Mennyiségi könnyítés (QE) Definíció

Mi a mennyiségi könnyítés (QE)?

A mennyiségi lazítás (QE) a nem szokványos formák egyike monetáris politika amelyben egy központi bank hosszabb távú vásárlást végez értékpapír a nyílt piacról a pénzkínálat növelése, valamint a hitelezés és a befektetések ösztönzése érdekében. Ezeknek az értékpapíroknak a megvásárlása új pénzt hoz a gazdaságba, és a fix kamatozású értékpapírok licitálásával csökkenti a kamatokat is. A jegybank mérlegét is kibővíti.

Ha a rövid lejáratú kamatlábak vagy a nullához közelítenek, a normális nyílt piaci műveletek kamatlábakat megcélzó központi bankok már nem hatékonyak. Ehelyett a központi bank meghatározott mennyiségű eszközt vásárolhat. A mennyiségi lazítás növeli a pénzbeli támogatás eszközöket vásárolva újonnan létrehozott banki tartalékokkal annak érdekében, hogy a bankoknak több álljon rendelkezésre likviditás.

A mennyiségi könnyítés megértése

A mennyiségi lazítás végrehajtásához, központi bankok növelje a pénzkínálatot vásárlással államkötvények és egyéb értékpapírok. A pénzkínálat növelése csökkenti kamatok. Amikor a kamatok alacsonyabbak, a bankok könnyebb feltételekkel tudnak hitelezni. A mennyiségi lazítást általában akkor hajtják végre, amikor a kamatok már a nulla közelében vannak, mert ezen a ponton a központi bankoknak kevesebb eszköze van a gazdasági növekedés befolyásolására.

Ha maga a mennyiségi lazítás elveszíti hatékonyságát, akkor a kormányé költségvetési politika felhasználható a pénzkínálat további bővítésére is. Módszerként a mennyiségi lazítás a monetáris és a fiskális politika kombinációja is lehet; például ha egy kormányzat olyan eszközöket vásárol, amelyek hosszú lejáratú államkötvényekből állnak, amelyeket anticiklikus hiánykiadások finanszírozására bocsátanak ki.

Különleges szempontok

Ha a központi bankok növelik a pénzkínálatot, az létrehozhat infláció. A jegybank számára a lehető legrosszabb forgatókönyv az, hogy mennyiségi lazítási stratégiája a tervezett gazdasági növekedés nélkül inflációt okozhat. Olyan gazdasági helyzetet neveznek, ahol van infláció, de nincs gazdasági növekedés stagfláció.

Bár a legtöbb központi bankot saját országaik kormányai hozzák létre, és bizonyos szabályozói felügyelet alatt állnak, nem kényszeríthetik országuk bankjait hitelezési tevékenységük növelésére. Hasonlóképpen, a központi bankok nem kényszeríthetik a hitelfelvevőket kölcsönök keresésére és befektetésekre. Ha a mennyiségi lazítás által létrehozott megnövekedett pénzkínálat nem működik a bankokon keresztül és a gazdaságban a mennyiségi lazítás nem lehet hatékony (kivéve a hiányt elősegítő eszközként) költés).

A mennyiségi lazítás másik potenciálisan negatív következménye, hogy ez lehetséges leértékelni a hazai valuta. Míg a leértékelt valuta segíthet a hazai gyártóknak, mert az exportált áruk olcsóbbak a globális piacon (és ez segíthet a növekedés ösztönzésében), a csökkenő valutaérték növeli az importot drága. Ez növelheti a termelési költségeket és a fogyasztói árszínvonalat.

2008 és 2014 között a Amerikai Szövetségi Tartalék mennyiségi lazító programot hajtott végre a pénzkínálat növelésével. Ennek az volt a hatása, hogy növelte az eszközoldalt A Federal Reserve mérlege, mivel kötvényeket, jelzálogkölcsönöket és egyéb eszközöket vásárolt. A Federal Reserve kötelezettségei, elsősorban az amerikai bankoknál, ugyanannyival nőttek, és 2017 -re több mint 4 billió dollárt tettek ki. A program célja az volt, hogy a bankok kölcsönözzék és fektessék be ezeket a tartalékokat az általános gazdasági növekedés ösztönzése érdekében.

Valójában azonban az történt, hogy a bankok a pénz nagy részét többlettartalékként tartották meg. A koronavírus előtti csúcson az amerikai bankok 2,7 billió dollár többlettartalékkal rendelkeztek, ami váratlan eredménye volt a Federal Reserve mennyiségi lazítási programjának.

A legtöbb közgazdász úgy véli, hogy a Federal Reserve mennyiségi lazító programja segített megmenteni az amerikai (és potenciálisan a világ) gazdaságot a 2008 -as pénzügyi válságot követően. A későbbi fellendülésben betöltött szerepének nagyságát azonban valójában lehetetlen számszerűsíteni. Más központi bankok megkísérelték a mennyiségi lazítást alkalmazni harcolni a recesszió ellen és defláció országukban hasonlóan meggyőző eredményekkel.

