8 dionica s visokom maržom vode u naglo usporavajućoj ekonomiji
Pokazuju se mnoge teme ulaganja u dionice koje su nadmašile tijekom duge gospodarske ekspanzije SAD -a biti zastarjeli s obzirom na oštar pad ekonomije, povećanje troškova i smanjenje korporativne dobiti margine. Kao rezultat toga, "Investitorima preporučujemo da posjeduju dionice s niskom operativnom polugom i prodaju tvrtke s visokim operativnim utjecajem", kaže Goldman Sachs. "Povlačenje prodaje usporavajuće ekonomije bit će manje za niske operativna poluga dionice s obzirom na to da su stabilnije margine zbog većih varijabilni troškovi kao postotak prihoda ", primjećuje Goldman Sachs u nedavnom izvješću.
Ovo je druga od dvije priče posvećene toj temi. Naše prethodna priča objasnio je Goldmanov analitički okvir i istaknuo šest dionica u svojoj preporučenoj košarici od 50 tvrtki s niskim operativnim utjecajem.
U ovoj priči razmatramo još osam dionica s niskim operativnim utjecajem, uključujući AMETEK Inc. (AME), Waters Corp. (WAT), Philip Morris International Inc. (PM), Constellation Brands Inc. (
STZ), Lamb Weston Holdings Inc. (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (BIIB) i Copart Inc. (CPRT).8 dionica s visokom maržom za najbolja vremena
(Na temelju niskog stupnja operativne poluge)
- AMETEK, 1.7
- Waters Corp., 2.1
- Philip Morris, 1.7
- Marke konstelacija, 1.8
- Lamb Weston Holdings, 1.8
- DaVita, 2.0
- Biogen, 1.8
- Copart, 1.4
- Prosječna zaliha u košari, 1,7
- Prosječna dionica u S&P 500, 2,6*
Izvor: Goldman Sachs; *isključujući komunalne i financijske zalihe.
Značaj za investitore
U svom najnovijem američkom tjednom Kickstart izvješću, Goldman kaže da su ove dionice idealne za gospodarstvo koje je naglo usporilo dok je consenzus procjene rasta prihoda za S&P 500 poduzeća su također smanjena. Kako stupanj operativne poluge opada, promjenjivi troškovi - umjesto fiksni troškovi - predstavljaju razmjerno veći udio ukupnih troškova. U makro okruženju u kojem će prodaja vjerojatno pasti, tvrtke s niskim operativnim utjecajem podnijet će manje postotni pad dobiti za određeni postotak smanjenja prihoda nego što će to učiniti tvrtke s visokim poslovanjem poluga.
Dionice s niskim operativnim utjecajem nude superiornost osnove u odnosu na njihove kolege s visokim operativnim utjecajem, kaže Goldman. Nadalje, dionice s niskom operativnom polugom imaju mnogo privlačniji izgled vrednovanja nego dionice s visokim razinama predviđenog rasta prihoda, koje su nedavno bile jedna od košarica ulaganja koje je preferirao Goldman.
DaVitin Outlook
Među osam gore navedenih dionica, konsenzusne procjene za operatora centra za dijalizu bubrega DaVita ukazuju da se očekuje povećanje prihoda za samo 2%, ali EPS za 27% u 2019. Budući da bi dionice s niskom operativnom polugom, po definiciji, trebale normalno vidjeti postotne promjene dobiti koje su manje od njihovih promjena u prodaji, to sugerira da su u igri drugi čimbenici.
DaVita je nedavno prodala svoju podružnicu s lošom upravljanom njegom, DaVita Medical Group, UnitedHealth Group Inc. (UNH), što može imati jednokratne utjecaje na zaradu. DaVita planira iskoristiti veći dio prihoda za smanjenje duga i otkup dionica. Otkup dionica će, pak, smanjiti osnovicu kapitala i time povećati EPS.
Gledajući naprijed
Goldmanov pomak u naglašavanju s dionica s visokim rastom prihoda na one s niskim ponudama operativne poluge primjer kako bi ulagači mogli dobro procijeniti svoja portfeljska ulaganja i svoje strategije redovito. Na primjer, iako ih visoke relativne vrijednosti dionica s vrhunski predviđenim rastom mogu učiniti neprivlačnima kao nove kupnje, možda ih vrijedi zadržati ako su stečene po znatno nižim cijenama.
