एनरॉन स्कैंडल: द फॉल ऑफ ए वॉल स्ट्रीट डार्लिंग

एनरॉन कॉरपोरेशन की कहानी एक ऐसी कंपनी को दर्शाती है जो केवल एक भारी गिरावट का सामना करने के लिए नाटकीय ऊंचाइयों पर पहुंच गई। भाग्यहीन कंपनी के पतन ने हजारों कर्मचारियों को प्रभावित किया और वॉल स्ट्रीट को इसके मूल में हिला दिया। एनरॉन के चरम पर, इसके शेयरों की कीमत $90.75 थी; दिसंबर को दिवालिया घोषित करने से ठीक पहले। 2, 2001, वे $0.26 पर कारोबार कर रहे थे।

आज तक, कई लोग आश्चर्य करते हैं कि इतना शक्तिशाली व्यवसाय, उस समय संयुक्त राज्य अमेरिका की सबसे बड़ी कंपनियों में से एक, लगभग रातोंरात कैसे बिखर गया। यह भी समझना मुश्किल है कि कैसे इसका नेतृत्व फर्जी होल्डिंग्स और ऑफ-द-बुक अकाउंटिंग के साथ इतने लंबे समय तक नियामकों को बेवकूफ बनाने में कामयाब रहा।



एनरॉन की ऊर्जा उत्पत्ति

एनरॉन की स्थापना 1985 में ह्यूस्टन नेचुरल गैस कंपनी और ओमाहा स्थित इंटरनॉर्थ इनकॉर्पोरेटेड के विलय के बाद हुई थी। विलय के बाद, केनेथ ले, जो ह्यूस्टन नेचुरल गैस के मुख्य कार्यकारी अधिकारी (सीईओ) थे, एनरॉन के सीईओ और अध्यक्ष बने। लेट ने जल्दी से एनरॉन को एक ऊर्जा व्यापारी और आपूर्तिकर्ता के रूप में पुनः ब्रांडेड कर दिया। ऊर्जा बाजारों के विनियमन से कंपनियों को भविष्य की कीमतों पर दांव लगाने की अनुमति मिली, और एनरॉन लाभ लेने के लिए तैयार था। 1990 में, ले ने एनरॉन फाइनेंस कॉरपोरेशन बनाया और जेफरी स्किलिंग को नियुक्त किया, जिनके मैकिन्से एंड कंपनी सलाहकार के रूप में काम ने ले को नए निगम का नेतृत्व करने के लिए प्रभावित किया था। स्किलिंग तब मैकिन्से में सबसे कम उम्र के भागीदारों में से एक था।

स्किलिंग एक शुभ समय पर एनरॉन में शामिल हुए। युग के न्यूनतम नियामक वातावरण ने एनरॉन को फलने-फूलने दिया। 1990 के दशक के अंत में, डॉट-कॉम बुलबुला पूरे जोरों पर था, और नैस्डैक ने 5,000 को मारा। क्रांतिकारी इंटरनेट शेयरों का मूल्यांकन बेहूदा स्तरों पर किया जा रहा था और इसके परिणामस्वरूप, अधिकांश निवेशकों और नियामकों ने शेयर की कीमतों में तेजी को नए सामान्य के रूप में स्वीकार किया।

बाज़ार तक पहूंचें

स्किलिंग के शुरुआती योगदानों में से एक पारंपरिक ऐतिहासिक लागत लेखांकन पद्धति से एनरॉन के लेखांकन को परिवर्तित करना था बाज़ार तक पहूंचें (एमटीएम) लेखा पद्धति, जिसके लिए कंपनी को 1992 में आधिकारिक एसईसी अनुमोदन प्राप्त हुआ।एमटीएम खातों के उचित मूल्य का एक उपाय है जो समय के साथ बदल सकता है, जैसे कि संपत्ति और देनदारियां। मार्क-टू-मार्केट का उद्देश्य किसी संस्था या कंपनी की वर्तमान वित्तीय स्थिति का यथार्थवादी मूल्यांकन प्रदान करना है, और यह एक वैध और व्यापक रूप से उपयोग की जाने वाली प्रथा है। हालांकि, कुछ मामलों में, विधि में हेरफेर किया जा सकता है, क्योंकि एमटीएम "वास्तविक" लागत पर नहीं बल्कि "उचित मूल्य" पर आधारित है, जिसे पिन करना कठिन है।कुछ लोगों का मानना ​​है कि एमटीएम एनरॉन के अंत की शुरुआत थी क्योंकि इसने अनिवार्य रूप से संगठन को अनुमानित लाभ को वास्तविक लाभ के रूप में दर्ज करने की अनुमति दी थी।

