विकल्प मूल बातें: सही स्ट्राइक मूल्य कैसे चुनें

NS हड़ताल की कीमत एक विकल्प का वह मूल्य है जिस पर एक पुट या कॉल विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है। इसे व्यायाम मूल्य के रूप में भी जाना जाता है। स्ट्राइक मूल्य चुनना दो प्रमुख निर्णयों में से एक है (दूसरा समय समाप्ति का समय है) एक निवेशक या व्यापारी को एक विशिष्ट विकल्प का चयन करते समय करना चाहिए। स्ट्राइक प्राइस का इस बात पर बहुत असर पड़ता है कि आपका ऑप्शन ट्रेड कैसे चलेगा।

स्ट्राइक मूल्य विचार

मान लें कि आपने उस स्टॉक की पहचान कर ली है जिस पर आप ऑप्शन ट्रेड करना चाहते हैं। आपका अगला कदम एक विकल्प रणनीति चुनना है, जैसे कॉल खरीदना या पुट लिखना। फिर, स्ट्राइक मूल्य निर्धारित करने में दो सबसे महत्वपूर्ण विचार आपके हैं

जोखिम सहिष्णुता और आपका वांछित जोखिम-इनाम अदायगी।

जोखिम सहिष्णुता

मान लीजिए कि आप कॉल ऑप्शन खरीदने पर विचार कर रहे हैं। आपकी जोखिम सहनशीलता को यह निर्धारित करना चाहिए कि आपने इन-द-मनी (आईटीएम) कॉल विकल्प, एट-द-मनी (एटीएम) कॉल, या आउट-ऑफ-द-मनी चुना है या नहीं (ओटीएम) बुलाना। एक ITM विकल्प में उच्च संवेदनशीलता होती है—जिसे विकल्प के रूप में भी जाना जाता है डेल्टा-अंतर्निहित स्टॉक की कीमत के लिए। यदि स्टॉक की कीमत दी गई राशि से बढ़ जाती है, तो आईटीएम कॉल को एटीएम या ओटीएम कॉल से अधिक लाभ होगा। लेकिन अगर स्टॉक की कीमत में गिरावट आती है, तो आईटीएम विकल्प के उच्च डेल्टा का मतलब यह भी है कि अगर अंतर्निहित स्टॉक की कीमत गिरती है तो यह एटीएम या ओटीएम कॉल से अधिक घट जाएगी।

हालांकि, एक आईटीएम कॉल का प्रारंभिक मूल्य अधिक होता है, इसलिए यह वास्तव में कम जोखिम भरा होता है। ओटीएम कॉल में सबसे अधिक जोखिम होता है, खासकर जब वे समाप्ति तिथि के करीब हों। अगर ओटीएम कॉल्स हैं समाप्ति तिथि के माध्यम से आयोजित किया गया, वे बेकार समाप्त हो जाते हैं।

जोखिम-इनाम अदायगी

आपकी वांछित जोखिम-इनाम अदायगी का सीधा सा मतलब है कि आप व्यापार और आपके अनुमानित पूंजी पर कितना जोखिम उठाना चाहते हैं लाभ लक्ष्य. एक आईटीएम कॉल ओटीएम कॉल की तुलना में कम जोखिम भरा हो सकता है, लेकिन इसकी लागत भी अधिक होती है। यदि आप अपने कॉल ट्रेड आइडिया पर केवल थोड़ी सी पूंजी लगाना चाहते हैं, तो ओटीएम कॉल सबसे अच्छा हो सकता है, क्षमा करें, विकल्प।

एक ओटीएम कॉल में आईटीएम कॉल की तुलना में प्रतिशत के संदर्भ में बहुत बड़ा लाभ हो सकता है यदि स्टॉक स्ट्राइक मूल्य से आगे बढ़ता है, लेकिन आईटीएम कॉल की तुलना में इसकी सफलता की काफी कम संभावना है। इसका मतलब है कि यद्यपि आप एक ओटीएम कॉल खरीदने के लिए थोड़ी सी पूंजी लगाते हैं, लेकिन आपके निवेश की पूरी राशि को खोने की संभावना आईटीएम कॉल की तुलना में अधिक है।