Példa a mennyiségi enyhítésre

Kövesd a Az ázsiai pénzügyi válság 1997, Japán gazdasági helyzetbe került recesszió.2001 -től kezdődően a Japán Bank (BoJ)- Japán központi bankja - agresszív mennyiségi lazítási programot indított a defláció megfékezése és a gazdaság élénkítése érdekében. A japán jegybank a japán államkötvények vásárlásától a magánadósságok és részvények vásárlására lépett.A mennyiségi lazító kampány azonban nem érte el céljait. A japán bruttó hazai termék (GDP) 1995 és 2007 között nagyjából 5,45 billió dollárról 4,52 billió dollárra csökkent nominálisan, a Japán Bank erőfeszítései ellenére.

Az Svájci Nemzeti Bank (SNB) a 2008 -as pénzügyi válságot követően mennyiségi lazítási stratégiát is alkalmazott. Végül az SNB olyan eszközökkel rendelkezett, amelyek meghaladták az egész ország éves gazdasági teljesítményét. Ezáltal az SNB mennyiségi lazításának verziója a világon a legnagyobb (egy ország GDP -jéhez viszonyítva). Habár Svájcban pozitív volt a gazdasági növekedés, nem világos, hogy a későbbi fellendülés mekkora része az SNB mennyiségi lazítási programjának tulajdonítható.Például, bár a kamatokat 0%alá szorították, az SNB továbbra sem tudta elérni az inflációs célokat. 

2016 augusztusában a Bank of England (BoE) bejelentette, hogy további mennyiségi lazítási programot indít annak esetleges gazdasági következményeinek kezelésére Brexit. A terv az volt, hogy a BoE 60 milliárd font államkötvényt és 10 milliárd font vállalati adósságot vásárol. A terv célja az volt, hogy megakadályozza a kamatlábak emelkedését az Egyesült Királyságban, valamint ösztönözze az üzleti befektetéseket és a foglalkoztatást.

2016 augusztusától 2018 júniusáig az Egyesült Királyság Nemzeti Statisztikai Hivatala jelentette, hogy a bruttó fix tőkeképzés (az üzleti befektetések mérőszáma) átlagosan 0,4 százalékos negyedéves ütemben nőtt.Ez alacsonyabb volt, mint 2009 és 2018 között az átlagos arány.Ennek eredményeként a közgazdászok azt a feladatot kapták, hogy megpróbálják meghatározni, hogy a növekedés rosszabb lett volna -e e mennyiségi lazító program nélkül.

2020. március 15 -én az amerikai jegybank bejelentette, hogy sürgősségi intézkedésként 700 milliárd dollár értékű eszközvásárlást hajt végre az amerikai pénzügyi rendszer likviditásának biztosítása érdekében. Ezt a döntést a COVID-19 vírus gyors terjedése és az azt követő gazdasági leállás következtében a hatalmas gazdasági és piaci zűrzavar eredményeként hozták meg. A későbbi műveletek korlátlanul kibővítették ezt a minőségi minősítési műveletet.

Gyakran Ismételt Kérdések

Hogyan működik a mennyiségi lazítás?

A mennyiségi lazítás egyfajta monetáris politika, amelyben egy nemzet központi bankja megpróbálja növelni a likviditást a pénzügyi rendszerében, jellemzően az adott ország hosszú lejáratú államkötvényeinek megvásárlásával legnagyobb bankok. A mennyiségi lazítást először a Japán Bank (BoJ) dolgozta ki, de azóta az Egyesült Államok és számos más ország is elfogadta. Azáltal, hogy ezeket az értékpapírokat a bankoktól vásárolja meg, a jegybank reméli, hogy ösztönzi a gazdasági növekedést azáltal, hogy felhatalmazza a bankokat arra, hogy szabadabban hitelezzenek vagy fektessenek be.

A mennyiségi lazítás a nyomtatási pénz?

A kritikusok azzal érveltek, hogy a mennyiségi lazítás gyakorlatilag a pénznyomtatás egyik formája. Ezek a kritikusok gyakran rámutatnak a történelem olyan példáira, amikor a pénznyomtatás hiperinflációhoz vezetett, például Zimbabwe esetében a 2000 -es évek elején vagy Németországban az 1920 -as években. A mennyiségi lazítás hívei azonban rámutatnak erre, mivel a bankokat közvetítőként használja, nem pedig elhelyezésre A készpénz közvetlenül magánszemélyek és vállalkozások kezében van, a mennyiségi lazítás kisebb kockázatot hordoz magában infláció.

A mennyiségi lazítás okozza az inflációt?

Vita van arról, hogy a mennyiségi lazítás okozza -e az inflációt, és milyen mértékben okozhatja ezt. Például a BoJ többször is részt vett a mennyiségi lazításban, mint a gazdaságukon belüli infláció szándékos növelésének egyik módja. Ezek a kísérletek azonban eddig kudarcot vallottak, az infláció rendkívül alacsony szinten maradt a kilencvenes évek vége óta.

Hasonlóképpen sok kritikus figyelmeztetett arra, hogy az Egyesült Államok a mennyiségi lazítást alkalmazta a következő években 2008 -as pénzügyi válság veszélyes inflációt szabadíthat fel. De eddig ez az inflációnövekedés még nem valósult meg.