Konvertibilne ili obrnute konvertibilne obveznice

Konvertibilne obveznice dati vlasnicima obveznica pravo da kasnije pretvore svoje obveznice u drugi oblik duga ili kapitala, po unaprijed utvrđenoj cijeni i za određeni broj dionica. Obrnute konvertibilne obveznice dati izdavatelju pravo, ali ne i obvezu, pretvoriti glavnicu obveznice u dionice kapitala, gotovinu ili neki drugi oblik duga na određeni datum.

Drugim riječima, i konvertibilne obveznice i obrnuto konvertibilne obveznice nude istu vrstu prava konverzije - ali ta prava pripadaju različitim stranama. S oba instrumenta, značajka pretvorbe u biti je svojevrsna ugrađena izvedenica, poznat kao opcija. Razlika između njih dvije odnosi se na strukturu opcija vezanih uz obveznicu.

Kako funkcioniraju konvertibilne obveznice

Vlasnici konvertibilnih obveznica nisu obvezni pretvoriti svoje obveznice u obične dionice, ali to mogu učiniti ako to odluče. Značajka pretvorbe analogna je a opcija poziva koji je priložen obveznici.

Ako vlasnički kapital ili dug na temelju značajke konverzije poraste u tržišnoj cijeni, konvertibilne obveznice imaju tendenciju trgovanja s premijom. Ako osnovni dug ili kapital padnu u cijeni, značajka konverzije će izgubiti vrijednost. No, čak i ako konvertibilna opcija ima malu vrijednost, vlasnik konvertibilne kartice i dalje drži obveznicu koja će obično platiti

kuponi i nominalna vrijednost u zrelosti.

Konvertibilne obveznice fleksibilna su mogućnost financiranja za tvrtke i obično su vrlo korisne za tvrtke s visokim rizikom/profilom nagrađivanja. Prinos na ovu vrstu obveznica niži je od slične obveznice bez mogućnosti konvertiranja jer ova opcija daje vlasniku obveznice dodatnu rast.

Kako funkcioniraju obrnute konvertibilne obveznice

Kao i njihovi rođaci s konvertibilnim obveznicama, obrnute konvertibilne obveznice dolaze s ugrađenom opcijom. No u ovom je slučaju ugrađena opcija a put opcija koje izdavatelj obveznice drži na dionicama poduzeća. Opcija omogućuje izdavatelju da "stavi" glavnicu obveznice vlasnicima obveznica na određeni datum za postojeći dug, novac ili dionice povezanog društva. Temeljno društvo može biti izdavateljevo, a može biti i potpuno drugo društvo, koje ni na koji način nije povezano s poslovanjem izdavatelja.

Izdavatelji općenito primjenjuju opciju obrnute konvertibilne obveznice ako su temeljne dionice pale ispod određene cijene, koja se često naziva i udarna razina, u tom slučaju vlasnici obveznica će prije dobiti dionice nego glavnicu i sve dodatne kupone. Očigledno, na taj način izdavatelju se može uštedjeti mnogo novca.

Na primjer, recimo da XYZ banka izdaje obrnutu konvertibilnu obveznicu na vlastiti dug banke s ugrađenom opcijom stavljanja dionica ABC Corp., tvrtke s plavim čipom. Obveznica može imati navedeni prinos od 10% do 20%, ali ako se udjeli u ABC -u značajno smanje, vrijednost banka zadržava pravo izdavanja blue-chip dionica vlasniku obveznice, umjesto plaćanja gotovine kod obveznice zrelost.

Obrnute konvertibilne obveznice obično imaju kratke rokove do dospijeća. Ne iznenađuje da su njihovi prinosi veći od sličnih obveznica bez obrnute opcije - zbog rizika za ulagače koji mogu biti prisiljeni prihvatiti udjele u društvu umjesto prihoda od kamata i otplate glavnice.