Zašto bi Amazonove dionice mogle nastaviti nadmašiti Alibabine
(Napomena: Autor ove temeljne analize je financijski pisac i portfelj menadžer.)
Alibaba Group Holdings (BABA) dionice nisu imale snažan početak 2018., dionice nisu imale snažan početak 2018., s dionicama koje su porasle za oko 4 posto, dok Amazon.com Inc. (AMZN) dionice su porasle za gotovo 30 posto.
Analitičari traže značajan rast prihoda i zarade za obje tvrtke u sljedećih nekoliko godina. A s obzirom na to da su zalihe Alibabe porasle za otprilike 73 posto na Amazonov rast od 78 posto u posljednja 52 tjedna, treba se zapitati zašto je Alibaba stao u 2018., dok je Amazon uzeo maha.
Alibabin problem vjerojatno leži u sve slabijim maržama, a uspjeh Amazona vjerojatno proizlazi iz njegove poboljšane marže. Ako ovaj nedavni trend postane dugoročniji, to također može ukazivati na to da će Amazonove dionice nadmašiti Alibabu u narednim godinama.
BABA podaci po YCharts
Erozija margine
Alibabine bruto marže opadaju od 2014. godine, kada su iznosile gotovo 77 posto. Oni su pali na 57 posto u odnosu na posljednje tromjesečne rezultate, što je pad od 20 postotnih bodova.
Nasuprot tome, Amazonov bruto marže stalno se poboljšavaju unatoč tome što su niže od Alibabinog. Za tromjesečje prosinca 2017. Amazon je izvijestio o bruto marži od približno 36 posto. No te su marže stalno rasle, za gotovo deset postotnih bodova od 2014., kada su iznosile 26 posto.
Poboljšanje marži za Amazon je put do bolje profitabilnosti čak i ako tempo prihoda opada. Za Alibabu to znači da će rast zarade ili stalno opadati ili će morati pronaći nove načine za brži rast prihoda. (Vidi više: Koje su razlike između bruto dobiti i bruto marže?)
BABA bruto marža dobiti (tromjesečno) podaci po YCharts
Alibabin usporeni rast zarade
Kad bolje pogledamo procjene analitičara, vidimo da se očekuje da će prihod Alibabe skočiti za 70 posto u fiskalnoj 2018. na 39,09 milijardi dolara, dok će se do 2020. godine popeti na 70,20 milijardi dolara.
To je složena godišnja stopa rasta (CAGR) od 45 posto. U međuvremenu, analitičari traže rast zarade uz CAGR od gotovo 36,5 posto, na 8,65 dolara u trogodišnjem razdoblju koje počinje 2017. Uz očekivanja da će prihodi rasti mnogo bržim tempom od zarade, čini se da analitičari doista računaju na veću eroziju marže u nadolazećim godinama.
BABA prihod (TTM) podaci po YCharts
Amazonov brži rast zarade
Amazon je suprotan, a očekuje se da će se zarada popeti s 4,55 dolara u 2017. na 27,98 dolara u 2020., što je CAGR od gotovo 83 posto. U međuvremenu, očekuje se da će prihod skočiti sa 177,87 milijardi u 2017. na 339,93 milijarde dolara u 2020., što je CAGR od samo 24 posto. U ovom slučaju, analitičari uzimaju u obzir bolje marže za Amazon.
Godišnje procjene dobiti po dionici BABA podaci po YCharts
Ako Alibaba bude u mogućnosti pokazati investitorima da može povećati marže, onda bi dionice možda mogle igrati igru sustizanja s Amazonom. Isto tako, za Amazon, znakovi erozije marže vjerojatno bi naštetili performansama dionice.
Pri svom trenutnom tempu rasta, obje će dionice vjerojatno nastaviti dobro; samo bi Amazon mogao biti bolji.
Michael Kramer je osnivač Mott Capital Management LLC, registrirani investicijski savjetnik i upravitelj aktivno vođenog, dugotrajnog samo Tematskog portfelja rasta. Kramer obično kupuje i drži dionice u trajanju od tri do pet godina. Kliknite ovdje za Kramerovu biografiju i fondove njegovog portfelja. Predstavljene informacije služe samo u obrazovne svrhe i ne namjeravaju davati ponudu ili traženje za prodaju ili kupnju bilo kojih posebnih vrijednosnih papira, ulaganja ili investicijskih strategija. Ulaganja uključuju rizik i ako nije drugačije navedeno, nisu zajamčena. Obavezno se prvo konzultirajte s kvalificiranim financijskim savjetnikom i/ili poreznim stručnjakom prije implementacije bilo koje strategije o kojoj se ovdje raspravlja. Na zahtjev, savjetnik će dati popis svih preporuka danih tijekom proteklih dvanaest mjeseci. Prošli učinak nije pokazatelj budućeg učinka.
