Razumijevanje bilance Federalnih rezervi

The Sustav federalnih rezervi je središnja banka Sjedinjenih Država i odgovorna je za nacionalnu monetarnu politiku. Primarni ciljevi FED-a su promicanje maksimalne zaposlenosti, stabilne cijene i upravljanje dugoročnim kamatnim stopama. Fed također pomaže u stvaranju stabilnosti u financijskom sustavu, posebno u doba recesija- ili negativno ekonomski rast- i financijska nestabilnost.

Fed koristi razne programe i inicijative za postizanje svojih ciljeva, a rezultat obično dovodi do promjene u sastavu Fed -a bilans stanja. Fed može povećati ili smanjiti iznos i opseg imovine ili obveza u svojoj bilanci, što zauzvrat povećava ili smanjuje novčana masa unutar ekonomije. Međutim, neki kritičari tvrde da je Fed otišao predaleko i pokušao učiniti previše u odgovoru na recesiju i krize.

Bilanca Banke Federalnih rezervi

Kao i svaka druga bilanca, bilancu Fed -a čine imovina i obveze. Svaki tjedan Fed objavljuje svoje izvješće H.4.1, koje daje konsolidirani izvještaj o stanju svih banaka Federalnih rezervi, u smislu njihove imovine i obveza. 

Desetljećima su se promatrači Fed -a oslanjali na kretanje imovine ili obveza Fed -a kako bi predvidjeli promjene u ekonomski ciklusi. The financijska kriza od 2007-08 ne samo da je napravio Bilanca Fed -a složeniji, ali je pobudio i interes šire javnosti.Prije nego što krenemo u detalje, bilo bi bolje prvo pogledati imovinu FED -a, a zatim i njegove obveze.

Veći dio svoje povijesti bilanca Fed -a bila je zapravo prilično uspavana tema. Tjedno tjedno izvješće o bilanci (ili H.4.1) koje se izdaje svakog četvrtka uključuje stavke koje se na prvi pogled mogu činiti tipičnim za većinu bilanci poduzeća. Popisuje svu imovinu i obveze, pružajući konsolidirani izvještaj o stanju svih 12 regionalnih banaka Federalnih rezervi.

Imovina Fed -a sastoji se prvenstveno od državne vrijednosne papire i kredite koje odobrava svojim regionalnim bankama. Njegove obveze uključuju SAD valuta u opticaju. Ostale obveze uključuju novac na računima pričuva banaka članica i američkih depozitarnih institucija.

Tjedni izvještaj o bilanci postao je popularan u medijima tijekom financijska kriza počevši od 2007. Kad su pokrenuli svoje kvantitativno ublažavanje kao odgovor na tekuću financijsku krizu, bilanca Fed -a dala je analitičarima ideju o opsegu i opsegu tadašnjeg poslovanja Fed -a. Posebno je bilanca Fed-a omogućila analitičarima da vide pojedinosti o provedbi ekspanzivne monetarne politike korištene tijekom krize 2007.-2009.

Imovina Fed -a

Bit bilance Federacije slična je bilo kojoj drugoj bilanci budući da sve za što Fed mora platiti novac postaje Fedova imovina. Drugim riječima, ako bi Fed hipotetički kupovao obveznice ili dionice plaćajući za to novoizdani novac, ta bi ulaganja postala imovina.

Riznice

Tradicionalno, Fedova se imovina uglavnom sastojala od državne vrijednosne papire, kao što su američke riznice i drugi dužnički instrumenti. Više od 60% ili gotovo 5 bilijuna dolara od 7,69 bilijuna dolara imovine uključuje razne vrste američkih trezora od 17. ožujka 2021. godine. Trezorski vrijednosni papiri uključuju Riznice, koji imaju rokove dospijeća od dvije do 10 godina, i trezorski zapisiili trezorski zapisi koji imaju kratkoročno dospijeće kao što su četiri, osam, 13, 26 i 52 tjedna.

Hipotekarno osigurani vrijednosni papiri

Ostali značajni iznosi imovine u bilanci Fed -a uključuju hipotekarno osigurani vrijednosni papiri, koje su ulaganja koja se sastoje od košarice stambenih kredita. Ove vrijednosne papire s fiksnim prihodom banke i financijske institucije pakiraju i prodaju ulagačima. Fed posjeduje više od 2 trilijuna dolara hipotekarnih vrijednosnih papira u svojoj bilanci od 17. ožujka 2021. godine.