इन बातों को ध्यान में रखते हुए, एक अपेक्षाकृत रूढ़िवादी निवेशक आईटीएम या एटीएम कॉल का विकल्प चुन सकता है। दूसरी ओर, जोखिम के लिए उच्च सहनशीलता वाला व्यापारी ओटीएम कॉल को प्राथमिकता दे सकता है। निम्नलिखित खंड के उदाहरण इनमें से कुछ अवधारणाओं को स्पष्ट करते हैं।

स्ट्राइक मूल्य चयन उदाहरण

आइए जनरल इलेक्ट्रिक पर कुछ बुनियादी विकल्प रणनीतियों पर विचार करें, जो कभी एक थी कोर होल्डिंग बहुत सारे उत्तर अमेरिकी निवेशकों के लिए। अक्टूबर 2007 में शुरू हुए 17 महीनों के दौरान GE के शेयर की कीमत 85% से अधिक गिर गई, जो वैश्विक स्तर पर मार्च 2009 में 16 साल के निचले स्तर 5.73 डॉलर पर आ गई। ऋण संकट अपनी जीई कैपिटल की सहायक कंपनी को संकट में डाल दिया। स्टॉक में लगातार सुधार हुआ, 2013 में 33.5% की बढ़त हुई और 16 जनवरी 2014 को 27.20 डॉलर पर बंद हुआ।

आइए मान लें कि हम मार्च 2014 के विकल्पों का व्यापार करना चाहते हैं; सादगी के लिए, हम अनदेखा करते हैं बोली - पूछना फैल और 16 जनवरी 2014 तक मार्च विकल्पों के अंतिम ट्रेडिंग मूल्य का उपयोग करें।

जीई पर मार्च 2014 के पुट और कॉल की कीमतें नीचे तालिका 1 और 3 में दर्शाई गई हैं। हम इस डेटा का उपयोग तीन बुनियादी विकल्प रणनीतियों के लिए स्ट्राइक कीमतों का चयन करने के लिए करेंगे- कॉल खरीदना, पुट खरीदना और ए लिखना कवर कॉल. उनका उपयोग दो निवेशकों द्वारा व्यापक रूप से भिन्न जोखिम सहनशीलता, कंजर्वेटिव कार्ला और रिस्की रिक द्वारा किया जाएगा।

केस 1: कॉल ख़रीदना

कार्ला और रिक जीई पर बुलिश हैं और मार्च कॉल ऑप्शन खरीदना चाहेंगे।

तालिका 1: जीई मार्च 2014 कॉल

$27.20 पर GE ट्रेडिंग के साथ, कार्ला को लगता है कि यह मार्च तक $28 तक ट्रेड कर सकता है; डाउनसाइड जोखिम के संदर्भ में, वह सोचती है कि स्टॉक 26 डॉलर तक गिर सकता है। इसलिए, वह मार्च $25 कॉल का विकल्प चुनती है (जो कि है पैसे में) और इसके लिए $2.26 का भुगतान करता है। $ 2.26 को प्रीमियम या विकल्प की लागत के रूप में जाना जाता है। जैसा कि तालिका 1 में दिखाया गया है, इस कॉल का आंतरिक मूल्य $ 2.20 है (यानी, $ 27.20 का स्टॉक मूल्य $ 25 के स्ट्राइक मूल्य से कम है) और समय की कीमत $0.06 का (यानी, $2.26 का कॉल मूल्य $2.20 का आंतरिक मूल्य कम)।

दूसरी ओर, रिक कार्ला की तुलना में अधिक उत्साही है। वह एक बेहतर प्रतिशत अदायगी की तलाश में है, भले ही इसका मतलब व्यापार में निवेश की गई पूरी राशि को खोना है, यह काम नहीं करना चाहिए। इसलिए, वह $28 कॉल का विकल्प चुनता है और इसके लिए $0.38 का भुगतान करता है। चूंकि यह एक ओटीएम कॉल है, इसका केवल समय मूल्य है और कोई आंतरिक मूल्य नहीं है।

