Definicija prava povlačenja

Što su prava povlačenja?

Pravo povlačenja je odredba ili klauzula u sporazumu koja omogućuje većinu dioničar prisiliti manjinskog dioničara da se pridruži prodaji tvrtke. Većinski vlasnik koji vrši povlačenje mora manjinskom dioničaru dati istu cijenu, uvjete i uvjete kao i svaki drugi prodavatelj.

Razumijevanje povlačenja prava

Ponude dionica, spajanja, akvizicije i preuzimanja mogu biti komplicirane transakcije. Određena prava mogu biti uključena i uspostavljena uz uvjete ponude klase dionica ili u ugovoru o spajanju ili stjecanju.

Sama odredba o povlačenju važna je za prodaju mnogih tvrtki jer kupci često traže potpunu kontrolu nad tvrtkom. Prava povlačenja pomažu ukloniti trenutnu

manjinski vlasnici i prodati 100% vrijednosnih papira tvrtke potencijalnom kupcu.

Iako se sama prava na povlačenje mogu jasno definirati u sporazumu, razlika između većine i manjine može biti nešto na što treba paziti. Tvrtke mogu imati različite vrste dijeliti klase. Podzakonski akti tvrtke označit će vlasnička i glasačka prava koja dioničari imaju, što može imati utjecaja na većinu nasuprot. manjina.

Razmatranja za povlačenje desnih odredbi

Prava povlačenja mogu se uspostaviti prikupljanjem kapitala ili tijekom pregovora o spajanju i stjecanju. Na primjer, ako pokretanje tehnologije otvori datoteku Runda ulaganja serije A, to čini kako bi prodao vlasništvo nad tvrtkom tvrtki rizičnog kapitala u zamjenu za ulijevanje kapitala. U ovom konkretnom primjeru većinsko vlasništvo ima glavni izvršni direktor (CEO) tvrtke koji posjeduje 51% dionica tvrtke. Izvršni direktor želi zadržati većinsku kontrolu i također se želi zaštititi u slučaju eventualne prodaje. Kako bi to učinio, pregovara o povlačenju s ponudom dionica jednoj tvrtki rizičnog kapitala, dajući mu pravo prisiliti tvrtku rizičnog kapitala da proda svoj udio u društvu ako kupac ikada izloži sebe.

Ova odredba sprječava svaku buduću situaciju u kojoj bi manjinski dioničar na bilo koji način mogao potkopati prodaja tvrtke koju je već odobrio većinski dioničar ili kolektivna većina postojećih dioničari. Također ne ostavlja dionice stečene tvrtke u rukama prethodnih dioničara.

U nekim slučajevima, povlačenje prava može biti popularnije u sporazumima koji uključuju privatne tvrtke. Prava povlačenja iz dionica u privatnom vlasništvu mogu prestati i kada tvrtka izađe u javnost s novim ugovorom o ponudi dionica. Inicijalna javna ponuda klasa dionica obično će poništiti prethodne ugovore o vlasništvu i uvesti nova prava povlačenja ako je primjenjivo za buduće dioničare.

Prednosti povlačenja prava za manjinske dioničare

Iako su prava povlačenja namijenjena ublažavanju učinaka manjinskih dioničara, ona mogu biti korisna za manjinske dioničare. Ova vrsta rezerviranja zahtijeva da cijena, uvjeti i uvjeti prodaje dionica budu homogeni odbora, što znači da vlasnici malih udjela mogu ostvariti povoljne uvjete prodaje koji bi mogli biti drugačiji nedostižno.

Obično povlačne odredbe o pravima nalažu uredan lanac komunikacije manjinskim dioničarima. Ovo daje prethodnu najavu o korporativno djelovanje mandat za manjinskog dioničara. Također pruža komunikaciju o cijeni, uvjetima i uvjetima koji će se primjenjivati ​​na dionice u vlasništvu manjinskih dioničara. Prava povlačenja mogu se poništiti ako se ne poštuju odgovarajući postupci oko njihovog donošenja.

Prava povlačenja vs. Prava na označavanje

Prava na označavanje razlikuju se od prava na povlačenje, iako imaju isti temeljni fokus. Prava na dodavanje sličnih proizvoda mogu se naći u ponudi dionica, kao i u ugovorima o spajanju i stjecanju. Prava na označavanje nude manjinskim dioničarima mogućnost prodaje, ali ne propisuju obvezu. Ako postoje prava na označavanje, to može imati različite implikacije na uvjete spajanja ili akvizicije nego što bi se raspravljalo s pravima na povlačenje.

Primjer iz stvarnog svijeta

U 2019. godini, Bristol-Myers Squibb Company i Celgene Corporation sklopio ugovor o spajanju prema kojem je Bristol-Myers Squibb kupio Celgene u transakciji s gotovinom i dionicama u vrijednosti od približno 74 milijarde dolara. Nakon stjecanja, Bristol-Myers Squibb činio je 69% dionica za združeni entitet, a preostali 31% dioničari su pretvorili Celgene. Celgeneinim manjinskim dioničarima nisu bile dopuštene posebne opcije i morali su se pridržavati primitka jedne dionice Bristol-Myers i 50 dolara za svaku dionicu Celgenea.

U ovom sporazumu, Celgene dijeli bili uklonjeni s popisa. Manjinski dioničari morali su se pridržavati uvjeta ugovora i nisu bili podobni za posebna razmatranja. Da Celgeneine dionice nisu bile uklonjene, prava na povlačenje i označavanje mogla bi postati više faktor. U nekim situacijama poput ove, većinski dioničari mogu pregovarati o posebnim pravima na dionice prema alternativi klasne strukture koja možda neće biti dostupna manjinskim dioničarima zbog implikacija povlačenja prava.