Kad konvertibilne obveznice postanu dionice

Investitori imaju mogućnost okretanja konvertibilne obveznice u dionice izdavateljevih redovnih dionica po utvrđenoj cijeni i obično do određenog datuma. Pretvaranje konvertibilnih obveznica u dionice obično se vrši prema vlastitom nahođenju vlasnika obveznica.

Ponekad je okidač za konvertibilnu obveznicu izvedba cijene dionice. U tim slučajevima obveznice se automatski konvertiraju čim dionice tvrtke dosegnu zadanu cijenu. Takve automatske konverzije kost su sporenja među nekim ulagačima i zagovornicima dioničara.

Zašto tvrtke izdaju konvertibilne obveznice?

Izdavanje konvertibilnih obveznica može biti fleksibilna mogućnost financiranja za tvrtke. Oni su obično korisniji za tvrtke s visokim profilom rizika/nagrada. Takve tvrtke često izdaju kabriolete kako bi platile niže kamatne stope na svoj dug. Ulagači će općenito prihvatiti nižu

kuponska stopa na konvertibilnu obveznicu nego inače identičnu redovnu obveznicu zbog svoje značajke konverzije. Na primjer, Amazon.com uspio je dobiti kamatu od 4,75% na konvertibilne obveznice 1999. godine.

Tvrtke sa slabim kreditnim rejtingom koje očekuju da će im zarada i cijene dionica znatno porasti u određenom vremenskom razdoblju također favoriziraju konvertibilne obveznice.

Prisilna pretvorba

Kad tvrtka ostvari pravo na otkup ili pozivanje konvertibilnih obveznica, može prisiliti konverziju konvertibilnih obveznica u dionice. U prospektu obveznice obično se objašnjavaju uvjeti svakog takvog prisilno prenamjenjivanje značajka poziva.Tvrtka će često prisiliti konverziju kada se cijena dionice približi obveznici cijena konverzije. To znači da se obveznice mogu povući bez ikakve gotovinske isplate od strane izdavatelja.

Kritike konvertibilnih obveznica

Dionice koje vlasnici konvertibilnih obveznica dobiju prilikom konverzije svojih obveznica dolaze u obliku novoizdanih vrijednosnih papira, što može naštetiti prijašnjim ulagačima. U nedostatku zaštite, konvertibilne obveznice gotovo uvijek razrjeđuju postotak vlasništva sadašnjih dioničara.

Rezultat je da dioničari posjeduju manji dio kolača nakon što vlasnici obveznica pretvore svoje udjele. Na primjer, Carnival Corp. (CCL) izdao neke kabriolet s nul-kuponom obveznice 2003. godine koje su se automatski pretvorile u dionice ako je cijena dionice Carnivala dosegla 33,77 USD. Prema uvjetima indenture, vlasnici konvertibilnih obveznica mogli bi kupiti dionice tvrtke po 30,70 USD po dionici. Obveznice nisu nudile kupone pa je ulagačima trebao zaslađivač. To je omogućilo razlika od 3,07 USD između tržišne cijene i cijene konverzije obveznica. Nažalost dioničara koji ih nisu posjedovali, obveznice su se pretvorile u preko 17 milijuna dionica.To je dovelo do vrlo razrijeđene konverzije i negativno utjecalo na postojeće dioničare.

Također postoji mogućnost da vlasnici konvertibilnih obveznica možda neće htjeti obične dionice u vrijeme prisilne konverzije. Za kuponske obveznice oni bi radije nastavili ostvarivati ​​prihod od kupona. Vlasnici obveznica također bi mogli htjeti pretvoriti u dionice po još višoj cijeni.

Donja linija

Prisilne konverzije rijetko završavaju u korist imaoca konvertibilne obveznice.

Štoviše, konvertibilne obveznice s najboljim mogućnostima konverzije obično idu ulagačima koji već imaju financijske odnose s tvrtkama izdavačima. Neke od ovih značajki uključuju niske cijene, povoljne omjeri konverzije, te veće kamatne stope. Nažalost, većina malih ulagača nema izravan pristup tim mogućnostima.