" पक्ष पर है, डिलीवरी की तारीख पर निर्दिष्ट मूल्य पर स्टॉक देने का वादा करता है।

SSF 2002 से संयुक्त राज्य अमेरिका में मौजूद हैं और OneChicago एक्सचेंज पर व्यापार करते हैं, जो शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) और के बीच एक संयुक्त उद्यम है। शिकागो बोर्ड विकल्प एक्सचेंज (सीबीओई)।

SSF का भारत, स्पेन और यूनाइटेड किंगडम सहित कई विदेशी वित्तीय बाजारों में भी कारोबार होता है। वर्तमान में, दक्षिण अफ्रीका दुनिया का सबसे बड़ा SSF बाजार है, जो प्रतिदिन औसतन 700,000 अनुबंधों का व्यापार करता है।

इतिहास

1980 के दशक में, SSF पर केवल इसलिए प्रतिबंध लगा दिया गया था कि अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) और यह कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) एक समझौते पर नहीं आ सका जिस पर नियामक निकाय का अभ्यास पर अधिकार होगा।

हालांकि, 2000 में, राष्ट्रपति बिल क्लिंटन ने हस्ताक्षर किए कमोडिटी फ्यूचर्स आधुनिकीकरण अधिनियम (सीएफएमए)। नए कानून के तहत, SEC और CFMA ने एक अधिकार क्षेत्र-साझाकरण योजना पर काम किया, और SSF ने 8 नवंबर, 2002 को व्यापार करना शुरू किया।

सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट

प्रत्येक SSF अनुबंध मानकीकृत है और इसमें निम्नलिखित विशेषताएं शामिल हैं:

• अनुबंध का आकार:अंतर्निहित स्टॉक के 100 शेयर
• समाप्ति चक्र: आम तौर पर त्रैमासिक (मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर)
• न्यूनतम मूल्य में उतार-चढ़ाव:1 सेंट X 100 शेयर = $1
• अंतिम कारोबारी दिन:समाप्ति माह का तीसरा शुक्रवार
• सीमांत आवश्यकताएं: आम तौर पर स्टॉक के नकद मूल्य का 20%

अनुबंध की शर्तें कॉल करती हैं वितरण एक निश्चित भविष्य के समय में विक्रेता द्वारा स्टॉक के शेयरों की, जिसे समाप्ति तिथि के रूप में जाना जाता है। हालांकि, अधिकांश अनुबंध समाप्ति से पहले बंद हो जाते हैं। एक खुली लंबी स्थिति से बाहर निकलने के लिए, निवेशक बस एक लेता है offsetting लघु स्थिति।

इसके विपरीत, यदि कोई निवेशक किसी अनुबंध को बेच चुका है और उसे बंद करना चाहता है, तो अनुबंध खरीदने से उसकी भरपाई हो जाएगी या वह बंद हो जाएगा।

मार्जिन की समझ बनाना

SSF अनुबंध में, मार्जिन जमा एक अच्छा विश्वास जमा है, जिसे ब्रोकरेज फर्म अनुबंध निपटान की ओर रखती है। SSF में मार्जिन की आवश्यकता खरीदारों और विक्रेताओं दोनों पर लागू होती है।

20% आवश्यकता का प्रतिनिधित्व करता है प्रारंभिक तथा रखरखाव की आवश्यकता. एक एसएसएफ अनुबंध में, खरीदार (लंबे समय तक) ने पैसा उधार नहीं लिया है और कोई ब्याज नहीं देता है। उसी समय, विक्रेता (लघु) ने स्टॉक उधार नहीं लिया है। मार्जिन आवश्यकता दोनों के लिए एक ही है। 20% एक संघ द्वारा अनिवार्य प्रतिशत है, लेकिन व्यक्तिगत ब्रोकरेज हाउस को अतिरिक्त धन की आवश्यकता हो सकती है।

SSF के लिए मार्जिन आवश्यकता निरंतर है. प्रत्येक कारोबार का दिन, ब्रोकर प्रत्येक स्थिति के लिए मार्जिन आवश्यकता की गणना करेगा। यदि खाता न्यूनतम मार्जिन आवश्यकता को पूरा नहीं करता है तो निवेशक को अतिरिक्त मार्जिन फंड पोस्ट करने की आवश्यकता होती है।

अनुमान

मान लीजिए कि कोई निवेशक स्टॉक Y पर बुलिश है। वे स्टॉक Y पर $30 पर एक सितंबर SSF अनुबंध खरीदते हैं। अगले सप्ताह के दौरान, स्टॉक Y $36 तक चढ़ गया। उस समय, निवेशक मौजूदा (खुली) लंबी स्थिति को ऑफसेट करने के लिए अनुबंध को $ 36 पर बेचने का फैसला करता है। व्यापार पर कुल लाभ $600 ($6 x 100 शेयर) है।

