Kako Morningstar ocjenjuje i rangira međusobna sredstva
Morningstar, Inc. (NASDAQ: JUTRO) prvi put uveo svoj sustav ocjenjivanja 1985. godine. Jednostavna, lako razumljiva Morningstar platforma brzo je postala miljenica analitičara, savjetnika i pojedinačnih ulagača u svijetu uzajamnih fondova. Danas, Morningstar je jedan od najutjecajnijih i istaknutih ulagačkih resursa u svijetu, a to je tvrtka za koju bi svaka zainteresirana osoba trebala odvojiti vrijeme da bolje razumije.
Morningstar se rangira zajednički fondovi na ljestvici od jedne do pet zvjezdica. Ove se ljestvice temelje na učinku fonda - s prilagodbama za rizike i troškove - u usporedbi sa sredstvima u istoj kategoriji. Svaki fond dobiva zasebne rejtinge za razdoblja od tri, pet i 10 godina, koje kombinira u ukupnu ocjenu.
Tvrtka tvrdi da je njezino rangiranje uzajamnih fondova "objektivno, u potpunosti se temelji na matematičkoj procjeni prošlih performansi". Iako je to površno točno - sve Morningstar ljestvice temelje se na matematici-podcjenjuje koliko je proces rangiranja osjetljiv na dva subjektivna čimbenika: ponderiranje matematičke formule i klasifikaciju fonda u određenu kategoriju kategorija.
Sustav ocjenjivanja zvjezdicama
Morningstar je najpoznatiji po svom sustavu ocjenjivanja zvjezdicama koji svakom fondu dodjeljuje rang od jedne do pet zvjezdica na temelju prošlih rezultata u odnosu na fondove kolega. Ocjene zvjezdica ocjenjuju se na krivulji; prvih 10% sredstava dobiva pet zvjezdica, sljedećih 22,5% dobiva četiri zvjezdice, srednjih 35% dobiva tri zvjezdice, sljedećih 22,5% dobiva dvije zvjezdice, a donjih 10% jednu zvjezdicu.
Morningstar ne nudi apstraktnu ocjenu za bilo koji fond; sve je relativno i prilagođeno riziku. Sva se sredstva uspoređuju s njihovim kolegama, a svi se povrati mjere prema razini rizika koja je takva portfolio menadžeri morao pretpostaviti kako bi ostvario te povrate.
Čak se i ocjene rizika i prinosa utvrđuju na relativnoj ljestvici. Najviše 10% sredstava s najnižim izmjerenim rizikom dobiva oznaku niskog rizika, sljedećih 22,5% je ispod prosjeka itd. Slično tome, 10% najvećih povratnih sredstava dobiva oznaku Najviši Morningstar Return.
Sektori i kategorije
Morningstar organizira sva istraživanja dionica prema tržišnim sektorima, dopuštajući ulagačima i analitičarima da uspoređuju dionice sa sličnim fokusima. Neki od Morningstarovih sektora kapitala uključuju cikličke, osnovne materijale, financijske usluge, obrambene, komunalne, komunikacijske usluge, energiju i tehnologiju.
U listopadu 2010. Morningstar je preradio sustav klasifikacije sektora, sugerirajući da je novi sustav "logičniji" i da ga je "lakše razumjeti" odluke koje donose upravitelji portfelja. "Sve dionice, fondovi i portfelji podijeljeni su u tri široka sektora: ciklički, obrambeni i Osjetljiv. Svaki takav supersektor sadrži tri ili četiri podgrupe.
Unutar svake podskupine postoji više industrija. Svaka dionica pripada jednoj od gotovo 150 industrija na temelju toga kako Morningstar najbolje identificira temeljni poslovni model tvrtke. Prema Morningstaru, ove dionice razvrstane su prema pregledu "godišnjih izvješća, obrasca 10-Ks i ulaza Morningstar Equity Analyst".
Svaki Morningstar fond može se brzo usporediti po izloženosti između tri supersektora, ali je na temelju podgrupe moguć temeljitiji pregled.