एनरॉन ने इसके नवाचार की सराहना की

एनरॉन ने अक्टूबर में एनरॉन ऑनलाइन (ईओएल) बनाया। 1999, एक इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग वेबसाइट जो वस्तुओं पर केंद्रित थी। एनरॉन ईओएल पर प्रत्येक लेनदेन का प्रतिपक्ष था; यह या तो खरीदार था या विक्रेता। प्रतिभागियों और व्यापारिक भागीदारों को लुभाने के लिए, एनरॉन ने ऊर्जा क्षेत्र में अपनी प्रतिष्ठा, ऋण और विशेषज्ञता की पेशकश की।इसके विस्तार और महत्वाकांक्षी परियोजनाओं के लिए एनरॉन की प्रशंसा की गई, और इसे "अमेरिका की सबसे नवीन कंपनी" का नाम दिया गया। भाग्य 1996 और 2001 के बीच लगातार छह वर्षों के लिए।

ब्लॉकबस्टर वीडियो की भूमिका

एनरॉन घोटाले में कई अनजाने खिलाड़ियों में से एक ब्लॉकबस्टर था, जो पूर्व बाजीगर वीडियो रेंटल चेन थी। जुलाई 2000 में, एनरॉन ब्रॉडबैंड सर्विसेज और ब्लॉकबस्टर ने बढ़ते वीओडी बाजार में प्रवेश करने के लिए एक साझेदारी में प्रवेश किया। वीओडी बाजार एक समझदार विकल्प था, लेकिन एनरॉन ने वीओडी बाजार की अपेक्षित वृद्धि के आधार पर अपेक्षित आय दर्ज करना शुरू कर दिया, जिससे संख्या में काफी वृद्धि हुई।

2000 के मध्य तक, EOL लगभग 350 बिलियन डॉलर का व्यापार कर रहा था। जब डॉट-कॉम का बुलबुला फूटना शुरू हुआ, तो एनरॉन ने हाई-स्पीड ब्रॉडबैंड टेलीकॉम नेटवर्क बनाने का फैसला किया। इस परियोजना पर करोड़ों डॉलर खर्च किए गए, लेकिन कंपनी को लगभग कोई रिटर्न नहीं मिलने का एहसास हुआ।

जब 2000 में मंदी आई, तो बाजार के सबसे अस्थिर भागों में एनरॉन का महत्वपूर्ण जोखिम था। नतीजतन, कई भरोसेमंद निवेशकों और लेनदारों ने खुद को लुप्त होने के अंत में पाया बाज़ार आकार.

वॉल स्ट्रीट डार्लिंग क्रम्बल्स

2000 के पतन तक, एनरॉन अपने ही भार के नीचे उखड़ने लगा था। सीईओ जेफरी स्किलिंग ने मार्क-टू-मार्केट अकाउंटिंग का उपयोग करके व्यापारिक व्यवसाय और कंपनी के अन्य कार्यों के वित्तीय नुकसान को छुपाया।यह तकनीक किसी प्रतिभूति के मूल्य को उसके बही मूल्य के बजाय उसके वर्तमान बाजार मूल्य के आधार पर मापती है। प्रतिभूतियों का व्यापार करते समय यह अच्छी तरह से काम कर सकता है, लेकिन यह वास्तविक व्यवसायों के लिए विनाशकारी हो सकता है।

एनरॉन के मामले में, कंपनी एक परिसंपत्ति का निर्माण करेगी, जैसे कि एक बिजली संयंत्र, और तुरंत अपनी बहियों पर अनुमानित लाभ का दावा करेगी, भले ही कंपनी ने संपत्ति से एक पैसा भी नहीं कमाया हो। यदि बिजली संयंत्र से होने वाली आय अनुमानित राशि से कम हो तो घाटा उठाने के बजाय, कंपनी तब संपत्ति को एक ऑफ-द-बुक निगम में स्थानांतरित कर देगी जहां नुकसान होगा असूचित। इस प्रकार के लेखांकन ने एनरॉन को अपनी निचली रेखा को नुकसान पहुंचाए बिना लाभहीन गतिविधियों को लिखने में सक्षम बनाया।