यह उदाहरण सीधा है, लेकिन आइए व्यापार की बारीकी से जांच करें।

प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकता केवल $600 ($30 x 100 = $3,000 x 20% = $600) थी। इसलिए निवेशक ने मार्जिन जमा पर १००% रिटर्न अर्जित किया, जो एसएसएफ ट्रेडिंग में उपयोग किए जाने वाले लीवरेज की महत्वपूर्ण राशि को दर्शाता है। बेशक, उत्तोलन दोनों तरीकों से काम करता है, जो एसएसएफ को विशेष रूप से जोखिम भरा बना सकता है।

आइए एक और उदाहरण देखें, जहां निवेशक है मंदी स्टॉक जेड पर वे स्टॉक Z पर $60 पर एक अगस्त SSF अनुबंध बेचने का निर्णय लेते हैं। स्टॉक जेड निवेशक के अनुमान के मुताबिक प्रदर्शन करता है और जुलाई में 50 डॉलर तक गिर जाता है। निवेशक अगस्त SSF को $50 पर खरीदकर शॉर्ट पोजीशन को ऑफसेट करता है। यह व्यापार पर $1,000 के कुल लाभ का प्रतिनिधित्व करता है ($10 x 100 शेयर)।

फिर से, आइए प्रारंभिक जमा पर निवेशक की वापसी की जांच करें। $१,२०० ($६० x १०० = $६,००० x २०% = $१,२००) की प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकता पर कुल लाभ $१,००० पर दर्ज किया गया। यानी 83 फीसदी का शानदार रिटर्न।

हेजिंग

एसएसएफ का एक सिंहावलोकन इन अनुबंधों के उपयोग का उल्लेख किए बिना पूरा नहीं होगा बाड़ा एक स्टॉक की स्थिति। एक स्टॉक में एक लंबी स्थिति को हेज करने के लिए, एक निवेशक को बस उसी स्टॉक पर एक एसएसएफ अनुबंध बेचने की जरूरत होती है। यदि स्टॉक की कीमत गिरती है, तो एसएसएफ में लाभ अंतर्निहित स्टॉक में होने वाले नुकसान की भरपाई के लिए काम करेगा।

हालाँकि, यह केवल एक अस्थायी समाधान है क्योंकि SSF समाप्त हो जाएगा।

आइए एक निवेशक पर विचार करें जिसने स्टॉक एन के 100 शेयर $30 पर खरीदे। जुलाई में, स्टॉक $ 35 पर कारोबार कर रहा है। निवेशक $ 5 प्रति शेयर के अप्राप्त लाभ से खुश है, लेकिन इस बात से चिंतित है कि एक बुरे दिन में लाभ का सफाया हो सकता है। निवेशक स्टॉक को कम से कम सितंबर तक रखना चाहता है, हालांकि, आगामी प्राप्त करने के लिए लाभांश भुगतान.

लंबी स्थिति को हेज करने के लिए, निवेशक $35 सितंबर का SSF अनुबंध बेचता है। चाहे स्टॉक बढ़ता है या गिरता है, निवेशक ने $ 5 प्रति शेयर लाभ में बंद कर दिया है। अगस्त में, निवेशक शेयर को बाजार मूल्य पर बेचता है और एसएसएफ अनुबंध को वापस खरीदता है।

सितंबर मूल्य	100 शेयरों का मूल्य	एसएसएफ पर लाभ या हानि	कुल कीमत
$30	$3,000	+$500	$3,500
$35	$3,500	0	$3,500
$40	$4,000	-$500	$3,500

आकृति 1। सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स पर लाभ / हानि पर नज़र रखना

सितंबर में एसएसएफ की अवधि समाप्त होने तक, निवेशक के पास हेज की गई स्थिति का शुद्ध मूल्य $3,500 होगा। निचे कि ओर? इस मामले में कि स्टॉक नाटकीय रूप से बढ़ता है, निवेशक अभी भी $ 35 प्रति शेयर पर बंद है।

एसएसएफ बनाम। पूंजी व्यापार

सीधे ट्रेडिंग स्टॉक की तुलना में, SSF कुछ लाभ प्रदान करते हैं:

• लाभ लें:मार्जिन पर स्टॉक खरीदने की तुलना में, एसएसएफ में निवेश करना कम खर्चीला है। एक निवेशक उपयोग कर सकता है लाभ लें छोटे नकद परिव्यय के साथ अधिक स्टॉक को नियंत्रित करने के लिए। स्टॉक पर मार्जिन आमतौर पर 50% होता है।
• छोटा करने में आसानी: लेना लघु स्थिति एसएसएफ में सरल है, कम खर्चीला हो सकता है, और इसे किसी भी समय निष्पादित किया जा सकता है (कोई नहीं हैं इजाफा नियम)।
• FLEXIBILITY: एसएसएफ निवेशक इन उपकरणों का उपयोग कर सकते हैं कल्पना करना, बचाव, या प्रसार रणनीतियाँ बनाएँ।

एसएसएफ के भी नुकसान हैं। इसमें शामिल है:

• जोखिम: एक निवेशक जो स्टॉक पर लंबे समय से है, वह केवल वही खो सकता है जो निवेश किया गया है। एक एसएसएफ अनुबंध में, प्रारंभिक निवेश (मार्जिन जमा) की तुलना में काफी अधिक खोने का जोखिम होता है।
• कोई शेयरधारक विशेषाधिकार नहीं:SSF के मालिक के पास नहीं है मतदान अधिकार और लाभांश का कोई अधिकार नहीं है।
• आवश्यक सतर्कता: एसएसएफ ऐसे निवेश हैं जिनके लिए निवेशकों को अपनी स्थिति पर अधिक बारीकी से नजर रखने की आवश्यकता होती है, जो कई लोग करना चाहते हैं। क्योंकि SSF खाते हैं बाजार के लिए चिह्नित हर कारोबारी दिन, संभावना है कि ब्रोकरेज फर्म एक जारी कर सकती है मार्जिन कॉल, निवेशक को यह तय करने की आवश्यकता है कि अतिरिक्त धन जमा करना है या स्थिति को जल्दी से बंद करना है।

इक्विटी विकल्पों के साथ तुलना

SSF में निवेश से अलग है इक्विटी विकल्प अनुबंधों में निवेश कुछ प्रमुख तरीकों से:

• लंबे विकल्प की स्थिति:निवेशक का अधिकार है, लेकिन दायित्व नहीं है, जब लंबी कॉल में स्टॉक खरीदने या वितरित करने के लिए या लंबा पुट स्थिति, क्रमशः। लंबी एसएसएफ स्थिति में, निवेशक स्टॉक देने के लिए बाध्य होता है।
• बाजार की हलचल:विकल्प व्यापारी गणितीय कारक का उपयोग करते हैं, डेल्टा, जो विकल्पों के बीच संबंध को मापता है अधिमूल्य और अंतर्निहित स्टॉक मूल्य। कभी-कभी, एक विकल्प अनुबंध का मूल्य स्टॉक मूल्य से स्वतंत्र रूप से उतार-चढ़ाव कर सकता है। इसके विपरीत, एसएसएफ अनुबंध अंतर्निहित स्टॉक के आंदोलन का अधिक बारीकी से पालन करेगा।
• निवेश की कीमत: जब एक विकल्प निवेशक एक लंबी स्थिति लेता है, तो वे अनुबंध के लिए प्रीमियम का भुगतान करते हैं। प्रीमियम को अक्सर a. कहा जाता है बर्बाद संपत्ति और समय के साथ मूल्य खो देंगे। फिर, समाप्ति पर, जब तक कि विकल्प अनुबंध नहीं है पैसे में, यह बेकार है और निवेशक ने पूरा प्रीमियम खो दिया है। (हालांकि, एकल स्टॉक वायदा की तरह, विकल्प समाप्ति से पहले बंद किए जा सकते हैं।) एसएसएफ को प्रारंभिक मार्जिन जमा और एक विशिष्ट नकद रखरखाव स्तर की आवश्यकता होती है।

तल - रेखा

SSF केवल अंतर्निहित स्टॉक में ट्रेडिंग की तुलना में लचीलापन, अधिक उत्तोलन और शॉर्ट-टेकिंग प्रदान करते हैं। हालांकि, एसएसएफ में संभावित निवेशकों को सावधानीपूर्वक जांच करनी चाहिए जोखिम लाभ इन उपकरणों की रूपरेखा और सुनिश्चित करें कि वे अपने व्यक्तिगत उद्देश्यों के लिए उपयुक्त हैं।

कच्चे तेल, सोना, या एसएंडपी 500 इंडेक्स से जुड़े कुछ अन्य वायदा अनुबंधों की तुलना में एसएसएफ ने व्यापारियों की कल्पना को नहीं पकड़ा है। SSF ट्रेडिंग की कमी उन्हें बहुत कम कर देती है तरल वास्तविक स्टॉक की तुलना में जो वे प्रतिनिधित्व करते हैं।