Kako Morningstar mjeri nestabilnost
Morningstar je uronjen u moderna teorija portfelja (MPT), filozofija ulaganja usmjerena na minimiziranje rizika i maksimiziranje očekivanih prinosa strateškom diverzifikacijom imovine. Morningstarova primarna mjerenja volatilnosti proizlaze iz MPT -a: standardna devijacija, srednja vrijednost i Sharpeov omjer.
Standardna devijacija osnovni je statistički koncept koji određuje koliko je širok raspon učinka imao fond. Fond s manje dosljednog povrata tijekom vremena - brojke su raširenije - ima veću standardnu devijaciju. Izračunajte standardnu devijaciju uzimajući kvadratni korijen varijance povrata fonda, koji je samo kvadratna razlika od prosječnog povrata. Ovo je razuman i nekontroverzan pokazatelj nestabilnosti.
Prosjek je samo prosječni prinos fonda. Morningstar izračunava srednju vrijednost na temelju godišnjeg prosječnog mjesečnog povrata; ako je fond tijekom godine stekao 80%, njegov prosječni godišnji mjesečni prinos iznosio je 6,67% (80% podijeljeno s 12 mjeseci). Primarna funkcija srednje vrijednosti je da služi kao osnovna jedinica za standardnu devijaciju.
Posljednja od Morningstarovih mjerila volatilnosti MPT -a je Sharpeov omjer koji određuje koliko dodatnog povrata ulagač prima za datu količinu dodatnog preuzetog rizika. Nobelovac William F. Sharpe stvorio je koncept iza Sharpeovog omjera 1966. godine i od tada je omiljen u financijskoj industriji. Izračunajte Sharpov omjer ulaganja prema sljedećoj formuli:
Sharpe (ulaganje)=Standardna devijacija ulaganjaProsječan povrat−Stopa povrata bez rizika
Pomoću Sharpeovog omjera Morningstar može usporediti performanse jednog portfelja s drugim na osnovi prilagođene riziku.
Trg medvjeda Decile Rank
Decilski rang medvjeđeg tržišta mjerenje je nestabilnosti i rizika koji nije MPT u okviru Morningstar alata. U osnovi, Morningstar uspoređuje svaki dionički fond s indeksom S&P 500, a svaku obveznicu ili fond s fiksnim prihodom s agregatnim indeksom Lehman Brothers. Svi dionički fondovi i svi obveznički fondovi međusobno se mjere i dodjeljuju decile prema njihovim performansama tijekom medvjeđih tržišta. To je sofisticiraniji način gledanja na snimanje prema dolje.
Ocjena analitičara Morningstar za fondove
Standardna Morningstar zvjezdica gleda unatrag; investitoru govori koja su sredstva imala najbolje rezultate u razdoblju od tri, pet ili 10 godina. Jedna od uobičajenih zabluda je da Morningstar dodjeljuje veće ocjene zvijezda fondovima za koje očekuje da će u budućnosti imati bolje rezultate, što nije slučaj. U sustavu ocjenjivanja zvjezdica ne postoje elementi predviđanja ili propisivanja.
Morningstar ima metriku koja gleda naprijed: ocjenu analitičara za sredstva. Ocjena analitičara sažetak je Morningstarovog "uvjerenja u sposobnost fonda da nadmaši svoja" grupa vršnjaka i/ili relevantno mjerilo na osnovi prilagođene riziku. "
Ocjene analitičara ocjenjuju se prema petostupanjskom sustavu, s tri pozitivne ocjene zlata, srebra i bronce, plus neutralnom ocjenom i negativnom ocjenom. Morningstar određuje ocjene analitičara na temelju ocjene fonda kroz pet stupova: proces, performanse, ljude, roditelje i cijenu. Zlatni fondovi su najbolji i oni su u koje Morningstarovi analitičari imaju najveće povjerenje. Srebrni fondovi imaju prednosti u svih pet stupova. Brončani fondovi pokazuju "značajne prednosti u nekoliko", mada ne u svim, stupovima. Neutralni fondovi ne dobivaju povjerenje analitičara zbog prekomjernih ili loših performansi. Negativna sredstva pokazuju nedostatke za koje analitičari vjeruju da će omesti buduće performanse.