Definicija obveznica visokog prinosa
Što su obveznice visokog prinosa?
Obveznice visokog prinosa (tzv junk obveznice) su obveznice koje plaćaju veće kamatne stope jer imaju niže kreditne rejtinge od investicijskog stupnja obveznice. Vjerojatnije je da će obveznice visokog prinosa doći do neispunjenja obveza, pa moraju platiti veći prinos od obveznica investicijskog razreda kako bi nadoknadile ulagače.
Izdavatelji duga s visokim prinosom obično su početnička poduzeća ili tvrtke s intenzivnim kapitalom s visokim omjerom duga. Međutim, neke obveznice s visokim prinosom jesu pali anđeli koji su izgubili dobar bonitet.
Ključni za poneti
- Obveznice visokog prinosa, odnosno „bezvrijedne“ obveznice, korporativne su dužničke vrijednosnice koje plaćaju veće kamatne stope jer imaju niži kreditni rejting od obveznica investicijskog razreda.
- Ove obveznice imaju kreditne rejtinge ispod BBB- iz S&P-a ili ispod Baa3 iz Moody's-a.
- Obveznice visokog prinosa nude ulagačima veće kamatne stope i potencijalno veće dugoročne prinose od obveznica ulaganja, ali su daleko rizičnije.
- Konkretno, junk obveznice imaju veću vjerojatnost neispunjenja obveza i pokazuju znatno veću promjenjivost cijena.
1:10
Obveznica visokog prinosa
Razumijevanje obveznica visokog prinosa
S tehničkog gledišta, obveznica visokog prinosa ili "bezvrijedne" otprilike je isto što i obične korporativne obveznice budući da oboje predstavljaju dug koji je izdala tvrtka s obećanjem da će platiti kamate i vratiti glavnicu u iznosu od zrelost. Neželjene obveznice razlikuju se zbog lošije kreditne kvalitete svojih izdavatelja.
Sve obveznice karakterizirane su prema ovoj kreditnoj kvaliteti i stoga spadaju u jednu od dvije kategorije obveznica: visoki prinos i stupanj ulaganja. Obveznice visokog prinosa imaju niže kreditne rejtinge vodećih kreditnih agencija. Obveznica se smatra spekulativnom i stoga će imati veći prinos ako ima rejting ispod "BBB-" iz S&P-a ili ispod "Baa3" iz Moody's. Obveznice s rejtinzima na ili iznad ovih razina smatraju se investicijskim razredom. Kreditni rejtinzi mogu biti niski do "D" (trenutačno neispunjeni), a većina obveznica s rejtingom "C" ili nižim nosi veliki rizik neizvršenja obveza.
Obveznice s visokim prinosom obično se dijele u dvije potkategorije:
- Pali anđeli: Ovo je obveznica koja je nekad bila investicijskog razreda, ali je od tada svedena na status bezvrijedne obveznice zbog loše kreditne kvalitete izdavatelja.
- Zvijezde u usponu: Suprotno od palog anđela, ovo je obveznica s rejtingom koji je povećan zbog poboljšanja kreditne kvalitete tvrtke izdavatelja. Zvijezda u usponu možda je i dalje bezvrijedna obveznica, ali na putu je da postane kvaliteta ulaganja.
Prednosti obveznica visokog prinosa
Veći prinosi
Općenito, ulagači u obveznice s visokim prinosom mogu očekivati najmanje 150 do 300 baznih bodova dodatnog prinosa u odnosu na obveznice ulaganja u bilo kojem trenutku. U stvarnoj praksi, dobitak u odnosu na obveznice investicijskog razreda manji je jer će biti više zadanih zadataka. Investicijski fondovi i razmjenjivati sredstva kojima se trguje (ETF -ovi) pružiti načine za iskorištavanje ovih većih prinosa bez nepotrebnog rizika ulaganja u bezvrijedne obveznice jednog izdavatelja.
Veći očekivani prinosi
Dok obveznice s visokim prinosom pate od negativne slike "bezvrijedne obveznice", one zapravo imaju veće prinose od obveznica ulaganja u većini dugih razdoblja držanja. Na primjer, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) imao je prosječan godišnji povrat od 6,44% između početka 2010. i kraja 2019. godine.
Tijekom tog vremena, iShares iBoxx $ korporativna obveznica ETF -a (LQD) vraćala je prosječno 5,93% godišnje. Ovaj rezultat je u skladu sa suvremenom teorijom portfelja (MPT), koji smatra da se ulagačima mora nadoknaditi veći rizik s većim očekivanim prinosima.
Nedostaci obveznica visokog prinosa
Zadani rizik
Nedostatak je sam po sebi najznačajniji rizik za ulagače u obveznice s visokim prinosom. Primarni način rješavanja rizika neizvršenja obveza je diverzifikacija, ali to ograničava strategije i povećava naknade za ulagače.
Uz obveznice investicijskog ranga, ulagači mogu kupiti obveznice izdane od strane pojedinih tvrtki ili vlada i izravno ih držati. Kada izravno drže obveznice, ulagači mogu graditi obvezničke ljestve smanjiti rizik kamatne stope. Ulagači mogu izbjeći i naknade vezane za kupnju sredstava koja drže pojedinačne obveznice. Međutim, mogućnost neplaćanja čini pojedinačne obveznice previše rizičnim na tržištu obveznica s visokim prinosom.
Mali ulagači općenito bi trebali izbjegavati kupnju pojedinačnih obveznica s visokim prinosom izravno zbog visokog rizika neplaćanja. ETF-ovi obveznica visokog prinosa i zajednički fondovi obično su bolji izbor za male ulagače zainteresirane za ovu klasu imovine.
Veća volatilnost
Povijesno gledano, cijene obveznica s visokim prinosom bile su mnogo više hlapljiv nego njihovi kolege investicijskog razreda. U 2008. obveznice s visokim prinosom kao klasa imovine izgubile su 26,17% svoje vrijednosti u samo jednoj godini. Između 1980. i 2020., raznoliki portfelj obveznica ulaganja (uključujući korporativne i državne obveznice) nikada nije izgubio više od 3% u jednoj kalendarskoj godini.
U cjelini, nestabilnost obveznica visokog prinosa bliža je burzi nego tržištu obveznica investicijskog razreda.