Što su meka provizije?

Što su meka provizije?

Meka provizija, ili meki dolari, je plaćanje temeljeno na transakciji koje je upravitelj imovine izvršio posredniku-dileru, a ne plaća se u stvarnim dolarima. Meke provizije omogućuju investicijskim društvima i institucionalnim fondovima da pokriju neke svoje troškove putem provizija za trgovanje, za razliku od normalnih izravnih plaćanja putem pristojbi u dolarima, što mora biti izvijestio. Na primjer, primanje istraživanja od druge ugovorne strane u zamjenu za korištenje njihovih brokerske usluge. Stoga bi se izdatak klasificirao kao trgovačka provizija i istovremeno bi smanjio njihove prijavljene troškove istraživanja u ovom slučaju.

Javnost koja ulaže ima negativnu percepciju aranžmana s mekim dolarima. Smatraju da bi tvrtke koje kupuju trebale platiti troškove iz svoje dobiti. Kao takva, upotreba teških dolara postaje sve češća.

Razbijanje mekih provizija

Korištenje mekane kompenzacije dolara od strane registriranih investicijskih tvrtki s ERISA-pokrivene mirovine pokrivene su pod Odjeljak 28 (e) Zakona o burzi vrijednosnih papira iz 1934. No, hedž fondovi nisu pokriveni jer općenito nisu registrirani. Ako su provizije zaposlene izvan odredbe članka 28. (e), mora se objaviti ulagateljima.

Mnogi investicijski fondovi kupuju istraživanje ili usluge koristeći provizije jer omogućuje fondu da izbjegne izvještavanje o troškovima osjetljivim ulagačima. Meke provizije tako dopuštaju fondovima da financiraju njihove troškove i na kraju smanjuju omjere rashoda pristajući na niže cijene transakcija. Ova vrsta izvješćivanja često je rezultirala problemima prijavljivanja za fondove iz različitih razloga.

Meka kritika komisije

Ulagač u biti snosi troškove istraživanja i drugih paketnih usluga koje se pružaju u transakciji s mekim provizijama, ali ih upravitelj imovine ne otkriva. Oni su ugrađeni u cijenu trgovanja, što utječe na dugoročnu uspješnost fonda. Neki nagađaju da blage provizije mogu povećati troškove po dionici izvršavanja i kliringa institucionalnih trgovina za otprilike 2-3%, iako postoji malo pouzdanih istraživanja o tome.

Korištenje mekih provizija nedostaje transparentnosti. Nisu usporedivi, niti su dosljedni između različitih proizvoda ili tvrtki. Ono što jedan upravitelj ulaganja prima u obliku usluga može se razlikovati od onog što prima drugi upravitelj. Kao takav, ulagač nikada neće saznati koji dio svojih transakcijskih troškova se odnosi na soft usluge ili njihovo stvarno ulaganje.

Meka povijest povjerenstva

Soft provizije imaju dugu povijest u posredovanju. Njujorška je burza dugi niz godina objavljivala raspored provizija s fiksnom cijenom. Budući da se brokeri nisu mogli natjecati po cijeni, nastojali su osvojiti posao pružanjem dodatnih usluga, poput istraživanja. To je bilo poznato kao 'grupiranje'. Početkom sedamdesetih godina prošlog stoljeća vlada je ispitala praksu određivanja cijena, a kasnije je zaključila da ona predstavlja namještanje cijene.

Od 1. svibnja 1975., datuma koji se u brokerskoj industriji često naziva 'Prvi maj', posrednici bi morali pregovarati o provizijama za svaku trgovinu sa svakim klijentom. Približavajući se roku, posrednici su se pokušali restrukturirati nudeći više usluga i zasebno pregovarajući o cijeni takvih usluga. Takvo je restrukturiranje-poznato kao „razdvajanje“-rodilo diskontne posrednike. U međuvremenu, industrija je lobirala kod Kongresa za pravo zadržavanja, uključujući troškove investicijskog istraživanja koji se nudi institucionalnim klijentima kao dio njegove provizije. Pravilo od 1. svibnja naknadno je izmijenjeno [u odjeljku 28. točki (e)] kako bi bilo kojem povjereniku koji plati više od dogovorene provizije za istraživanje ili usluge dalo status sigurne luke.

Unatoč kritikama, meke provizije i dalje se široko koriste u SAD -u. Zakonske su drugdje (Singapur, Hong Kong, Kanada, Sjedinjene Američke Države Kingdom), ali strože regulirano nego u SAD -u. Na primjer, meke provizije legalne su u Australiji, ali moraju biti u potpunosti i otkriveno.

(Više o mekim provizijama potražite u Izvješće SEC-a o inspekcijskom nadzoru o mekim dolarima praksa posrednika, investicijskih savjetnika i uzajamnih fondova.)