Vidjelo se da je pokolj trgovačkog rata prisiljavao 3 smanjenja stope Fed-a u veliki preokret politike

Kao što su SAD-Kina trgovački rat nastavlja eskalirati, tržište obveznica predviđa a recesija, s krivulja prinosa na dug američke riznice koji ima obrnutim još jednom u 2019. Prinos na 3-mjesečne trezorske zapise sada premašuje onaj na 10-godišnje T-bilješke s najvećom razlikom od 2007., godine u kojoj je započela posljednja recesija u SAD-u, Bloomberg izvještaji. U međuvremenu, Fed fondovi futures tržište predviđa tri smanjenja kamatnih stopa od 25 bazne točke svaki po Federalna rezerva od sada do kraja 2020., prema očekivanjima da će Centralna banka sada mnogo više brine o ekonomskoj kontrakciji nego o inflaciji.

Sveobuhvatna tema sporijeg globalnog rasta, inflacija koja ne dostiže oznaku ciljeva središnje banke i neizvjesnost dugotrajnog trgovinskog rata sve to pridonosi rally [u cijenama obveznica],” rekao je Tano Pelosi, portfelj menadžer u australskoj tvrtki za upravljanje imovinom Antares Capital, koja nadzire ekvivalent od 22 milijarde dolara Bloomberg. "Vidim da će američki 10-godišnji prinosi krenuti prema 2% ako se pritisak trgovinskog rata nastavi", dodao je.

Detalji o inverzijama krivulje prinosa u 2019. sažeti su u donjoj tablici.

Značaj za investitore

Inverzije krivulje prinosa obično se smatraju pouzdanim prediktorima nadolazećih recesija, a recesije često, ali ne uvijek, izazivaju medvjeđa tržišta u dionicama. Međutim, postoji određena rasprava o tome vodeći pokazatelj.

"Nije svaku inverziju pratila recesija", tvrdi tvrtka za financijsko istraživanje Investicijska grupa po narudžbi, koji također smatra da je S&P 500 indeks (SPX) povijesno je zabilježila snažne dobitke tijekom prvih 12 mjeseci nakon inverzije. U međuvremenu, tvrtka za makroinvesticionu analizu Bianco Research kaže da inverzije postaju pouzdani prediktori recesije tek kada traju 10 dana ili više, prema izvješću u Barronova.

Morgan Stanley je razvio "prilagođenu" krivulju prinosa koja pokušava filtrirati učinke kvantitativno ublažavanje (QE) i kvantitativno stezanje (QT) od strane Fed-a. Ova "prilagođena" krivulja prinosa je invertirana od prosinca. 2018., "što sugerira da je rizik od recesije veći od normalnog", prema trenutnom izvješću Weekly Warm Up iz američkog tima za strategiju kapitala Morgan Stanleya na čelu s Mikeom Wilsonom. "Izgleda da bi moglo doći do dna, što je tipično početak kraja gospodarskog ciklusa", dodaju.

"The vrijednost i zabrinutost zbog gužve zbog koje smo se zabrinuli o mogućnosti povlačenja u travnju i dalje na snazi", rekla je Lori Calvasina, glavna direkcija u SAD-u strateg u RBC Capital Markets, stoji u bilješci za klijente koju citira Barronova. Pad dionica u svibnju "bio je blag u usporedbi s većinom razdoblja konsolidacije koja su se dogodila unutar skupova 2010., 2011. i 2016.", dodala je. Morgan Stanley vidi povećani rizik da bi S&P 500 mogao pasti na 2.400, ili 13,9% ispod zatvaranja 30. svibnja.

Pogled naprijed

“Povijest pokazuje da su zemlje u sukobu vidjele da takvi sukobi lako mogu izmaknuti izvan njihove kontrole i postati strašni ratove zbog kojih su sve strane, uključujući čelnike koji su u njih uvukli svoje zemlje, duboko žalili,” Ray Dalio, milijarder osnivač od hedge fond Bridgewater Associates je nedavno napisao, kako citira Bloomberg.