Zajmovi

Imovina također uključuje kredite odobrene bankama članicama putem repo i prozor s popustom.Fedov popust je mogućnost kreditiranja poslovnih banaka i drugih depozitarnih institucija. Fed naplaćuje kamatnu stopu - tzv federalna diskontna stopa— Bankama za zaduživanje iz Fedovog okvira za popust.

Kada Fed kupuje državne vrijednosne papire ili odobrava kredite kroz svoj diskontni prozor, jednostavno plaća uplatom na račun pričuve banaka članica putem računovodstva ili knjigovodstvenog knjiženja. U slučaju da banke članice žele pretvoriti svoja pričuvna stanja u gotov novac, Fed im daje novčane zapise u dolarima.

Dakle, za Fed, imovina uključuje vrijednosne papire koje je kupio putem operacije na otvorenom tržištu (OMO), kao i sve kredite odobrene bankama koji će biti vraćeni kasnije. Operacije na otvorenom tržištu odnose se na to da Fed kupuje i prodaje vrijednosne papire na tržištu, što je obično Vrijednosni papiri američke riznice. Bilo da Fed kupuje ili prodaje vrijednosne papire, središnja banka utječe na ponudu novca u američkom gospodarstvu.

Obveze Fed -a

Jedna od zanimljivosti u vezi s Fedovim obvezama je ta da se valuta u opticaju, poput zelenih novčanica u džepu, odražava kao obveza. Osim toga, novac koji leži na računu pričuve banaka članica i SAD -a depozitar institucije također čine dio obveza federalnih službenika. Sve dok dolarski zapisi leže u Fed -u, oni se neće tretirati ni kao imovina ni kao obveza.

Dolarski zapisi postaju obveza FED -a tek kada ih Fed pusti u opticaj kupnjom imovine. Od gotovo 7,65 bilijuna dolara obveza na dan 17. ožujka 2021., Fed ima nešto više od 2 bilijuna dolara u novčanicama i 5,3 trilijuna dolara depozita u svojoj bilanci.

Veličina različitih sastavnica obveza Fed -a stalno se mijenja. Na primjer, ako banke članice žele pretvoriti novac koji leži na njihovim računima pričuve u gotov novac, vrijednost valute u opticaju bi se povećala, a stanje na računu na računima pričuve bi se smanjili. No, općenito, veličina obveza Fed -a se povećava ili smanjuje kad god Fed kupuje ili prodaje svoju imovinu.

Fed također zahtijeva od poslovnih banaka da drže određeni minimalni iznos depozita, poznat kao rezerve. The omjer pričuve dio je rezerviranih obveza koje poslovne banke moraju držati radije nego posuđivati ​​ili ulagati i trenutačno je određen na 0% od 26. ožujka 2020. Budući da je to imovina za poslovne banke, to je uzajamno obveza središnje banke.

Značenje odgovornosti

Fed može vrlo dobro ispuniti svoje postojeće obveze stvaranjem dodatnih obveza. Na primjer, ako odnesete novčanicu od 100 dolara Fed-u, ona vam se može vrlo dobro vratiti u pet novčanica od 20 dolara ili bilo kojoj drugoj kombinaciji koja vam se sviđa. Fed se ni na koji način ne može prisiliti da ispuni svoje obveze u pogledu bilo koje druge materijalne robe ili usluga. U najboljem slučaju, državne vrijednosne papire mogli ste dobiti vraćanjem u dolarima kad god Fed proda.

Osim toga, Fedove obveze su jednako dobre kao i nešto napisano na komadu papira. Ukratko, papirna obećanja rađaju samo druge vrste papirnatih obećanja.

Proširenje bilance Fed -a

Teoretski, ne postoji ograničiti na koji Fed može proširiti svoju bilancu. Bilanca Fed -a se automatski proširuje kad Fed kupi imovinu. Isto tako, bilanca Fed -a se automatski ugovara kada ih proda.