कार्ला और रिक की कॉल की कीमत, मार्च में विकल्प समाप्ति के अनुसार GE शेयरों के लिए अलग-अलग कीमतों की श्रेणी में, तालिका 2 में दिखाई गई है। रिक केवल $0.38 प्रति कॉल का निवेश करता है, और यह वह अधिकतम है जो वह खो सकता है। हालाँकि, उसका व्यापार केवल तभी लाभदायक होता है जब GE $28.38 ($28 स्ट्राइक मूल्य + $0.38 .) से ऊपर ट्रेड करता है कॉल मूल्य) विकल्प की समाप्ति पर।

इसके विपरीत, कार्ला बहुत अधिक राशि का निवेश करती है। दूसरी ओर, वह अपने निवेश के कुछ हिस्से की वसूली कर सकती है, भले ही विकल्प की समाप्ति पर स्टॉक 26 डॉलर तक गिर जाए। यदि GE ऑप्शन एक्सपायरी द्वारा $29 तक ट्रेड करता है, तो रिक प्रतिशत के आधार पर कार्ला की तुलना में बहुत अधिक लाभ कमाता है। हालांकि, कार्ला एक छोटा लाभ कमाएगी, भले ही जीई थोड़ा अधिक ट्रेड करे - जैसे कि $28 - विकल्प समाप्ति के अनुसार।

तालिका 2: कार्ला और रिक की कॉलों के लिए अदायगी

निम्नलिखित पर ध्यान दें:

• प्रत्येक विकल्प अनुबंध आम तौर पर 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है। तो एक विकल्प कीमत $0.38 में से एक अनुबंध के लिए $0.38 x 100 = $38 का परिव्यय शामिल होगा। $ 2.26 के एक विकल्प मूल्य के लिए $ 226 के व्यय की आवश्यकता होती है।
• कॉल ऑप्शन के लिए, ब्रेक-ईवन मूल्य स्ट्राइक मूल्य और विकल्प की लागत के बराबर होता है। कार्ला के मामले में, GE को समाप्ति पर कम से कम $27.26 पर ट्रेड करना चाहिए, ताकि उसका ब्रेक ईवन हो जाए। रिक के लिए, ब्रेक-ईवन की कीमत $ 28.38 पर अधिक है।

ध्यान दें कि चीजों को सरल रखने के लिए इन उदाहरणों में कमीशन पर विचार नहीं किया जाता है, लेकिन ट्रेडिंग विकल्प के समय इसे ध्यान में रखा जाना चाहिए।

केस 2: एक पुट ख़रीदना

कार्ला और रिक अब जीई पर मंदी की स्थिति में हैं और मार्च पुट ऑप्शन खरीदना चाहेंगे।

तालिका 3: जीई मार्च 2014 रखता है

कार्ला को लगता है कि जीई मार्च तक 26 डॉलर तक गिर सकता है, लेकिन अगर जीई नीचे की बजाय ऊपर जाता है तो वह अपने निवेश का हिस्सा बचाना चाहेगी। इसलिए, वह $29 मार्च पुट (जो कि ITM है) खरीदती है और इसके लिए $2.19 का भुगतान करती है। तालिका 3 में, इसमें एक है आंतरिक मूल्य $ 1.80 (यानी, $ 29 का स्ट्राइक मूल्य $ 27.20 के स्टॉक मूल्य से कम) और $ 0.39 का समय मूल्य (यानी, $ 2.19 का पुट मूल्य $ 1.80 के आंतरिक मूल्य से कम)।

चूंकि रिक पसंद करते हैं बाड़ के लिए झूले, वह $26 पुट को $0.40 में खरीदता है। चूंकि यह एक ओटीएम पुट है, यह पूरी तरह से समय के मूल्य से बना है और कोई आंतरिक मूल्य नहीं है।

कार्ला और रिक के पुट की कीमत मार्च में ऑप्शन एक्सपायरी द्वारा जीई शेयरों के लिए अलग-अलग कीमतों की एक श्रृंखला में तालिका 4 में दिखाया गया है।