मार्क-टू-मार्केट अभ्यास ने उन योजनाओं को जन्म दिया जो नुकसान को छिपाने के लिए डिज़ाइन की गई थीं और कंपनी को वास्तव में उससे अधिक लाभदायक दिखाई दे रही थी। बढ़ती देनदारियों से निपटने के लिए, एंड्रयू फास्टो, एक उभरते हुए सितारे, जिन्हें 1998 में मुख्य वित्तीय अधिकारी के रूप में पदोन्नत किया गया था, ने विकसित किया यह दिखाने के लिए जानबूझकर योजना बनाई गई थी कि कंपनी इस तथ्य के बावजूद अच्छी वित्तीय स्थिति में थी कि उसकी कई सहायक कंपनियां हार रही थीं धन।

एनरॉन ने अपना कर्ज कैसे छुपाया?

एनरॉन में फास्टो और अन्य ने उपयोग करने के लिए एक योजना बनाई बैलेंस शीट से बाहर विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी), जिसे विशेष प्रयोजन संस्थाओं (एसपीई) के रूप में भी जाना जाता है, निवेशकों और लेनदारों से अपने कर्ज और जहरीली संपत्ति को छिपाने के लिए।इन एसपीवी का प्राथमिक उद्देश्य परिचालन परिणामों के बजाय लेखांकन वास्तविकताओं को छिपाना था।

मानक एनरॉन-टू-एसपीवी लेन-देन निम्नलिखित होगा: एनरॉन अपने कुछ तेजी से बढ़ते स्टॉक को एसपीवी को किसके बदले में स्थानांतरित करेगा? नकद या एक नोट। एसपीवी बाद में स्टॉक का उपयोग एनरॉन की बैलेंस शीट पर सूचीबद्ध संपत्ति को हेज करने के लिए करेगा। बदले में, एनरॉन स्पष्ट प्रतिपक्ष जोखिम को कम करने के लिए एसपीवी के मूल्य की गारंटी देगा।

यद्यपि उनका उद्देश्य लेखांकन वास्तविकताओं को छिपाना था, एसपीवी अवैध नहीं थे। लेकिन वे कई महत्वपूर्ण और संभावित विनाशकारी तरीकों से मानक ऋण प्रतिभूतिकरण से अलग थे। एक बड़ा अंतर यह था कि एसपीवी थे बड़ा कर दिया है पूरी तरह से एनरॉन स्टॉक के साथ। इसने सीधे तौर पर एसपीवी की हेज करने की क्षमता से समझौता किया यदि एनरॉन के शेयर की कीमतों में गिरावट आई। दूसरे महत्वपूर्ण अंतर जितना ही खतरनाक: हितों के टकराव का खुलासा करने में एनरॉन की विफलता। एनरॉन ने निवेश करने वाली जनता के लिए एसपीवी के अस्तित्व का खुलासा किया—हालांकि यह निश्चित रूप से संभव है कि कुछ लोग उन्हें समझा - यह कंपनी और कंपनी के बीच गैर-हाथ-लंबाई के सौदों का पर्याप्त रूप से खुलासा करने में विफल रहा एसपीवी।

एनरॉन का मानना ​​​​था कि उनके शेयर की कीमत की सराहना जारी रहेगी-एक ऐसा विश्वास जो सन्निहित है दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन1998 में इसके पतन से पहले, एक बड़ा हेज फंड।आखिरकार, एनरॉन के शेयर में गिरावट आई। एसपीवी के मूल्यों में भी गिरावट आई, जिससे एनरॉन की गारंटी प्रभावी हुई।

आर्थर एंडरसन और एनरॉन

एंड्रयू फास्टो के अलावा, एनरॉन घोटाले में एक प्रमुख खिलाड़ी एनरॉन की अकाउंटिंग फर्म आर्थर एंडरसन एलएलपी और पार्टनर डेविड बी। डंकन, जो एनरॉन के खातों का निरीक्षण करते थे। उस समय संयुक्त राज्य अमेरिका में पांच सबसे बड़ी लेखा फर्मों में से एक के रूप में, एंडरसन की उच्च मानकों और गुणवत्ता जोखिम प्रबंधन के लिए प्रतिष्ठा थी।

हालांकि, एनरॉन की खराब लेखा पद्धतियों के बावजूद, आर्थर एंडरसन ने वर्षों तक कॉर्पोरेट रिपोर्टों पर हस्ताक्षर करते हुए, अपनी स्वीकृति की मुहर की पेशकश की।अप्रैल 2001 तक, कई विश्लेषकों ने एनरॉन की कमाई और कंपनी की कमाई पर सवाल उठाना शुरू कर दिया पारदर्शिता.