Međutim, kontrakcija bilance razlikuje se od proširenja u smislu da postoji granica preko koje Fed ne može ugovoriti svoju bilancu. To ograničenje određuje vrijednost imovine. Za razliku od dolarskih zapisa, koji se mogu koristiti za kupnju imovine, Fed ne može stvoriti državne vrijednosne papire iz zraka. Ne može prodati više državnih vrijednosnih papira koje posjeduje.

Osim toga, pri proširenju ili ugovaranju vlastite bilance, Fed mora uzeti u obzir i njegov učinak na gospodarstvo. Općenito, Fed kupuje imovinu kao dio svoje imovine monetarna politika radnje kad god namjeravaju povećati novčanu masu radi držanja kamatnih stopa bliže stopi federalnih fondova, a prodaju imovinu kada namjeravaju smanjiti ponudu novca.

Kvantitativno popuštanje (QE) je nekonvencionalna monetarna politika u kojoj središnja banka kupuje državne vrijednosnice ili druge vrijednosne papire s tržišta kako bi smanjila kamatne stope i povećala ponudu novca. Korištenje bilanci Fed -a kroz kvantitativno popuštanje i dalje je donekle kontroverzno. Iako su ti napori zasigurno pomogli olakšanju bankarskog sektora likvidnost pitanja tijekom financijske krize, kritičari tvrde da je QE bio veliki nedostatak i izobličenje načela slobodnog tržišta. Danas tržišta još uvijek rješavaju kratkoročne, ali dugoročne nuspojave ulaska vlade.

Programi Fed -a

Ponekad Fed mora poduzeti korake iz svog uobičajenog tijeka, kao što je učinio tijekom financijske krize 2007.-2008. I odgovora na pandemiju koronavirusa.

Financijska kriza 2007.-2008

Tijekom vrhunca financijske krize, bilanca FED -a se napunila otrovna sredstva imaju različite vrste kratica. Fed je imao imovinu vrijednu 870 milijardi dolara u svojim knjigama do kraja kolovoza 2007., neposredno prije početka financijske krize, a ista je iznosila 2,23 bilijuna dolara krajem 2009. godine.

Tako smo vidjeli Oroki za aukciju (TAF), Kreditna linija primarnih trgovaca (PDCF), i mnoge druge složene kratice koje se odražavaju kao imovina FED -a u određenom razdoblju. Neki su tvrdili da je intervencija Fed -a na ovaj način pomogla vratiti tržišta na pravi put.

Pandemija koronavirusa 2020. i 2021. godine

Kao odgovor na gospodarske teškoće s kojima se Sjedinjene Države suočavaju zbog pandemije koronavirusa, Fed je poduzeo nekoliko koraka kako bi stabilizirao i podržao bankarski sustav, korporacije i male poduzeća.

Poticajne akcije Fed -a provedene su kroz više kredita, uključujući Sredstvo za likvidnost programa zaštite plaća (PPPLF), koji je financijskim institucijama osiguravao novac kako bi mogli posuditi taj novac malim poduzećima. The Program kreditiranja glavne ulice bio je još jedan program kreditiranja koji je pomogao u kreditiranju malih i srednjih tvrtki, ali je program završio 8. siječnja 2021.

Fed je također izravno kupio postojeće investicijskog stupnja korporativne obveznice američkih tvrtki - tzv Kreditni kreditni instrument za sekundarno tržište (SMCCF). Osim korporativnih obveznica, Fed je također kupio mjenjački fondovi (ETF-ovi)koji je sadržavao obveznice.

Kupnja Feda stvorila je ogromnu potražnju za korporativnim dugom, dopuštajući tvrtkama da izdaju nove obveznice za prikupljanje kapitala ili novca. Sve ove radnje povećale su bilancu Fed -a sa 4,7 bilijuna dolara 17. ožujka 2020. na preko 7,6 bilijuna dolara do 17. ožujka 2021. godine.

Poanta

Svi smo mi na ovaj ili onaj način povezani s bilancom Fed -a. Novčanice koje držimo su obveze Fed-a, dok se američke riznice, popularna ulaganja s fiksnim prihodom, drže kao imovina. Svaka radnja FED -a radi povećanja ili smanjenja imovine i obveza u bilanci može u konačnici imati značajan utjecaj na sve potrošače i poduzeća u Sjedinjenim Državama.