तालिका 4: कार्ला और रिक के पुट के लिए भुगतान

नोट: एक पुट ऑप्शन के लिए, ब्रेक-ईवन मूल्य स्ट्राइक मूल्य घटा विकल्प की लागत के बराबर होता है। कार्ला के मामले में, GE को समाप्ति पर अधिकतम $26.81 पर ट्रेड करना चाहिए ताकि उसका ब्रेक ईवन हो जाए। रिक के लिए, ब्रेक-ईवन कीमत कम है, $25.60 पर।

केस 3: कवर्ड कॉल लिखना

कार्ला और रिक दोनों के पास GE के शेयर हैं और वे कमाई के लिए स्टॉक पर मार्च कॉल लिखना चाहेंगे प्रीमियम आय.

यहां स्ट्राइक मूल्य के विचार थोड़े अलग हैं क्योंकि निवेशकों को अपनी प्रीमियम आय को अधिकतम करने के बीच चयन करना होता है, जबकि स्टॉक के "दूर" होने के जोखिम को कम करना होता है। इसलिए, मान लें कि कार्ला $27 कॉल लिखती है, जिससे उसे $0.80 का प्रीमियम मिला। रिक $28 कॉल लिखता है, जो उसे $0.38 का प्रीमियम देता है।

मान लीजिए GE विकल्प समाप्ति पर $26.50 पर बंद होता है। इस मामले में, चूंकि बाजार कीमत स्टॉक की संख्या कार्ला और रिक दोनों के कॉलों के स्ट्राइक मूल्य से कम है, तो स्टॉक को नहीं बुलाया जाएगा। इसलिए वे प्रीमियम की पूरी राशि अपने पास रखेंगे।

लेकिन क्या होगा यदि GE विकल्प समाप्ति पर $27.50 पर बंद हो जाए? उस स्थिति में, कार्ला के GE शेयर होंगे दूर बुलाया $27 स्ट्राइक मूल्य पर। कॉल लिखने से उसकी शुद्ध प्रीमियम आय उस राशि से उत्पन्न होगी जो शुरू में बाजार मूल्य और स्ट्राइक मूल्य, या $0.30 (यानी, $0.80 कम $0.50) के बीच के अंतर को कम करती है। रिक की कॉल बिना व्यायाम के समाप्त हो जाएगी, जिससे वह अपने प्रीमियम की पूरी राशि को अपने पास रख सकेगा।

यदि मार्च में विकल्प समाप्त होने पर GE $28.50 पर बंद हो जाता है, तो कार्ला के GE शेयरों को $27 स्ट्राइक मूल्य पर हटा दिया जाएगा। चूंकि उसने अपने जीई शेयरों को $27 पर प्रभावी ढंग से बेचा है, जो कि मौजूदा बाजार मूल्य $28.50 से $1.50 कम है, कॉल राइटिंग ट्रेड पर उसका काल्पनिक नुकसान $0.80 कम $1.50, या - $0.70 के बराबर है।

रिक का काल्पनिक नुकसान $0.38 कम $0.50, या -$0.12 के बराबर है।

गलत स्ट्राइक प्राइस चुनना

यदि आप कॉल या पुट बायर हैं, तो गलत स्ट्राइक प्राइस चुनने से भुगतान किए गए पूरे प्रीमियम का नुकसान हो सकता है। यह जोखिम तब बढ़ जाता है जब स्ट्राइक मूल्य को पैसे से और अधिक निर्धारित किया जाता है। कॉल राइटर के मामले में, के लिए गलत स्ट्राइक मूल्य कवर कॉल अंतर्निहित स्टॉक को दूर बुलाया जा सकता है। कुछ निवेशक थोड़े ओटीएम कॉल लिखना पसंद करते हैं। इससे उन्हें अधिक रिटर्न मिलता है अगर स्टॉक को दूर बुलाया जाता है, भले ही इसका मतलब कुछ प्रीमियम आय का त्याग करना है।