वॉल स्ट्रीट के आसपास झटका लगा

2001 की गर्मियों तक, एनरॉन फ्रीफ़ॉल में था। सीईओ केनेथ ले ने फरवरी में सेवानिवृत्त होकर जेफरी स्किलिंग को पद सौंप दिया था। अगस्त 2001 में, स्किलिंग ने व्यक्तिगत कारणों का हवाला देते हुए सीईओ के पद से इस्तीफा दे दिया। लगभग उसी समय, विश्लेषकों ने एनरॉन के स्टॉक के लिए उनकी रेटिंग को कम करना शुरू कर दिया, और स्टॉक 52-सप्ताह के निचले स्तर $39.95 पर गिर गया। अक्टूबर तक 16 अक्टूबर को, कंपनी ने अपनी पहली तिमाही हानि की सूचना दी और अपने "रैप्टर" एसपीवी को बंद कर दिया। इस कार्रवाई ने एसईसी का ध्यान खींचा।

कुछ दिनों बाद, एनरॉन ने पेंशन योजना प्रशासकों को बदल दिया, अनिवार्य रूप से कर्मचारियों को कम से कम 30 दिनों के लिए अपने शेयर बेचने से मना कर दिया। कुछ ही समय बाद, एसईसी ने घोषणा की कि वह एनरॉन और फास्टो द्वारा बनाए गए एसपीवी की जांच कर रहा है। फास्टो को उस दिन कंपनी से निकाल दिया गया था। इसके अलावा, कंपनी ने 1997 में वापस आय अर्जित की। 2000 के अंत तक एनरॉन को 591 मिलियन डॉलर का घाटा हुआ था और उस पर 690 मिलियन डॉलर का कर्ज था। अंतिम झटका तब लगा जब डायनेगी (एनवाईएसई: डीवाईएन), एक कंपनी जिसने पहले घोषणा की थी कि वह एनरॉन के साथ विलय करेगी, नवंबर को सौदे से पीछे हट गई। 28. दिसंबर तक 2, 2001, एनरॉन ने दिवालियेपन के लिए अर्जी दी थी।

दिवालियापन

एक बार जब एनरॉन की पुनर्गठन की योजना को यू.एस. दिवाला न्यायालय द्वारा अनुमोदित किया गया, तो नया निदेशक मंडल एनरॉन का नाम बदलकर एनरॉन क्रेडिटर्स रिकवरी कॉरपोरेशन (ईसीआरसी) कर दिया। कंपनी का नया एकमात्र मिशन "लेनदारों के लाभ के लिए 'पूर्व-दिवालियापन' एनरॉन के कुछ संचालन और संपत्तियों को पुनर्गठित और समाप्त करना था।"कंपनी ने 2004 से 2011 तक अपने लेनदारों को $ 21.7 बिलियन से अधिक का भुगतान किया। इसका आखिरी भुगतान मई 2011 में हुआ था।

आपराधिक मुकदमें

आर्थर एंडरसन एनरॉन के कुख्यात निधन के पहले हताहतों में से एक थे। जून 2002 में, फर्म को एसईसी से छिपाने के लिए एनरॉन के वित्तीय दस्तावेजों को काटने के लिए न्याय में बाधा डालने का दोषी पाया गया था।बाद में अपील पर दोषसिद्धि को उलट दिया गया; हालांकि, इस घोटाले से फर्म को गहरा अपमान हुआ और वह एक होल्डिंग कंपनी में सिमट गई।पूर्व भागीदारों के एक समूह ने 2014 में एंडरसन ग्लोबल नाम की एक फर्म बनाकर नाम खरीदा।

एनरॉन के कई अधिकारियों पर साजिश, अंदरूनी व्यापार और प्रतिभूति धोखाधड़ी का आरोप लगाया गया था। एनरॉन के संस्थापक और पूर्व सीईओ केनेथ ले को धोखाधड़ी और साजिश के छह मामलों और बैंक धोखाधड़ी के चार मामलों में दोषी ठहराया गया था। सजा सुनाए जाने से पहले, कोलोराडो में दिल का दौरा पड़ने से उनकी मृत्यु हो गई।

