5 ok, amiért Goldman szerint a visszavásárlások betiltása rossz a részvények számára

Ahogy több nagy horderejű demokrata elnökjelölt korlátozza részvényvásárlás egy új politikai kérdés, a Goldman Sachs részletes érvvel mérlegeli, hogy a korlátozások, egyáltalán nem számítanak -e a teljes tilalomnak, miért lennének rosszak a tőzsdére. A cég negatív következményei közé tartozik a befektetési döntések torzítása, az értékelések csökkentése és a részvényárak lenyomása.

Goldman nézeteit az alábbi táblázat és a részletes cikk ismerteti.

5 módja annak, hogy a visszavásárlási tilalom károsíthatja a piacot

• Élesen lassabban EPS növekedés
• Megnövelt osztalékkiadások, M&A, és az adósságcsökkentés, de nem tovább capex
• Megnövekedett diszperzió a részvényhozamok és a magasabb piac volatilitás
• A részvények iránti kereslet csökkenése, az árak gyengülése
• Csökkentett vállalati értékelések, a részvényárfolyamok gyengülését is okozta

Forrás: Goldman Sachs US Weekly Kickstart Report, 2019. április 5

Jelentőség a befektetők számára

Lassabb EPS növekedés. A Goldman első nagy gondja a jövedelemnövekedés lassítása. "A visszavásárlás növeli a bevételt

részvényenként számának csökkentésével kiemelkedően" - jegyzi meg Goldman. Ennek eredményeként az EPS gyorsabban nőtt, mint az átlagos S&P 500 vállalat eredményei az elmúlt 15 évben. Mivel a részvényárakat részben az EPS vezérli, a visszavásárlás korlátozása vagy megszüntetése lelassítaná a részvényárfolyamok esetleges emelkedését, és minden befektetőt károsítana.

Nincs lendület a K + F -ben vagy a tőkebefektetésekben. Míg a visszavásárlást ellenző politikusok szerint a tilalom növeli a tőkebefektetést és K + F, Goldman szerint ez nagyon valószínűtlen. "A befektetési kiadások mindig a vállalatok elsődleges prioritásai" - jegyzi meg Goldman, megjegyezve, hogy az utolsóhoz képest évtizedben az S&P 500 vállalatok készpénzköltéseik 45% -át és árbevételük 8% -át fordították arra, hogy újra befektetjenek vállalkozások. Új, további befektetési lehetőségek nélkül a cégek nem valószínű, hogy az eladások 8% -át meghaladó mértékben költenek beruházásokra és K + F -re - teszi hozzá Goldman.

2009 óta az S&P 500 vállalatok teljes készpénzkiadásának 25% -a volt visszavásárláson. A beruházások és a K + F növelése helyett a visszavásárlási tilalom miatt egyes vállalatok a részvényeket hivatalossá tehetik pályázati ajánlatokat részvényeikért. Vagy növelhetik az osztalékot, vagy többet költhetnek fúziókra és felvásárlásokra.

Nagyobb tőzsdei volatilitás és élesebb piaci visszaesés. A visszavásárlások csökkentése súlyosbíthatja a piaci felfordulást és volatilitást. "A visszavásárlások betiltása csökkentené a részvényárfolyamok lefelé irányuló támogatását, mivel a vállalatok már nem léphettek a részvények visszavásárlásába, ha részvényáruk esik."

Alacsonyabb részvénykereslet. „A visszavásárlások folyamatosan az amerikai részvénykereslet legnagyobb forrásai voltak. 2010 óta a vállalatok részvények iránti kereslete messze meghaladja a befektetői igényeket az összes többi befektetői kategóriában együttvéve. "Goldman számításai szerint a vállalati visszavásárlási tevékenység az elmúlt kilencben az amerikai részvények nettó vásárlásának több mint 90% -át tette ki évek.

Alacsonyabb részvényértékelések. A lassabb EPS növekedés valószínűleg alacsonyabb eredményt eredményez előre P/E arányok, amelyek tükrözik a jövőbeli növekedéssel kapcsolatos várakozásokat. A visszavásárlás tiltása a részvényárakra is lefelé irányuló nyomást gyakorolhat, ha ez növeli a részvények kínálatát a kereslethez képest folyó árakon - teszi hozzá a jelentés.

Előretekintve

A Wall Street-i bankok, köztük a Goldman is azok közé a vállalatok közé tartoztak, amelyek a legtöbbet profitálták a 10 éves bikapiacból, és így sokat veszíthetnek a visszavásárlás visszaszorításában. Ezért erősödik a csata, amikor az amerikai szenátus meghallgatásokat hív össze egy törvényjavaslatról, amely megtiltaná állami vállalatok attól, hogy részvényeiket a nyílt piacon vásárolják. A visszavásárlást ellenző politikusok szerint a részvény-visszavásárlások elsősorban a gazdag részvényesek gazdagítását szolgálják az egyszerű polgárok kárára. Mivel azonban a republikánusok 2020-ig irányítják a szenátust és a Fehér Házat, csekély az esélye annak, hogy a visszavásárlás elleni törvényjavaslat hamarosan törvénybe lép.