Tőzsdei arcok Flash összeomlások, likviditási válság: JPMorgan

Vészjósló évforduló közeleg a pénzügyi történelemben, mivel szeptember. 15 lesz 10 éve befektetési bank erőmű Lehman Brothers összeomlott, sarkalatos esemény a 2007-08 pénzügyi válság hogy egy éves lett medve piac az értékesítés teljes pánikjába. Marko Kolanovic, a legnagyobb amerikai székhelyű bank, a JPMorgan makrokvantitatív és származékos kutatásának globális vezetője A Chase & Co. szörnyű forgatókönyvet adott ki a következő pénzügyi válság várható megjelenéséről, - írja a CNBC.

Közben a jelenlegi erősödő piac szeptemberétől 9 1/2 évig tart. 9, látványos nyereséget produkálva eddigi futása során. A rövid emlékű befektetők nem lesznek felkészülve a részvényárfolyamok következő nagy sokkjára, ami növeli annak esélyét, hogy a következő válság különösen súlyos lesz. Eközben az év eleje óta számos jól ismert piaci guru kiadja saját figyelmeztetését, miszerint a részvények akár 60%-kal is a zuhanás szélén állnak. (Bővebben lásd még: Miért eshet az S&P 500 több mint 60%-ra: Hussman.)

Milyen lesz a következő válság

Hirtelen és súlyos tőzsdei eladások

Likviditási válság

Soha nem látott Fed akciók a részvények erősítésére

Az elmúlt 50 év legsúlyosabb amerikai társadalmi zavargása

Forrás: JPMorgan Chase, a CNBC jelentése szerint.

Számítógépesített válság

Kolanovic számára különösen aggasztó a számítógépes kereskedelem növekvő jelentősége és passzív befektetés. Mindaddig, amíg a bullish hangulat uralkodott a befektetők körében, mindkét tényező elősegítette a részvényárfolyamok új magasságokba lendítését. Egyszer azonban a hangulat a medve felé fordul, a villámgyorsaság számítógépes kereskedési algoritmusok működése hatalmas értékesítési nyomást eredményezhet, amely másodpercek töredéke alatt elboríthatja a piacokat. Sőt, ezek a programok hajlamosak követni a vezetést, az eladási hullámok újabb eladási hullámokat váltanak ki. (Bővebben lásd még: Hogyan rontja az Algo kereskedés a tőzsdei forgalmat.)

Szárnyaló tőzsde

Index	Nyereség 2009 óta Alacsony
S&P 500 index (SPX)	327%
Dow Jones ipari átlag (DJIA)	296%
Nasdaq Composite Index (IXIC)	531%

Forrás: Yahoo Finance; nyereség a legutóbbi medvepiaci mélypontról, 2009. március 9 -től a szeptemberi zárásig. 5, 2018.

Időzített bomba

Kolanovic szerint az elmúlt évtizedben mintegy 2 billió dollárnyi befektetés költözött el aktívan irányított a passzív alapokhoz, csökkentve annak lehetőségét, hogy az alkuvadász menedzserek megállítják az eladási hullámot. Ezenkívül becslése szerint az összes akár 66% -a Az irányítás alatt álló eszközök most bent vannak index alapok és mennyiségi alapok, és hogy a napi kereskedési volumen körülbelül 90% -át ezek és hasonló stratégiák hajtják.

Neves feltörekvő piacok az alapkezelő, Mark Mobius hasonló aggodalmának adott hangot a robbanásszerű növekedés miatt passzív ETF -ek és nagy sebességű számítógépes kereskedés. Egyre nagyobb veszélyt lát a "hógolyó -effektusra", amelyben egy kis eladási hullám gyorsan lavinává válik. (Bővebben lásd még: Contrarian Mark Mobius 30% -os árfolyamzuhanást lát.)

A nagy likviditási válság

A részvényárfolyamok zuhanása valószínűleg azt okozza, amit Kolanovic nagy likviditási válságnak nevez, és a részvényeket hajlandó vevőket egyre nehezebb megtalálni, ami tovább csökkenti az árakat. Ha a kiárusítás eléri a 40% -os csökkenést, arra számít, hogy a Szövetségi Tartalék be kell avatkoznia, nehogy a gazdaság súlyos helyzetbe süllyedjen recesszió, ha nem a depresszió. Lényegében ezt tette a Fed 2008-09-ben, hatalmas programjával mennyiségi lazítás harcolni a válsággal.

Növekvő társadalmi nyugtalanság

A személyes vagyon megdermedésével, és a nyugdíjalapok súlyosan alulfinanszírozódnak, ezáltal mélyreható csökkentésekkel fenyegetve előnyöket, Kolanovic felveti az Egyesült Államok 1968 óta a legrosszabb társadalmi zavargások kísértetét egy új pénzügyi válság. Ezt az évet a vietnami háború miatt növekvő elégedetlenség jellemezte, valamint a polgárjogi vezető tiszteletes meggyilkolása. Martin Luther King, ifjabb és elnökjelölt szenátor, Robert F. Kennedy.

Fogadásait fedezi

A CNBC által idézett interjúban azonban Kolanovic jelezte, hogy kell központi bankok mint például a Fed sikeres beavatkozása az eszközárak támogatása érdekében, a status quo valószínűleg megmarad. Sőt, alacsony kockázatot lát az új pénzügyi válság kialakulására legalább 2019 második feléig.