एनरॉन के पूर्व स्टार सीएफओ एंड्रयू फास्टो को दो मामलों में दोषी ठहराया गया तार धोखाधड़ी और एनरॉन की भ्रष्ट व्यावसायिक प्रथाओं को सुविधाजनक बनाने के लिए प्रतिभूति धोखाधड़ी। उन्होंने अंततः संघीय अधिकारियों के साथ सहयोग करने के लिए एक समझौते में कटौती की और पांच साल से अधिक समय तक जेल में रहे। उन्हें 2011 में जेल से रिहा किया गया था।

अंततः, एनरॉन के पूर्व सीईओ जेफरी स्किलिंग को एनरॉन घोटाले में शामिल किसी भी व्यक्ति की सबसे कठोर सजा मिली। 2006 में, स्किलिंग को साजिश, धोखाधड़ी और इनसाइडर ट्रेडिंग का दोषी ठहराया गया था। स्किलिंग को मूल रूप से 17½ साल की सजा मिली थी, लेकिन 2013 में इसे 14 साल कम कर दिया गया था। नए सौदे के एक भाग के रूप में, स्किलिंग को एनरॉन धोखाधड़ी के पीड़ितों को $42 मिलियन देने और उसकी सजा को चुनौती देना बंद करने की आवश्यकता थी।स्किलिंग मूल रूप से फरवरी में रिलीज होने वाली थी। 21, 2028, लेकिन इसके बजाय उन्हें फरवरी की शुरुआत में रिहा कर दिया गया। 22, 2019.

घोटाले के बाद नए नियम

एनरॉन के पतन और इसके शेयरधारकों और कर्मचारियों पर वित्तीय तबाही ने सार्वजनिक रूप से आयोजित कंपनियों के लिए वित्तीय रिपोर्टिंग की सटीकता को बढ़ावा देने के लिए नए नियमों और कानूनों का नेतृत्व किया। जुलाई 2002 में, राष्ट्रपति जॉर्ज व. बुश ने कानून में हस्ताक्षर किए Sarbanes-Oxley अधिनियम. इस अधिनियम ने वित्तीय विवरणों को नष्ट करने, बदलने या गढ़ने और शेयरधारकों को धोखा देने की कोशिश के परिणामों को बढ़ा दिया।



एनरॉन घोटाले के परिणामस्वरूप अन्य नए अनुपालन उपाय हुए। इसके अतिरिक्त, वित्तीय लेखा मानक बोर्ड (एफएएसबी) नैतिक आचरण के अपने स्तर को काफी हद तक बढ़ा दिया। इसके अलावा, कंपनी के निदेशक मंडल अधिक स्वतंत्र हो गए, ऑडिट कंपनियों की निगरानी कर रहे थे, और जल्दी से खराब प्रबंधकों की जगह ले रहे थे। ये नए उपाय उन खामियों को दूर करने और बंद करने के लिए महत्वपूर्ण तंत्र हैं जिनका उपयोग कंपनियों ने जवाबदेही से बचने के लिए किया है।

तल - रेखा

उस समय, एनरॉन का पतन सबसे बड़ा था कॉर्पोरेट दिवालियापन वित्तीय दुनिया में कभी भी हिट करने के लिए (तब से, वर्ल्डकॉम, लेहमैन ब्रदर्स और वाशिंगटन म्यूचुअल की विफलताओं ने इसे पार कर लिया है)। एनरॉन घोटाले ने लेखांकन और कॉर्पोरेट धोखाधड़ी की ओर ध्यान आकर्षित किया क्योंकि इसके शेयरधारकों को $74 का नुकसान हुआ इसके दिवालिएपन की ओर अग्रसर चार वर्षों में अरबों, और इसके कर्मचारियों को पेंशन में अरबों का नुकसान हुआ लाभ।

एनरॉन के परिमाण के कॉर्पोरेट घोटालों को रोकने में मदद करने के लिए बढ़े हुए विनियमन और निरीक्षण को अधिनियमित किया गया है। हालांकि, कुछ कंपनियां अभी भी एनरॉन के कारण हुए नुकसान से जूझ रही हैं। हाल ही में, मार्च 2017 में, एक न्यायाधीश ने टोरंटो स्थित एक निवेश फर्म को एनरॉन के पूर्व सीईओ जेफरी स्किलिंग पर मुकदमा करने का अधिकार दिया, क्रेडिट सुइस ग्रुप एजी, ड्यूश बैंक एजी, और बैंक ऑफ अमेरिका की मेरिल लिंच यूनिट एनरॉन को खरीदने से हुए नुकसान पर शेयर।