Hogyan befolyásolják a kamatok a magántőkét

A Federal Reserve, valamint a világ többi központi bankja megváltoztatja a kamatokat annak érdekében, hogy a gazdaság stabil maradjon és az infláció kordában legyen. Amikor a gazdaság növekszik, a kamatlábak emelkedhetnek, hogy lecsökkentsék az emelkedő árakat - és a kamatok csökkenthetők, ha a gazdaság lelassul és recesszió fenyeget.

Mindezek közepette milyen hatással vannak a kamatok magántőke alapok és cégek?

Mi a magántőke?

Magántőke (PE) olyan tőke vagy tulajdonosi részesedés, amelyet nem forgalmaznak nyilvánosan. A testnevelési vállalkozások nagy magán- vagy állami cégekbe fektetnek be azzal a céllal

kivezetés a vállalatokat, és magántulajdonban tartják őket. Ennek alapja az, hogy olyan alulértékelt eszközöket kell találni, amelyek javíthatók a magasabb jövedelmezőség elérése érdekében.

A testnevelési vállalkozások a következőkre összpontosítanak alsó vonal. A működési költségek szerkezete és a szervezeti felépítés karcsú, a stratégiát a nagyobb növekedés felé irányítják át, és a menedzsment igazodik ahhoz, hogy segítse a céget a nagyobb kontroll elérésében. A testnevelőipari cégek a kilépést is figyelembe véve lépnek be, azzal a céllal, hogy magasabb hozamokat érjenek el rövid és közepes átfutási idő alatt.

Kamatok és PE

A kamatok hatással vannak a vállalkozásokra a kölcsönök miatt, és tágabb szinten a kamatok határozzák meg a gazdaságot tevékenység és eszközárak (az alacsonyabb kamatlábak azt jelentik, hogy az embereknek több pénzük van, ami növeli az eszközárakat igény). A magántőke -társaságok érzékenyebben reagálnak a kamatváltozásokra a PE -üzletág két fő befektetési stratégiája miatt: kockázati tőke és tőkeáttételes kivásárlás.

A tőkeáttételi kivásárlási ügyletek során a testvércégek finanszírozzák a kevés tőkével és adósságra támaszkodó vállalatok felvásárlását (általában nyugdíjalapokból vagy befektetési bankokból származó instrumentumok formája, amelyek hosszú távú távlattal rendelkeznek) a megszerzés költségeinek fedezésére. Ez lehetővé teszi a PE -k számára, hogy növeljék a hozamukat. Ez azonban folyamatos készpénzkiáramlást igényel a kamatfizetések tekintetében. Ezért érzékeny a kamatokra. Az belső megtérülési ráta (IRR) hogy a PE cég a társaságból való kilépésekor milyen eredményeket ér el, nagyban függ attól, hogy milyen kamatokkal veszi fel az adósságot.

A testnevelési vállalkozások olyan célcégeket keresnek, amelyek állandóan rendelkeznek pénzforgalom és minimum tőkeberuházás és működő forgótőke követelményeknek. A folyamatos szabad cash flow -t használják fel, amelyet a cég generál az adósság kiszolgálására. Ami megmarad, azt a kilépésig felhalmozzák, vagy osztalékként fizetik ki (lényegében a testnevelési társaság és a többi tulajdonos visszatérítése). A kamatlábak testnevelési cégekre gyakorolt ​​hatása kétélű kard; befolyásolja kivásárlások és másként lép ki. Az eladni szándékozó és a vásárolni szándékozó testnevelőipari cégek ellentétes reakciókat mutatnak a kamatlábak változására.

Az alacsony vagy csökkenő kamatok hatása

Az alacsony vagy csökkenő kamatok azt jelentik, hogy több forrás áll a testnevelési vállalkozások rendelkezésére, mivel a befektetők inkább másfelé néznek, távol a fix kamatozású és a hitelviszonyt megtestesítő értékpapíroktól. Ez lehetőséget teremt a vásárolni vágyó testnevelési vállalkozások számára. Először is, könnyű pénzeszközökhöz férnek hozzá, és nő az adománygyűjtési tevékenység. Másodszor, a testnevelési vállalkozások tranzakciót köthetnek, lezárhatják az alacsonyabb kamatokat, csökkenthetik időszakos kiáramlásukat, növelhetik az IRR -t és végül a befektetésük megtérülését.

