Miért botlanak a mennyiségi alapok bikapiaci gyűlésekként

A mennyiségű pénzeszközökről-a Vanguard és más nagy cégek által irányított számítógép-vezérelt stratégiákról-eredetileg azt hitték, hogy túljutnak az emberi elméken, és átalakítják a befektetést. Most azonban, ahogy csökken a teljesítményük, dollármilliárdokat veszítenek az évek legrosszabb kiáramlása közepette. Ez óriási csapást jelent egy olyan iparág számára, amely tavaly év elején több mint 900 milliárd dollárt kezelt.

Quant Funds Sink

• A Vanguard mennyiségi alapja 4% -kal csökkent, szemben az S&P 500 12% -os nyereségével 2019 -ben
• Neuberger Berman, A Columbia Threadneedle, mások bezárták a kvantális alapokat
• A lendület és az értékstratégiák meghosszabbítják a 2018 -as veszteségeket
• A trendeket követő számadók azt látják, hogy az eszközök zuhannak a 13 év legrosszabb kiáramlása után

Forrás: Bloomberg

A Factor Investing kiesik a kedvességből

A robot kereskedők nagyjából 1 dollárral gazdálkodnak a világ 3 ezer milliárd dolláros fedezeti alap -iparágában tartott minden 3 dollárból, olyan modelleket használva, amelyek vegye figyelembe a vállalat nyereségességét, a volatilitás tendenciáit és a gazdasági ciklusok eltolódását a kereskedelmi döntések meghozatalához, per

Bloomberg. Ezen a területen a tényezőbefektetés, amely jellemzően egyetlen olyan jellemzőt használ, mint a minőség és az érték, hogy fogadni tudjon arról, hogy a részvények idővel felülmúlják -e, gyorsan elveszíti fényét. A Vanguard hatalmas mennyiségi alapja idén 4% -kal csökkent, szemben az S&P 500 12,2% -os nyereségével. Eközben a Neuberger Berman lesz a legújabb nagyvállalat, amely a befektető tényezőket felhasználva bezár egy kvantum -alapot, röviddel azután, hogy a Columbia Threadneedle decemberben bezárta kvantumalapját, amint azt a Bloomberg.

A Momentumnak, az egyik legnépszerűbb tényezőnek nem sikerült visszatérnie a katasztrofális 2018 -ból. Value is hasonló bukásban szenvedett.

„Ha a befektetők úgy vélik, hogy a tényezőhozamok jól viselkednek, akkor tévednek”-mondta Vitali Kalesnik, az ilyen stratégiákat alkalmazó Research Affiliates cég részvénykutatásának vezetője. „Amikor a befektetőknek a legnagyobb szüksége van rá, a diverzifikáció elhalványulhat, és a tényezők együttesen csökkenhetnek. Ezt súlyosbítja az a tény, hogy több hónapig zuhanhatnak le egymás után. ”

A Quantsot a Fed, Trump tweetelte

A trendkövető kvantumok is szenvednek, mivel küzdenek, hogy kellően gyorsan reagáljanak a tényezők váratlan mellékhatásaira, beleértve a jegybanki ösztönzés évtizedének végét. A trendkövető kvantumok a legrosszabb kiáramlást szenvedték el legalább 13 éve, ami nagy fordulatot jelent a fellendüléshez képest a szisztematikus trendkövető kvantumok vagy CTA-k népszerűsége az 1008-as évek folyamán a zökkenőmentes teljesítményük nyomán Pénzügyi válság.

A Quantokat még Donald Trump amerikai elnök is megrendíti.

"A modellek nem tudnak olyan gyorsan mozogni, mint a tweetek" - mondta Brooks Ritchey, Franklin Templeton K2 Advisors egységének ügyvezető igazgatója. A cég jelenleg 3,6 milliárd dollárt felügyel, és amióta jelentős mértékben befektet a trendkövető kvantumokba, a Bloomberg szerint egy kivételével mindenből kilépett.

Néhány nyertes marad

A befektetési terület nem minden szeglete ennyire sivár. Néhány kockázatosabb stílusok beleszámítva a volatilitás, a tőkeáttétel és a kis méret is jobban teljesített következő mutatók, hogy a Fed már egyre dovish hogy politikai, per Bloomberg. A Credit Suisse adatai szerint a részvénypiaci befektetők kitettsége nagyjából 9% -kal nőtt az év első két hónapjában. A Bloomberg Intelligence azt is kimutatta, hogy az intelligens béta, amely jellemzően csak hosszú ideig követi nyomon a tényezőket befektetések) rekord értékű, 33 milliárd dolláros beáramlást vontak maga után az elmúlt negyedévben, érték és alacsony volatilitás.

„Nem hiszem, hogy az intézmények feladta kvantitatív befektetési vagy tényező befektetés, de most van néhány kérdőjel,” mondta Morningstar elemzője Tayfun Icten. "Tehát azok a cégek, amelyek működési előnyökkel és kifinomultabb infrastruktúrával rendelkeznek, valószínűleg jobban teljesítenek, mint a wannabes."

Előretekintve

Végső soron a jövő ötlete, amelyben a számítógépek és a gépek legyőzik az embereket a befektetésnél, távolinak tűnik. Jóllehet sok kvantitatív alap jól működik, az elmúlt év borzongásai azt mutatják, hogy emberi a befektetők sok esetben bizonyítóbbnak és pontosabbnak bizonyultak a tendenciákra való reagálásban a piac. A mai világban úgy tűnik, hogy a számítógépek ugyanazokat a gyengeségeket szenvedik el, mint az emberi agy, és hogy a gépek egyelőre csak olyan okosak vagy rövidlátóak lehetnek, mint a programozó emberek őket.