Kako se financiraju otkupi polugom?

A otkup s polugom (LBO) je vrsta stjecanja u poslovnom svijetu pri čemu se velika većina troškova kupnje tvrtke financira posuđenim sredstvima. LBO -ove često izvršava tvrtke za privatno ulaganje koji pokušavaju prikupiti što je moguće više sredstava koristeći različite vrste duga kako bi transakcija bila dovršena. Iako posuđena sredstva mogu doći od banaka, kapital može doći i iz drugih izvora.

Razumijevanje načina financiranja otkupa polugom

Otkupi s polugom omogućuju tvrtkama velike akvizicije bez obaveze ulaganja značajnih iznosa vlastitog kapitala ili novca. Umjesto toga, imovina stečenog društva pomaže u stvaranju LBO -a budući da se imovina stečenog društva koristi kao kolateral za dug. Međutim, imovina društva preuzimatelja može se koristiti i kao kolateral.

LBO -i nose veću razinu rizika od ostalih financijskih transakcija s obzirom na značajne iznose duga. Ako udružena društva ne mogu podmiriti svoje dužničke obveze koristeći kombinirano protok novca od dvije tvrtke, tvrtka koja se stječe mogla bi bankrotirati. U nekim slučajevima i društvo stjecatelj i poduzeće koje se kupuje mogu bankrotirati.

Sponzor privatnog kapitala

Tvrtka za privatni kapital obično je sponzor privatnog kapitala, što znači da tvrtka zarađuje stopu povrata na svoja ulaganja. Tvrtka za privatni kapital predstavlja sredstva od ulagača koji izravno ulažu u otkupe javnih tvrtki privatne tvrtke.

Ključna značajka LBO -a je da se posuđivanje odvija na razini tvrtke, a ne kod sponzora udjela. Tvrtka koju otkupljuje sponzor privatnog kapitala u osnovi posuđuje novac kako bi isplatila bivšeg vlasnika.

Međutim, budući da je sponzor privatnog kapitala također se unaprijed osigurava gotovina za transakciju. Iznos kapitala koji je sponzor preuzeo mogao bi biti 10% cijene LBO -a, dok u nekim transakcijama predujmovi mogu iznositi čak 50% cijene LBO -a. Iznos novca koji je sponzor unaprijed platio može varirati ovisno o mogućnosti pribavljanja sredstava za pokrivanje troškova nabave.

Financiranje banaka

Sponzor privatnog kapitala često koristi posuđena sredstva iz banke ili iz grupe banaka koja se naziva sindikat. Banka strukturira dug pomoću a revolving kreditna linija ili revolving zajam, koji se može vratiti i ponovno povući kada su potrebna sredstva. Banke češće koriste oročeni dug, koji je poslovni zajam s fiksnom kamatnom stopom.

Banka može uspostaviti nekoliko tranši financiranja kada posuđuje novac tvrtki za LBO obrtni kapital potrebe poslije. Obrtni kapital je novac potreban za svakodnevno poslovanje. Banke također mogu koristiti kombinaciju financijskih rješenja pri čemu se oročeni zajam koristi za financiranje troškova LBO -a, a kreditna linija obrtnog kapitala se uspostavlja za pomoć u financiranju poslovanja.

Obveznice ili privatni plasmani

Obveznice a privatne zapise mogu biti izvor financiranja LBO -a. Obveznica je dužnički instrument koji tvrtka može izdati i prodati ulagačima. Ulagači unaprijed plaćaju gotovinu za nominalnu vrijednost obveznice, a zauzvrat dobivaju uplatu, kamatu do datuma dospijeća ili isteka obveznice.

Obveznice se nude putem a privatni smještaj, koja je ponuda ili prodaja dužničkih instrumenata unaprijed odabranim ulagateljima. Banka ili trgovac obveznicama djeluje kao aranžer na tržištu obveznica u ime tvrtke koja se prodaje, pomažući tvrtki u povećanju duga na tržištu javnih obveznica.

Međukatni, mlađi ili podređeni dug

Podređeni dug (također se naziva mezzanine dug ili junior debt) uobičajena je metoda zaduživanja tijekom LBO -a. Mezaninsko financiranje je metoda dobivanja sredstava bez nuđenja kolaterala. Međutim, financiranje mezanina često zahtijeva veću kamatu i naloge ili opcijekoje će se izdati. Jamstva ili opcije kupcu pružaju dodatne pogodnosti u slučaju neispunjenja obveza.

Mezanin dug ima niži prioritet, što znači da je podređen bankovnim kreditima kada se radi o otplati u slučaju bankrota ili likvidacije. Financiranje u polukatu često se odvija zajedno s višim dugom, poput bankovnog financiranja ili obveznica opisanih gore, i ima značajke koje su slične vlasničkom kapitalu i dugu.

Financiranje prodavatelja

Financiranje prodavatelja je drugi način financiranja LBO -a. Napuštanje vlasništva u osnovi posuđuje novac prodanoj tvrtki. Prodavatelj uzima odgođeno plaćanje (ili niz plaćanja), stvarajući obvezu nalik dugu za tvrtku, koja, s druge strane, osigurava financiranje otkupa.