Zašto biste poništili beta za WACC izračune
Tvrtke i ulagači pregledavaju ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) za procjenu povrata koje poduzeće mora ostvariti kako bi ispunilo sve svoje kapitalne obveze, uključujući i one vjerovnika i dioničara. Beta kritičan je za izračune WACC -a, gdje pomaže 'težina' trošak udjela u kapitalu uzimajući u obzir rizik. WACC se izračunava na sljedeći način:
WACC = (ponder kapitala) x (trošak kapitala) + (ponder duga) x (trošak duga).
Međutim, budući da sve kapitalne obveze ne uključuju dug (pa stoga i neispunjenje obveze ili stečaj rizik), usporedbe između različitih obveza zahtijevaju beta izračun koji je lišen utjecaja duga. Taj se proces naziva "poništavanje beta verzije".
Što je poluga beta?
Beta dionica nestabilnost je dionica tvrtke u usporedbi sa širim tržištem. Beta 2 teoretski znači da su dionice tvrtke dvostruko nestabilnije od šireg tržišta. Broj koji se prikazuje na većini financijskih stranica, kao što je Yahoo! ili Google Finance, beta je poluga.
Povučenu beta karakteristiku karakteriziraju dvije komponente rizika: poslovni i financijski. Poslovni rizik uključuje specifična pitanja tvrtke, dok je financijski rizik povezan s dugom ili polugom. Ako tvrtka nema nultog duga, tada su neiskorištena i poluga beta iste.
Poništavanje beta
WACC izračuni uključuju poluge i neispunjena beta, ali to čini u različitim fazama prilikom izračuna. Neiscrpljena beta verzija pokazuje nestabilnost prinosa bez financijske poluge. Neiscrpljena beta je poznata kao beta imovina, dok je beta poluga poznata kao beta dionica. Neispunjena beta verzija izračunava se na sljedeći način:
Neisplaćena beta = polužena beta / [1 + (1 - porezna stopa) * (dug / kapital)]
Neiscrpljena beta verzija u biti je nepromenjena ponderirana prosječna cijena. To je ono što bi prosječni trošak bio bez korištenja duga ili poluge. Kako bi se uzele u obzir tvrtke s različitim dugovima i strukturom kapitala, potrebno je poništiti beta verziju. Taj se broj tada koristi za pronalaženje cijene kapitala.
Da bi izračunao beta vrijednost koja nije podmirena, ulagač mora prikupiti popis usporedivih beta verzija tvrtke, uzeti prosjek i ponovno ga postaviti na temelju strukture kapitala tvrtke koju analizira.
Ponovno aktiviranje beta verzije
Nakon što je pronašao neispunjenu beta verziju, WACC zatim vraća beta verziju na stvarnu ili idealnu struktura kapitala. Idealna struktura kapitala dolazi u obzir pri kupovini tvrtke, što znači da će se struktura kapitala promijeniti. Ponovno aktiviranje beta verzije vrši se na sljedeći način:
Povučena beta = Neisplaćena beta * [1 + (1 - Porezna stopa) * (Dug / kapital)]
U određenom smislu, izračuni su uzeli u obzir sve kapitalne obveze za tvrtku, a zatim ih ponovno sastavili kako bi razumjeli relativni utjecaj svakog dijela. To omogućuje tvrtki da razumije cijenu kapitala, pokazujući koliko je kamate potrebno platiti po dolaru financija. WACC je vrlo koristan u određivanju izvedivosti budućeg povećanja kapitala.
Primjer neispunjene beta verzije
Tvrtka ABC želi utvrditi trošak kapitala. Tvrtka posluje u građevinarstvu gdje je, na temelju popisa usporedivih tvrtki, prosječna beta vrijednost 0,9. The usporedne tvrtke imaju prosječan omjer duga i kapitala 0,5. Tvrtka ABC ima omjer duga i kapitala od 0,25 i porez od 30% stopa.
Neispunjena beta verzija izračunava se na sljedeći način:
0.67 = 0.9 / [1 + (1 - 0.3) * (0.5)]
Zatim, da bismo ponovno pokrenuli beta verziju, izračunavamo polugu beta koristeći golemu neispunjenu beta verziju i omjer duga prema kapitalu tvrtke:
0.79 = 0.67 * [1 + (1 - 0.3) * (0.25)]
Sada bi tvrtka koristila gornju beta vrijednost poluge, zajedno sa stopom bez rizika i premijom tržišnog rizika, za izračun cijene kapitala.