Kako monetarna politika utječe na prinose obveznica?

Na prinose obveznica značajno utječe monetarna politika. Ove politike mogu proizaći iz radnji središnje banke, poput Federalna rezerva, valutni odbor ili druge vrste regulatornih odbora.

Monetarna politika u svojoj je jezgri određivanje kamatnih stopa. S druge strane, kamatne stope definiraju stopa povrata bez rizika. Stopa povrata bez rizika ima veliki utjecaj na potražnju za svim vrstama financijskih vrijednosnica, uključujući obveznice.

Neke osnove obveznica

U osnovi, prinos obveznice je prihod koji ulagač ostvari na toj obveznici. Postoji nekoliko vrsta prinosa na obveznice, ali jedan od najjednostavnijih - i najrelevantnijih za ovu raspravu - jest

trenutni prinos, funkcija tržišne cijene obveznice i njenog kupona ili interes plaćanja. (Nakon što su izdane, obveznice trguju na burzama, poput ostalih vrijednosnih papira, cijene im rastu i padaju ovisno o ponudi i potražnji.)

Trenutni prinos dobiva se dijeljenjem godišnjih isplata kupona - to jest kamata koje obveznica plaća - njihovom cijenom. Formula za trenutni prinos je:

Ovo je prvo kardinalno pravilo koje treba zapamtiti o obveznicama: Kako cijene obveznica rastu, prinosi na obveznice padaju. Pretpostavimo da imate obveznicu od 1.000 USD koja ima godišnju uplatu kupona od 100 USD, a prodaje se blizu nominalne vrijednosti, za 1.010 USD. Njegov prinos iznosi 9% (100 USD / 1010). Recimo da cijena obveznice skoči na 1.210 dolara. Njegov prinos pada na 8% (100 /1210).

Kamatne stope i prinosi na obveznice

Dakle, što pokreće cijene obveznica? Nekoliko stvari, ali ključna su prevladavajuće kamatne stope. Ovo je drugo kardinalno pravilo koje treba zapamtiti o obveznicama: Kad su niske kamatne stope, cijene obveznica rastu -jer investitori traže bolji povrat. Recimo da Federalne rezerve kosi stopa saveznih fondova (kamate koje naplaćuje bankama, na kojima se temelje ostale kamatne stope) od 3% do 1%. Ako se na tržištu trguje obveznicama koje plaćaju 4%, to će odjednom biti puno i svi će to htjeti. Dakle, u dugogodišnjoj tradiciji ponude i potražnje njezina će cijena rasti. A budući da za to plaćate više, njegov prinos postaje manji. Povećana potražnja za obveznicama rezultira rastom cijena - i padom prinosa.

Naravno, vrijedi i obrnuto. Kad stopa povrata bez rizika (poput onoga što nalazite u američkim obveznicama i mjenicama) poraste, novac prelazi iz financijske imovine u sigurnost zajamčenih povrata. Na primjer, ako kamatne stope porastu s 2% na 4%, obveznica s prinosom od 5% postala bi manje privlačna. Dodatak prinos ne bi bilo vrijedno preuzeti rizik. Potražnja za obveznicama bi se smanjila, a prinos bi rastao sve dok ponuda i potražnja ne dosegnu novu ravnotežu.

Učinak monetarne politike na prinose na obveznice

Kamatne stope ključni su dio nacionalne monetarne politike. Monetarnu politiku oblikuje i postavlja vladina administracija, a provodi je putem njezine središnje banke (u SAD -u to su Federalne rezerve). Centralne banke svjesni su svoje sposobnosti da monetarnom politikom utječu na cijene imovine. Često koriste tu moć da umjere promjene u gospodarstvu. Tijekom recesije nastoje zadržati deflatorne snage snižavanjem kamatnih stopa, što dovodi do povećanja cijena imovine.

Povećanje cijena imovine ima blago stimulirajući učinak na gospodarstvo. Kad prinosi na obveznice padnu, to rezultira nižim troškovima zaduživanja za korporacije i vladu, što dovodi do povećane potrošnje. Hipotekarne stope također mogu pasti s povećanjem potražnje za stanovima.