M&A i dionice s malim kapitalom povećavaju tržište

Major seli

Koliko vrijedi dionica? Ovisi koga pitaš.

Na primjer, na završnom zvonu 11. travnja Wall Street je utvrdio da je Anadarko Petroleum Corporation (APC) vrijedilo je 46,80 USD. To je malo poraslo s najniže vrijednosti dionice od 40,40 dolara dan nakon Božića, ali je i to dobro od 52-tjednog maksimuma dionice od 76,70 USD, utvrđenog 10. srpnja 2018.

Za čudo, do kraja trgovanja sljedećeg dana, 12. travnja, dionica Anadarka iznenada je vrijedila 61,78 dolara. Zašto? Budući da je Chevron Corporation (CVX) rekao je da je to bilo kada je ponudio kupnju APC -a za 33 milijarde dolara, odnosno 65 dolara po dionici.

Napomena: Razlog zašto se dionice Anadarka nisu zatvorile na dan od 65 USD kako bi odgovarale ponudi Chevrona je taj što trgovci uvijek pokušavaju ugraditi neku premiju rizika u spajanje i stjecanje (M&A) ovakve situacije. Oni znaju da samo zato što tvrtka objavi ponudu za stjecanje ne jamči da će se to dogoditi. Rijetko ćete vidjeti dionice koje se kupuju po ponuđenoj cijeni dok se posao ne finalizira.

Ali čekaj... danas smo saznali da je Chevron pogriješio. Anadarko ne vrijedi 65 dolara po dionici - vrijedi 76 dolara po dionici prema Occidental Petroleum Corporation (OXY). Occidental se jutros pojavio s novom ponudom za kupnju Anadarka za kombinaciju 38 USD po dionici plus 0,6094 dionice OXY dionice po dionici APC dionice.

Dakle, koliko dionice Anadarka zaista vrijede? Prije nego što je Wall Street saznao za ponudu Chevrona, Anadarko je vrijedio 46,80 dolara. Nakon što su tržišta saznala za ponudu, Anadarko je vrijedio 61,78 USD. Sad kad zna za ponudu Occidental -a, Anadarko vrijedi 71,40 dolara.

Drugim riječima, kako su izlazile nove informacije, Wall Street je ponovno procijenio i otišao s najvećom ponudom u to vrijeme.

Zašto je Chevron bio spreman platiti 65 dolara po dionici za Anadarko, i zašto je Occidental spreman platiti 76 dolara kad je tržište vjerovalo da dionice vrijede samo 46,80 dolara prije ponude za kupnju? Budući da ove tvrtke vjeruju da mogu postići veću profitabilnost s imovinom Anadarka nego što bi Anadarko sam mogao postići zahvaljujući "sinergije"koje će nastati kombiniranjem tvrtki.

Jesu li Chevron i Occidental točni? Svakako će se uštedjeti na troškovima smanjenjem troškova upravljanja - potreban vam je samo jedan izvršni direktor, jedan marketinški odjel, jedan odjel za ljudske resurse itd. ipak voditi kombinirano poduzeće - ali samo će vrijeme pokazati hoće li se sinergije zapravo ostvariti.

Do tada, ako su te tvrtke spremne platiti premiju za dionice, Wall Street će rado podići cijenu i prodati im je.

Russell 2000 & S&P 500

S&P 500 se danas jedva pomaknuo. Indeks je imao samo raspon od 10,78 bodova i zatvorio se samo 0,22% ispod mjesta na kojem se otvorio.

Da sam ovu vrstu promjene cijene vidio u drugim okolnostima, mogao bih se više zabrinuti da je ova formacija svijećnjaka bila vrti doji označavajući kraj uzlaznog trenda. Međutim, ne vidim gotovo ništa osim vrtećih se dojisa zadnjih nekoliko tjedana - sve dok je S&P 500 sve više padao - čini me malo manje nervoznim zbog nadolazećeg medvjeda.

Moje se samopouzdanje još više učvršćuje gledajući Russell 2000 blizu 1.588.132 - izazov za razina otpora to bi se moglo pokazati kao izrez an obrnuta glava i ramena bikovski uzorak nastavka. Dionice male kapitalizacije, poput onih koje čine Russell 2000, imaju tendenciju napredovanja kada su trgovci uvjereni u buduću snagu tržišta i povlače se kad trgovci postanu nervozni.

Današnji bikovski potez u Russell -u 2000 ukazuje na to da su trgovci sigurni, a ne nervozni. A ako su toliko sigurni, današnji doji na S&P 500 vjerojatno će biti odskočna daska na putu do indeksa koji će uspostaviti novi rekord svih vremena.

Čitaj više:

Pet najvećih stjecanja u povijesti

Spajanja vs. Stjecanja: u čemu je razlika?

Spajanja i akvizicije: Put do profitabilnih obrta

Pokazatelji rizika - američki dolar

Američki dolar (USD) probio se danas više dok su se trgovci okupljali na snazi ​​američkih financijskih tržišta - kupujući američke dionice i američke riznice predaju šaku-i bježe od geopolitičke nestabilnosti izazvane Brexitom u Europi i Sjedinjenim Državama Kraljevstvo.

Iako se vidi snažan USD, pojačava se priča da su Sjedinjene Države relativno dobre u usporedbi s ostatkom globalnom gospodarstvu, to također može imati negativan utjecaj na multinacionalne tvrtke koje stvaraju veliki postotak svojih prihoda u inozemstvu. Kako USD jača, prihodi ostvareni u drugim valutama postaju sve manje vrijedni nakon što se vrate u Sjedinjene Države i pretvore iz valute podrijetla u USD.

Na primjer, ako je tvrtka prije godinu dana ostvarila prihod od 1 EUR, mogla bi zamijeniti tih 1 EUR za 1,22 USD. Međutim, ako bi ta ista tvrtka danas generirala isti 1 EUR, mogla bi ga zamijeniti samo za 1,11 USD. Kapacitet tvrtke za stvaranje prihoda nije se promijenio, ali odjednom zbog tečaja zarađuje 0,11 USD manje nego prije godinu dana.

Nismo dovoljno duboko u ovo sezonu zarade kako bi se znalo hoće li to biti velika prijetnja za zaradu u prvom tromjesečju 2019., no nastavi li to biti s američkim dolarima ojačati, trgovci će postajati sve zabrinutiji da bismo mogli osjetiti medvjeđi utjecaj Q2 ili Q3.

Čitaj više:

Koja je korelacija između američkih cijena dionica i vrijednosti američkog dolara?

Zemlje koje su najviše pogođene jakim američkim dolarom

Kako je američki dolar postao svjetska rezervna valuta

Zaključak - morate pričekati još jedan dan

S&P 500 danas se nije probio na novi rekord svih vremena, ali dobre su šanse da nećemo morati dugo čekati.

Čitaj više:

Zašto se pametni novac prodaje na vrhuncu bikovske tržnice

Što je Zakon o sigurnom bankarstvu?

Naučite osnove ulaganja

Uživate u ovom članku? Dobijte više prijaviti se za bilten Chart Advisor.