के लिए एक डाल लेखक, गलत स्ट्राइक मूल्य के परिणामस्वरूप अंतर्निहित स्टॉक को मौजूदा बाजार मूल्य से काफी अधिक कीमतों पर असाइन किया जाएगा। यह तब हो सकता है जब स्टॉक अचानक गिर जाता है, या अचानक बाजार हो जाता है बेच दो, अधिकांश शेयर की कीमतों को तेजी से कम भेज रहा है।

स्ट्राइक प्राइस पॉइंट्स पर विचार करें

स्ट्राइक प्राइस एक लाभदायक विकल्प खेलने का एक महत्वपूर्ण घटक है। जब आप इस मूल्य स्तर की गणना करते हैं तो कई बातों पर विचार करना होता है।

अंतर्निहित अस्थिरता

अंतर्निहित अस्थिरता विकल्प मूल्य में अंतर्निहित अस्थिरता का स्तर है। सामान्यतया, स्टॉक जितना बड़ा होता है, निहित अस्थिरता का स्तर उतना ही अधिक होता है। अधिकांश शेयरों में विभिन्न स्ट्राइक कीमतों के लिए निहित अस्थिरता के विभिन्न स्तर होते हैं। इसे तालिका 1 और 3 में देखा जा सकता है। अनुभवी विकल्प व्यापारी अपने विकल्प ट्रेडिंग निर्णयों में एक महत्वपूर्ण इनपुट के रूप में इस अस्थिरता तिरछा का उपयोग करते हैं।

नए विकल्प निवेशकों को कुछ बुनियादी सिद्धांतों का पालन करने पर विचार करना चाहिए। उन्हें मध्यम उच्च निहित अस्थिरता और मजबूत ऊपर की ओर वाले शेयरों पर कवर आईटीएम या एटीएम कॉल लिखने से बचना चाहिए गति. दुर्भाग्य से, ऐसे शेयरों के बंद होने की संभावना काफी अधिक हो सकती है। नए विकल्प व्यापारियों को भी बहुत कम निहित अस्थिरता वाले शेयरों पर ओटीएम पुट या कॉल खरीदने से दूर रहना चाहिए।

एक बैकअप योजना है

ऑप्शंस ट्रेडिंग के लिए सामान्य की तुलना में बहुत अधिक व्यावहारिक दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है खरीद-फरोख्त निवेश. अपने विकल्प ट्रेडों के लिए एक बैकअप योजना तैयार रखें, यदि किसी विशिष्ट स्टॉक या व्यापक बाजार के लिए भावना में अचानक उतार-चढ़ाव होता है। समय का क्षय आपके लंबे विकल्प पदों के मूल्य को तेजी से नष्ट कर सकता है। यदि चीजें आपके अनुसार नहीं चल रही हैं, तो अपने घाटे को कम करने और निवेश पूंजी के संरक्षण पर विचार करें।

विभिन्न भुगतान परिदृश्यों का मूल्यांकन करें

यदि आप सक्रिय रूप से विकल्पों का व्यापार करने का इरादा रखते हैं तो आपके पास विभिन्न परिदृश्यों के लिए एक गेम प्लान होना चाहिए। उदाहरण के लिए, यदि आप नियमित रूप से कवर किए गए कॉल लिखते हैं, तो संभावित भुगतान क्या हैं यदि शेयरों को दूर बुलाया जाता है, बनाम नहीं बुलाया जाता है? मान लीजिए कि आप किसी शेयर को लेकर बहुत बुलिश हैं। क्या कम स्ट्राइक मूल्य पर शॉर्ट-डेटेड विकल्प खरीदना अधिक लाभदायक होगा, या उच्च स्ट्राइक मूल्य पर लंबी-दिनांकित विकल्पों को खरीदना अधिक लाभदायक होगा?

तल - रेखा

एक विकल्प निवेशक या व्यापारी के लिए स्ट्राइक मूल्य चुनना एक महत्वपूर्ण निर्णय है क्योंकि इसका एक विकल्प स्थिति की लाभप्रदता पर बहुत महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। ऑप्शंस ट्रेडिंग में आपकी सफलता की संभावनाओं को बेहतर बनाने के लिए इष्टतम स्ट्राइक मूल्य का चयन करने के लिए अपना होमवर्क करना एक आवश्यक कदम है।