A jelenlegi világgazdasági forgatókönyv azonban-ahol sok ország történelmi alacsony kamatokkal rendelkezik-tőkehiányhoz vezetett. Ez nem szolgálja a vásárolni vágyó testnevelési vállalkozásokat. Az egyszerű tőke és a verseny az eszközök vásárlása miatt szárnyalnak az árak. A magas eszközárak elriasztják a PE -ket az üzletkötéstől, mert a vállalatokat már nem értékelik alul.

Másrészt a tőkehiány áldás az eladók számára. Alacsony kamatozású környezetben megugrik az IPO-tevékenység. Így a kilépni vágyó testnevelési vállalkozásoknak megfelelő idő áll rendelkezésre, amikor a kamatlábak alacsonyak vagy csökkennek, mivel a vártnál magasabb értékelést és jóval magasabb hozamot érhetnek el.

A Global Private Equity Report szerint a Bain and Company vezetési tanácsadó cég által 2014-ben a PE kivásárlással támogatott kilépések rekordmagasságot értek el mind a számban (15% -kal 2013-hoz képest), mind az értékben (67% -kal 2013-hoz képest). Európában megduplázódott a kivásárlással támogatott tőzsdei bevezetés, mind számban, mind értékben. Ázsia csendes-óceáni térségében a PE által támogatott IPO értékek majdnem négyszeresei voltak az előző évinek. A jelentés ugyanakkor azt is megjegyezte, hogy a vásárlók sem jártak jól-a globális kivásárlási befektetési aktivitás mindössze 2% -kal nőtt, és 2% -kal csökkent.

Kamatemelés hatása

A kamatemelésnek ezzel ellentétes hatása lenne - a befektetők a fix kamatozású és a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokhoz folynak. Így az adománygyűjtés kihívássá válik. Ezenkívül a befektetők és a nyilvánosság csökkent érdeklődést mutat az IPO -k iránt, és csökkennek az eszközök értékelései, ami problémás azoknak a testnevelési vállalkozásoknak, amelyek nagyjából egy időben tervezték volna kilépésüket. Ez azonban előnyös a testnevelési vállalkozások számára, akik alulértékelt cégeket és eszközöket keresnek. Ezek a cégek felhasználhatják az alacsony kamatú időszakból felhalmozott tőkét, és befektethetnek. Ezenkívül a testnevelési vállalkozások nagy intézményi befektetők tőkéhez is hozzájuthatnak, akik hosszú távú kilátásokkal és diverzifikációs igényekkel rendelkeznek, és ez felgyújtja érdeklődésüket és étvágyukat a testnevelés iránt. A fenyegető kamatemelés miatt az Egyesült Államokban sok testnevelőipari vállalkozás készül új stratégiára. A testnevelési vállalkozásoknak alacsonyabb kamatlábat kell zárniuk, vagy biztosítaniuk kell, hogy a pénzáram -előrejelzések sértetlenek legyenek, és ne legyenek kamatemeléssel járó kockázatokkal szemben.

Alsó vonal

A növekvő szabályozással a testnevelési vállalkozások nehezen tudják megszerezni a tőkeáttételt a célcégeknél. A bankok többsége nem hajlandó hatszor feletti szinten hitelezni EBITDA (vagy aránya Adósság/EBITDA 6 felett). Az Egyesült Államokban azonban a kamatemelés felizgatja az üzletkötésre vágyó testnevelési vállalkozásokat. A testnevelési vállalkozásoknak óvatosan kell lépniük, mivel a kamatok emelkednek, mivel elegendő pénzárammal kell fedezniük a növekedést. Mindazonáltal a testnevelési vállalkozások történelmileg nagyobb hozamot értek el innovatív stratégiák révén, és nagy valószínűséggel továbbra is ezt fogják tenni.