Zarada na trgu: što tražiti od SQ

Square Inc. (SQ) je u ožujku najavio stjecanje većinskog udjela u Jay-Z-jevom Tidal servisu za streaming glazbe za 297 milijuna dolara. Također će se pridružiti Squareovom odboru i sam J-Z, poznati reper, tekstopisac i poduzetnik. Taj je dogovor samo posljednji potez u strategiji Squarea za oštro proširenje dosega svog ekosustava platnih usluga.

Investitori će provjeravati naglasak na nedavnu akviziciju kako bi vidjeli može li Square nastaviti pružati snažne financijske rezultate kada objavi zaradu 6. svibnja 2021. za prvo tromjesečje 2021. godine. Analitičari očekuju da će Square objaviti pozitivno prilagođenu zaradu po dionici (EPS) nakon gubitka u tromjesečju prije godinu dana. Očekuje se da će prihodi rasti brzim tempom u skladu s prethodna dva tromjesečja.

Ulagači će također biti usredotočeni na Squareov bruto volumen plaćanja (GPV), ključnu metriku koja pruža opću sliku volumena transakcija. To je Squareov glavni mjerač ukupnog iznosa u dolarima koji se obavlja kroz njegove ekosustave plaćanja. Analitičari očekuju porast GPV-a u odnosu na isto tromjesečno razdoblje prije godinu dana.

Dionice Squarea dramatično su nadmašile šire tržište tijekom prošle godine. Dionice su rasle prilično postojano tijekom posljednjih 12 mjeseci, ali njihova su kretanja postala nestabilnija od početka 2021. Nakon skoka od kraja ožujka do početka travnja koji ga je doveo do prijašnjih najviših vrijednosti svih vremena, dionice imaju trend pada. Dionice Squarea ostvarile su ukupan prinos od 263,0% tijekom prošle godine, što je znatno iznad ukupnog povrata S&P 500 od 46,5%.

Povijest zarade na trgu

Nakon što je u veljači dosegnula rekordnu vrijednost, dionice su počele padati i nastavile kliziti nakon Squarea Zarada u četvrtom tromjesečju 2020 izvješće. Prilagođeni dobit po dionici nadmašio je očekivanja, porastao je za 41,8% u odnosu na tromjesečje prošle godine. Prihodi su za dlaku premašili procjene, ali su rasli brzim tempom od 143,3%, što je samo blago usporavanje u odnosu na prethodno tromjesečje. Prihodi su prvenstveno vođeni prihodima aplikacije Cash App, koji su porasli za 502% u odnosu na prethodnu godinu (YOY).

U trećem tromjesečju financijske godine 2020. prilagođeni EPS porastao je 34,4%, što je prvo povećanje od posljednjeg tromjesečja 2019. godine. Prihodi su porasli 147,6%, što je više nego dvostruko više od tempa rasta zabilježenog u drugom tromjesečju i najbržim tempom u najmanje 13 tromjesečja. Square je primijetio da se broj korisnika aplikacije Cash App gotovo udvostručio u odnosu na isto tromjesečje prije godinu dana jer je korisnicima pružala načine za beskontaktna plaćanja usred tekuće pandemije COVID-19.

Analitičari očekuju da će Square objaviti pozitivno prilagođenu dobit po dionici, što je veliko poboljšanje u odnosu na prilagođen gubitak po dionici prijavljen u prvom tromjesečju fiskalne godine 2020. Predviđa se rast prihoda od 142,7%, držeći korak s ubrzanim tempom rasta zabilježenom u prethodna dva tromjesečja. Za cijelu fiskalnu godinu 2021. analitičari trenutno očekuju da će prilagođeni EPS porasti za 41,7%, što je najbrži tempo od fiskalne 2019. No, očekuje se da će godišnji prihod porasti za 52,8%, što je otprilike polovica tempa rasta ostvarenog prošle godine.

Kvadratna ključna statistika
Procjena za 1. tromjesečje 2021. (FY)	1. tromjesečje 2020. (FG)	1. tromjesečje 2019. (FG)
Prilagođena zarada po dionici ($)	0.15	-0.02	0.11
Prihod (B$)	3.4	1.4	0.9
Bruto obujam plaćanja (B$)	30.0	25.7	22.6

^{Izvor: Vidljiva Alfa}

Ključna metrika

Kao što je gore spomenuto, investitori će se također usredotočiti na Squareov GPV, ključnu metriku koja prati ukupni iznos iznos u dolarima, umanjen za povrate, svih plaćanja karticama koje obrađuju prodavači koristeći plaćanja tvrtke ekosustav. Uključuje peer-to-peer plaćanja kao i transakcije s trgovcima koji koriste Squareovu aplikaciju za mobilno plaćanje. Square naplaćuje transakcijske naknade na ova bruto plaćanja i te naknade predstavljaju glavni izvor prihoda. Transakcione naknade općenito se izračunavaju na temelju postotka od ukupnog obrađenog iznosa transakcije. Što je veći GPV, to je Square u stanju generirati više prihoda temeljenih na transakcijama.

GPV također daje naznaku koliko korisnika tvrtka ima na svojoj platformi. Ako Square može privući više korisnika u svoj glavni ekosustav plaćanja, tada će moći usmjeriti više prometa na svoj druge tvrtke, kao što su softverska tvrtka za upravljanje operacijama Stitch Labs LLC i platforma za izradu web stranica Weebly Inc. Također će moći ponuditi svoje usluge digitalnog plaćanja korisnicima tih tvrtki. S nedavnom akvizicijom Tidala, Square planira ponuditi te usluge plaćanja umjetnicima koji koriste platformu za streaming glazbe.

Squareov GPV rastao je snažnim tempom u posljednje tri godine, ali se taj tempo usporava. U fiskalnoj 2017., godišnji GPV porastao je 31,5% prije nego što je usporio na 29,6% u fiskalnoj 2018., a zatim na 25,5% u fiskalnoj 2019. Prošle je godine tempo rasta značajno usporen usred pandemije COVID-19 i njezinog negativnog utjecaja na gospodarstvo. U drugom tromjesečju fiskalne godine 2020. tromjesečni GPV pao je za 14,9%. Za cijelu godinu, godišnji rast GPV-a usporio se na 5,7%. Analitičari očekuju da će se rast ubrzati u fiskalnoj 2020., uz procjene da će tromjesečni GPV porasti za 16,7% u prvom tromjesečju 2021. godine. Za cjelogodišnju fiskalnu godinu 2021. analitičari trenutno predviđaju godišnji GPV porast od 25,3%.